微軟并購領(lǐng)英，1+1為什么總是小于2？

職業(yè)經(jīng)理人和富二代的區(qū)別就是，前者犯的錯誤不用收拾爛攤子，但富二代犯的錯誤要下一代來承擔(dān)。

微軟又上頭條了，大大的頭條。

6月13日，微軟在其官方博客稱：“微軟和LinkedIn（領(lǐng)英）公司已經(jīng)簽訂最終協(xié)議，將以每股196美元全現(xiàn)金收購LinkedIn，交易價(jià)值達(dá)到262億美元。LinkedIn將保留其獨(dú)特的品牌、文化和獨(dú)立，Jeff Weiner仍將為LinkedIn的首席執(zhí)行官，其將向微軟總裁Satya Nadella匯報(bào)。

常言說得好，消息越短事情越大。這寥寥數(shù)語勾勒的收購事宜，卻掩蓋不了“微軟歷史上最大的一次收購案”的事實(shí)。看來微軟想低調(diào)，是不可能了。我們不妨先敘述一下這個曠世收購案，順便梳理一下為什么坊間人士均對微軟的土豪式收購不看好的原因。

一家市值4000億美元的公司，花了262億美元買了一家150億美元的公司。而這家市值150億美元的公司的年?duì)I收是30億美元且年度凈虧損卻高達(dá)1.66億美元。

相信看到這里的朋友們的反饋應(yīng)該和大多數(shù)分析人士、媒介人士，以及投資者的反應(yīng)是一致的，那就是微軟買貴了，而且貴得有些離譜。這不，收購消息剛一放出來，LinkedIn股價(jià)應(yīng)聲大漲。截至當(dāng)日收盤，截止發(fā)稿，LinkedIn報(bào)192.21美元，大漲46.64%。而微軟股價(jià)則應(yīng)聲下跌，當(dāng)日報(bào)50.14美元，下跌2.60%。投資人們的眼睛，真是雪亮雪亮的。

按照一般邏輯，微軟對LinkedIn這種量級的收購，雙方都要出來背書順帶展望一下美好的未來的，套路肯定是這樣的：

微軟：LinkedIn好，我能讓它變得更好。

領(lǐng)英：微軟好，別人給多少錢我都不賣。

合：大家好才是真的好。

好吧，暫且演繹到這，我們先聽聽當(dāng)事人具體怎么詮釋。在致員工公開信中，微軟CEO納德拉直言“網(wǎng)絡(luò)與云服務(wù)是有區(qū)別的”?！半S著Office365業(yè)務(wù)和Dynamics業(yè)務(wù)的成長，這項(xiàng)交易是微軟實(shí)現(xiàn)重塑生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程的目標(biāo)的關(guān)鍵?！奔{德拉說。

LinkedIn CEO Jeff Weiner則表示，通過把它的社交身份數(shù)據(jù)，添加至微軟旗下Outlook （郵件）、Office（辦公產(chǎn)品）、Dynamics（CRM）、Skype（通訊）、Bing（搜索）等產(chǎn)品中，LinkedIn的觸達(dá)將大大拓展。

綜合雙方的觀點(diǎn)不難看出，將信息對接進(jìn)而實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，來實(shí)現(xiàn)一個1+1大于2的預(yù)期。最終的目的，當(dāng)然就是讓數(shù)據(jù)啊、云啊什么的統(tǒng)統(tǒng)變現(xiàn)，要不可就愧對了“全球最領(lǐng)先的專業(yè)云”與“全球領(lǐng)先的職業(yè)網(wǎng)絡(luò)”融合的美好姻緣了。

只是，這里還是不免要潑一盆冷水。不管現(xiàn)在微軟說二者多么多么的互補(bǔ)，或者LinkedIn在獲得微軟生態(tài)支持之后是多么多么的天時地利又人和，它還是不值262億美元，妥妥的。

有為這樁交易背書的分析者稱，LinkedIn在過去七年時間里營收增長了40倍，從7000萬美元一舉飆升至30億美元。但一個被忽略的細(xì)節(jié)是，LinkedIn增長的勢頭正在放緩。藍(lán)天君查閱財(cái)報(bào)得知，LinkedIn2015財(cái)年的營收僅僅比2014財(cái)年增長了35%。這個速度，對于一家尚未實(shí)現(xiàn)盈利的成長中網(wǎng)站來說，實(shí)在是差強(qiáng)人意。

