中小企業(yè)融資問(wèn)題對(duì)策研究

鄭鵬 華亦菲

【摘要】隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其是改革開(kāi)放以后，中國(guó)企業(yè)迅速崛起，形成一片新的天地。所以，近年來(lái)研究企業(yè)發(fā)展問(wèn)題的課題也越來(lái)越多，主要包括企業(yè)的融資問(wèn)題，投資問(wèn)題，運(yùn)營(yíng)問(wèn)題，管理問(wèn)題等等。然而，中小型企業(yè)融資問(wèn)題的研究卻是世界性的，換句話(huà)說(shuō)，幾乎所有的國(guó)家都面臨著中小型企業(yè)融資難的問(wèn)題。本文通過(guò)分析我國(guó)中小型企業(yè)的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，分別從內(nèi)因，外因兩個(gè)方面提出一些解決的途徑。

【關(guān)鍵詞】中小型企業(yè) 融資 銀行 政府

中小型企業(yè)作為勞動(dòng)密集型企業(yè)，不僅提供了大量的就業(yè)崗位，而且增加了當(dāng)?shù)卣呢?cái)政收入。在市場(chǎng)多元化的進(jìn)程上更起著不可替代的作用，防止企業(yè)壟斷，加速企業(yè)發(fā)展。對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的穩(wěn)定也作出了巨大貢獻(xiàn)。黃曉波，盛麗穎，沈大娟（2012）指出中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，其在增加就業(yè)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)、增長(zhǎng)國(guó)家出口貿(mào)易、提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值等方面的作用不可替代；張凱（2010）也作出了關(guān)于中小型企業(yè)重要性的研究，他表明，截至2008年底，全國(guó)實(shí)有企業(yè)971.46萬(wàn)戶(hù)，其中99%以上為中小企業(yè)；實(shí)有私營(yíng)企業(yè)657.42萬(wàn)戶(hù)，注冊(cè)資本（金）11.74萬(wàn)億。從以上數(shù)字就可以看出中小企業(yè)起著舉足輕重的作用。任亮（2013）曾說(shuō)過(guò)中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的地位和作用也開(kāi)始日益顯著，到現(xiàn)在已逐步成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中一支非常重要的主力軍；還有一些數(shù)字更能證明中小型企業(yè)的重要性，陳旭煒（2013）曾作出這樣的統(tǒng)計(jì)，2009年，全國(guó)中小工業(yè)企業(yè)較2008年增加了1.9%，占工業(yè)企業(yè)總數(shù)的99.3%，就業(yè)人數(shù)占總數(shù)的76.9%，總資產(chǎn)占總數(shù)的60.9%，利潤(rùn)占總數(shù)的68.5%，出口交易額占總數(shù)的57.6%。王許瑞（2013）表明中小企業(yè)在維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、增加技術(shù)創(chuàng)新等許多方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。

劉文磊（2014）提到由于中小企業(yè)注冊(cè)資本較少，資本實(shí)力有限，土地、房屋等銀行認(rèn)為的不動(dòng)產(chǎn)數(shù)量較少，所以普遍存在著籌資困難的現(xiàn)象。陸善政（2012）也說(shuō)過(guò)對(duì)于中小企業(yè)而言，需要認(rèn)真考慮融資方式以及各種融資方式的利用時(shí)機(jī)，成本等。融資考慮因素多再加上成本高，所以融資比較困難。張斌（2011）說(shuō)我國(guó)雖然設(shè)立中小企業(yè)創(chuàng)新基金和國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓基金，各銀行成立了針對(duì)中小企業(yè)的融資機(jī)構(gòu)，但由于數(shù)量少，服務(wù)范圍有限，所以不足以達(dá)到企業(yè)需求。何潔（2013）提到民營(yíng)中小企業(yè)的信息不對(duì)稱(chēng)的存在限制了企業(yè)的融資方式，增加了融資成本，從而使企業(yè)面臨嚴(yán)重的融資難，融資貴的問(wèn)題。姚薇拉（2010）也提到由于中小型企業(yè)自身發(fā)展問(wèn)題和中小型企業(yè)外部環(huán)境的共同影響，使得其發(fā)展腳步變慢。這也是融資難造成的直接結(jié)果。接著，我們看一下數(shù)據(jù)對(duì)比，更能表明我國(guó)中小企業(yè)融資困難：梁緒濤（2013）表明我國(guó)中小企業(yè)自有資金融資比例為60%以上，而美國(guó)僅有30%；靠銀行可以獲得的資金僅為20%而美國(guó)卻高達(dá)42%。其它的一些融資渠道不用對(duì)比就可以看出，在中國(guó)中小型企業(yè)很難從銀行獲得所需資金，大多數(shù)都是靠自有和其它渠道得到。E.StiglitzA.Weiss（1981），信息不對(duì)稱(chēng)下，存在著逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，使得中小企業(yè)融資更加困難。

