委托加工金融模式的特點及風(fēng)險防范

摘要：委托加工金融是債權(quán)融資、股權(quán)融資外的創(chuàng)新性的融資方式，屬貨權(quán)融資，可為中小企業(yè)提供流動資金，本文先對委托加工金融的概念進(jìn)行剖析，并與傳統(tǒng)金融及委托加工進(jìn)行對比分析其特點，最后結(jié)合作者實踐給出風(fēng)險控制建議。

關(guān)鍵詞：貨權(quán)融資；混合經(jīng)營；風(fēng)險控制

2009年的全球金融危機，對我國出口導(dǎo)向型制造型企業(yè)沖擊較大，由于國內(nèi)消費長期低迷，投資拉動造成產(chǎn)能過剩，不能解決經(jīng)濟(jì)增長根本問題，國內(nèi)金融市場又不健全，銀行抽貸、惜貸，大量民營企業(yè)出現(xiàn)了流動資金緊張的問題，破產(chǎn)蜂擁，面對不少前景較好，生產(chǎn)條件較優(yōu)的企業(yè)，因無法在傳統(tǒng)股權(quán)或債券融資市場獲得流動資金以穩(wěn)定生產(chǎn)，在我國出現(xiàn)了創(chuàng)新性的第三種融資模式——委托加工金融。作者有幸參與了某企業(yè)的委托加工金融實踐，進(jìn)行了一定研究，現(xiàn)將部分心得總結(jié)如下：

一、委托加工金融概念

企業(yè)傳統(tǒng)融資方式主要有債權(quán)和股權(quán)融資，債權(quán)融資是通過借款形成負(fù)債，支付債權(quán)人利息，按約定給債權(quán)人還款；股權(quán)融資是企業(yè)釋放部分股份，獲得營業(yè)資金，投資人通過股份分紅獲利。委托加工金融是依托委托加工這一傳統(tǒng)經(jīng)營模式，資金方給被融資企業(yè)提供原料，被融資企業(yè)加工生產(chǎn)產(chǎn)品，資金方獲得產(chǎn)品銷售回款后，扣除必要收益，并返加工費給被融資企業(yè)，以解決該企業(yè)流動資金不足問題。

二、委托加工金融的特點

1.貨權(quán)融資

制造企業(yè)流動資金占用主要是原材料采購及生產(chǎn)過程投入的人力及能源消耗，委托加工金融類似租賃融資，企業(yè)釋放原材料、半成品、成品所有權(quán)給投資方，投資方提供資金購買原材料，通過產(chǎn)品銷售回收投入，在資金你周轉(zhuǎn)過程中形成的沉淀資金作為本金，計算投資方的利息所得，其本質(zhì)屬于投資方獲得貨物，通過貨權(quán)得到資金收益，而委托加工方省去原料采購的流動資金壓力，同時獲得加工費解決生產(chǎn)過程的資金需求，確保生產(chǎn)穩(wěn)定。

2.風(fēng)險較大

投融資的風(fēng)險主要由被投項目上下游情況、項目生產(chǎn)能力及項目經(jīng)營水平?jīng)Q定。企業(yè)融資優(yōu)先級一般是債權(quán)，然后股權(quán)，也可以通過租賃土地或設(shè)備。開展委托加工融資的企業(yè)，一般負(fù)債較多，行業(yè)多特殊，地處多偏僻，設(shè)備較專業(yè)，懂行人少，上下游市場不明朗，設(shè)備及土地租賃及股權(quán)融資相對困難，項目自身風(fēng)險就大。

同時由于委托加工金融需要原料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、回款各環(huán)節(jié)運轉(zhuǎn)良好作為保障，涉及環(huán)節(jié)多，對上下游市場依賴較大，不可控因素多，風(fēng)險較大。

3.混合經(jīng)營

委托加工的一般概念是來料加工，貼牌生產(chǎn)，委托企業(yè)對受托企業(yè)提出嚴(yán)格的品質(zhì)及產(chǎn)量要求。委托加工融資也具有一般委托加工業(yè)務(wù)的特點，投資方需要更多地介入融資方的生產(chǎn)經(jīng)營中，監(jiān)督采購、生產(chǎn)及銷售，以確保自身資金安全，對投資方來說增加了管理難度，在某種程度上來說也屬于混合經(jīng)營。

三、委托加工金融在國內(nèi)的實踐

目前國內(nèi)開展委托加工金融的區(qū)域和企業(yè)還不多，通過調(diào)研，作者僅發(fā)現(xiàn)深圳國聯(lián)控股在廣西南寧及作者所在地陜西榆林的有相關(guān)業(yè)務(wù)開展。

