區(qū)域間資本存量與經(jīng)濟(jì)增長：一個(gè)動態(tài)比較

朱青　羅志紅　張偉

摘要：基于對我國東中西部地區(qū)1990-2013年資本存量相關(guān)指標(biāo)的測算，本文運(yùn)用協(xié)整分析法和VEC模型分析法，動態(tài)比較資本存量對各區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長長期均衡與短期變動的作用。實(shí)證結(jié)果表明：東中西部地區(qū)物質(zhì)資本與人力資本均顯著擬合了擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)增長函數(shù)，其中中部與西部地區(qū)的物質(zhì)資本的經(jīng)濟(jì)增長彈性系數(shù)均小于1，其經(jīng)濟(jì)增長模式仍是粗放型；東部與中部地區(qū)的人力資本對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西部地區(qū)，西部地區(qū)的人力資本的生產(chǎn)要素功能并不明顯；在短期內(nèi)，東部、中部、西部地區(qū)物質(zhì)資本的變動顯著正向影響經(jīng)濟(jì)增長波動，三大區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的短期波動亦較顯著地正向影響物質(zhì)資本與人力資本的變動。

關(guān)鍵詞：資本存量；經(jīng)濟(jì)增長；VEC模型

中圖分類號：F1299文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

20世紀(jì)90年代以來，我國的東部、中部、西部區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距主導(dǎo)著全國性的地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距，區(qū)域物質(zhì)資本和人力資本的差異是影響我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長差異的重要因素。本文利用我國1990-2013年省際數(shù)據(jù)分別測度東部、中部、西部物資資本、人力資本和經(jīng)濟(jì)增長水平，并采用協(xié)整分析法和建立VEC模型動態(tài)比較各區(qū)域物質(zhì)資本、人力資本的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)，以及各區(qū)域物質(zhì)資本和人力資本與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長之間的短期變動關(guān)系和長期均衡關(guān)系，進(jìn)而提出促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的對策建議。

一、區(qū)域間資本存量與經(jīng)濟(jì)增長的差異分析

（一）中國區(qū)域物質(zhì)資本的度量

本文對物質(zhì)資本的度量采用Goldsmith的永續(xù)盤存法，即先估算某個(gè)基準(zhǔn)年的資本存量，再按不變價(jià)格計(jì)算相應(yīng)年份的資本存量，其基本公式如下：

kit=kit-1（1-δit）+Iit（1）

其中kit為第i個(gè)省區(qū)市第t年的資本存量，kit-1為第i個(gè)省區(qū)市第t-1年的資本存量，δit為第i個(gè)省區(qū)市第t年的經(jīng)濟(jì)折舊率，Iit為第i個(gè)省區(qū)市第t年的凈投資。

在計(jì)算各省區(qū)市的資本存量時(shí)主要涉及當(dāng)年凈投資、投資品價(jià)格指數(shù)、經(jīng)濟(jì)折舊率的確定、基年資本存量，其中當(dāng)年凈投資量指標(biāo)指各省市區(qū)固定資本形成總額；投資品價(jià)格指數(shù)采用張軍等（2004）算法，以1952年為基年分別計(jì)算各省市區(qū)當(dāng)年固定資本總額指數(shù)；經(jīng)濟(jì)折舊率均假定為96%；基年物質(zhì)資本存量的估算與張軍等（2004）相同，即各省市區(qū)的初始資本存量是基年固定資本形成額的10倍（1952=1）。根據(jù)《中國國內(nèi)生產(chǎn)總值核算歷史資料（1952-1995）》《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、分省統(tǒng)計(jì)年鑒相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算出各省市區(qū)歷年資本存量后，再除以各省歷年人口額，得到各省市區(qū)人均資本存量，最后根據(jù)區(qū)域劃分計(jì)算得到東部、中部、西部地區(qū)歷年人均資本存量數(shù)據(jù)，最終計(jì)算結(jié)果見圖1。

