投資：家族資本融合的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)

Howard Cooper更樂意與中國(guó)家族辦公室共同投資

Cooper 家族辦公室CEO、耶魯家族研究客座教授Howard Cooper在華爾街享有較高聲譽(yù)，并在家族共投領(lǐng)域有豐富的經(jīng)驗(yàn)，他與美國(guó)眾多家族辦公室有著廣泛的聯(lián)系與合作，Cooper家族辦公室也是最早涉入中國(guó)家族財(cái)富管理的機(jī)構(gòu)之一。今年5月曾受FOTT邀請(qǐng)第一次來中國(guó)并表達(dá)了對(duì)與中國(guó)家族辦公室合作的強(qiáng)烈興趣。

據(jù)他了解，很多歐美家族辦公室都對(duì)在亞洲尤其是中國(guó)的投資很感興趣，但他們對(duì)中國(guó)的投資前景、合作方式有些不確定。Cooper在會(huì)議上向在座嘉賓傳達(dá)了美國(guó)家族辦公室對(duì)與中國(guó)家族辦公室合作的極高興趣。Cooper表示，介于中美雙方的共同需求，我們需要做的，正如FOTT所搭建的平臺(tái)，就是將大家聚在一起，提供相互交流的機(jī)會(huì)，那么其他就水到渠成了。美國(guó)家族辦公室所希望的是與中國(guó)家族辦公室共同投資，他們很樂意與中國(guó)家族辦公室建立聯(lián)系、分享想法、共同投資。Cooper認(rèn)為，家族辦公室成功延續(xù)的前提是家族的團(tuán)結(jié)與凝聚，而非家族辦公室結(jié)構(gòu)本身，只要家族團(tuán)結(jié)，那么家族辦公室就在，如果家族不齊心和睦，那么空有家族辦公室的合理結(jié)構(gòu)，也難以逃出家族傳承的難題。

Pitcairn代表Andrew Busser為家族綜合全面規(guī)劃挑選投資伙伴

Pitcairn家族的代表Andrew Busser也表達(dá)了他們的觀點(diǎn)。Pitcairn家族在1923年建立了家族辦公室，最初的財(cái)富來自于Pitcairn的兒子獲得的三筆財(cái)富：鐵路、石油和天然氣，以及玻璃。盡管這筆財(cái)富是125年前掙得的，Pitcairn家族現(xiàn)在依舊非常富有。為此，經(jīng)常有人問其富有多代的秘訣，Busser給出了三個(gè)建議。

首先，需要給家族做個(gè)綜合全面的規(guī)劃。很多家族在某一個(gè)領(lǐng)域掙了錢，然后就專注于該行業(yè)，沒有提前規(guī)劃，只專注于眼前事情，這樣的家族，很少有存活過一代的，更難有存活過二代的。因此提前規(guī)劃，厘清家族財(cái)富架構(gòu)、家族資產(chǎn)，讓下一代為財(cái)富接班做好準(zhǔn)備，同時(shí)兼顧稅務(wù)、信托、傳承計(jì)劃，這樣綜合考慮，比起分散的準(zhǔn)備，將更有可能取得成功有效的結(jié)果。

第二，分散化投資。家族的掙錢模式通常比較集中，但是管理財(cái)富的模式是分散的。Pitcairn家族掙錢方式也較為分散，投資更是非常分散。Busser建議，可以在地理上分散投資，也可以在投資品種上分散，尤其是在長(zhǎng)期投資組合中，多元化、分散化極為重要。

第三，建立當(dāng)?shù)仃P(guān)系。有當(dāng)?shù)氐膶＜液荜P(guān)鍵，美國(guó)也有很多優(yōu)秀的合作伙伴，Busser建議中國(guó)的家族辦公室們與美國(guó)的專家多合作交流，以獲得好的投資機(jī)會(huì)。

最后，Busser表示，這三點(diǎn)建議很廣泛，也對(duì)那些面臨挑戰(zhàn)的中國(guó)家族辦公室適用。

萬達(dá)財(cái)富總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)張子輝有品牌的大公司背書很關(guān)鍵