2015年，深圳國聯(lián)金融控股集團(tuán)率先提出 “委托加工金融”模式幫助企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，并在廣西獲得巨大的成功，成功引入三大國企幫助 29 家企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，幫助 7 個地方政府解決就業(yè)+稅收+GDP 難題。

陜西榆林是國家級能源化工基地，煤、石油、天然氣、鹽業(yè)儲量豐富，是陜西省經(jīng)濟(jì)增長最快的區(qū)域，礦業(yè)、煤化工業(yè)發(fā)達(dá)，在我國經(jīng)濟(jì)高速增長期，涌現(xiàn)了一批通過煤炭致富的民營企業(yè)家，2010年前后，這批企業(yè)家意識到單靠煤炭挖掘及銷售的粗放發(fā)展方式已不具可持續(xù)性，紛紛轉(zhuǎn)向了煤化工行業(yè)，但等所投企業(yè)建廠投產(chǎn)后，碰上國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢惡化，銀行抽貸、惜貸，很多企業(yè)初建就生產(chǎn)不穩(wěn)定，不少企業(yè)被迫停產(chǎn)，處于破產(chǎn)邊緣。榆林礦業(yè)集團(tuán)是榆林市屬國有企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)的寒冬中，由于經(jīng)營有方，盈利情況較好，流動資金充足，為實現(xiàn)企業(yè)升級轉(zhuǎn)型，探索“國”+“民”混合所有制，通過其全資子公司榆林礦業(yè)集團(tuán)新能源發(fā)展有限公司于2015年底挑選當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品前景好，生產(chǎn)條件佳，但資金鏈緊張的榆林眾大化工新能源及云化綠能兩家公司，分別投入2500萬資金開展委托加工金融業(yè)務(wù)，經(jīng)過近半年的實踐，兩家企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，運轉(zhuǎn)良好，解決就業(yè)人數(shù)400余人，實現(xiàn)固定收益600余萬元。

四、風(fēng)險控制建議

1.駐廠監(jiān)督

委托加工金融是通過購銷生產(chǎn)體系實現(xiàn)資金保本收益，需要對該體系進(jìn)行監(jiān)督，確保生產(chǎn)穩(wěn)定，投資方對原料、半成品、產(chǎn)成品擁有所有權(quán)，駐廠人員需對加工企業(yè)庫存管理實時監(jiān)督，物料流轉(zhuǎn)流程全程監(jiān)控，各種過磅單、出入庫單、提貨、運輸單據(jù)均需簽字確認(rèn)，方可確保投入資金得到保護(hù)。

2.資金體外循環(huán)

接受委托加工融資的制造企業(yè)一般都有較重的銀行及其他債務(wù)負(fù)擔(dān)，還貸壓力大，為防止委托加工資金被挪用，投資方原料采購及產(chǎn)品回款應(yīng)由自身賬戶周轉(zhuǎn)，加工費返還委托加工企業(yè)，既解決了委托加工企業(yè)流動資金的壓力，又保障了投資方的資金安全。

3.設(shè)置止損點

投資方在委托加工金融業(yè)務(wù)開展前和進(jìn)行中，應(yīng)實時評估被委托加工企業(yè)風(fēng)險，根據(jù)量本利盈虧平衡計算企業(yè)達(dá)產(chǎn)量，合理估算產(chǎn)品完全生產(chǎn)成本，設(shè)置最佳投入資金上限，確保被投資企業(yè)產(chǎn)能釋放，以實現(xiàn)較精準(zhǔn)的風(fēng)險控制。

4.明確下一步合作計劃

投資方應(yīng)增強風(fēng)險及憂患意識，明確最壞情況發(fā)生時的應(yīng)對措施，制定好進(jìn)一步與受托企業(yè)之間的合作路線圖。因為該業(yè)務(wù)屬風(fēng)險高、管理難的融資業(yè)務(wù)，雙方應(yīng)設(shè)立合作期限，投資方應(yīng)充分考慮合作期限過后，如被投資企業(yè)輸血失敗，依舊無法生存，投入資金如何收回的問題。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳子賢.創(chuàng)新金融模式 破解中小企業(yè)融資貴融資難[N]南寧日報，2016-4-6（6）

作者簡介：

高峰（1977- ），研究生，榆林學(xué)院管理學(xué)院教師，榆林礦業(yè)集團(tuán)新能源發(fā)展有限公司總經(jīng)理助理，西安交通大學(xué)工商管理碩士。