由圖1可知1990年以來我國東部、中部、西部地區(qū)人均物質(zhì)資本存量均不斷增長，分別從1990年的3 8393元、9981元、1 2901元增加到2013年的47 1915元、20 1536元、24 2874元。但是，東部地區(qū)與中部地區(qū)、西部地區(qū)的人均物質(zhì)資本存量差距呈明顯擴(kuò)大的趨勢，分別從1990年的2 8412元、2 5492元擴(kuò)大到27 0380元、22 9041元。

（二）中國區(qū)域人力資本的度量

目前，人力資本的度量方法主要有平均受教育年限法、人口核算法、教育經(jīng)費(fèi)法、入學(xué)指標(biāo)法、人才與非技術(shù)勞動分解法等。本文采用國際上普遍采用的平均受教育年限法估算我國各區(qū)域的人力資本水平，其估算過程如下：

首先，將各省市區(qū)受教育水平分文盲或半文盲（指未上學(xué)）、初等教育水平（指小學(xué)）、初中教育水平、高中教育水平、高等教育水平（指大專及以上）5大類，各類受教育年限分別為0年、6年、9年、12年和16年，計(jì)算總體受教育水平。其次，統(tǒng)計(jì)各省市區(qū)6歲及以上人口規(guī)模，計(jì)算各省市區(qū)平均受教育年限。最后，按照各區(qū)域劃分，分別計(jì)算東部、中部、西部地區(qū)平均受教育水平。在測算平均受教育年限時(shí)，數(shù)據(jù)主要通過歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》中的人口文化程度數(shù)據(jù)整理得到，但是1992年各省市區(qū)的人口普查數(shù)據(jù)缺失，以及吉林省1995年的人口文化程度數(shù)據(jù)失真，相應(yīng)部分的數(shù)據(jù)采用相鄰兩年平均受教育年限的平均值予以估算，計(jì)算結(jié)果見圖2。

從各區(qū)域人力資本的總體情況來看，東部、中部、西部地區(qū)人力資本呈持續(xù)增長的態(tài)勢，分別從1990年的799 年、765 年、748年增加到2013年的987 年、911 年、852年。東部地區(qū)的人力資本水平均高于中部地區(qū)和西部地區(qū)，西部地區(qū)人力資本最為薄弱。

（三）中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的度量

1.區(qū)域人均GDP總量

根據(jù)歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》相關(guān)數(shù)據(jù)，主要以1952年為基年分別計(jì)算各省市區(qū)人均國內(nèi)生產(chǎn)總值，進(jìn)而獲得東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)人均GDP值，最終計(jì)算結(jié)果見圖3。從人均GDP的絕對量來看，東部、中部、西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距不斷拉大，1990-2013年期間，東部、中部、西部地區(qū)人均GDP分別從1 9031元、5768元、6389元增加到17 6573元、5 7773元、6 0016元，東部與中部地區(qū)、東部與西部地區(qū)間的差距分別為1 3263元、1 2642元；2013年區(qū)域間的人均GDP差距進(jìn)一擴(kuò)大到11 8800元、11 6557元。從區(qū)域人均GDP的占比情況來看，雖然1990-2013年期間中部和西部人均GDP占比有所提高，但是從整體來看，東部地區(qū)人均GDP占比平均為6342%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中部地區(qū)（1809%）和西部地區(qū)（1849%）。

2.區(qū)域人均GDP增速

從東部、中部、西部地區(qū)人均實(shí)際GDP增長率的情況來看顯現(xiàn)出很強(qiáng)的政策效應(yīng)，具體情況見圖4。1990-2000年期間，東部地區(qū)人均GDP增長率分別從33%增長到83%，基本上高于中部地區(qū)和西部地區(qū)。隨著西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長速度2001年快速提高，人均GDP增長率從2001年的86%提高到2013年的10 1%，高于同期東部地區(qū)人均GDP增長率；2005年中部崛起戰(zhàn)略的實(shí)施使中部地區(qū)人均GDP增長率快速提高，高于同期東部地區(qū)，略低于西部地區(qū)增長速度。

