國(guó)際傳媒業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的四大新興功能

【摘要】并購(gòu)作為一種最快速的擴(kuò)張方式和最高層次的投融資方式，盛行于全球出版?zhèn)髅疆a(chǎn)業(yè)。無(wú)論是默多克的新聞集團(tuán)，還是紐約時(shí)報(bào)集團(tuán)，都走過(guò)了一條以資本兼并為主導(dǎo)的全球化擴(kuò)張之路。在眾多的國(guó)際并購(gòu)案例中，英國(guó)培生集團(tuán)出售《金融時(shí)報(bào)》給日經(jīng)集團(tuán)，具有獨(dú)特的典型性。

【關(guān)鍵詞】并購(gòu)；《金融時(shí)報(bào)》；出版?zhèn)髅?；培生集團(tuán)；日經(jīng)集團(tuán)

【作者單位】何奎，中國(guó)出版集團(tuán)。

自20世紀(jì)60年代以來(lái)，并購(gòu)作為一種最快速的擴(kuò)張方式和最高層次的投融資方式，盛行于全球出版?zhèn)髅疆a(chǎn)業(yè)。無(wú)論是默多克的新聞集團(tuán)，還是紐約時(shí)報(bào)集團(tuán)，都走過(guò)了一條以資本兼并為主導(dǎo)的全球化擴(kuò)張之路。在眾多的國(guó)際并購(gòu)案例中，英國(guó)培生集團(tuán)出售《金融時(shí)報(bào)》給日經(jīng)集團(tuán)，具有獨(dú)特的典型性：其一，買(mǎi)賣(mài)雙方都是具有標(biāo)志性的企業(yè)；其二，這是2015年最有代表性的傳媒跨國(guó)案例；其三，與以往在歐美傳媒集團(tuán)之間開(kāi)展的并購(gòu)不同，它是在歐洲和亞洲的傳媒集團(tuán)之間開(kāi)展的一次并購(gòu)。

2015年 7 月 23 日，英國(guó)培生集團(tuán)宣布同意以 8.44 億英鎊（大約折合13億美元）的價(jià)格，將旗下著名的財(cái)經(jīng)媒體《金融時(shí)報(bào)》及其雜志和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)出售給日本經(jīng)濟(jì)新聞社。雖然收購(gòu)協(xié)議不包括培生集團(tuán)所持的著名經(jīng)濟(jì)期刊《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》50%的股權(quán)和位于英國(guó)倫敦泰晤士河畔的《金融時(shí)報(bào)》總部大樓，但這筆并購(gòu)交易仍不僅創(chuàng)下了日本媒體海外并購(gòu)的最高紀(jì)錄，而且也成為2015年全球傳媒并購(gòu)最大的一個(gè)亮點(diǎn)。

一、基本情況

《金融時(shí)報(bào)》是創(chuàng)刊于1888年的一份全球著名的財(cái)經(jīng)報(bào)紙，它為一批精英讀者提供具有全球視角的經(jīng)濟(jì)商業(yè)信息。它開(kāi)展獨(dú)立、深入的經(jīng)濟(jì)分析評(píng)論，還創(chuàng)立了倫敦股票市場(chǎng)的金融指數(shù)，是反映全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況和金融發(fā)展?fàn)顩r的一張晴雨表，被民眾贊譽(yù)為美國(guó)的《華爾街日?qǐng)?bào)》。1957年，培生集團(tuán)收購(gòu)了金融時(shí)報(bào)，于1997年創(chuàng)辦了美國(guó)版、2000年創(chuàng)辦了德國(guó)版、2003年創(chuàng)辦了亞洲版并在中國(guó)創(chuàng)辦了網(wǎng)絡(luò)版，在倫敦、紐約、法蘭克福、馬德里、中國(guó)香港等地同時(shí)出版。它30%的發(fā)行量在英國(guó)，70%的發(fā)行量在英國(guó)本土之外。