一、科學(xué)化管理，提高企業(yè)信息透明度

科學(xué)化管理一般體現(xiàn)在聘請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人，公司治理層機(jī)構(gòu)分明，吸收更多專(zhuān)業(yè)人才，使用先進(jìn)儀器，擁有流水線(xiàn)式的生產(chǎn)模式等，但是企業(yè)不可忽略的是在資金的運(yùn)用和籌集上更加需要科學(xué)化。企業(yè)不僅要吸收資金，也要把多余的資金投放出去，使投資與融資相結(jié)合，以投資帶動(dòng)融資這樣才能使資金發(fā)揮最大的作用，企業(yè)更加受益。企業(yè)融資時(shí)不能秉著多多益善的觀點(diǎn)，需要根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略計(jì)劃，發(fā)展需求事先計(jì)算好每一筆資金的確切用途和成本，融資過(guò)度，多余的資金不僅會(huì)造成企業(yè)負(fù)擔(dān)，而且資金的使用效率不高還會(huì)加大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。因此，科學(xué)化的管理模式才能更加合理的規(guī)劃企業(yè)融資數(shù)量，使資金使用效率達(dá)到最大化。

銀行等金融機(jī)構(gòu)之所以不愿向中小企業(yè)提供資金支持的一個(gè)主要原因就是很難準(zhǔn)確獲知企業(yè)的資金信息和運(yùn)營(yíng)情況。如果中小企業(yè)能夠提高自身信息透明度，所有賬務(wù)明細(xì)清晰，日常經(jīng)營(yíng)狀況均有記錄，銀行等金融機(jī)構(gòu)將更加愿意接觸企業(yè)，了解企業(yè)，因此中小企業(yè)就會(huì)獲得更多的融資機(jī)會(huì)。

二、隨生命周期改變?nèi)谫Y策略

眾所周知，生物是要經(jīng)過(guò)出生，成長(zhǎng)，衰老，死亡的過(guò)程，而我們也叫這個(gè)過(guò)程為生命周期。相似的劃分，企業(yè)的生命周期具體表現(xiàn)為企業(yè)的初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。

企業(yè)的融資方式，一般有兩種，第一種將企業(yè)的融資分為直接融資和間接融資。直接融資包括資本金、折舊、留存收益等自由資金和發(fā)行股票、債券以及其它企業(yè)資金、民間資金、外資等的籌集；間接融資包括銀行信貸、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金和商業(yè)信用等。第二種是將企業(yè)的融資方式劃分為內(nèi)源融資，股權(quán)融資和債權(quán)融資。內(nèi)源融資是指從企業(yè)內(nèi)部籌集資金；股權(quán)融資是通過(guò)募集股本或增加新的股東，融通的資金不構(gòu)成企業(yè)的負(fù)責(zé)；債權(quán)融資就是通常所說(shuō)的借債，籌集的資金構(gòu)成企業(yè)的負(fù)債。內(nèi)源融資比較容易，通過(guò)內(nèi)部就可以進(jìn)行，但是往往融資數(shù)額較??；債權(quán)融資一般也不太困難，融資金額也相對(duì)較大，但是會(huì)造成企業(yè)負(fù)責(zé)壓力；股權(quán)融資對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)比較困難，但是一旦通過(guò)這種方式籌得資金不需要償還本金，沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，財(cái)物風(fēng)險(xiǎn)較低。

企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同生命周期選擇不同的融資方式：中小型企業(yè)初創(chuàng)期，由于企業(yè)剛剛成立，可以說(shuō)對(duì)外沒(méi)有任何信用可談，但是資金又不充足，迫切需要融資，此時(shí)選擇外部融資方式是行不通的，所以企業(yè)要采用內(nèi)源融資，從企業(yè)本身成立人員及員工身上籌集資金是最恰當(dāng)?shù)囊环N方法，至于如何做呢，中小企業(yè)就要根據(jù)自身情況分配融資比例；進(jìn)入成長(zhǎng)期后，企業(yè)擁有一定的信用額度和資產(chǎn)，企業(yè)可以通過(guò)租賃融資、信用擔(dān)保貸款、銀行抵押貸款等方式進(jìn)行融資，一方面加大了融資額度，另一方面也降低了融資成本；等到成熟期時(shí)，企業(yè)各方面發(fā)展已經(jīng)完善，有足夠的經(jīng)濟(jì)能力和信用能力進(jìn)行發(fā)行股票和債券，企業(yè)也可以選擇股權(quán)融資和債權(quán)融資想結(jié)合的形式，盡量使融資金額最大化，融資成本最小化；當(dāng)進(jìn)入衰退期，也就意味這目前情況下經(jīng)營(yíng)的企業(yè)壽命將近，企業(yè)需要的是重生而不是垂死掙扎，企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)變現(xiàn)，并購(gòu)重組注入新的血液，也可以利用企業(yè)多年擁有的專(zhuān)利權(quán)進(jìn)行融資，完成企業(yè)更好的過(guò)渡。