萬達(dá)財(cái)富的張子輝對(duì)萬達(dá)財(cái)富的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了闡述。萬達(dá)集團(tuán)1988年創(chuàng)立，現(xiàn)在主要業(yè)務(wù)有三個(gè)類別：商業(yè)地產(chǎn)、文化（包括體育、旅游）、金融。作為世界上最大的商業(yè)地產(chǎn)的管理人、院線運(yùn)營(yíng)商、體育公司，萬達(dá)年收入460億美元。萬達(dá)財(cái)富管理是其旗下財(cái)富管理平臺(tái)，因此客戶由萬達(dá)提供，包括中國(guó)首富王健林家族本身。

張子輝表示，萬達(dá)已經(jīng)注意到了兩個(gè)非常明顯的趨勢(shì)，希望能夠擴(kuò)張萬達(dá)的家族辦公室業(yè)務(wù)。第一，越來越多的客戶想要資產(chǎn)分散化配置，特別是美元、歐元等人民幣之外的資產(chǎn)配置；第二，很多歐洲、美國(guó)的客戶也希望分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)中資產(chǎn)的較高回報(bào)，不過，海外客戶比較擔(dān)心中國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)及金融欺詐。他認(rèn)為，像萬達(dá)這樣有品牌的大公司對(duì)這些資產(chǎn)提供管理和背書，或許能免除客戶的后顧之憂，這就是萬達(dá)財(cái)富成立金融平臺(tái)的初衷。另外，家族辦公室在中國(guó)仍處初期，還需向美國(guó)、歐洲的傳統(tǒng)家族辦公室，特別是有上百年歷史的家族辦公室，學(xué)習(xí)其專業(yè)化的運(yùn)作模式、結(jié)構(gòu)及內(nèi)部控制，這也是為什么要跨出國(guó)門到這邊來的原因。

磐晟資本王新迪中國(guó)家族較謹(jǐn)慎 嘗試性布局海外

磐晟資本管理合伙人王新迪談道，盡管磐晟成立時(shí)間不長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度比較快，管理100億人民幣，26個(gè)家族客戶，最大一個(gè)客戶單筆投資2.5億人民幣，累計(jì)投資超過10億。從成立至今，給客戶主要配置中國(guó)的股權(quán)基金和固定收益基金，同時(shí)還有地產(chǎn)基金、文化產(chǎn)業(yè)基金等?？蛻?-5年平均年收益15%。公司的10位合伙人中，有7位是投行或投資出身。客戶主要股權(quán)資產(chǎn)以FOF形式給客戶配置。目前，磐晟已在中國(guó)累計(jì)投資了110家PE/VC，這些機(jī)構(gòu)在中國(guó)排名在前50-100之間。

他認(rèn)為磐晟最大的優(yōu)勢(shì)在于挑選優(yōu)質(zhì)的股權(quán)基金，在國(guó)內(nèi)PE/VC的FOF中，磐晟連續(xù)3年排名第一。在固定收益領(lǐng)域，磐晟有自有團(tuán)隊(duì)，連續(xù)3年在國(guó)內(nèi)排名前10。自成立以來，磐晟總計(jì)有不到10億人民幣投資境外資產(chǎn)，從2014年開始投資第一筆地產(chǎn)基金（奧克蘭和倫敦的商業(yè)地產(chǎn)基金）。2015、2016年，分別在境外的固定收益產(chǎn)品和境外的股權(quán)基金做了嘗試性的投資。

王新迪表示，中國(guó)市場(chǎng)有政策的特殊性，由于外匯管制，中國(guó)民間資本出境投資較難，目前中國(guó)資產(chǎn)境外投資處于起步階段，大家都在做嘗試性的投資。王新迪稱，自成立以來，每年以30%- 40%的速度在客戶數(shù)量及資金管理規(guī)模方面增長(zhǎng)著，但短期內(nèi)對(duì)境外投資持有一個(gè)謹(jǐn)慎態(tài)度，一是國(guó)際政治原因，二是才開始對(duì)境外做嘗試性了解。現(xiàn)在客戶在境內(nèi)配置資產(chǎn)比例較高，這也意味著未來中國(guó)的客戶在境外配置的資產(chǎn)比例的增速會(huì)很大，有很大的空間，磐晟認(rèn)為20%-30%的美元資產(chǎn)配置比例是一個(gè)基礎(chǔ)的比例。因此磐晟對(duì)境外資產(chǎn)，尤其是美國(guó)資產(chǎn)的配置很有興趣。