《金融時(shí)報(bào)》的編輯方針集中體現(xiàn)“準(zhǔn)確性、權(quán)威性和分析性”。曾任《金融時(shí)報(bào)》的主編理查德·蘭伯特闡述過(guò)它的幾個(gè)基本特點(diǎn)：第一，遴選最有價(jià)值的新聞。在編輯過(guò)程中，每天從全球各地海量的信息中篩選讀者最需要了解的有價(jià)值的新聞，通過(guò)印刷和在線(xiàn)的形式刊載。第二，開(kāi)展獨(dú)具特色的報(bào)道。一流的采編隊(duì)伍永遠(yuǎn)追求獨(dú)家的和權(quán)威的報(bào)道。評(píng)論員為讀者提供有深度、有洞察力、堅(jiān)實(shí)有力的評(píng)論和分析文章。第三，站在全球的高度，《金融時(shí)報(bào)》能揭示一個(gè)地區(qū)、一個(gè)國(guó)家所發(fā)生的事件將對(duì)其他地區(qū)和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、商業(yè)產(chǎn)生什么影響、有什么變化，對(duì)全球性經(jīng)濟(jì)動(dòng)向做全面、透徹地報(bào)道[1]。

二、培生集團(tuán)出售《金融時(shí)報(bào)》的兩大原因

1.戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要

全球教育出版巨頭培生成立于1844 年，開(kāi)始時(shí)是一家小型建筑公司，后來(lái)業(yè)務(wù)范圍逐漸拓展到傳媒、教育出版、石油、電力、金融業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。在全球出版業(yè)50強(qiáng)中，它連續(xù)多年位居世界第一。它的業(yè)務(wù)包括四大板塊，由四大集團(tuán)分公司組成，包括培生教育出版集團(tuán)、企鵝集團(tuán)、培生電視傳媒集團(tuán)、《金融時(shí)報(bào)》集團(tuán)等。在整個(gè)集團(tuán)高達(dá)40億英鎊的營(yíng)業(yè)收入中，金融時(shí)報(bào)的收入占比較少，僅占大約5%，大約2億英鎊。

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，隨著全球化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，諸多國(guó)際著名的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)開(kāi)始改變此前的多元化戰(zhàn)略發(fā)展模式，傾向于走一條高水平、大容量的專(zhuān)業(yè)化發(fā)展道路。2007 年，湯姆森集團(tuán)為了進(jìn)一步做強(qiáng)財(cái)經(jīng)資訊板塊和金融信息服務(wù)，出售了旗下的教育出版資產(chǎn)，并收購(gòu)了著名的路透集團(tuán)。麥格勞·希爾集團(tuán)也陸續(xù)出售了旗下的教育集團(tuán)和《商業(yè)周刊》，重點(diǎn)提供財(cái)經(jīng)資訊服務(wù)。面對(duì)全球教育市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，面對(duì)教育需求越來(lái)越成為全球絕大多數(shù)家庭的剛性需求，培生集團(tuán)也開(kāi)始調(diào)整多元發(fā)展的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，將資源配置和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)越來(lái)越集中地聚焦于教育板塊，通過(guò)走一條更高質(zhì)量、更大規(guī)模的專(zhuān)業(yè)化發(fā)展道路，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大其在全球教育市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。為此，自2012年以來(lái)，培生集團(tuán)在教育板塊積極開(kāi)展了十多起并購(gòu)，并購(gòu)金額達(dá)到12億美元。例如，為了擴(kuò)大它在全球英語(yǔ)教育市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，它先后收購(gòu)了環(huán)球雅思、戴爾英語(yǔ)、華爾街英語(yǔ)等著名外語(yǔ)培訓(xùn)品牌，其中環(huán)球雅思以 2.94 億美元的高價(jià)購(gòu)得。

受此戰(zhàn)略影響，培生集團(tuán)自然要?jiǎng)冸x與教育板塊關(guān)聯(lián)度不大的金融資訊服務(wù)板塊，重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字教育和新興市場(chǎng)。誠(chéng)如培生集團(tuán)2013年上任的首席執(zhí)行官范岳涵所說(shuō)，“《金融時(shí)報(bào)》確實(shí)需要成為一個(gè)完全關(guān)注新聞業(yè)組織的一部分，培生集團(tuán)現(xiàn)在則完全關(guān)注教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，教育和新聞業(yè)都是社會(huì)的重要事業(yè)，但是兩方面我們不能同時(shí)應(yīng)付自如。目前，全球教育界正在發(fā)生翻天覆地的改變，我們看到全球化的教育事業(yè)中蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)，這是我們?cè)鲩L(zhǎng)業(yè)務(wù)的大好時(shí)機(jī)”[2]。《金融時(shí)報(bào)》現(xiàn)任首席執(zhí)行官李爾庭也認(rèn)為，“培生現(xiàn)在致力于成為全球最好的教育集團(tuán)，這是一個(gè)很鼓舞人心和值得追求的目標(biāo)，而《金融時(shí)報(bào)》是全球高質(zhì)量新聞報(bào)道的翹楚，在一個(gè)專(zhuān)業(yè)化的年代，我們很難同時(shí)做好兩個(gè)產(chǎn)業(yè)” [3]。