二、區(qū)域間資本存量與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系

（一）變量設(shè)定和數(shù)據(jù)處理

經(jīng)濟(jì)增長變量（y）：基于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長分析的需要，本文分別用ye、ym、yw表示各個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，主要研究東部、中部、西部地區(qū)的人均GDP水平，并取對數(shù)，記為lnye、lnym、lnyw。

物質(zhì)資本變量（k）：采用永續(xù)盤存法分別計(jì)算各區(qū)域的物質(zhì)資本存量，用ke、km、kw代表東部、中部、西部地區(qū)人均物質(zhì)資本存量水平，取對數(shù)，記為lnke、lnkm、lnkw。

人力資本變量（h）：指各地區(qū)的平均受教育年限，分別用he、hm、hw代表東部、中部、西部地區(qū)平均受教育年限水平，取對數(shù)，記為lnhe、lnhm、lnhw。

其中，經(jīng)濟(jì)增長變量數(shù)據(jù)根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國各省統(tǒng)計(jì)年鑒》、《新中國六十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》整理得到，以1952年為基年，計(jì)算各地區(qū)人均實(shí)際GDP值；物質(zhì)資本變量數(shù)據(jù)主要根據(jù)張軍（2004）的計(jì)算方法得到各地區(qū)人均實(shí)際資本存量；人力資本變量數(shù)據(jù)沿襲傳統(tǒng)的受教育年限方法計(jì)算整理得到。所有變量均通過Eviews80軟件檢驗(yàn)。

關(guān)于區(qū)域資本與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系研究，本文主要借鑒擴(kuò)展的Solow模型，并建立我國三大區(qū)域物質(zhì)資本、人力資本與經(jīng)濟(jì)增長的計(jì)量模型：

lnyit=lnait+αlnkit+βlnhit+εt（2）

其中a代表其它隨機(jī)因素，α、β表示物質(zhì)資本存量、人力資本存量對經(jīng)濟(jì)增長的彈性系數(shù)，εt為誤差項(xiàng)。

（二）實(shí)證分析

1.單位根檢驗(yàn)

由于很多時(shí)間序列是非平穩(wěn)的，在采用傳統(tǒng)計(jì)量分析法以驗(yàn)證序列相關(guān)關(guān)系時(shí)容易導(dǎo)致“偽回歸”問題。為了驗(yàn)證各序列時(shí)的協(xié)整關(guān)系需要對其展開單位根檢驗(yàn)，而傳統(tǒng)的DF檢驗(yàn)中各序列可能存在高階相關(guān)。因此，本文采用Philips和Perron的非參數(shù)檢驗(yàn)方法（即PP檢驗(yàn)）驗(yàn)證東部、中部、西部lny、lnk、lnn各變量的平穩(wěn)性，結(jié)果如表1所示。由表1可知三大區(qū)域的lny、lnk、lnn變量在經(jīng)過一階差分后均為平穩(wěn)序列，在90%的置信水平上通過了PP平穩(wěn)性檢驗(yàn)，各變量滿足協(xié)整檢驗(yàn)的前提條件。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

在進(jìn)行協(xié)整分析三大區(qū)域的lny、lnk、lnn各變量的長期均衡關(guān)系前，本文采用5個(gè)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（LR、FPE、AIC、SC和HQ）確定東部、中部、西部地區(qū)lny、lnk、lnn變量的最優(yōu)滯后期時(shí)，分別有8333%、6667%、6667%準(zhǔn)則選定的VAR模型的滯后階數(shù)為4階。對三大區(qū)域無約束條件時(shí)的lny、lnk、lnn各變量間的協(xié)整關(guān)系采用Johansen的最大特征值法和跡檢驗(yàn)法，檢驗(yàn)結(jié)果如表2如示。Johansen檢驗(yàn)結(jié)果表明東部地區(qū)的最大特征根檢驗(yàn)證明在95%的置信水平下lny、lnk、lnn各變量間至少存在兩個(gè)協(xié)整關(guān)系，本文取第一個(gè)協(xié)整方程，中部地區(qū)和西部地區(qū)lny、lnk、lnn各變量間僅有一個(gè)協(xié)整方程。

