互聯(lián)網(wǎng)券商的演變及未來發(fā)展趨勢

郭　芳

（安徽財經(jīng)大學(xué)　金融學(xué)院，安徽　蚌埠　233000）

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互聯(lián)網(wǎng)券商的演變及未來發(fā)展趨勢

郭芳

（安徽財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，安徽蚌埠233000）

摘要：20世紀90年代以來，隨著經(jīng)濟全球化的進一步深化，現(xiàn)代通訊及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，信息和大數(shù)據(jù)的進一步數(shù)字化和標準化，越來越多的證券公司利用互聯(lián)網(wǎng)平臺解決客戶關(guān)于投資、服務(wù)、產(chǎn)品等各方面的需求，以達到降低傭金成本、提高服務(wù)水平、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、專注產(chǎn)品研究、提升核心競爭力等目的，“券商的電商化”即券商互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)得以蓬勃發(fā)展.

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)券商；發(fā)展狀況；未來模式

1　互聯(lián)網(wǎng)券商概述

1.1互聯(lián)網(wǎng)券商概念

互聯(lián)網(wǎng)券商，是通過互聯(lián)網(wǎng)進行與證券交易相關(guān)的經(jīng)紀代理活動.交易場所和執(zhí)行都從實體網(wǎng)點轉(zhuǎn)移到線上進行操作，投資者只需通過互聯(lián)網(wǎng)即可進行簽約開戶、交易委托、支付和交易執(zhí)行.除了這些基本功能，互聯(lián)網(wǎng)券商還為顧客提供信息捕捉、賬戶管理和風險管控等延展服務(wù).

1.2互聯(lián)網(wǎng)券商優(yōu)勢

對于證券行業(yè)，在當下我國中產(chǎn)階級逐漸龐大的背景下，證券公司利用客戶經(jīng)理與優(yōu)質(zhì)投資者之間長期建立的信任關(guān)系，幫助用戶完成財富管理，是證券行業(yè)所具備的特殊優(yōu)勢.

在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，證券公司的券商風險管理能力進一步提升，通過擴大杠桿，其經(jīng)紀業(yè)務(wù)將迎來提供更為廣闊的發(fā)展空間.

1.3券商互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的影響

從2013年開始，互聯(lián)網(wǎng)就給各個行業(yè)帶來很大的變化. 從2014年開始，互聯(lián)網(wǎng)對金融行業(yè)帶來實質(zhì)性的影響，而對于券商行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)的影響主要有兩點：一是行業(yè)傭金率快速下滑；二是長尾客戶的互聯(lián)網(wǎng)化，客戶出現(xiàn)分層.

2　互聯(lián)網(wǎng)券商的發(fā)展狀況分析

2.1互聯(lián)網(wǎng)券商的發(fā)展分析

2.1.1我國互聯(lián)網(wǎng)券商的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

2013年下半年，互聯(lián)網(wǎng)乃至金融業(yè)最大的事件之一就是余額寶僅僅用了30天的時間將基金規(guī)模從0到4000億的跨越，不僅讓背后的天弘基金搖身成為國內(nèi)規(guī)模最大的基金，更激發(fā)了金融各業(yè)投身電子商務(wù)的熱情.

自2014年以來，傳統(tǒng)證券公司感受到了來自互聯(lián)網(wǎng)的攪動.許多公司都設(shè)立了名稱中帶有“互聯(lián)網(wǎng)金融”字樣的相關(guān)部門，推出創(chuàng)新業(yè)務(wù).2014年4月4日至今，證監(jiān)會批準了5批共55家證券公司開展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點，幾乎占到券商總數(shù)的1/2.

2.1.2我國互聯(lián)網(wǎng)券商交易的商業(yè)模式

理論上，證券行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化是國內(nèi)所有傳統(tǒng)金融行業(yè)中，開展得比較早的一個.不過也正是因為開展的較早，才帶來了一系列的問題，在我國證券行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展初期，我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)并沒有像現(xiàn)在這樣豐富，可供證券行業(yè)利用的資源僅限于廣告和營銷.所以證券公司在互聯(lián)網(wǎng)化過程中選擇了對于自己最有實質(zhì)意義的網(wǎng)上交易作為互聯(lián)網(wǎng)化的重點.而時至今日，無論互聯(lián)網(wǎng)還是證券行業(yè)本身，其內(nèi)涵都發(fā)生了巨大變化，這也給證券公司向網(wǎng)絡(luò)滲透提供了良好的背景條件.目前，證券公司與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作的形態(tài)，主要可以分成以下三種：

目前，證券公司與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作的商業(yè)模式，主要可以分成以下三種：

①強互聯(lián)網(wǎng)型

以國金證券和騰訊的合作為代表.

②均衡型

以大智慧收購湘財證券為代表.

③強證券型

目前為止，絕大部分的“證網(wǎng)”合作均屬于強證券型的合作.

