我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析及監(jiān)管原則

謝瀟　李林

摘要：在剛剛過去的2015年，李克強(qiáng)總理多次在重要會(huì)議提及互聯(lián)網(wǎng)金融概念，標(biāo)志著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為一種新興的金融業(yè)態(tài)，我們既要用積極的態(tài)度促進(jìn)其發(fā)展，鼓勵(lì)其創(chuàng)新，但是也要從根本上控制其風(fēng)險(xiǎn)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。從互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析著手，對(duì)我國(guó)目前互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行總結(jié)分析，在此基礎(chǔ)上從政策面角度解讀怎樣從宏觀層面即促進(jìn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)發(fā)展又能監(jiān)督控制其風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管原則

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2016.06.054

互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)質(zhì)就是互聯(lián)網(wǎng)與金融相結(jié)合通過互聯(lián)網(wǎng)撮合交易或者進(jìn)行金融產(chǎn)品的銷售活動(dòng)。目前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的主要業(yè)務(wù)包括小微貸款，結(jié)算，信息中介和金融產(chǎn)品銷售?；ヂ?lián)網(wǎng)金融被認(rèn)為是一種普惠金融，所有民眾可以參與到其中，但也正因如此，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)相比傳統(tǒng)金融業(yè)更大，更不可控。相比傳統(tǒng)金融業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融有提高交易效率，緩解信息不對(duì)稱，豐富投資渠道和優(yōu)化資源配置等優(yōu)點(diǎn)。因此，促進(jìn)其簡(jiǎn)單穩(wěn)定發(fā)展對(duì)日后我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有相當(dāng)益處。

1我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)分析

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融雖發(fā)展迅速，但其仍處于初期階段。相比傳統(tǒng)金融業(yè)，其面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)，但其風(fēng)險(xiǎn)控制能力又明顯偏弱。

1.1經(jīng)營(yíng)主體風(fēng)險(xiǎn)

目前，由于法律法規(guī)的不完善，大量互聯(lián)網(wǎng)金融公司打著中介的旗號(hào)宣稱沒有資金池，但是暗中仍然維持著不小的資金池。這就是導(dǎo)致在短短幾年內(nèi)大量互聯(lián)網(wǎng)金融跑路的真正原因。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2015年我國(guó)1302家P2P平臺(tái)跑路，2015年大大集團(tuán)，E租寶事件震驚整個(gè)金融界。目前，法律法規(guī)的不完善導(dǎo)致投資者面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)主體風(fēng)險(xiǎn)。

1.2技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)依托互聯(lián)進(jìn)行金融業(yè)務(wù)，由于涉及資金量巨大，因此對(duì)技術(shù)的要求相對(duì)較高，目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)主要包括技術(shù)能力風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)作為一個(gè)新興行業(yè)，大量沒有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的公司涌入。但是這些公司并沒有與之匹配的技術(shù)能力去控制可能的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)能力風(fēng)險(xiǎn)指的是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)存在技術(shù)缺陷導(dǎo)致的無法避免的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)的應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)指的是互聯(lián)網(wǎng)金融公司在設(shè)計(jì)系統(tǒng)之初由于設(shè)計(jì)構(gòu)思的局限性、片面性、兼容性不足、欠完整性等問題導(dǎo)致此系統(tǒng)存在的技術(shù)缺陷。

1.3流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來源于兩個(gè)方面：貸款人違約和集中贖回。2015年P(guān)2P平臺(tái)大大集團(tuán)和E租寶均由于流行性出現(xiàn)問題而破產(chǎn)導(dǎo)致投資者巨大的損失，也對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)聲譽(yù)造成了很大的負(fù)面影響。為了讓投資者放心投資，大多數(shù)P2P公司保證違約代賠，而一旦此平臺(tái)風(fēng)控體系不完善導(dǎo)致大量壞賬或者實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致P2P平臺(tái)無法承受的壞賬，導(dǎo)致兌現(xiàn)困難，進(jìn)而演變成集中贖回。大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融公司在簽訂合約或者產(chǎn)品銷售頁面會(huì)提出嚴(yán)格的贖回條款和限制性條件，或者對(duì)大額贖回進(jìn)行延期的辦法控制集中贖回風(fēng)險(xiǎn)。通過這種方式，互聯(lián)網(wǎng)金融公司能有效降低集中贖回風(fēng)險(xiǎn)，但是仍然無法抵御信用喪失和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

1.4操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)作為目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)面臨的主要問題具有可控性小、涉及面廣和關(guān)聯(lián)性強(qiáng)等特點(diǎn)。其發(fā)生主要源于內(nèi)部流程的不健全、操作系統(tǒng)和平臺(tái)缺陷、員工能力缺陷和不可控的外部事件。往往操作風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致非常嚴(yán)重且不可預(yù)期的損失。2013年光大證券自營(yíng)交易系統(tǒng)出現(xiàn)故障就是由于程序員的操作失誤未能對(duì)資金額度進(jìn)行有效校驗(yàn)和控制導(dǎo)致光大證券上證指數(shù)上午大幅上升，而到了下午又出現(xiàn)反彈，使跟風(fēng)投資者損失慘重。