由三大區(qū)域的協(xié)整方程可知我國各區(qū)域的物質(zhì)資本（k）和人力資本（h）的增長促進(jìn)了各區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增長，其中中部地區(qū)的人力資本對經(jīng)濟(jì)增長的彈性系數(shù)最大，為4002；東部地區(qū)次之，為3174；西部地區(qū)的彈性系數(shù)最小，僅為0449。分別代表中部、東部、西部地區(qū)的人力資本水平每提高1%，將促進(jìn)其人均GDP提高4002、3174%、0449%。物質(zhì)資本在三大區(qū)域?qū)?jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率均低于人力資本，其中東部地區(qū)的物質(zhì)資本的經(jīng)濟(jì)增長彈性系數(shù)最大，為1416；西部地區(qū)次之，為0561；中部地區(qū)最小，為0250。從區(qū)域內(nèi)部來看，東部地區(qū)和中部地區(qū)的人力資本的經(jīng)濟(jì)增長彈性系數(shù)均大于物質(zhì)資本的彈性系數(shù)，西部地區(qū)則相反，這說明從長期來看東部和中部地區(qū)人力資本的經(jīng)濟(jì)增長效果較物質(zhì)資本明顯，西部地區(qū)的物質(zhì)資本的經(jīng)濟(jì)增長效果較人力資本明顯。

3.建立誤差修正模型

（1）東部地區(qū)物質(zhì)資本、人力資本與經(jīng)濟(jì)增長的VEC模型

從東部地區(qū)lnye、lnke、lnne各變量間誤差修正模型來看，AIC值和SC值都較小，R2較大，VEC模型的整體效果較好。結(jié)合各變量滯后期影響的t值來看，在經(jīng)濟(jì)增長的誤差修正模型中，滯后1、2、3期的短期經(jīng)濟(jì)增長變動對本年度經(jīng)濟(jì)增長的調(diào)整系數(shù)分別為0536、-0118、0003，其中滯后2期的影響并不顯著；滯后1、3期的短期物質(zhì)資本變動對本年度經(jīng)濟(jì)增長的影響較為明顯，其調(diào)整系數(shù)分別為0189、0063；滯后1、2、3期的短期人力資本波動對本年度經(jīng)濟(jì)增長的影響均為負(fù)，但并不明顯。在物質(zhì)資本的誤差修正模型中，滯后2期的短期經(jīng)濟(jì)增長變動、滯后1、2期的短期物質(zhì)資本變動均顯著影響本年度的物質(zhì)資本變動，其調(diào)整系數(shù)分別為0690、0314、0214，其它變量滯后項(xiàng)的變動對本年度的物質(zhì)資本變動的彈性影響不明顯。在人力資本的誤差修正模型中，滯后1、2期經(jīng)濟(jì)增長變動均顯著影響人力資本變動，調(diào)整系數(shù)分別為1282、1607；滯后1、2、3期人力資本變動均顯著影響本年度人力資本，調(diào)整系數(shù)分別為1422、1055、0458；其它滯后期變量并不顯著影響本年度的人力資本變動。

