家族辦公室設(shè)立的良機(jī)

近年來，家族辦公室的建立和發(fā)展在整個亞太地區(qū)已經(jīng)日漸趨勢化和專業(yè)化，其功能性也逐漸完備。對于家族企業(yè)來說，家族辦公室已成為企業(yè)制定投資策略、進(jìn)行資產(chǎn)配置、有效隔離企業(yè)資產(chǎn)和家族資產(chǎn)以避免潛在利益沖突以及實(shí)現(xiàn)家族傳承保障的重要載體?？紤]到設(shè)立家族辦公室的定位和運(yùn)營成本，在家族企業(yè)發(fā)展到哪個階段才是設(shè)立家族辦公室的最好時機(jī)呢？

這里我們把家族企業(yè)的發(fā)展劃分為兩個階段，第一階段是初創(chuàng)期和成熟期。在初創(chuàng)期，家族企業(yè)通過主營產(chǎn)業(yè)完成原始的財(cái)富積累，在此階段，很多企業(yè)會考慮把累計(jì)的資本再注入生產(chǎn)規(guī)模和市場份額的擴(kuò)張，這時家族辦公室可以設(shè)定為企業(yè)的一個分支或部門的形式，比如戰(zhàn)略投資部，由家族企業(yè)的管理層負(fù)責(zé)。進(jìn)入到成熟期，隨著對公司治理透明度要求越來越高，以及企業(yè)資產(chǎn)和家族資產(chǎn)的分離，這時的家族辦公室可以獨(dú)立為一個團(tuán)隊(duì)，與家族企業(yè)平行運(yùn)行，在不直接參與企業(yè)運(yùn)營的前提下進(jìn)行家族財(cái)富的資產(chǎn)配置。第二階段是家族辦公室成為家族財(cái)富保障及傳承的重要來源，隨著管理資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，其可以從單一家族辦公室發(fā)展成為為多個家族服務(wù)的聯(lián)合家族辦公室。下面我們引用美的集團(tuán)的案例來具體說明。

美的集團(tuán)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)的過程中，一直堅(jiān)定“去家族化”的理念，大度放權(quán)給職業(yè)經(jīng)理人，而何享健家族則在保留主營業(yè)務(wù)線的同時積極布局金融領(lǐng)域的投資，比如參股金融投資機(jī)構(gòu)或成立公眾公司模式運(yùn)營的產(chǎn)業(yè)投資基金，而另一種模式則比較隱蔽，是家族在實(shí)體企業(yè)以外設(shè)立由家族控股的私人投資公司、投資基金或者其他投資主體，對運(yùn)營企業(yè)多年積累的財(cái)富進(jìn)行投資管理。美的集團(tuán)采取的模式則是這兩種模式的集合。

通過公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年6月底，由何享健控股的美的控股和其子何劍鋒控股的盈峰控股的金融資產(chǎn)規(guī)模至少已經(jīng)超過1800億元，儼然一個隱形的千億“金融帝國”。早在20年前，美的創(chuàng)始人和實(shí)際控制人何享健家族還參與發(fā)起成立了第一家民營銀行—民生銀行，至今其家族投資參股的金融機(jī)構(gòu)，數(shù)量已經(jīng)多達(dá)10家，包括一些大機(jī)構(gòu)，如順德農(nóng)商行、開源證券和易方達(dá)基金等。美的集團(tuán)的家族財(cái)富管理模式實(shí)質(zhì)是家族辦公室的運(yùn)作實(shí)踐，通過家族資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)的隔離，在主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域外布局多元化投資，與家族企業(yè)平行運(yùn)作，并形成規(guī)模，更好地滿足了家族長遠(yuǎn)的財(cái)富保值增值需求。

總體說來，家族辦公室以長期投資為主導(dǎo)，時間跨度通常為5-8年，但如果考慮代際傳承，跨度可以長達(dá)四分之一世紀(jì)。在抽象的資本市場操作層面，家族辦公室的投資決策更傾向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，產(chǎn)品選擇上會以私募股權(quán)和對沖基金為主。根據(jù)瑞銀與CampdenWealth Research共同發(fā)布的2015全球家族公室報(bào)告顯示，隨著家族辦公室服務(wù)的家族的代數(shù)越來越多，采用保值策略的可能性逐漸加大。目前亞太地區(qū)家族辦公室所管理的家族資產(chǎn)占全球所有家族辦公室管理資產(chǎn)的16%。平均每個家族辦公室管理的資產(chǎn)規(guī)模為4.31億美元。與歐洲和北美家族辦公室相比，亞太區(qū)的資產(chǎn)配置合理地將較高的投資分配至發(fā)展中市場的股票和固定收益產(chǎn)品。以財(cái)富保值增值為主要目的的資產(chǎn)配置策略實(shí)質(zhì)上說明了家族辦公室對代際傳承的重視程度呈上升的趨勢。