ECFA實(shí)施后閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作的發(fā)展與創(chuàng)新

賴(lài)霏

摘要：福建與臺(tái)灣擁有共通的社會(huì)文化歷史，閩臺(tái)的金融合作基礎(chǔ)良好。特別是ECFA 的簽署，對(duì)加強(qiáng)閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作具有重要意義，為閩臺(tái)金融合作的進(jìn)一步升級(jí)、提高投資效率等提供了更有利的平臺(tái)。但閩臺(tái)資本市場(chǎng)也面臨著臺(tái)對(duì)閩投資下降、新臺(tái)幣兌換受限、缺乏健全的清算制度等現(xiàn)狀，福建應(yīng)深入推動(dòng)兩岸人民幣業(yè)務(wù)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管，不斷促進(jìn)閩臺(tái)金融合作，促進(jìn)兩地經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。

關(guān)鍵詞：閩臺(tái)合作；資本市場(chǎng)；ECFA

一、閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作基礎(chǔ)

（一）閩臺(tái)經(jīng)貿(mào)聯(lián)系日益密切是閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

福建與臺(tái)灣的金融合作開(kāi)展較早。1988年，福建最先開(kāi)展了新臺(tái)幣兌換人民幣業(yè)務(wù)，隨后逐步擴(kuò)大試點(diǎn)，拓展業(yè)務(wù)范圍。而臺(tái)灣方面也在2006年開(kāi)始試點(diǎn)辦理人民幣小額兌換業(yè)務(wù)，盡管只能在金門(mén)、馬祖等臺(tái)灣本島外辦理，但也為兩岸進(jìn)一步發(fā)展樹(shù)立了良好的開(kāi)端。2008年，臺(tái)灣方面開(kāi)放人民幣在本島內(nèi)的兌換業(yè)務(wù)。臺(tái)灣方面雖然開(kāi)始得較晚，且規(guī)模小范圍窄，但為海峽兩岸的進(jìn)一步合作打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。改革開(kāi)放30年來(lái)，兩岸的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系日益密切，臺(tái)商在閩的投資及貿(mào)易量不斷上升。“十一五”期間，閩臺(tái)貿(mào)易額累計(jì)達(dá)372.55億美元，年均增長(zhǎng)17%；對(duì)臺(tái)小額貿(mào)易累計(jì)達(dá)6.2億美元，是“十五”時(shí)期的3倍。

（二）閩臺(tái)共通的社會(huì)歷史文化是閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作的文化基礎(chǔ)

臺(tái)灣同胞的祖籍大多來(lái)自閩、粵、浙一帶，其中80%以上來(lái)自福建。臺(tái)灣的地方方言“臺(tái)語(yǔ)”也是以閩南語(yǔ)和客家話(huà)為主。臺(tái)灣同胞大部分信仰佛教和福建媽祖。閩臺(tái)同根同源，經(jīng)貿(mào)文化往來(lái)甚是頻繁。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1987年至2007年，臺(tái)灣同胞到福建祭拜祖先、探訪親友、觀光旅游達(dá)900多萬(wàn)人次，占大陸接待臺(tái)灣同胞總?cè)藬?shù)的19.2%，占福建入境游游客總量的1/3左右。2008年以來(lái)，兩岸通航的實(shí)現(xiàn)，方便了大陸居民前往臺(tái)灣探親、旅游等，進(jìn)一步促進(jìn)了兩岸之間的人員往來(lái)。由此可見(jiàn)，福建是對(duì)臺(tái)交流的一線(xiàn)平臺(tái)，為閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作奠定了堅(jiān)實(shí)的社會(huì)文化基礎(chǔ)。

（三）海西先行政策及ECFA簽署是閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作的政策基礎(chǔ)

2010年，《海峽兩岸經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議（ECFA）》簽署，基本內(nèi)容涵蓋海峽兩岸之間的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易的市場(chǎng)開(kāi)放、原產(chǎn)地規(guī)則、早期收獲計(jì)劃、貿(mào)易救濟(jì)、爭(zhēng)端解決、投資和經(jīng)濟(jì)合作等。這一協(xié)議對(duì)海峽兩岸深化經(jīng)濟(jì)合作，建立海峽兩岸區(qū)域合作機(jī)制將產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用，對(duì)海峽兩岸共同應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)和激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)將產(chǎn)生極大的積極作用，為海峽兩岸人民創(chuàng)造了更多的機(jī)遇。

