大宗商品的“黑旋風”能刮多久

近期，大宗商品特別是煤、焦、鋼、礦黑色板塊的波動引人矚目?？墒且恍┵Y深的黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨分析師卻顯得相當安靜，似乎“集體失聲”了？

為什么？因為他們的分析和預(yù)測都被無情的現(xiàn)實給否定了。

此前，業(yè)內(nèi)分析師普遍認為，鐵金粉的價格將很難高于60美元/噸，理由是巴西淡水河谷加大鐵礦石開采量和向中國輸出量。

2016年一季度，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量達到7750萬噸，為其歷史上第一季度最高產(chǎn)量，目前出口中國的礦石量已超2億噸，而中國港口庫存已居高不下，整體呈現(xiàn)供大于求，那些分析師們因此認定鐵精粉的價格將很難高于60美元/噸。

因為當鐵精粉價格在60美元/噸時，國內(nèi)大型礦山將出現(xiàn)利潤從而會加大生產(chǎn)力度，鋼廠會以采購內(nèi)礦為主。而事實上，由于目前成品鋼材庫存量小，價格持續(xù)上漲，國內(nèi)鐵礦石期貨價格一直深度貼水，盤面主力合約價格上漲到450-500元/噸也算合理。

我們知道，大宗商品這波上漲的基本原因是價格長期處于超跌的底部區(qū)域。比如，原油不足30美元一桶、螺紋鋼跌至1600元/噸的幾十年來的低點等等。

當然，僅僅是價格低還不一定能有如此暴漲的基礎(chǔ)。在國家去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的大的政策背景下，許多行業(yè)低開工、低庫存，而一線城市和部分二線城市房地產(chǎn)價格飆升，成交量放大，更助長了這一氛圍。

從目前公布的數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)開發(fā)投資和新開工面積等出現(xiàn)向好局面。

一季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資17677億元，同比名義增長6.2%（扣除價格因素實際增長9.1%），增速比上年全年加快5.2個百分點，比1-2月份加快3.2個百分點。其中，住宅投資增長4.6%；房屋新開工面積28281萬平方米，同比增長19.2%，其中住宅新開工面積增長14.8%；全國商品房銷售面積24299萬平方米，同比增長33.1%，其中住宅銷售面積增長35.6%。全國商品房銷售額18524億元，同比增長54.1%，其中住宅銷售額增長60.3%等等。

從整個商品市場來看，4月以前主要是黑色產(chǎn)業(yè)鏈的上漲，現(xiàn)在已經(jīng)演變?yōu)檎麄€商品市場的共振。期貨市場說，價格上漲是由于現(xiàn)貨價提高；鋼廠說，螺紋鋼調(diào)價是鋼坯調(diào)價，鋼坯調(diào)價是因為礦石、爐料價格上漲......

從大類資產(chǎn)輪動的角度看，由于股指期貨被限制，部分機構(gòu)從證券市場撤出，轉(zhuǎn)投商品期貨市場也是有可能的。面對價格的快速上漲和成交量的逐步放大，交易所開始采取降溫措施：提示交易風險，提高部分品種保證金和手續(xù)費等。

在關(guān)注大宗商品“黑旋風”的同時，千萬別忘了：中國目前的鋼鐵產(chǎn)量占到全球的一半，其過剩產(chǎn)能是美國產(chǎn)出水平的四倍。

我們要在已淘汰9000多萬噸落后鋼鐵產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，計劃到2020年進一步削減1億-1.5億噸產(chǎn)能，做到供需的真正平衡。但據(jù)中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，68座高爐目前已恢復(fù)生產(chǎn)，估計產(chǎn)能達到5000萬噸；中國小型鋼廠的產(chǎn)能利用率從1月的51%提高到58%。

對于大宗商品后市的走勢，短期看，上漲的速度和幅度應(yīng)該已經(jīng)超出許多人的預(yù)期，在交易所的監(jiān)管政策影響下，成交量會有所回落，價格或許在震蕩中有些調(diào)整。

對于中長期走勢，一定要緊盯各行業(yè)“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”的效果。換句話說，如果能夠毫不動搖地執(zhí)行壓縮產(chǎn)能的計劃，帶動三四線城市房地產(chǎn)去庫存，那鋼材價格還有得漲；如果不能實現(xiàn)上述“三去”的目標，即使?jié)q上去也會再跌下來。