2.市場(chǎng)銷(xiāo)售下滑

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，金融時(shí)報(bào)的市場(chǎng)銷(xiāo)售初現(xiàn)較大幅度下滑，一度連續(xù)虧損。它在英國(guó)本國(guó)的發(fā)行量也出現(xiàn)較大幅度跳水，由2000年的歷史最高點(diǎn)19.1萬(wàn)份驟降到2003年的10.7萬(wàn)份。其間，為了節(jié)約成本，《金融時(shí)報(bào)》實(shí)施裁員，員工人數(shù)由 1300 名被裁到不到1000名。 根據(jù)培生集團(tuán)在2015年7月公布的信息，2014年，《金融時(shí)報(bào)》為培生集團(tuán)貢獻(xiàn)了 3.34 億英鎊銷(xiāo)售收入，約占培生集團(tuán)總銷(xiāo)售額的 7%[4]，貢獻(xiàn)的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)約2400 萬(wàn)英鎊。

三、并購(gòu)方的資本博弈

早在2003年左右，就出現(xiàn)了關(guān)于出售《金融時(shí)報(bào)》的傳聞。圍繞《金融時(shí)報(bào)》的控制權(quán)，各類(lèi)資本一直在開(kāi)展復(fù)雜而隱晦的博弈。初步篩選一下，有以下幾個(gè)比較有實(shí)力的投資方。

1.通用電氣

2007年，培生集團(tuán)和它的合作伙伴通用電氣開(kāi)展了一場(chǎng)與著名的新聞集團(tuán)競(jìng)購(gòu)美國(guó)道瓊斯的資本爭(zhēng)奪戰(zhàn)，但最終因故未竟。在收購(gòu)戰(zhàn)結(jié)束之后，培生的大股東Numis證券公司的首席媒介分析師Lorna Tilbian提出，要以7億英鎊的價(jià)格出售《金融時(shí)報(bào)》。原因有兩個(gè)：一是新聞集團(tuán)一旦收購(gòu)道瓊斯成功，《金融時(shí)報(bào)》的讀者份額和廣告份額都將出現(xiàn)較大分流，面臨十分嚴(yán)峻的市場(chǎng)挑戰(zhàn)；二是隨著數(shù)字化對(duì)紙媒的沖擊日益明顯，集團(tuán)的資金應(yīng)不再重點(diǎn)投入《金融時(shí)報(bào)》這樣的傳統(tǒng)紙媒；三是出售之后將獲得一筆巨額資金，有利于集團(tuán)更加專(zhuān)注在教育板塊的核心業(yè)務(wù)。其股東甚至還提出，出售《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志 50%的股權(quán)，但這一方案受阻，沒(méi)有成功。隨后雙方提出的將《金融時(shí)報(bào)》與通用電氣的財(cái)經(jīng)頻道CNBC合并方案也因?yàn)閮r(jià)格太高沒(méi)有成功。

2.彭博社

彭博社是美國(guó)著名的金融資訊集團(tuán)。其創(chuàng)始人、紐約前市長(zhǎng)邁克爾·布隆伯格是《金融時(shí)報(bào)》長(zhǎng)期忠實(shí)的讀者，十分渴望將《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志納入麾下。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)分析師提出以12億美元的收購(gòu)估價(jià)，而彭博社2011年的總收入達(dá)到 76 億美元，具備雄厚的資金實(shí)力。但是，他的想法受到來(lái)自彭博新聞社內(nèi)部的諸多阻力。時(shí)任彭博新聞社總裁丹尼爾·多克托羅夫堅(jiān)決反對(duì)收購(gòu)《金融時(shí)報(bào)》。彭博社的一部分高管則提出，在數(shù)字化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，與其收購(gòu)一家傳媒報(bào)紙，不如收購(gòu)一家類(lèi)似領(lǐng)英LinkedIn這樣的數(shù)字媒體。