1.5貨幣政策誤差風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，如果貨幣供應(yīng)量和需求量保持不管，但是貨幣的流通速度加快，也就是貨幣乘數(shù)變大，會(huì)導(dǎo)致派生存款增加，從而推高通貨膨脹水平。目前，我國(guó)金融體系尚不完善，我國(guó)央行主要通過存款準(zhǔn)備金制度強(qiáng)行控制和防范我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也是其重要的貨幣調(diào)節(jié)政策。但是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)不受存款準(zhǔn)備金制度的制約，一是沒有強(qiáng)制的流動(dòng)性控制和防范措施，二是我國(guó)央行的貨幣政策將打一定的折扣由于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的貨幣派生水平無法有效計(jì)算和確定。目前，對(duì)我國(guó)央行的一大挑戰(zhàn)是如何有效計(jì)算、確定和監(jiān)控我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)派生的貨幣數(shù)量，防范實(shí)施貨幣政策存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2促進(jìn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)健康有序發(fā)展的監(jiān)管原則

一方面，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)作為一個(gè)新興業(yè)態(tài)，相關(guān)部門應(yīng)該對(duì)其發(fā)展給予充分空間，對(duì)其監(jiān)管應(yīng)該體現(xiàn)包容性、開放性、適應(yīng)性原則。另一方面，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)正處于初級(jí)發(fā)展階段，風(fēng)險(xiǎn)控制和防范能力不足，相關(guān)部門應(yīng)該規(guī)范我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策法規(guī)，從而保證我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)在未來的健康穩(wěn)定發(fā)展。相關(guān)職能部門制定監(jiān)管政策法規(guī)應(yīng)該重視培育和防范風(fēng)險(xiǎn)并舉，鼓勵(lì)和規(guī)范并重。同時(shí)應(yīng)該從促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)著手，構(gòu)建司法、自律和外部監(jiān)督在內(nèi)的多從監(jiān)管監(jiān)督體系約束互聯(lián)網(wǎng)金融公司行為、防范和控制其風(fēng)險(xiǎn)。通過綜合分析我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)監(jiān)管兩面性，本文提出以下幾點(diǎn)監(jiān)管原則。

2.1我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)監(jiān)管應(yīng)該體現(xiàn)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)容忍度原則

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)作為一種普惠金融的金融創(chuàng)新是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用而產(chǎn)生。相比傳統(tǒng)金融業(yè)，它能覆蓋傳統(tǒng)金融無法覆蓋的需求。任何一個(gè)行業(yè)都需要經(jīng)歷出現(xiàn)、發(fā)展、成熟的階段，目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)正處于發(fā)展階段，相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該在一定范圍內(nèi)給予其足夠的試錯(cuò)空間。如果目前就采取較為嚴(yán)苛的監(jiān)管措施將會(huì)扼殺互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的創(chuàng)新，不利于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)未來的發(fā)展，也將會(huì)抑制我國(guó)整體金融效率的提升。對(duì)于目前的監(jiān)管原則，相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該堅(jiān)持鼓勵(lì)創(chuàng)新，同時(shí)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2.2結(jié)合規(guī)則性監(jiān)管和原則性監(jiān)管

規(guī)則性監(jiān)管指的是相關(guān)監(jiān)管部門依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融也實(shí)施監(jiān)管，詳細(xì)規(guī)定其各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程和內(nèi)容，具有強(qiáng)制性。原則性監(jiān)管指的是相關(guān)監(jiān)管部門不對(duì)監(jiān)管對(duì)象做過多細(xì)節(jié)上的要求，較少地干預(yù)或者介入監(jiān)管對(duì)象的業(yè)務(wù)，以引導(dǎo)為主，硬性規(guī)定為輔。兩種監(jiān)管方式各有利弊，對(duì)于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的獨(dú)特階段，監(jiān)管部門應(yīng)該同時(shí)利用兩種方式相結(jié)合，達(dá)到既促進(jìn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)發(fā)展的目的，同時(shí)又能達(dá)到防范和控制其風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2.3加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)數(shù)據(jù)的監(jiān)控與分析，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，大數(shù)據(jù)的概念也席卷而來。相關(guān)監(jiān)管部門能利用大數(shù)據(jù)通過借鑒阿里巴巴對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)控和分析。通過這種方法，相關(guān)監(jiān)管部門能對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)整體的認(rèn)知，加強(qiáng)其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的把控能力，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)對(duì)我國(guó)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有雙重作用。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融通過增加金融服務(wù)供給的方式能有效減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)傳統(tǒng)金融的依賴程度；同時(shí)能有效提高資源配置效率和降低信息不對(duì)稱，從而降低我國(guó)金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展將對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)造成巨大沖擊，從而導(dǎo)致傳統(tǒng)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念變得更加激進(jìn)；互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)與傳統(tǒng)金融業(yè)存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)傳染；互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)特點(diǎn)的業(yè)務(wù)具有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；以上都會(huì)導(dǎo)致我國(guó)金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的提升。因此，相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該充分理解互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)與傳統(tǒng)金融業(yè)之間的密切聯(lián)系，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的增加和爆發(fā)。

2.4加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)信息披露，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)其的約束

監(jiān)管部門應(yīng)該要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)充分披露其與財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)、利益相關(guān)者的信息。監(jiān)管部門應(yīng)該制定一系列信息披露框架約束互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信息披露行為。此框架應(yīng)該涉及及時(shí)性、準(zhǔn)確性、相關(guān)性、充分性等信息披露原則。信息披露政策的完善有利于提升互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)管理透明度，幫助投資者及時(shí)獲得可靠信息，從而做出正確的投資決策。同時(shí)，其有利于增加投資者信任感，幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)了解行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)狀況。