（2）中部地區(qū)物質(zhì)資本、人力資本與經(jīng)濟(jì)增長的VEC模型

從中部地區(qū)物質(zhì)資本、人力資本與經(jīng)濟(jì)增長的誤差修正模型中AIC值、SC值和各變量方程的判決系數(shù)R2來看，各VECM整體較為穩(wěn)定。在經(jīng)濟(jì)增長的誤差修正模型中，滯后1期的經(jīng)濟(jì)增長變動、滯后1期的物質(zhì)資本變動、滯后1、3期的人力資本變動均顯著影響本年度的經(jīng)濟(jì)增長變動，對本年度的經(jīng)濟(jì)增長的調(diào)節(jié)系數(shù)分別為0563、0189、0083、0083，其它變量的短期變動當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增長變動影響并不明顯。在物質(zhì)資本的誤差修正模型中，滯后1、2、3期的經(jīng)濟(jì)增長變量、滯后2、3期的短期物質(zhì)資本變量均顯著影響本年度的人均物質(zhì)資本變動，其對本年度的物質(zhì)資本變動的調(diào)節(jié)系數(shù)分別為0574、0582、0138、0554、0261。在人力資本的誤差修正模型中，滯后1期經(jīng)濟(jì)增長變動、滯后3期的物質(zhì)資本變動、滯后1、2、3期的短期人力資本變動均顯著影響當(dāng)年人力資本變動，其調(diào)節(jié)系數(shù)分別為0918、0119、0314、0343、0260。

（3）西部地區(qū)物質(zhì)資本、人力資本與經(jīng)濟(jì)增長的VEC模型

從西部地區(qū)物質(zhì)資本、人力資本與經(jīng)濟(jì)增長的誤差修正模型中AIC值、SC值和各變量的方程的判決系數(shù)R2來看，各VECM整體較為穩(wěn)定。在經(jīng)濟(jì)增長的誤差修正模型中，滯后1期和3期的經(jīng)濟(jì)增長變動、滯后1期和3期的物質(zhì)資本變動、滯后1期和3期的人力資本變動均顯著影響本年度的經(jīng)濟(jì)增長變動，對本年度的經(jīng)濟(jì)增長的調(diào)節(jié)系數(shù)分別為0774、0128、0584、0048、0035、0031，其它變量的短期變動當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增長變動影響并不明顯。在物質(zhì)資本的誤差修正模型中，滯后1期的經(jīng)濟(jì)增長變動、滯后1期的短期物質(zhì)資本變量、滯后1期、2期、3期的人力資本變動均顯著影響本年度的人均物質(zhì)資本變動，其對本年度的物質(zhì)資本變動的調(diào)節(jié)系數(shù)分別為1149、0351、0136、0099、0070。在人力資本的誤差修正模型中，滯后1期、2期、3期的經(jīng)濟(jì)增長變動均顯著影響當(dāng)年人力資本變動，其調(diào)節(jié)系數(shù)分別為0730、0983、0222。

三、主要結(jié)論及政策含義

通過測算我國東部、中部和西部1990-2013年物質(zhì)資本存量、人力資本存量和經(jīng)濟(jì)增長值，本文運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)法驗(yàn)證其長期均衡關(guān)系，并采用VEC模型分析法考察物質(zhì)資本、人力資本與經(jīng)濟(jì)增長之間的相互變動關(guān)系，得出以下結(jié)論及政策建議：

1.從長期來看，各區(qū)域物質(zhì)資本、人力資本均是經(jīng)濟(jì)增長的重要因素，同時(shí)區(qū)域間資本的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)差異明顯。

（1）通過區(qū)域物質(zhì)資本、人力資本與經(jīng)濟(jì)增長協(xié)整方程的動態(tài)比較，發(fā)現(xiàn)三大區(qū)域物質(zhì)資本與人力資本均顯著擬合了擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)增長函數(shù)。因此，為促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各地區(qū)長期內(nèi)需不斷提高對物質(zhì)資本與人力資本的投入力度。