所以說，瓶頸初顯的LinkedIn絕不是表面上看起來的“香餑餑”，它雖有4億多的用戶，可是還沒有使之變現(xiàn)的能力。而且，其全球“第一職場社交網(wǎng)站”的2B特征，也極大地限制其未來的變現(xiàn)可能。

就在今年年初，因?yàn)長inkedIn的2016年第一季度及全年業(yè)績未達(dá)市場預(yù)期，已經(jīng)至少22家投資銀行下調(diào)了Linkedin的目標(biāo)股價(jià)。花旗分析師和瑞穗證券分析師不約而同地認(rèn)為鑒于LinkedIn增長勢頭的放緩，其不應(yīng)再享有過高的估值。

在發(fā)布2015財(cái)年及2016年一季度財(cái)報(bào)之后的2月4日，LinkedIn剛一開盤就遭遇暴跌，收盤后公司股票跌掉超過40%，市值減去100億美元，此后股價(jià)更是一蹶不振。摩根士丹利隨后將LinkedIn的評級下調(diào)至“持股觀望”，并將目標(biāo)股價(jià)減到了125美元。然而，就是這樣一家被投行紛紛看衰的公司，卻被微軟屁顛屁顛地給收了，這真是讓LinkedIn的同行們羨慕嫉妒恨吶。

在262億美元這個數(shù)字占據(jù)了頭條之后，很多人都在感慨：微軟這是當(dāng)接盤俠當(dāng)上癮了嗎？其實(shí)也不能這么說，微軟在業(yè)界并購的成功率的確是不高，但其抓住機(jī)遇的初衷和卡位社交領(lǐng)域的雄心還是值得肯定的。微軟看中了LinkedIn這家“全球領(lǐng)先的職業(yè)網(wǎng)絡(luò)”的用戶基礎(chǔ)和用戶數(shù)據(jù)，以及未來在微軟入住之后業(yè)務(wù)進(jìn)行整合之后的潛在價(jià)值，這都無可厚非。

還有更操心的網(wǎng)友說：微軟是不是瘋了？應(yīng)該也不是，也可能是上次收購諾基亞之后，就沒徹底好過。處在移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅猛的當(dāng)下，微軟和納德拉的焦慮是顯而易見的。眼看著Facebook和谷歌在網(wǎng)紅界出盡風(fēng)頭，憑什么我微軟處處被動?。∮谑?，微軟和Linkedin就來了這么一出——并購沖喜。

只是，雖然在并購融合時雙方的話說得都足夠漂亮，但在聽到262億美元價(jià)格時心里是一個驚嘆號，對于Linkedin的未來腦海中則充滿了問號。這場收購，也還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是句號。

還記得2013年微軟用72億美元收購諾基亞時說的美好愿望嗎？什么擴(kuò)大手機(jī)市場份額，提升手機(jī)業(yè)務(wù)利潤；什么為用戶創(chuàng)造微軟手機(jī)的頂級體驗(yàn)；什么防范谷歌和蘋果公司妨害應(yīng)用創(chuàng)新、應(yīng)用整合、應(yīng)用分發(fā)和應(yīng)用經(jīng)濟(jì)……，話真是不能說得太滿??！想對納德拉說句話——一切基于美好的愿望卻罔顧現(xiàn)實(shí)困難的愿景，都是吹牛皮。

回頭看看，微軟不僅沒有實(shí)現(xiàn)自己說出的大話，回頭一轉(zhuǎn)手，把諾基亞打個半折給賣了。直到現(xiàn)在，諾基亞的老粉們還都耿耿于懷，時而在午夜夢回的時候追問微軟：說好的極致體驗(yàn)手機(jī)呢？

職業(yè)經(jīng)理人和富二代的區(qū)別就是，前者犯的錯誤不用收拾爛攤子，但富二代犯的錯誤要下一代來承擔(dān)。比如埃洛普，前腳把諾基亞賣了，后腳緊接著就回歸微軟了，這雙面間諜當(dāng)?shù)目烧媸且槐救f利??！同理，納德拉也是如此，262億美元又不是從他兜里掏，買貴了又怎樣，反正董事會都批了。

現(xiàn)在，最高興的應(yīng)該就是LinkedIn創(chuàng)始人和大股東霍夫曼了，遇到像微軟這樣的大金主，估計(jì)做夢都能笑醒了。

最后，還是建議霍夫曼做好高拋低吸準(zhǔn)備，微軟萬一玩不轉(zhuǎn)，回頭還可以半折買回來。

何樂而不為呢？