3.施普林格

施普林格是全球著名的專(zhuān)業(yè)出版集團(tuán)，是第一批接洽培生集團(tuán)并希望達(dá)成潛在合作的公司之一。該集團(tuán)首席執(zhí)行官馬提亞斯·多夫納非常看好《金融時(shí)報(bào)》的網(wǎng)絡(luò)版付費(fèi)模式，一直想通過(guò)收購(gòu)大型英文媒體集團(tuán)的方式，將施普林格打造成為一個(gè)具有重要影響力的全球性媒體集團(tuán)。他說(shuō)，“我們很想買(mǎi)《金融時(shí)報(bào)》，它非常適合我們的發(fā)展戰(zhàn)略，但價(jià)格太高了” [5]。

4.印度私營(yíng)企業(yè)

據(jù)英國(guó)《泰晤士報(bào)》報(bào)道，2014年11月，印度第一大私企信誠(chéng)工業(yè)集團(tuán)主席穆克什·安巴尼曾經(jīng)與培生集團(tuán)展開(kāi)接觸，準(zhǔn)備收購(gòu)金融時(shí)報(bào)集團(tuán)，但遭到了培生的拒絕。安巴尼是印度首富，身價(jià)高達(dá)數(shù)百億美元，公司資產(chǎn)相當(dāng)于印度 GDP的3.5%。他在2013年福布斯全球億萬(wàn)富豪榜上名列第22位，2014年名列第40位。

據(jù)有關(guān)人士透露，《金融時(shí)報(bào)》集團(tuán)當(dāng)時(shí)的競(jìng)拍價(jià)大約為 7.9 億英鎊。競(jìng)標(biāo)失敗后，雙方對(duì)此均不愿發(fā)表置評(píng)意見(jiàn)。雖然這次競(jìng)標(biāo)失敗，但也從一個(gè)側(cè)面反映了印度作為一個(gè)新興市場(chǎng)大國(guó)，正在積極謀求全球傳播格局中的話(huà)語(yǔ)權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。

5.日經(jīng)集團(tuán)

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》創(chuàng)辦于1876年，是日本具有全國(guó)性影響的一份主流財(cái)經(jīng)大報(bào)。它的報(bào)道內(nèi)容涵蓋政治、經(jīng)濟(jì)、文化、教育、體育、科技、外交、軍事等各個(gè)不同領(lǐng)域，尤其擅長(zhǎng)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、微觀(guān)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)、證券市場(chǎng)的報(bào)道，發(fā)行量一度高達(dá)300萬(wàn)份。日經(jīng)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋了書(shū)籍、雜志、廣播、傳統(tǒng)紙媒、數(shù)字媒體以及專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)等領(lǐng)域，旗下?lián)碛?0多家持股比例在50%以上的子公司，擁有近10家持股比例在20%以上的關(guān)聯(lián)公司。2010年，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》為適應(yīng)數(shù)字化發(fā)展需要，推出了電子版。截至2015年7月，其電子版的會(huì)員達(dá)到275萬(wàn)人，付費(fèi)用戶(hù)達(dá)到43萬(wàn)名。

早在2012年12月3日，日經(jīng)集團(tuán)的社長(zhǎng)喜多恒雄就致信培生集團(tuán)的高層，表達(dá)了收購(gòu)《金融時(shí)報(bào)》的基本意愿，并表示“雖然了解貴方不打算馬上出售的想法，但如有可能，愿就開(kāi)展廣泛合作事宜進(jìn)行商討”。日經(jīng)集團(tuán)收購(gòu)成功的原因有三個(gè)：

