郵幣卡電子盤：等待理性回歸

黃芳芳

春節(jié)剛過，在北京馬甸郵幣卡市場(chǎng)里，中國(guó)郵政2016年1月5日發(fā)行的丙申年猴年郵票格外引人注目。截至2月19日，面值38.4元大版丙申猴票（16枚）的價(jià)格約為750元。據(jù)郵商稱，大版猴票從最初的400元最高漲至1050元，年后價(jià)格有所回落。2016年賀歲猴幣單價(jià)為18元/枚，一套（5枚）的售價(jià)為96元。一位郵票批發(fā)商告訴《經(jīng)濟(jì)》記者：“春節(jié)前郵市行情較為低迷，很多郵票的現(xiàn)貨價(jià)格過低，年后市場(chǎng)有望回暖?！?/p>

而郵商、幣商呈現(xiàn)出不同的狀態(tài)，有數(shù)郵票的、錢幣分類的、串貨的，以及忙碌著打包發(fā)貨的，還有約80%的商家都在盯著電子盤的走勢(shì)。

郵幣卡電子盤四處開花

郵幣卡電子盤是一種新生事物，將錢幣、電話卡、郵資品等搬到線上平臺(tái)，用類似股票的操作方式進(jìn)行交易。中國(guó)藝交所郵幣卡交易中心總經(jīng)理成培元告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，文交所中大宗類或高端的工藝藝術(shù)品的參與者較為小眾。相比之下，郵票、錢幣、電話卡等受眾面較廣。譬如，作為國(guó)家名片的郵票，退出流通領(lǐng)域的錢幣等均有國(guó)家信用做背書，又是標(biāo)準(zhǔn)化的收藏品，比起翡翠、字畫等更容易進(jìn)行電子盤交易。

2013年10月21日，南京文化藝術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所錢幣郵票交易中心在線交易平臺(tái)（簡(jiǎn)稱南京文交所）正式上線運(yùn)營(yíng)，開了郵幣卡電子盤交易的先河。此后，不少文交所紛紛上線郵幣卡電子盤業(yè)務(wù)，數(shù)量達(dá)60余家。

南京文交所被公認(rèn)為行業(yè)的老大，據(jù)其在2015年度經(jīng)紀(jì)會(huì)員大會(huì)上披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，其經(jīng)紀(jì)商共2758家，投資會(huì)員88.57萬人，其中活躍戶29.5萬戶，僵尸戶53.6萬戶，有資產(chǎn)的賬戶約35.4萬戶，平均資產(chǎn)8.84萬元。

以郵幣卡電子盤的綜合指數(shù)為例，據(jù)郵幣卡之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月18日，南京文交所錢幣郵票交易中心的綜合指數(shù)為4054.58點(diǎn)，日交易額62.54億元；北京金馬甲郵幣交易中心的綜合指數(shù)為7131.18點(diǎn)，日交易額2.34億元，漲勢(shì)迅猛。截至2016年2月20日，南京文交所綜合指數(shù)為2868.77點(diǎn)，日交易額為12.10億元；北京金馬甲郵幣交易中心的綜合指數(shù)為6030.80點(diǎn)，日交易額為3.4億元。經(jīng)歷了火爆行情的郵幣卡電子盤似乎日趨回歸理性。

據(jù)成培元介紹，中國(guó)藝交所郵幣卡交易中心成立半年多的時(shí)間，已發(fā)展到1500家經(jīng)紀(jì)會(huì)員、30余萬交易會(huì)員的規(guī)模。上線3個(gè)月時(shí)，日交易額便突破了20億元。但隨著時(shí)間的推移，在泛亞兌付事件、中港事件之后，投資者對(duì)郵幣卡行業(yè)的熱情迅速消減，成交量有所下降?！拔覀冋幱谛判幕謴?fù)的階段，也是重新匯集人氣的關(guān)口，只要是健康、安全的交易市場(chǎng)，就會(huì)走出困局?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2017/01/17/jiji201608jiji20160813-2-l.jpg" style="">

電子盤創(chuàng)新是好是壞？

聲名鵲起的郵幣卡電子盤讓文交所再次受人矚目。

經(jīng)歷了“藝術(shù)品份額化”清理整頓的文交所一直在探索新的出路。直到南京文交所郵幣卡電子盤的橫空出世，全國(guó)各地的文交所才競(jìng)相復(fù)制郵幣卡電子盤業(yè)務(wù)?！斑@是一種從眾心理，各地方交易所都會(huì)效仿盈利的交易所，導(dǎo)致其一窩蜂地涌現(xiàn)出來?！敝卸砦幕囆g(shù)品交易中心董事長(zhǎng)滕勇告訴記者，大部分炒郵幣卡的都是交易經(jīng)驗(yàn)豐富的股民，也有少部分人是從眾進(jìn)來的，這是一種抱著僥幸心理來參與的投機(jī)行為，一旦被套住就會(huì)損失慘重?！皬男袠I(yè)角度來看，郵幣卡電子盤并沒有帶動(dòng)文交所的金融創(chuàng)新，只是把郵幣卡從線下搬到線上，將其股票化、證券化罷了?！?/p>

成培元卻認(rèn)為，傳統(tǒng)的郵幣卡市場(chǎng)屬于小眾市場(chǎng)，實(shí)物交易市場(chǎng)的輻射范圍有限，但郵幣卡被搬上互聯(lián)網(wǎng)以后，吸引了成千上萬的參與者加入到郵幣卡行業(yè)，參與的資金也在不斷增加，令過去默默無聞的郵幣卡市場(chǎng)聲名大噪。