三、嘗試新型融資方式

中國(guó)中小型企業(yè)采用的融資方式大部分都是最普遍的和最傳統(tǒng)的，比如銀行貸款，發(fā)行股票、債券，采用內(nèi)源融資等方式，21世紀(jì)是新世紀(jì)也是互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，如果企業(yè)善于利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，與時(shí)俱進(jìn)，抓住機(jī)遇，相信融資難問(wèn)題會(huì)得到進(jìn)一步的解決。這里所講的新型融資方式主要包括三種，互聯(lián)網(wǎng)融資、P2P模式和眾籌模式。

互聯(lián)網(wǎng)融資是一種新型融資方式，然而在我國(guó)規(guī)定非金融機(jī)構(gòu)不能經(jīng)營(yíng)信貸類(lèi)業(yè)務(wù)，所以電商平臺(tái)是不可以直接提供資金貸款。在中國(guó)阿里巴巴是目前成立的最大互聯(lián)網(wǎng)公司，擁有大量的信息和資金，為了解決以上問(wèn)題，阿里巴巴成立了阿里小貸，通過(guò)線(xiàn)上線(xiàn)下的審核批準(zhǔn)，直接對(duì)客戶(hù)進(jìn)行小額貸款。

P2P模式，這里的P2P是peer-to-peer的縮寫(xiě)，意思是伙伴對(duì)伙伴。P2P模式下的融資省去了銀行等第三方，直接將資金需求者與資金發(fā)放者對(duì)接，形成高速、便捷、低成本的融資方式。P2P模式下的融資能使資金更有效的利用，融資門(mén)檻降低，融資速度加快，但是風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，不過(guò)企業(yè)根據(jù)自身需求，認(rèn)真判斷，這也不失為一種有效的融資方式。

眾籌模式即為群眾集資，，將通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項(xiàng)目并募集資金，只要企業(yè)項(xiàng)目受到歡迎，都可以通過(guò)眾籌方式獲得項(xiàng)目啟動(dòng)的第一筆資金，為更多小企業(yè)和創(chuàng)作人提供更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。但是眾籌集資金額小，對(duì)項(xiàng)目可行性要求過(guò)高，不過(guò)對(duì)于融資難的中小企業(yè)，尤其是小微企業(yè)也是一種選擇途徑。

四、國(guó)家應(yīng)為企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境

首先，應(yīng)完善法律制度。2002年通過(guò)的《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》是我國(guó)國(guó)家制定的扶持和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的第一部專(zhuān)門(mén)法律。到目前為止也就僅有這一部專(zhuān)門(mén)法律支持中小企業(yè)的發(fā)展，法律的支持意味著合法的地位和權(quán)利，我國(guó)法律制度關(guān)于中小企業(yè)的法律文獻(xiàn)是極少的，沒(méi)有各種法律體系的支持中小企業(yè)的權(quán)利受到限制，話(huà)語(yǔ)權(quán)的喪失也意味著中小企業(yè)地位不穩(wěn)定，對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展是極為不利的。完善法律制度，規(guī)范中小企業(yè)的權(quán)利和義務(wù)，可以帶入中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)入正確軌道，更加高效的運(yùn)營(yíng)。

其次，建立針對(duì)中小型企業(yè)的金融支持體系。我國(guó)三大政策性銀行分別是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行主要任務(wù)是貫徹國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，籌集和引導(dǎo)社會(huì)資金，緩解經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“瓶頸”制約；中國(guó)進(jìn)出口銀行主要執(zhí)行國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和外貿(mào)政策，為擴(kuò)大我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品、成套設(shè)備等資本性貨物出口提供政策性金融支持；中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，是按照國(guó)家法律法規(guī)籌集農(nóng)業(yè)政策性信貸資金，代理財(cái)政性支農(nóng)資金的撥付為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。由上可見(jiàn)，三家政策性銀行對(duì)中小型企業(yè)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的支持，而各大商業(yè)銀行也沒(méi)有具體針對(duì)中小企業(yè)的優(yōu)惠，建立專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小企業(yè)的政策銀行，專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)提供更加快捷更大數(shù)額的資金支持，可以更加直接的解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。

