區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用與局限

商瑾

區(qū)塊鏈?zhǔn)潜忍貛诺暮诵募夹g(shù)。比特幣自2009年問世后尚未被廣泛接受，但區(qū)塊鏈技術(shù)得到了越來越廣泛的關(guān)注。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過去3年，全球在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的投資已經(jīng)超過14億美元，特別是2016年上半年，相關(guān)投資已經(jīng)接近10億美元。金融界普遍認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)將對金融科技乃至金融行業(yè)的運(yùn)營產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。2016年8月21日，全球共享金融100人論壇（簡稱百人論壇）與《當(dāng)代金融家》雜志聯(lián)合舉辦首屆中國區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)大會，來自金融領(lǐng)域、技術(shù)領(lǐng)域及研究領(lǐng)域的多位專家就區(qū)塊鏈技術(shù)在金融市場的應(yīng)用等相關(guān)話題進(jìn)行了廣泛探討。

區(qū)塊鏈的技術(shù)特征：分布式≠去中心

區(qū)塊鏈技術(shù)在應(yīng)用于比特幣時(shí)，采用了去中心的結(jié)構(gòu)。與會專家普遍認(rèn)為，完全去中心化很難被金融體系所接受，更有意義的是多中心或弱中心。而著眼于區(qū)塊鏈分布式的特征，有助于這項(xiàng)技術(shù)更廣泛地應(yīng)用。

全國人大財(cái)經(jīng)委委員、中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會區(qū)塊鏈研究工作組組長、中國銀行原行長李禮輝表示，現(xiàn)有信息技術(shù)系統(tǒng)都是由中心服務(wù)器實(shí)現(xiàn)所有的信息交換和數(shù)據(jù)存儲，而區(qū)塊鏈則是通過構(gòu)建分布式的結(jié)構(gòu)體系和參與者共事的協(xié)議，形成不需要中心、大規(guī)模的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，所有約定的參與者都參與數(shù)據(jù)的記錄和驗(yàn)證，再通過分布式傳播發(fā)送給各個(gè)節(jié)點(diǎn)。即使部分節(jié)點(diǎn)受到攻擊或者損害，也不會影響整個(gè)數(shù)據(jù)庫的完整性和信息更新。但是，完全去中心化的結(jié)構(gòu)，只能適用于比特幣這類交易，而在金融應(yīng)用的場景中，高交易量是常態(tài)，同時(shí)金融產(chǎn)品和服務(wù)通常是跨平臺的，區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化的結(jié)構(gòu)顯然無法適應(yīng)。從區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的可行性出發(fā)，分布式的概念更加貼切準(zhǔn)確。

中國萬向控股有限公司副董事長兼執(zhí)行董事、中國區(qū)塊鏈研究聯(lián)盟副主任肖風(fēng)認(rèn)為，區(qū)塊鏈的分布式主要有四個(gè)特征：一是沒有強(qiáng)制性的中心控制，不是不需要中心，可能是在弱化某些中心，當(dāng)有些中心僵化、成本太高或過于壟斷的時(shí)候，可能有新的中心去取代它。二是次級單位具有自治的特征，這與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代企業(yè)的組織形式的變化是相呼應(yīng)的。三是次級單位之間的彼此產(chǎn)生了高度的連接，從以前金字塔的結(jié)構(gòu)變成網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)。四是點(diǎn)對點(diǎn)之間的影響，通過紋絡(luò)形成非線性因果關(guān)系。

肖風(fēng)認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)與自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)、無政府主義價(jià)值觀相呼應(yīng)，是在一定價(jià)值觀趨勢下創(chuàng)新的技術(shù)。但人類社會總是需要一些中心化的機(jī)制，需要有管制、有監(jiān)管。如果完全去中心化，區(qū)塊鏈不僅很難被金融體系所接受，也很難被知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域所接受，更不可能被應(yīng)用在現(xiàn)有的很多其他體系中。如果把區(qū)塊鏈看成分布式，就可以很好地和現(xiàn)有諸多體系銜接在一起，從而發(fā)揮它最大的價(jià)值。弱中心、分中心、網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)自治機(jī)制，應(yīng)該是區(qū)塊鏈與各方達(dá)成的最大的公約數(shù)，這樣才可能把這個(gè)技術(shù)更廣范圍地運(yùn)用到金融體系中去。

