起底綠葉6.88億美元并購澳大利亞Healthe Care

“綠葉醫(yī)療并購Healthe Care的過程差點(diǎn)被一家跨行業(yè)的競購對手的不按常理出牌給攪黃了?！蓖踔毓饧仁蔷G葉醫(yī)療集團(tuán)CFO，也是Healthe Care收購案主要負(fù)責(zé)人之一。另一位競購者則開出了所有Healthe Care競購方中的最高價格，但是對于Healthe Care被收購后的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃則顯得十分輕慢：“我出足夠多的錢，你賣就是了，為什么管我買了以后到底打算怎么辦呢？”

2015年7月，綠葉醫(yī)療開始接觸澳大利亞第三大私立醫(yī)院集團(tuán)Healthe Care，至2016年4月12日正式完成交割，綠葉醫(yī)療最終以6.88億美元取得Healthe Care所有權(quán)，歷時十個月，終于完成了中國醫(yī)療行業(yè)迄今為止規(guī)模最大的一樁海外并購。而在這一過程中到底發(fā)生了些什么？

而競購方也是促成綠葉最終拿下這一樁案子的原因：醫(yī)療領(lǐng)域在技術(shù)層面上有較高的壁壘和專業(yè)性，醫(yī)療研發(fā)又具有比較大的風(fēng)險，加上國內(nèi)外的醫(yī)療體制又有所不同，使得投資方在選擇海外標(biāo)的時往往非常謹(jǐn)慎，而期待短期退出的私募股權(quán)等投資機(jī)構(gòu)就愈加不易找到優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的；而另一方面，被收購方更看重收購方的資質(zhì)及其在收購后的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。賣方更希望收購方是長期股東、戰(zhàn)略型股東，可以幫助企業(yè)更好地發(fā)展。

為什么要買？

“這是中國藥企在海外并購時所能遇到的少有的、規(guī)模可觀的醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域并購機(jī)會，我們抓住了?！本G葉集團(tuán)主席劉殿波在接受E藥經(jīng)理人采訪時說。

據(jù)了解，Healthe Care成立于2005年，從地理位置上看，Healthe Care整體分布在澳大利亞東海岸人口比較密集而且均是較有競爭力的城市，擁有17家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有近2000張床位、50多間手術(shù)室和4500名員工，年銷售額約30億元人民幣。并且近10年來業(yè)績一直保持著較高的增長，高于澳大利亞醫(yī)療市場平均增速。

而另一方面，私人醫(yī)院在澳大利亞有上百年的歷史，管理體系成熟，澳大利亞政府對于私人醫(yī)療保險市場的鼓勵政策也使得其一直處于持續(xù)增長的狀態(tài)；良好、平衡的公立和私立醫(yī)療服務(wù)體系，全國政策的一致性，相對簡單明了的規(guī)則等也促進(jìn)了私立醫(yī)療市場的發(fā)展。

劉殿波表示：“這是一次實(shí)業(yè)投資。能夠收購Healthe Care這樣規(guī)模的國際級的醫(yī)療集團(tuán)，對綠葉醫(yī)療來說是非常難得的一個機(jī)遇，是一個重大的突破，標(biāo)志著綠葉醫(yī)療集團(tuán)大舉進(jìn)軍國際醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，并使綠葉醫(yī)療一舉進(jìn)入中國最大的、國際化的、綜合性私人醫(yī)療集團(tuán)行列。”

劉殿波對綠葉醫(yī)療確定的戰(zhàn)法就是：堅(jiān)信小規(guī)模但高度專業(yè)化、高品質(zhì)醫(yī)院的商業(yè)模式，將成為中國醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的未來。而達(dá)成這一目標(biāo)的方式是用國際中高端水準(zhǔn)的私人醫(yī)療、成熟的管理系統(tǒng)、品牌、人才、技術(shù)來做國內(nèi)的中高端醫(yī)療服務(wù)市場。這筆高達(dá)6.88億美元的海外收購正是由于中國醫(yī)療服務(wù)市場，尤其是私人、高端醫(yī)療這個市場，沒有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)可供借鑒。