第一，價(jià)格最高。它的出價(jià)是所有競(jìng)購(gòu)方中出價(jià)最高的。

第二，行業(yè)競(jìng)合關(guān)系帶來(lái)合作機(jī)遇。在歷史上，日經(jīng)集團(tuán)一直和道瓊斯公司開(kāi)展內(nèi)容合作，一度在東京設(shè)立聯(lián)合辦公機(jī)構(gòu)。在2007年道瓊斯被新聞集團(tuán)收購(gòu)后，這一合作初現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，道瓊斯被要求終止與日經(jīng)集團(tuán)的合作關(guān)系，轉(zhuǎn)而與讀賣(mài)新聞集團(tuán)合作。受此影響，日經(jīng)集團(tuán)便和《金融時(shí)報(bào)》開(kāi)展合作，合作的領(lǐng)域不局限于內(nèi)容，還包括翻譯轉(zhuǎn)換、記者培訓(xùn)、版權(quán)授予、事件營(yíng)銷(xiāo)等多個(gè)方面。這種變化說(shuō)明，不管出于什么樣的原因，新聞集團(tuán)這一決定為《金融時(shí)報(bào)》和日經(jīng)集團(tuán)合作提供了很大的機(jī)會(huì)，或者可以說(shuō)直接導(dǎo)致了2015年它們之間這一交易的最終敲

定[6]。

第三，高層之間的密切關(guān)系。《金融時(shí)報(bào)》的首席執(zhí)行官李爾庭與日經(jīng)集團(tuán)高管之間的關(guān)系比較密切?！督鹑跁r(shí)報(bào)》的高管可能更喜歡日經(jīng)集團(tuán)社長(zhǎng)喜多恒雄，而不是培生集團(tuán)的首席執(zhí)行官范岳涵。在培生集團(tuán)，范岳涵執(zhí)行的集中化發(fā)展戰(zhàn)略，已經(jīng)與《金融時(shí)報(bào)》的運(yùn)作產(chǎn)生了尖銳的矛盾[7]。

6.其他潛在買(mǎi)家

《今日美國(guó)報(bào)》、路透社也曾經(jīng)提出要收購(gòu)《金融時(shí)報(bào)》，但具體情況不夠詳明。此外，中國(guó)香港《南華早報(bào)》在2014年報(bào)道，培生集團(tuán)曾前往中國(guó)內(nèi)地尋找《金融時(shí)報(bào)》的潛在買(mǎi)家。隨后內(nèi)地有報(bào)道稱(chēng)，吸引培生集團(tuán)的是內(nèi)地的大型傳媒集團(tuán)，后者業(yè)務(wù)多元化，涵蓋印刷出版、廣播及新媒體等，盈利狀況良好、資金充裕。另有分析稱(chēng)，《金融時(shí)報(bào)》一旦被中國(guó)內(nèi)地公司收購(gòu)，其員工或面臨大批離職[8]。

四、數(shù)字化時(shí)代傳媒業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的四大功能

在主權(quán)化、數(shù)字化、國(guó)際化、資本化時(shí)代，媒體的基本受眾、傳播方式、商業(yè)模式、話(huà)語(yǔ)影響力呈現(xiàn)新的特點(diǎn)。國(guó)際傳媒業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)產(chǎn)生了新的四大功能，具有新的時(shí)代價(jià)值。

1.是一個(gè)媒體由區(qū)域話(huà)語(yǔ)權(quán)向國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略選擇

在全球國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)系統(tǒng)中，軟實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)是一個(gè)重要指標(biāo)。在國(guó)際文化傳播和話(huà)語(yǔ)格局中，歐美國(guó)家的媒體占據(jù)了主流位置，并不斷開(kāi)展了跨國(guó)性的市場(chǎng)爭(zhēng)奪。而亞洲國(guó)家普遍處于邊緣地位，難以在本土之外發(fā)出強(qiáng)有力的聲音。為此，2013年日本首相安倍在國(guó)會(huì)上提出，“日本的理念”遭到了外國(guó)人的誤解，呼吁要進(jìn)一步“主動(dòng)收集和傳播信息，使我們得到正確理解”?！督鹑跁r(shí)報(bào)》的影響力主要在英國(guó)本土以外的世界各地，深刻地影響著英語(yǔ)文化圈中的一批政府精英、商界精英、高端白領(lǐng)和知識(shí)分子，在全球話(huà)語(yǔ)體系中具有舉足輕重的地位。在一定程度上可以說(shuō)，誰(shuí)能夠擁有《金融時(shí)報(bào)》，誰(shuí)就擁有更大的國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)。對(duì)于用戶(hù)100%在日本國(guó)內(nèi)的日經(jīng)新聞集團(tuán)而言，《金融時(shí)報(bào)》背后的國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)和豐富資源，無(wú)疑是一個(gè)巨大的誘惑。近年來(lái)，日本傳媒界不斷加強(qiáng)英文報(bào)道與評(píng)論的力量，擴(kuò)大在英語(yǔ)世界的國(guó)際傳播力。日經(jīng)收購(gòu)《金融時(shí)報(bào)》后，有助于日本的思想觀(guān)點(diǎn)、價(jià)值認(rèn)知、信息資訊在全球的廣泛傳播。因而，這次收購(gòu)不僅是日經(jīng)集團(tuán)的一個(gè)重大戰(zhàn)略舉措，而且也是日本整個(gè)國(guó)家實(shí)施的對(duì)外傳播戰(zhàn)略的一部分。