2.1.3我國互聯(lián)網(wǎng)券商存在的問題

目前金融行業(yè)所處的環(huán)境中，包括證券在內(nèi)的金融業(yè)對線下網(wǎng)點的剛性需求經(jīng)常被忽略掉，這一方面源于金融行業(yè)自身的“網(wǎng)點困境”，原因是沒有足夠的實力鋪設(shè)網(wǎng)點；另一方面也源自于互聯(lián)網(wǎng)本身的高速發(fā)展，使其社會關(guān)注度遠高于線下網(wǎng)點環(huán)境的建設(shè).但實際上，互聯(lián)網(wǎng)和線下網(wǎng)點的有機結(jié)合，才能極建起健康的O2O環(huán)境.

在互聯(lián)網(wǎng)金融大潮中，傳統(tǒng)金融機構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)化的過程中，以下問題也不容忽視：

（1）安全和隱私是網(wǎng)上業(yè)務(wù)的最大障礙.截至2014年8月，我國網(wǎng)民證券用戶不使用網(wǎng)上渠道購買理財產(chǎn)品的最主要原因是擔心個人隱私的泄露，占比為24.2%；擔心資金安全占比20.8%.用戶對于個人隱私泄露和安全性的擔憂和過多的操作以及操作失敗次數(shù)有直接聯(lián)系.

（2）證券類App用戶粘性較高，但證券公司并未因此獲益.2013年10月至2014年10月，我國證券類App人均有效使用時間高達6.2分鐘，而人均單日使用次數(shù)也高達3.6 次.由于證券公司長期將IT外包，使第三方證券軟件（如同花順、大智慧）的市場知名度及占有率遠高于證券公司本身，因此盡管證券類App粘性很高，證券公司要因此獲益還需要繼續(xù)深耕，爭取市場主導(dǎo)地位.

2.2國外互聯(lián)網(wǎng)券商的發(fā)展分析

在客觀環(huán)境上，歐美地區(qū)金融業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)均比較發(fā)達，在這些國家和地區(qū)，傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合也比較早.互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)基金，尤其是互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)，都已經(jīng)有成熟的商業(yè)模式出現(xiàn).

2.2.1美國互聯(lián)網(wǎng)券商的發(fā)展狀況

20世紀70年代中期，美國取消證券交易固定傭金制度，浮動傭金費用開始出現(xiàn).1995年，互聯(lián)網(wǎng)開始投入商業(yè)化使用，網(wǎng)上證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)興起.1999年，美國廢除分業(yè)經(jīng)營限制，為網(wǎng)絡(luò)券商提供全面金融產(chǎn)品和服務(wù)奠定了制度基礎(chǔ).傳統(tǒng)投資銀行開始涉足網(wǎng)絡(luò)證券業(yè)務(wù)，提供全面、個性化服務(wù)，網(wǎng)絡(luò)證券業(yè)務(wù)的競爭更加激烈.總體而言，標志性的有高盛模式、美林模式、嘉信理財模式和E-trade四種模式.

CS原料和TPGS-CS共聚物的1H-NMR圖，可能是由于氘代試劑及核磁共振條件不同的原因，與相關(guān)文獻對照發(fā)現(xiàn)，CS的圖譜位移值出現(xiàn)了一定程度的偏移，不過主要的峰形是一致的。可以看到，δ 2.8～3.5處的峰屬于CS糖環(huán)骨架上各質(zhì)子的特征峰，TPGS-CS的圖譜與CS原料相比，共聚物所具有的CS特征峰依然存在，而化學(xué)位移在δ 0.27、2.15、2.91出現(xiàn)新峰（圖3中c、d、e峰），c為維生素E琥珀酸脂肪鏈中-CH3和-CH2-的信號峰，d為維生素E苯環(huán)上甲基峰，e為聚乙二醇鏈上沒有和酯基相連的亞甲基峰，這說明TPGS成功接枝到了殼聚糖上。

2.2.2日本互聯(lián)網(wǎng)券商的發(fā)展狀況

20世紀90年代，日本出臺多項政策推進金融市場化和創(chuàng)新，該時期正是互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時代，“金融自由化”和“網(wǎng)絡(luò)革命”的結(jié)合促進網(wǎng)絡(luò)券商產(chǎn)生.2004年起，網(wǎng)絡(luò)券商逐步走向差異化競爭，如SBI、樂天等以低傭金為核心競爭策略，Monex以拓展商品、服務(wù)種類為核心競爭策略.2009年后，網(wǎng)絡(luò)券商傭金戰(zhàn)告一段落，競爭焦點集中于產(chǎn)品與服務(wù)的擴充，網(wǎng)絡(luò)券商之間的并購重組活躍.

2.2.3韓國互聯(lián)網(wǎng)券商的發(fā)展狀況

韓國是亞洲地區(qū)最先開展網(wǎng)上交易服務(wù)的國家.隨著韓國互聯(lián)網(wǎng)用戶的增加，互聯(lián)網(wǎng)交易滲透率的提高，網(wǎng)上交易不斷增長.截至2013年，韓國證券市場約80%的交易是由在線交易完成，而二板市場的網(wǎng)上交易比重更是超過了90%.

