廣西上市公司融資現(xiàn)狀分析

任琦 何恒

[提要] 本文對深、滬市主板中廣西上市公司融資現(xiàn)狀進行分析，發(fā)現(xiàn)廣西上市公司融資中存在的問題，并提出對策建議，以提高廣西上市公司在資本市場中的融資水平，降低資本成本，提高企業(yè)價值。

關(guān)鍵詞：廣西；上市公司；融資現(xiàn)狀

中圖分類號：F275.1 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年12月28日

資金是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，充足的資金有利于促進企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大，穩(wěn)定的資金流入對企業(yè)的發(fā)展具有十分重要的意義。而上市公司在我國的國民經(jīng)濟中充分發(fā)揮上市公司的龍頭帶動作用，分析其融資行為及對策具有重要意義。

一、廣西上市公司融資現(xiàn)狀

（一）廣西上市公司數(shù)量及分布情況。截至2015年10月31日，廣西壯族自治區(qū)在上海證券交易所（以下簡稱上交所）、深圳證券交易所（以下深交所）上市的公司合計共有35家，其中在上交所上市16家，均在主板A股上市；深交所上市19家，包括主板公司12家，中小企業(yè)板6家，創(chuàng)業(yè)板1家。涉及制造業(yè)、公共環(huán)保、農(nóng)林牧漁、運輸倉儲、金融業(yè)、房地產(chǎn)、公共環(huán)保、電力、水利、批發(fā)等10個行業(yè)，其中制造業(yè)最多24家，電力企業(yè)3家，批發(fā)、零售企業(yè)2家，交通運輸企業(yè)2家。從企業(yè)性質(zhì)來看，民營企業(yè)居多。廣西上市企業(yè)中主要集中在大中城市，其中南寧最多，有13家，桂林6家，北海6家，柳州5家，梧州2家，河池1家，賀州1家，貴港1家，地區(qū)分布方面也出現(xiàn)了不均的特點，這個數(shù)目相對2004年12月31日的22家而言，數(shù)量并沒有顯著提高。（數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所網(wǎng)站、深圳證券交易所網(wǎng)站）

（二）廣西上市公司盈利情況。廣西上市公司共35家，在凈利潤方面，截至2015年10月31日，剔除2015年廣西新上市公司3家，虧損公司5家，包括陽光股份、恒逸石化、南寧糖業(yè)、南寧化工、北海國發(fā)，占廣西上市公司的16%。剔除2015年廣西新上市公司3家，扣除非經(jīng)常性損益，2014年廣西上市公司凈利潤，其中虧損12家，占廣西上市公司總數(shù)的37.5%。雖然非經(jīng)常損益占凈利潤的比例在逐年減少，但是截至2014年12月31日，非經(jīng)常性損益占凈利潤比例仍然高達58%。在廣西上市公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤逐年增長的同時，經(jīng)濟效益不太穩(wěn)定，直接反映上市公司投資價值的平均每股收益存在波動，2012年平均基本每股收益為0.145元/股，2013年為0.233元/股，2014年為0.167元/股，平均每股收益情況見表1。（表1）

（三）廣西上市公司近10年IPO情況。自2006年1月1日至2015年10月31日，廣西新增上市公司13家，廣西新股發(fā)行上市融資進展緩慢。廣西上市公司IPO情況見表2，新增上市公司以民營企業(yè)為主，民營企業(yè)有12家，國有控股企業(yè)1家；主板新增上市公司6家，中小板新增上市公司6家，創(chuàng)業(yè)板新增上市公司1家。自2006年1月1日至2015年10月31日，境內(nèi)新增上市公司共1，482家，其中上交所新增上市公司279家，深交所新增上市公司1，203家。近10年廣西區(qū)新增上市公司數(shù)量占境內(nèi)新增上市公司的0.88%。（表2）