（2）從物質(zhì)資本的經(jīng)濟(jì)增長彈性系數(shù)來看，我國東部地區(qū)物質(zhì)資本的經(jīng)濟(jì)增長彈性系數(shù)高于中部、西部地區(qū)。其中，東部地區(qū)物質(zhì)資本的經(jīng)濟(jì)增長彈性系數(shù)為富有彈性，中部與西部地區(qū)物質(zhì)資本的經(jīng)濟(jì)增長彈性系數(shù)均為缺乏彈性。這表明東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長模式優(yōu)于中部與西部地區(qū)，中部與西部地區(qū)仍然是粗放型經(jīng)濟(jì)增長模式。因此，中部與西部地區(qū)應(yīng)通過提高物質(zhì)資本的質(zhì)量和利用效率，實(shí)現(xiàn)集約型經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，提高生產(chǎn)要素的經(jīng)濟(jì)增長效率。

（4）從人力資本的產(chǎn)出彈性系數(shù)來看，東部和中部地區(qū)的人力資本對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西部地區(qū)。其中，東部、中部地區(qū)人力資本的經(jīng)濟(jì)增長彈性系數(shù)為富有彈性，西部地區(qū)人力資本的經(jīng)濟(jì)增長彈性系數(shù)為缺乏彈性。這說明西部地區(qū)人力資本的生產(chǎn)要素功能尚未得到有效發(fā)揮，西部地區(qū)要不斷增加人力資本投入力度，提高人力資本平均水平，加快人力資本積累程度。

（5）綜合三大區(qū)域物質(zhì)資本、人力資本的經(jīng)濟(jì)增長彈性系數(shù)來看，東部地區(qū)物質(zhì)資本、人力資本的經(jīng)濟(jì)增長效果均很明顯，中部地區(qū)人力資本的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)最大而物質(zhì)資本的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)最小，西部地區(qū)物質(zhì)資本與人力資本的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)均不明顯。所以，三大區(qū)域均需注重物質(zhì)資本與人力資本的相互匹配發(fā)展，否則將會制約各個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

2.在短期內(nèi)，三大區(qū)域物質(zhì)資本、人力資本與經(jīng)濟(jì)增長相互影響、相互促進(jìn)。

（1）三大區(qū)域物質(zhì)資本的短期變動均顯著正向影響經(jīng)濟(jì)增長的短期變動，這表明短期內(nèi)我國三大區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增長方式仍然以物質(zhì)資本投入為主，粗放型經(jīng)濟(jì)增長模式尚未改變。

（2）三大區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的短期變動均較顯著地正向影響物質(zhì)資本與人力資本的短期變動。其中，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長對物質(zhì)資本的投入變動系數(shù)最大，東部地區(qū)次之，中部地區(qū)最小，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長對人力資本的作用最強(qiáng)。因此，東部地區(qū)在逐步提高物質(zhì)資本邊際收益的同時(shí)，還需從制度上不斷提高人力資本的產(chǎn)出潛能，中部地區(qū)物質(zhì)資本的集聚要與其人力資本相適應(yīng)，西部地區(qū)要加大對人力資本的支持力度，不斷提高人力資本的社會經(jīng)濟(jì)效益以促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長。

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Abstract：Based on China′s eastern mid-west related parameters of the capital stock from 1990 to 2013， this paper uses co-integration analysis and VEC model analysis to dynamically compare the capital stock effect on the regional economic growth of long-term equilibrium and short-term change. The empirical results show that the eastern mid-west physical capital and human capital are significant function fitting the extension of economic growth， the central and western regions of physical capital growth elasticity coefficient is less than 1， the central and western economic growth mode is still extensive； the contribution rate of human capital on economic growth of eastern and central regions is far higher than that of the western regions， the human capital factors of production function in the western regions is not obvious； in the short term， the physical capital changes in the eastern，central and western regions have significantly positive influence on economic growth fluctuation， and the short-term fluctuations in the three regional economic growth also have significantly positive influence on the change of material capital and human capital.

Key words：capital stock； economic growth； VEC model

（責(zé)任編輯：厲新）