光大證券首席風(fēng)險(xiǎn)官王勇表示，即便是在金融基礎(chǔ)設(shè)施中應(yīng)用區(qū)塊鏈，也并不是要去中心化，去中心化將會產(chǎn)生較大的危害。應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎選擇區(qū)塊鏈的應(yīng)用場景，綜合考慮到區(qū)塊鏈應(yīng)用的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)，否則盲目應(yīng)用區(qū)塊鏈危害很大。他提出未來隨著區(qū)塊鏈的應(yīng)用，需要加強(qiáng)線下資產(chǎn)與線上技術(shù)的融合。

區(qū)塊鏈技術(shù)的主要應(yīng)用領(lǐng)域

依托于區(qū)塊鏈技術(shù)的主要特征金融市場發(fā)展現(xiàn)狀，與會專家對區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域乃至社會生活領(lǐng)域的未來應(yīng)用進(jìn)行了展望。

百人論壇理事委員會理事長、樂視金融CEO王永利預(yù)計(jì)，未來在跨境的頻繁交易和資金清算領(lǐng)域，區(qū)塊鏈技術(shù)將會得到廣泛應(yīng)用。他指出，自從有了貨幣，金融一直在沿著脫實(shí)向虛、專業(yè)化、獨(dú)立化的軌跡發(fā)展，形成和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對的虛擬經(jīng)濟(jì)概念。但進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)時(shí)代后，支付、消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈融資等金融環(huán)節(jié)越來越融到業(yè)務(wù)生態(tài)場景中，不再交由獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)另外處理，金融開始回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是一個(gè)非常值得關(guān)注的重大轉(zhuǎn)變。在這樣的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)背景下，一個(gè)非常急迫需要解決的問題，就是商業(yè)交換過程中當(dāng)事人的身份確認(rèn)、采集、驗(yàn)證，交易的確認(rèn)、資金的清算和連續(xù)記錄，都要可追訴、可核查。而這些領(lǐng)域都可能成為區(qū)塊鏈的應(yīng)用重點(diǎn)。具體而言，一是主要用于線上身份信息建立與認(rèn)證，并與線下的身份信息對接，將線下的身份認(rèn)證轉(zhuǎn)化成唯一的線上身份及數(shù)字型身份。二是主要應(yīng)用到商圈幣或清算幣的設(shè)計(jì)和使用。

李禮輝認(rèn)為，區(qū)塊鏈所帶來的程序信任能夠加持商業(yè)信用，只要信任對方的程序，就可以建立互信、創(chuàng)造信用。金融市場中的票據(jù)業(yè)務(wù)目前難以管控，存在貿(mào)易背景造假、利用票據(jù)違規(guī)融資套利等問題，可以考慮應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建數(shù)字票據(jù)，通過可編程的合約實(shí)現(xiàn)具體限制，引入監(jiān)管控制階段，由交易各方確認(rèn)交易。另外，區(qū)塊鏈技術(shù)還可以應(yīng)用于信息的查詢、驗(yàn)證和保護(hù)。

肖風(fēng)認(rèn)為，區(qū)塊鏈在金融方面的應(yīng)用主要有兩個(gè)層次。一是數(shù)據(jù)庫，區(qū)塊鏈成為分布式賬本式數(shù)據(jù)庫，這個(gè)層面的使用已有一些成熟的案例。二是從互聯(lián)網(wǎng)+到區(qū)塊鏈+，會帶來諸多變化，如金融交易由凈額交收變成逐筆交收，交易可以7×24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)；會改變金融服務(wù)業(yè)的提供方式，使得金融服務(wù)跟生活場景、工作場景更加融為一體，變成隨時(shí)、隨地、隨需、隨身的服務(wù)，能夠離開銀行等物理網(wǎng)點(diǎn)走到生活場景中去；同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也會改變，這一點(diǎn)華爾街的金融機(jī)構(gòu)非常敏感，高盛的CEO在自己的年度投資者會議上已經(jīng)公開宣稱，其實(shí)高盛是一家科技公司。