二、閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作現(xiàn)狀及意義

（一）閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作現(xiàn)狀

1. 兩地證券市場(chǎng)的發(fā)展與合作

一直以來(lái)，福建都積極支持兩岸間的證券合作，鼓勵(lì)符合條件的臺(tái)灣證券機(jī)構(gòu)在閩開(kāi)展投資、基金等業(yè)務(wù)或設(shè)立辦事處，鼓勵(lì)臺(tái)灣證券機(jī)構(gòu)與閩證券機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)合作與交流。2008年6月，大陸在香港交易所掛牌的企業(yè)準(zhǔn)許在臺(tái)灣上市，也可赴臺(tái)投資臺(tái)灣證券期貨業(yè)等，但并不是完全開(kāi)放，條件嚴(yán)格，門(mén)檻較高。盡管閩臺(tái)證券合作剛剛起步，合作程度并不高，但至少是一個(gè)好的開(kāi)端。但我們也必須看到，閩臺(tái)證券合作要進(jìn)一步發(fā)展還需要克服諸多障礙。一方面，閩臺(tái)證券合作的金融監(jiān)管缺乏配套的法律法規(guī)，也沒(méi)有成熟的運(yùn)作模式得以參考。另一方面，兩岸的資本流動(dòng)受到了資本管制及市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制。另外，兩岸的信息披露及證券業(yè)準(zhǔn)則等沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)際操作上有一定的難度。要解決這些問(wèn)題，閩臺(tái)證券合作還有很長(zhǎng)的一段路要走。

2. 金融機(jī)構(gòu)間的發(fā)展與合作

近年來(lái)，福建和臺(tái)灣的合作領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，從投資貿(mào)易到文化、旅游等，福建和臺(tái)灣金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系也日益頻繁。閩臺(tái)金融機(jī)構(gòu)雙向互設(shè)是福建省推進(jìn)閩臺(tái)金融合作的重要組成部分，福建不但努力地取得國(guó)家相關(guān)部門(mén)積極支持臺(tái)灣金融機(jī)構(gòu)到福建開(kāi)設(shè)代表處或合資開(kāi)立金融機(jī)構(gòu)，還鼓勵(lì)本省金融機(jī)構(gòu)前往臺(tái)灣設(shè)立代表處。2010年，興業(yè)銀行取得人民幣與新臺(tái)幣雙向兌換資格，該資格的取得，是閩臺(tái)金融合作進(jìn)展的又一飛躍，是海西建設(shè)先行先試的碩果，而此前，我省僅有中國(guó)銀行一家可以辦理該業(yè)務(wù)。

3. 臺(tái)對(duì)閩投資下降，向長(zhǎng)三角和珠三角轉(zhuǎn)移

正如前文所提，由于閩臺(tái)有深厚的經(jīng)濟(jì)、文化基礎(chǔ)，臺(tái)商最早對(duì)大陸的投資主要集中在福建沿海地區(qū)，但隨著長(zhǎng)三角地區(qū)、珠三角投資環(huán)境的改善，臺(tái)商投資逐步向這兩個(gè)區(qū)域集中。如表1 數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，臺(tái)灣在福建投資比重明顯有所下降，福建吸引臺(tái)資企業(yè)和面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

4. 閩臺(tái)兩地實(shí)現(xiàn)人民幣直接清算

近年來(lái)，盡管臺(tái)灣地區(qū)的人民幣業(yè)務(wù)逐漸開(kāi)展，業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)大，但福建與臺(tái)灣的資金清算依然是通過(guò)第三地（香港）實(shí)現(xiàn)，隨著閩臺(tái)經(jīng)貿(mào)聯(lián)系日益密切，閩臺(tái)兩地直接使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易投資清算潛在著巨大的市場(chǎng)空間，而這一需求遲遲未能得到滿(mǎn)足。然而這一局限隨著人民幣清算結(jié)算協(xié)議書(shū)的簽署被打破。2012年4月，臺(tái)北富邦銀行與廈門(mén)銀行簽訂該協(xié)議，同時(shí)在廈門(mén)銀行率先建立了人民幣同業(yè)往來(lái)賬戶(hù)，成為首個(gè)在閩金融機(jī)構(gòu)開(kāi)立人民幣同業(yè)往來(lái)賬戶(hù)的臺(tái)灣地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。該賬戶(hù)的建立，表明了福建與臺(tái)灣通過(guò)第三地代理清算人民幣成為過(guò)去式，實(shí)現(xiàn)了閩臺(tái)兩地人民幣的直接清算，不僅推動(dòng)了兩岸人民幣業(yè)務(wù)，而且對(duì)建設(shè)廈門(mén)成為兩岸區(qū)域金融中心具有巨大的推動(dòng)作用。