3　互聯(lián)網(wǎng)券商發(fā)展的未來趨勢

3.1推動互聯(lián)網(wǎng)券商發(fā)展的因素分析

3.1.1經(jīng)濟因素

中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟規(guī)模從2013年起即保持快速的增長態(tài)勢，預(yù)計到2017年將會超過16000億.隨著互聯(lián)網(wǎng)與電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)企業(yè)將在未來幾年大規(guī)模進入電商行業(yè)，中國經(jīng)濟大環(huán)境進入到互聯(lián)網(wǎng)時代，而金融也勢必因這種變化而轉(zhuǎn)變.在互聯(lián)網(wǎng)金融大潮下，那么中國證券行業(yè)未來潛力十分巨大.

現(xiàn)階段傳統(tǒng)金融行業(yè)對IT的重規(guī)程度越來越高，而且未來在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，對IT的投入會更大，預(yù)計到2017年，中國金融業(yè)對IT的投資規(guī)?？山咏?00億.

在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，未來金融行業(yè)對IT的投入主要會集中在以下兩個方面：一方面，數(shù)據(jù)收集及處理.通過數(shù)據(jù)可以幫助金融企業(yè)迅速精準的找到目標客戶，并針對這些客戶進行精準的廣告投放.另一方面，移動互聯(lián)網(wǎng).移動互聯(lián)網(wǎng)是互聯(lián)網(wǎng)的升級和進化，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，各金融企業(yè)的競爭格局相對固定，未來誰能夠在移動互聯(lián)網(wǎng)占領(lǐng)先機，則會提前取得戰(zhàn)略優(yōu)勢.

3.1.3政策因素

2010年以來，我國政策環(huán)境提供互聯(lián)網(wǎng)及電子商務(wù)的扶持力度相當大，國務(wù)院辦公廳多次發(fā)文，公開鼓勵推動互聯(lián)網(wǎng)及電子商務(wù)在居民社會生活、金融生活中發(fā)揮更大作用，敦促各方加速各類關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)的制定，從國家最高領(lǐng)導(dǎo)層的角度肯定了互聯(lián)網(wǎng)的地位.而在這一過程中，證券業(yè)監(jiān)管部門也積極響應(yīng)黨中央的號召，出臺了多項相關(guān)規(guī)范，為證券行業(yè)深度觸網(wǎng)，健康發(fā)展提供制度保障.

3.2互聯(lián)網(wǎng)券商發(fā)展的未來趨勢

未來中國的券商互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展將主要為以下5種模式:以海通為代表的全能集團型、以東方財富和大智慧為代表的技術(shù)轉(zhuǎn)券商類型、以華泰和中山為代表的券商平臺型、以同花順為代表的技術(shù)平臺型企業(yè)，另外以中信為代表的針對機構(gòu)的投行型券商也是未來券商的一種.

3.2.1證券業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化逐漸增強

隨著我國城市化進程的加快，證券作為基礎(chǔ)的金融業(yè)務(wù)對鄉(xiāng)縣城鎮(zhèn)的滲透，有利于我國城鎮(zhèn)化進程.而在這一過程中，農(nóng)村證券用戶利用互聯(lián)網(wǎng)開戶的比例將進一步提升.而對互聯(lián)網(wǎng)接受能力極強的社會中堅力量和處于亊業(yè)上升期這些優(yōu)質(zhì)的用戶資源，將極大地促進證券行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化.

3.2.2互聯(lián)網(wǎng)券商的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)逐漸完善

很多傳統(tǒng)金融機構(gòu)只是將現(xiàn)金管理類產(chǎn)品比如保本理財、貨幣基金作為吸引客戶的手段，而將優(yōu)質(zhì)的具有一定購買門檻的較高收益的理財產(chǎn)品作為可延伸的對象，未來將通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)針對已有用戶進行二次價值挖掘，不斷增強對原有金融產(chǎn)品模式的創(chuàng)新動力，迎來互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)逐漸完善的時代.

4　結(jié)論

我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正經(jīng)歷著高速發(fā)展，各個券商在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型方面積極變革求新并不斷探索，并初步設(shè)想了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的三個方向：首先是證券互聯(lián)網(wǎng)，即以互聯(lián)網(wǎng)思維、去中心化理念，進一步提升運營效率；其次是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，即通過互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)信息平臺，解決客戶多元化需求，追求最好的客戶體驗；第三是互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式，是具有真正涵義的互聯(lián)網(wǎng)證券，即以互聯(lián)網(wǎng)為平臺，將各類參與者融合到互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)體系當中，與員工、客戶、商業(yè)伙伴共建互聯(lián)網(wǎng)金融和諧生態(tài)圈.

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中圖分類號：F830.91

文獻標識碼：A

文章編號：1673-260X（2016）05-0042-02

收稿日期：2016-03-01