2.是一個(gè)國(guó)內(nèi)媒體實(shí)現(xiàn)向世界級(jí)媒體轉(zhuǎn)型的重要路徑

日經(jīng)新聞的影響力主要在日本國(guó)內(nèi)，尚未在全球財(cái)經(jīng)界產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。 2013年，日經(jīng)新聞創(chuàng)辦了全英文的《日經(jīng)亞洲評(píng)論》，旨在提升海外的知名度和影響力，但市場(chǎng)反應(yīng)比較冷淡。收購(gòu)一家聲譽(yù)卓著的世界級(jí)媒體，本身就可以幫助日經(jīng)新聞成長(zhǎng)為一家世界級(jí)媒體?！督鹑跁r(shí)報(bào)》在全球眾多知名地區(qū)同時(shí)出版，推出了不同的版本，本身就是國(guó)際化的先鋒?！督鹑跁r(shí)報(bào)》的中文網(wǎng)在中國(guó)也受到了比較熱烈的歡迎，影響力和知名度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)日經(jīng)新聞中文網(wǎng)，這有利于日經(jīng)新聞打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)。早稻田大學(xué)商學(xué)院教授根來(lái)龍之精辟地指出，“這是一起左右日經(jīng)未來(lái)命運(yùn)的收購(gòu)，也是日經(jīng)成長(zhǎng)為世界級(jí)媒體的唯一機(jī)會(huì)。對(duì)日經(jīng)而言，如此大額的收購(gòu)當(dāng)然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，但未來(lái)可期”。

3.是一個(gè)傳統(tǒng)媒體實(shí)現(xiàn)向數(shù)字化新媒體轉(zhuǎn)型的重要契機(jī)

從時(shí)間上看，《金融時(shí)報(bào)》1995 年推出電子版，比《日經(jīng)新聞》早了整整15年，具有“領(lǐng)先一步”的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，積累了豐富的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和商業(yè)模式。從電子用戶(hù)的數(shù)量上看，《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)紙發(fā)行量為22萬(wàn)，但其電子版的免費(fèi)注冊(cè)會(huì)員達(dá)到640萬(wàn)，其中收費(fèi)用戶(hù)超過(guò)50萬(wàn)。而《日經(jīng)新聞》的報(bào)紙發(fā)行量為273萬(wàn)份，但其電子版付費(fèi)讀者的總數(shù)僅為43萬(wàn)。通過(guò)收購(gòu)，《金融時(shí)報(bào)》將進(jìn)一步加快日經(jīng)集團(tuán)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐和轉(zhuǎn)型質(zhì)量。收購(gòu)《金融時(shí)報(bào)》后，日經(jīng)旗下的電子版付費(fèi)用戶(hù)人數(shù)合計(jì)達(dá)到93萬(wàn)，將超過(guò)電子版付費(fèi)用戶(hù)為91萬(wàn)人的美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》，躍居世界第一。