（二）ECFA實(shí)施后，閩臺(tái)加強(qiáng)資本市場(chǎng)合作的意義

ECFA達(dá)成多項(xiàng)先行先試成果，為閩臺(tái)資本市場(chǎng)進(jìn)一步深化合作奠定基礎(chǔ)，同時(shí)也對(duì)閩臺(tái)資本市場(chǎng)釋放出利好消息，促使民眾看好市場(chǎng)發(fā)展，踴躍投資，是一項(xiàng)具有突破性意義的重大舉措，體現(xiàn)了ECFA對(duì)促進(jìn)閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作的實(shí)質(zhì)性效應(yīng)。

1. 合作升級(jí)，為閩臺(tái)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步合作奠定基礎(chǔ)

從2009年年底兩岸簽訂金融監(jiān)管合作備忘錄（MOU）開(kāi)始了金融領(lǐng)域的合作，到2010年ECFA早收計(jì)劃啟動(dòng)，閩臺(tái)合作進(jìn)一步擴(kuò)展至銀行間、保險(xiǎn)業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等，使金融合作領(lǐng)域更為全面，再到2012年，兩岸實(shí)現(xiàn)“貨幣直航”及清算機(jī)制初步建立，可以看到，閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作循序漸進(jìn)，逐步地突破瓶頸取得新進(jìn)展，凸顯了ECFA實(shí)施后閩臺(tái)資本合作合作深化的必然趨勢(shì)。

2. 促進(jìn)資本優(yōu)化配置，提高投資效率

閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作，不僅深化和擴(kuò)展了兩岸間的交流與合作，更為閩臺(tái)證券市場(chǎng)注入新的活力，給兩岸的投資者帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。而資本市場(chǎng)的活躍也會(huì)帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體向上，改善融資環(huán)境，通過(guò)發(fā)行債券、基金等金融衍生產(chǎn)品為福建企業(yè)融資提供更廣闊的渠道，從而使資本得到最優(yōu)配置，提高投資效率，促進(jìn)在閩企業(yè)的發(fā)展及閩臺(tái)企業(yè)的合作。

3. 對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了更為雄厚的資金支持

當(dāng)前，閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作需突破制度限制和政策瓶頸，在內(nèi)地“十二五”規(guī)劃和臺(tái)灣“黃金十年”發(fā)展規(guī)劃的大背景下，閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作更具意義，兩岸的發(fā)展空間巨大。目前，福建正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)期，若注入臺(tái)更為雄厚的資金支持及技術(shù)力量，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，將會(huì)是一個(gè)跨時(shí)代的飛躍。

4. 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，互惠雙贏

此外，閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作，有利于臺(tái)灣擴(kuò)展市場(chǎng)而非局限于狹小的本島范圍，有利于其充分發(fā)揮自身資本運(yùn)作成熟的優(yōu)勢(shì)，吸引在閩資本；同時(shí)，也有利于福建借鑒臺(tái)灣資本市場(chǎng)先進(jìn)的發(fā)展模式，吸收其成熟的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，提高福建資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度，真正實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互利雙贏。

三、閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作的創(chuàng)新路徑

（一）建設(shè)兩岸資本市場(chǎng)“試驗(yàn)田”

海西要建設(shè)成為兩岸金融合作的先行示范區(qū)，重點(diǎn)在于推進(jìn)對(duì)臺(tái)的金融合作。在ECFA實(shí)施后，更要把握好這個(gè)機(jī)會(huì)。幾年前，臺(tái)灣金融機(jī)構(gòu)在大陸設(shè)立的辦事處寥寥無(wú)幾，甚至是在全球金融機(jī)構(gòu)云集的國(guó)際金融中心——上海，都屈指可數(shù)，更談不上經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)范圍了。然而2010年以來(lái)，臺(tái)灣多家銀行開(kāi)始在大陸設(shè)立分行，業(yè)務(wù)范圍包括了最基礎(chǔ)的經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，若海西能夠開(kāi)先河，允許臺(tái)資銀行和其他金融機(jī)構(gòu)來(lái)閩開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)或辦事處，并從事信貸、匯兌，把廈門(mén)、福州、臺(tái)北三地資本市場(chǎng)連結(jié)起來(lái)，統(tǒng)一為海西和臺(tái)灣民眾做財(cái)富管理，并把籌集來(lái)的錢(qián)主要用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，這會(huì)對(duì)需要融資幫助的臺(tái)灣中小企業(yè)產(chǎn)生很大吸引力。