普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢主管合伙人張立鈞認(rèn)為，未來區(qū)塊鏈的應(yīng)用更多的是智能合約。比如一個(gè)人沒有付費(fèi)，通過技術(shù)可以馬上讓他的汽車啟動不了，約束他使用自己的資產(chǎn)。在金融行業(yè)，數(shù)字身份認(rèn)證、物權(quán)價(jià)值的交易及轉(zhuǎn)化都是主要應(yīng)用領(lǐng)域；而資本市場及支付服務(wù)是最有可能被最先顛覆的領(lǐng)域。同時(shí)，區(qū)塊鏈可以有多種模式，目前已有公有區(qū)塊鏈、聯(lián)盟區(qū)塊鏈、私有區(qū)塊鏈等，不同應(yīng)用者可以根據(jù)需要選擇適當(dāng)?shù)哪Ｊ?，以?shí)現(xiàn)成本、安全、效率等要素之間的平衡。他認(rèn)為，發(fā)展區(qū)塊鏈有四個(gè)步驟：一是尋找特定的機(jī)會，如票據(jù)、普惠金融市場，二是探索區(qū)塊鏈應(yīng)用的可能性及意愿，三是研究運(yùn)作的過程，將原型投入工作，四是適當(dāng)擴(kuò)大規(guī)模。

銀鏈科技公司創(chuàng)始人申屠青春認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)對托管人、結(jié)算代理方影響較大，未來資金賬本、資產(chǎn)賬本將會被取代。但是目前區(qū)塊鏈技術(shù)仍不成熟，它只是建立互信的手段。區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用將提升數(shù)據(jù)傳輸速度，大大提高結(jié)算效率。

清華經(jīng)濟(jì)研究所副所長湯珂預(yù)計(jì)，區(qū)塊鏈技術(shù)可以在場外衍生品市場應(yīng)用：一是分布式記賬可以獲取衍生品信息；二是場外衍生品可以簽訂智能合約；三是區(qū)塊鏈對場外衍生品影響較大。不過區(qū)塊鏈技術(shù)目前尚不夠成熟，應(yīng)用在衍生品市場仍有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用中值得關(guān)注的問題

今年6月，區(qū)塊鏈業(yè)界最大的眾籌項(xiàng)目The DAO遭到攻擊，價(jià)值6000萬美元的以太幣被劫持，在單個(gè)交易過程中實(shí)現(xiàn)了多次提取劫持資金。The DAO事件暴露出區(qū)塊鏈技術(shù)本身可能存在的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，在區(qū)塊鏈應(yīng)用于金融乃至其他領(lǐng)域時(shí)，同樣存在一些局限和值得關(guān)注的問題。

李禮輝表示，在區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用發(fā)展的起步階段，發(fā)生一些風(fēng)險(xiǎn)事件未必是壞事，從中可以得到一些重要的啟示：一是新技術(shù)開啟新的應(yīng)用，也會帶來新的風(fēng)險(xiǎn)；二是新技術(shù)有新特征，風(fēng)險(xiǎn)的管控要適應(yīng)新的結(jié)構(gòu)。區(qū)塊鏈技術(shù)無法照搬中心化數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)下的安全控制措施來應(yīng)對黑客攻擊等事件，必須針對新的技術(shù)結(jié)構(gòu)研發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)管控措施和應(yīng)急措施。

此外，區(qū)塊鏈技術(shù)分布式的結(jié)構(gòu)有很高的硬件需求，海量的數(shù)據(jù)存儲需要更大的空間，數(shù)據(jù)同步需要高速的網(wǎng)絡(luò)，各個(gè)節(jié)點(diǎn)的容納能力需要達(dá)標(biāo)和均衡。一旦沒有產(chǎn)生交易鏈成果系統(tǒng)的容納能力，那么交易就自動進(jìn)入隊(duì)列排隊(duì)，給體驗(yàn)者帶來不良的體驗(yàn)。

王永利認(rèn)為，如果只是用區(qū)塊鏈的技術(shù)造幣，沒有法律保護(hù)，沒有價(jià)值支撐，像比特幣一樣僅僅靠勞動消耗去創(chuàng)造出一種所謂的數(shù)字資產(chǎn)來做虛擬資產(chǎn)交易，風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。

肖風(fēng)則指出，在共有區(qū)塊鏈上面的數(shù)據(jù)庫目前還存在很大的效率和成本問題，有人計(jì)算過，比特幣的區(qū)塊鏈一年消耗的電力相當(dāng)于丹麥一個(gè)國家的電力，而比特幣總共的市值只有110億美元左右，成本其非常昂貴，系統(tǒng)能源消耗非常大，所以必然要被改造。