4.是一個(gè)內(nèi)容型媒體實(shí)現(xiàn)向資本型媒體轉(zhuǎn)型的重要方式

在傳統(tǒng)商業(yè)環(huán)境下，媒體的本質(zhì)是內(nèi)容行業(yè)，核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自?xún)?yōu)質(zhì)內(nèi)容。但在一個(gè)國(guó)際化、資本化、證券化的時(shí)代，資本日益成為媒體運(yùn)營(yíng)成敗的關(guān)鍵要素，資本的力量對(duì)媒體的生與死、燦爛與黯淡、光榮與頹廢越來(lái)越起到主導(dǎo)性和顛覆性作用。或者說(shuō)，在傳媒業(yè)經(jīng)歷了“內(nèi)容為王”“渠道為王”“品牌為王”等時(shí)代之后，當(dāng)下正在進(jìn)入一個(gè)“資本為王”的時(shí)代。因此，對(duì)于一個(gè)具有強(qiáng)勢(shì)和持久競(jìng)爭(zhēng)力的媒體而言，不僅要擅長(zhǎng)內(nèi)容生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)，而且更要善于資本運(yùn)作，通過(guò)一系列的重組和并購(gòu)，在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)拓展商業(yè)模式，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，提升價(jià)值空間，增強(qiáng)市場(chǎng)控制力。

在這個(gè)案例中，收購(gòu)方與被收購(gòu)方之間的交易行為是一個(gè)連續(xù)動(dòng)態(tài)的博弈行為，需要在最佳時(shí)機(jī)下實(shí)現(xiàn)策略最優(yōu)。從最開(kāi)始出現(xiàn)收購(gòu)傳言開(kāi)始，到最終收購(gòu)的靴子落地，經(jīng)歷了近10年時(shí)間，經(jīng)歷了來(lái)自不同國(guó)家的多家買(mǎi)主的邀約。而對(duì)于培生公司而言，他們始終堅(jiān)持了一個(gè)靈活的連續(xù)動(dòng)態(tài)博弈戰(zhàn)略——從不輕易亮出底牌。一方面他們不斷釋放與資本方接觸的消息，一方面又公開(kāi)否認(rèn)甚至不予置評(píng)，既讓人難以窺見(jiàn)其真實(shí)意圖，也保持了資本并購(gòu)中的主動(dòng)權(quán)，最終他們選擇了一家價(jià)格最高、競(jìng)合關(guān)系最優(yōu)、能夠保持獨(dú)立地位的合作媒體。對(duì)于日經(jīng)集團(tuán)而言，他們則始終保持一種戰(zhàn)略定力，既遵守了資本交易的基本法則，又具備了資本運(yùn)作的智慧靈巧。因此，無(wú)論是培生集團(tuán)，還是日經(jīng)集團(tuán)，都經(jīng)歷了一次由內(nèi)容型媒體向資本型媒體的轉(zhuǎn)換探索，積累了豐富的資本運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，為各自未來(lái)更好地?fù)]舞資本之長(zhǎng)鋏奪取國(guó)際傳媒天下奠定了堅(jiān)實(shí)基

礎(chǔ)。

[1]張夢(mèng)珍.百年金融時(shí)報(bào)[J].中國(guó)記者， 2001（5）：65.

[2] Nathan Bomey & Roger Yu， Financial Times， Nikkei deal creates business news giant[EB/OL]. http：//www.usatoday.com/story/mon-ey/2015/07/23/financial-times-nikkei-deal-creates-business-news-giant/30571693.

[3]Allister Heath，Nikkei will have to transform FT to justify price[EB/OL]. http：//www.telegraph.co.uk/finance/newsbysector/mediatechnolog yandtelecoms/media/11759540/Nikkei-will-have-to-transform-FT-to-justify-price.html.

[4] Jason Karaian，The Financial Times was just sold to Japans Nikkei[EB/OL]. http：//qz.com/462208/pearson-financial-times-sale-nikkei.

[5]閆鵬飛. 彭博或購(gòu)英國(guó)金融時(shí)報(bào)[N].東方早報(bào)，2012-12 -11 .

[6] Ellen Emmerentze Jervell， Axel Springer Posts Drop in Second-Quarter Earnings[EB/OL]. http：//www.wsj.com/article_email/axel-spring-er-posts-drop-in-second-quarter-earnings-1438676895-lMyQjAxMTE1OTAyNTcwOTUyWj.

[7]張建中.日經(jīng)集團(tuán)收購(gòu)《金融時(shí)報(bào)》的六個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題[J].新聞?dòng)浾撸?2015（9）：33.

[8]閆鵬飛. 英國(guó)金融時(shí)報(bào)來(lái)中國(guó)找買(mǎi)家 [N].東方早報(bào)，2013-01-08.