（四）廣西上市公司融資方式情況。隨著我國證券市場的逐步發(fā)展，廣西地區(qū)的上市公司由單一的IPO發(fā)行的直接融資方式，逐漸拓展到采用配股、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、發(fā)行企業(yè)債券等形式多樣的再融資方式，上市公司在融資渠道和融資方式的選擇上更為靈活。

二、廣西上市公司融資存在的問題

（一）廣西上市公司數(shù)量偏少。截至2015年10月31日，上交所上市公司1，071家，深交所上市公司1，729家，中國境內(nèi)上市公司有2，800家，廣西區(qū)上市公司占境內(nèi)上市公司的1.25%，廣西上市公司數(shù)量見表3。與全國水平差距較大，遠遠低于全國平均水平。（表3）

（二）廣西上市公司質(zhì)量偏低。雖然廣西上市公司經(jīng)過多年的發(fā)展，質(zhì)量得到較大的提升，而且為廣西乃至全國經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大貢獻，同時在一些行業(yè)中出現(xiàn)了具有行業(yè)影響力的企業(yè)，比如桂林三金、黑芝麻等公司，但是大部分上市公司主業(yè)較弱，主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢不突出，每股收益較低，非經(jīng)常性損益占凈利潤總額比例很高，公司質(zhì)量偏低。

（三）廣西上市公司近10年IPO進程緩慢。由于廣西工業(yè)基礎(chǔ)較薄弱，科技水平也相對落后，起步晚、起點低，公司發(fā)展較緩慢，符合上市條件的企業(yè)數(shù)量并不多，導(dǎo)致IPO進程緩慢。

三、建議

（一）提高上市公司質(zhì)量。要改變廣西上市公司發(fā)展水平較低的現(xiàn)狀，需要提高上市公司的整體質(zhì)量，培育上市公司的核心競爭力，增強其融資能力。應(yīng)根據(jù)廣西的省情和當(dāng)前市場情況，積極發(fā)揮廣西經(jīng)濟的比較優(yōu)勢，充分利用經(jīng)濟金融協(xié)調(diào)發(fā)展機制，通過增強核心競爭力來提高上市公司的質(zhì)量和市場競爭力。廣西一些上市公司在發(fā)展過程中受體制、環(huán)境等因素的影響較大，所以在治理結(jié)構(gòu)、運作等方面需進一步改進。培養(yǎng)上市公司的核心競爭力，同時促進公司的長遠發(fā)展。

（二）完善資本市場，提高市場運行效率。只有債券市場產(chǎn)品設(shè)計相對成熟和合理，才會不斷吸引投資者的目光。此外，為了引導(dǎo)更多的機構(gòu)和個人關(guān)注證券市場，政府應(yīng)培育不同類型的投資者。這是實現(xiàn)我國企業(yè)證券市場健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展的重要途徑。

（三）構(gòu)建有效激勵機制，規(guī)范職業(yè)經(jīng)理人市場。要從根本上規(guī)范經(jīng)營者的行為，解決代理人問題，就必須選擇合理有效的公司治理結(jié)構(gòu)，建立有效的公司激勵機制，實行經(jīng)營者人力資本產(chǎn)權(quán)制度變革。隨著當(dāng)前股票全流通時代的到來，上市公司市值管理越來越成為管理層、投資者關(guān)注的重點，股票全流通也有利于經(jīng)理人關(guān)心與企業(yè)價值相關(guān)很高的股價，使得經(jīng)理層、投資者的目標趨向一致，所以，業(yè)績獎勵是更能激勵員工的最直接的方式、股權(quán)激勵。

（四）加強政府引導(dǎo)、監(jiān)督。政府要積極推進改革，在企業(yè)融資活動中應(yīng)扮演一個引導(dǎo)者角色，運用一定的政策手段間接引導(dǎo)企業(yè)進行融資，同時對企業(yè)的融資活動進行必要的監(jiān)督。

主要參考文獻：

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[2]張宗益，駱垠杏.我國上市公司股權(quán)再融資偏好的影響因素[J].技術(shù)經(jīng)濟，2012.9.25.

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