國家知識產(chǎn)權(quán)局原局長高盧麟建議，在區(qū)塊鏈早期研究有應(yīng)用前景的時(shí)候，所有的底層技術(shù)和架構(gòu)都應(yīng)該申請專利，否則后期用到此項(xiàng)技術(shù)，就需要付出巨大的代價(jià)。他提出區(qū)塊鏈技術(shù)也可以用在知識產(chǎn)權(quán)本身，比如合同登記、域名注冊、商標(biāo)注冊、軟件注冊等。

百人論壇學(xué)術(shù)委員會主任、中國人民銀行金融研究所原所長姚余棟援引世界經(jīng)濟(jì)論壇區(qū)塊鏈報(bào)告數(shù)據(jù)指出，國外注冊區(qū)塊鏈專利已經(jīng)達(dá)到2500件，而國內(nèi)目前屈指可數(shù)，不排除未來在國際上的風(fēng)險(xiǎn)性。在底層協(xié)議有所開發(fā)的時(shí)候，要抓緊鑄造專利，保護(hù)自己。同時(shí)，他提出在發(fā)展區(qū)塊鏈時(shí)有四個(gè)金融底線：一是不能搞資金池；二是不能做擔(dān)保；三是不能搞非法集資；四是不能涉及洗錢。

中國區(qū)塊鏈研究聯(lián)盟主任、社科院金融研究所所長助理?xiàng)顫岢觯瑓^(qū)塊鏈前景取決于利益、效率與安全的“三角制約”；在應(yīng)用過程中需要拒絕“區(qū)塊鏈萬能論”，需要從小的應(yīng)用場景做起，在聯(lián)接產(chǎn)業(yè)與金融的路徑上，做一些優(yōu)化和貢獻(xiàn)；區(qū)塊鏈最大挑戰(zhàn)在于金融服務(wù)和數(shù)據(jù)服務(wù)的“模糊地帶”，而應(yīng)用于全面風(fēng)險(xiǎn)管理是核心“抓手”；區(qū)塊鏈創(chuàng)新監(jiān)管需要“底線思維”，尤其需要重點(diǎn)關(guān)注非法集資、非法傳銷和高杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

華瑞銀行副行長周金黃認(rèn)為，傳統(tǒng)金融的效率和安全性更高，而將區(qū)塊鏈應(yīng)用到金融基礎(chǔ)設(shè)施未必會帶來效率的提高。區(qū)塊鏈?zhǔn)菫榱藨?yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的共享和開放而產(chǎn)生的一種技術(shù)，并不是面面俱到的。區(qū)塊鏈需應(yīng)用于資產(chǎn)端，而非資金端。

區(qū)塊鏈技術(shù)的商業(yè)化嘗試

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)受到廣泛關(guān)注和不斷發(fā)展，除比特幣等虛擬貨幣外，區(qū)塊鏈技術(shù)在其他一些領(lǐng)域正在進(jìn)行實(shí)踐應(yīng)用。

維優(yōu)元屆創(chuàng)始人初夏虎表示，區(qū)塊鏈技術(shù)已在其公司的土地流轉(zhuǎn)登記、藝術(shù)品防偽技術(shù)中進(jìn)行應(yīng)用。其中，土地流轉(zhuǎn)就是運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)將土地登記的數(shù)據(jù)信息化，從而保證數(shù)據(jù)的透明性和真實(shí)性；藝術(shù)品防偽技術(shù)是利用區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)的真實(shí)性來保證數(shù)據(jù)資產(chǎn)的唯一性，發(fā)揮價(jià)值中介的作用。

螞蟻金服總監(jiān)趙尊奎指出，區(qū)塊鏈已應(yīng)用于公益領(lǐng)域，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)據(jù)不可篡改性，可以實(shí)現(xiàn)資金數(shù)據(jù)的全程可追蹤，及時(shí)披露資金的去向。使用區(qū)塊鏈點(diǎn)對點(diǎn)的技術(shù)，可以去掉第三方的信用中介，保證數(shù)據(jù)更加透明。

人保財(cái)險(xiǎn)副總裁王和認(rèn)為，區(qū)塊鏈在保險(xiǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用最具有前景，因?yàn)閰^(qū)塊鏈技術(shù)對于重構(gòu)金融最大的貢獻(xiàn)就是重構(gòu)信用，而保險(xiǎn)主要是基于信用衍生出相關(guān)的業(yè)務(wù)，目前人保正嘗試區(qū)塊鏈在農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、商務(wù)保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用。

作者單位：中央結(jié)算公司研發(fā)部

責(zé)任編輯：劉穎 孫惠玲