對于這樣的目標(biāo)，劉殿波表示并不期望能通過收購國內(nèi)醫(yī)院來改造實(shí)現(xiàn)，不能從零開始一點(diǎn)一點(diǎn)建起，也不能單純期望跟一些海外醫(yī)院進(jìn)行合作一步達(dá)成。最可靠的辦法是自己擁有核心能力，才能按照自己的戰(zhàn)略和路徑一步一步走下去。

2015年，包括上述交易在內(nèi)，綠葉集團(tuán)已經(jīng)在海外“豪擲”7.18億美元（約合人民幣46.5億元）完成了四宗海外醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收購。除了Healthe Care，綠葉集團(tuán)收購的另外三家海外機(jī)構(gòu)分別為：新加坡體檢和診斷服務(wù)品牌AsiaMedic、新加坡基因檢測公司Vela Diagnostics以及韓國婦兒?？破放茞埯惷馈Ｍㄟ^這幾次收購，綠葉集團(tuán)已經(jīng)逐步定位于高端醫(yī)療市場。

劉殿波也表示，在未來的并購中綠葉會考慮兩個方面。一是收購的醫(yī)療品牌能夠在中國發(fā)展，另一方面也會從投資回報的角度進(jìn)行衡量。“比如國外醫(yī)院通過輕資產(chǎn)模式，回報周期在2～3年，而國內(nèi)則需8～10年?！?/p>

贏得競購

Healthe Care的所有者是澳大利亞一家知名的私募投資機(jī)構(gòu)Archer Capital，作為私募基金從資金回報周期的角度，他們2015年打算出售這一資產(chǎn)尋求退出。而Healthe Care優(yōu)良的標(biāo)的及發(fā)展前景，吸引了包括霸菱亞洲資本、貝恩資本等國際PE在內(nèi)的很多買家加入競購，亦有很多來自中國尋求轉(zhuǎn)型的跨行業(yè)買家。

一年高達(dá)四宗海外并購案表現(xiàn)出綠葉對進(jìn)軍醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的堅(jiān)定態(tài)度，綠葉制藥的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)背景無疑是一個加分項(xiàng)，而對Healthe Care的后續(xù)戰(zhàn)略規(guī)劃也是信任能達(dá)成的重要因素。

Archer Capital認(rèn)可綠葉醫(yī)療為誠意買家后，綠葉醫(yī)療就派出一支全職團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐澳洲六周，并聘請了信譽(yù)良好的顧問團(tuán)隊(duì)進(jìn)行盡職調(diào)查及其它交易相關(guān)的工作。

價格和強(qiáng)大的資本支持仍是其中重要的加持?！敖灰捉痤~為6.88億美元，折合人民幣超過40億元人民幣。出售方要求我們有一家跨境銀行提供資金授信，平安銀行只花了一周的時間就完成了這個授信?！本G葉集團(tuán)執(zhí)行主席劉殿波說。

除了所有者，醫(yī)院集團(tuán)現(xiàn)任管理團(tuán)隊(duì)的意見和傾向在海外并購中也起著很重要的作用。王重光說：“Healthe Care管理層為能參與到中國未來發(fā)展的前景而感到興奮，且在早期就將綠葉醫(yī)療認(rèn)定為他們的首選買家?！?/p>

Healthe Care首席執(zhí)行官Steve Atkins在交割完成后表示：“Healthe Care未來幾年有信心按計(jì)劃在澳大利亞進(jìn)一步擴(kuò)大醫(yī)院數(shù)量，并將床位數(shù)增加到3000張。我堅(jiān)信綠葉醫(yī)療將持續(xù)地支持Healthe Care的業(yè)務(wù)發(fā)展。同時也希望為中國更多的患者提供最高水準(zhǔn)的醫(yī)療服務(wù)?！?/p>