風(fēng)險(xiǎn)投資起源于美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資的開(kāi)啟無(wú)疑對(duì)資金缺乏但具有潛力的中小企業(yè)打開(kāi)一片新的天地。由于是風(fēng)險(xiǎn)投資所以具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征，高風(fēng)險(xiǎn)也就省略了對(duì)企業(yè)各方面嚴(yán)格審核的條條框框，中小企業(yè)更加容易籌得資金。然而，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還處于待完善階段，對(duì)企業(yè)的評(píng)估、認(rèn)定不夠精確，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的接受能力過(guò)小，不夠大膽，加強(qiáng)風(fēng)投建設(shè)也是完善對(duì)中小企業(yè)金融支持必不可少的一步。

所以可以通過(guò)針對(duì)中小企業(yè)政策銀行的建設(shè)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的完善形成專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的金融支持體系來(lái)解決融資難的問(wèn)題。

第三，對(duì)中小企業(yè)實(shí)施稅收優(yōu)惠。企業(yè)一大支持便是各種稅費(fèi)，中小企業(yè)本身資金就不充足，承載風(fēng)險(xiǎn)能力較差，再加上同大型企業(yè)相等的稅費(fèi)使得企業(yè)運(yùn)營(yíng)更加困難。有些中小企業(yè)為了節(jié)省開(kāi)支，擁有更多的貨幣資金就想到了偷稅避稅，顯然這是一種不合法且不能長(zhǎng)久的行為，不僅要負(fù)上法律責(zé)任而且企業(yè)因此也會(huì)聲譽(yù)受損，信用低下降。企業(yè)既不能偷稅漏稅而高額的稅賦又使中小企業(yè)難以承載，解決這一問(wèn)題的唯一途徑就是國(guó)家針對(duì)中小企業(yè)實(shí)施稅收優(yōu)惠。稅收的優(yōu)惠不僅體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的重視，而且在行動(dòng)上也解決了中小企業(yè)資金短缺的問(wèn)題，即使在低利潤(rùn)下中小企業(yè)也能放手生產(chǎn)，有更多的經(jīng)驗(yàn)和資金尋求創(chuàng)新點(diǎn)。中小企業(yè)低稅率下便有高升產(chǎn)，高生產(chǎn)就會(huì)有高收益，企業(yè)綜合實(shí)力上升，融資就更加容易。

第四，加速利率市場(chǎng)化。中央銀行主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金政策和再貼現(xiàn)政策三種貨幣政策控制著流通在外的貨幣。這三種政策主要通過(guò)銀行進(jìn)行實(shí)施的，央行規(guī)定著存款利率、貸款利率，而且存款準(zhǔn)備金、次級(jí)貸款率的限制使得銀行不敢輕易放出款項(xiàng)，尤其是對(duì)中小企業(yè)。利率市場(chǎng)化是指讓利率在市場(chǎng)面前自動(dòng)調(diào)節(jié)，以一種最有利于市場(chǎng)發(fā)展的形式存在，由市場(chǎng)需求控制利率多少，利率市場(chǎng)化可以加速金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)和貸款積極性，有利于中小企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)融資。

當(dāng)然過(guò)度的利率市場(chǎng)化也會(huì)造成金融市場(chǎng)紊亂的狀況，增加商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)，可能造成惡性競(jìng)爭(zhēng)。所以在利率方面要把握一個(gè)“度”，穩(wěn)步向前。

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基金項(xiàng)目：本文受?chē)?guó)家社科基金項(xiàng)目（12BJY017）資助，同時(shí)受海南省高等學(xué)校教改一般項(xiàng)目（Hnjg2015-33）資助。

作者簡(jiǎn)介：鄭鵬（1991-），女，漢族，海南文昌人，海南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院12級(jí)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)學(xué)生；華亦菲（1994-），女，漢族，安徽淮南人，通訊作者，法國(guó)雷恩高等商學(xué)院國(guó)際會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)碩士研究生，上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)賢達(dá)經(jīng)濟(jì)人文學(xué)院國(guó)際會(huì)計(jì)本科學(xué)生。負(fù)責(zé)本文國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)搜集、整理及本文校稿。