（二）完善金融監(jiān)管

福建應(yīng)利用閩臺(tái)金融合作深化的契機(jī)，抓住目前資本市場(chǎng)處于較快發(fā)展的機(jī)遇，完善金融監(jiān)管制度，積極推動(dòng)企業(yè)上市，更好地服務(wù)于海西建設(shè)。福建金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)創(chuàng)造更加良好的企業(yè)上市環(huán)境，提供更加優(yōu)良的服務(wù)水平；應(yīng)努力增強(qiáng)閩本土企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，加速閩傳統(tǒng)企業(yè)“革新?lián)Q代”，鼓勵(lì)支持新生中小企業(yè)蓬勃發(fā)展；福建金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)儲(chǔ)備更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，加快這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的步伐，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，提高市場(chǎng)整體隊(duì)伍的質(zhì)量；福建金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)多參考和借鑒國(guó)外的金融合作模式，取其精華去其糟粕，探索出適合海西實(shí)情的閩臺(tái)金融合作模式，為閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作的發(fā)展提供基本條件。

（三）深入推動(dòng)閩臺(tái)人民幣業(yè)務(wù)

廈門(mén)銀行可繼續(xù)利用與臺(tái)北富邦銀行合作的優(yōu)勢(shì)，利用自身位于閩經(jīng)濟(jì)發(fā)展前沿的戰(zhàn)略地位，成為對(duì)接香港、臺(tái)灣的兩岸金融中心，將業(yè)務(wù)范圍拓展至泉州、漳州等主要臺(tái)商聚集地，及平潭綜合試驗(yàn)區(qū)等新興經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心；廈門(mén)銀行還可根據(jù)臺(tái)商的貿(mào)易特點(diǎn)、投資偏好，針對(duì)性地推出滿(mǎn)足臺(tái)商需求的金融服務(wù)產(chǎn)品，提升對(duì)臺(tái)商這一客戶(hù)群的服務(wù)水平，擴(kuò)大對(duì)臺(tái)商的服務(wù)層級(jí)。

在閩臺(tái)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)方面，廈門(mén)銀行可繼續(xù)深入發(fā)展此業(yè)務(wù)，完善申請(qǐng)條件，根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際需求量，提高購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售人民幣的申請(qǐng)額度，此舉不僅是廈門(mén)銀行在閩臺(tái)金融領(lǐng)域合作的一種進(jìn)步，更是為閩臺(tái)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)擴(kuò)展至其他商業(yè)銀行提供了有益的范本。

此外，廈門(mén)銀行應(yīng)繼續(xù)逐步完善境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)外匯賬戶(hù)（NRA），不僅能吸收在閩臺(tái)商的已有資金，還能吸引到更多臺(tái)灣本島企業(yè)直接到福建開(kāi)立人民幣NRA賬戶(hù)興辦實(shí)業(yè)或投資，特別是吸引大型臺(tái)灣金融機(jī)構(gòu)來(lái)閩投資，這對(duì)廈門(mén)銀行在當(dāng)今激烈的商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)中無(wú)疑是錦上添花。目前，閩臺(tái)兩岸的貿(mào)易資金結(jié)算方式較為單一，今后可將福建地區(qū)銀行和臺(tái)灣地區(qū)銀行間的人民幣結(jié)算轉(zhuǎn)化為福建地區(qū)銀行和福建地區(qū)銀行間的人民幣結(jié)算，直接由福建地區(qū)銀行通過(guò)行內(nèi)支付清算系統(tǒng)結(jié)算，或者通過(guò)央行的支付清算系統(tǒng)結(jié)算，為閩臺(tái)兩岸的貿(mào)易往來(lái)提供更便捷的結(jié)算方式。

（四）鼓勵(lì)臺(tái)灣金融機(jī)構(gòu)入駐福建

福建與臺(tái)灣的資本市場(chǎng)具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。臺(tái)灣的金融機(jī)構(gòu)已發(fā)展到成熟階段，相對(duì)與福建來(lái)說(shuō)，其機(jī)構(gòu)規(guī)模大，資金雄厚，金融人才輩出，管理經(jīng)驗(yàn)豐富，但臺(tái)灣本島市場(chǎng)狹小，服務(wù)對(duì)象有限，限制了其進(jìn)一步拓展?？v觀福建，民營(yíng)企業(yè)居多，民間資本力量雄厚，融資需求旺盛，但卻出現(xiàn)融資難的問(wèn)題，缺少的正是將資本與融資者搭在一起的橋梁。福建應(yīng)鼓勵(lì)實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好的臺(tái)灣銀行、證券及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)入駐福建，在福建設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或與福建金融機(jī)構(gòu)合資成立股份公司等。想引進(jìn)臺(tái)灣的金融機(jī)構(gòu)，福建還需發(fā)展金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，如投資銀行、擔(dān)保銀行、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等，有了這類(lèi)金融中介機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)的配套服務(wù)，才能加快我省趕上臺(tái)灣先進(jìn)交易制度的步伐，為兩岸企業(yè)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的金融支持。

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（作者單位：福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）