“郵幣卡電子盤行業(yè)未來的潛力相當(dāng)可觀。”作為國(guó)家形象載體的郵票，隨著時(shí)間的推移其收藏價(jià)值會(huì)有一定的上升空間。2005年-2008年是郵票實(shí)體市場(chǎng)的枯竭期，有的郵票剛開始發(fā)行就會(huì)打折，整個(gè)市場(chǎng)非常萎靡。直到人們把傳統(tǒng)的郵票搬上電子盤時(shí)，行情才有所起色?！昂艽蟪潭壬险怯捎诰€上的交易帶動(dòng)了線下實(shí)物市場(chǎng)的交易?！背膳嘣硎?，參與郵幣卡電子盤的人和資金多了，也導(dǎo)致線上藏品的價(jià)格節(jié)節(jié)高升。

為何出現(xiàn)價(jià)格偏離？

正在看盤的郵商胡氏夫婦告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，電子盤的確拉高了現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格，“對(duì)我們來說是一種利好?！倍硪晃秽]商卻表示，電子盤對(duì)線下市場(chǎng)影響并不大?！坝行┢贩N一旦現(xiàn)于托管公告，隨后幾天其現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)有所上漲，一旦上線交易，價(jià)格便掉得厲害，甚至無人問津?！?/p>

郵商老王告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，市場(chǎng)里很多商家都參與郵幣卡電子盤交易，“有的商家2015年春節(jié)前后就賺了一個(gè)多億，有的則將700多萬的本金虧到300多萬”。老王從20年前開始收藏郵票，他將早年幾元錢收藏的郵資封片送到南京文交所，每片最高漲到680元。他表示，電子盤的價(jià)格實(shí)際上與現(xiàn)貨是偏離的。現(xiàn)在郵票行情越來越透明，一般行家都知道郵票基本的價(jià)錢，現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)太離譜。當(dāng)問及風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，老王滿不在乎地說：“就算跌停我也不怕，因?yàn)槲业某杀镜??！?/p>

在多個(gè)文交所開戶的胡氏夫婦指著他們送到北交所福麗特郵幣交易平臺(tái)掛牌的“三輪兔小版”（600006），說掛牌前的成本價(jià)不過十幾元，截至2月19日其收盤價(jià)為10450元，而現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)為230.4元。對(duì)于這驚人的漲幅，胡氏夫婦表示，郵幣卡電子盤就是一個(gè)提供炒作的平臺(tái)。原來持觀望態(tài)度的他們開始一枚一枚地掛出賣單，并表示“賺一萬是一萬”。

對(duì)此滕勇認(rèn)為，目前郵幣卡市場(chǎng)上的郵票、錢幣等是近幾年發(fā)行的，市場(chǎng)流通量大，然而所有收藏品的獲利基礎(chǔ)都源于時(shí)間的積累。“對(duì)于部分價(jià)格瘋長(zhǎng)的品種而言，并無合理的獲利基礎(chǔ)?！?

另外，郵幣卡電子盤的價(jià)格出現(xiàn)幾十倍，甚至幾百倍的上漲嚴(yán)重脫離了現(xiàn)貨市場(chǎng)，這種郵幣卡電子盤交易模式是畸形的，更像是一種賭博行為。滕勇認(rèn)為，目前郵幣卡市場(chǎng)有兩種模式，一是封盤炒作的模式，即一個(gè)品種達(dá)到一定數(shù)量之后就不再開放了，或者是莊家在封場(chǎng)?！澳壳斑@種模式較火，交易量大，并且存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。”

另一種模式是敞開托管的流通模式，其特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)小，波動(dòng)小。滕勇稱，郵幣卡電子盤應(yīng)該回歸價(jià)值本質(zhì)，比如中俄文化藝術(shù)品交易中心推出郵幣卡電子盤模式，在當(dāng)前郵幣卡電子盤面臨政策風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)環(huán)境中是一種創(chuàng)新。

當(dāng)某一藏品的現(xiàn)貨價(jià)格與電子盤的價(jià)格出現(xiàn)較大背離時(shí)，“這就是潛在的風(fēng)險(xiǎn)，其中有多少人參與，還是有人惡意炒作，交易所應(yīng)向會(huì)員警示風(fēng)險(xiǎn)，要適當(dāng)離場(chǎng)，不去追漲殺跌。”成培元表示，文交所除了設(shè)置漲跌停板的制度，同時(shí)還在網(wǎng)站上公布實(shí)物與線上價(jià)格的對(duì)比，以及經(jīng)常組織經(jīng)紀(jì)會(huì)員針對(duì)郵幣卡專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)教育方面進(jìn)行培訓(xùn)。“希望通過對(duì)投資者的教育，傳遞正確的投資理念，讓大家不再瘋狂地跟風(fēng)追高?！?/p>

沒人提貨不是壞事？

在馬甸郵幣卡市場(chǎng)，一位中年婦女拿著幾本老人留下的郵票年冊(cè)請(qǐng)一位郵商鑒定。由于郵冊(cè)保存不善，多數(shù)郵票受潮泛黃，郵商給出的回收價(jià)不符合她的預(yù)期。

在傳統(tǒng)的線下市場(chǎng)，郵幣卡的品相、真假問題是收藏者的困擾之一。湖北華中文化產(chǎn)權(quán)交易所董事長(zhǎng)程家忠表示，文交所對(duì)托管入庫(kù)的產(chǎn)品經(jīng)過鑒定、保險(xiǎn)等環(huán)節(jié)，并嚴(yán)格把關(guān)，交易者無需擔(dān)心品相和真假問題。這也是郵幣卡電子盤的優(yōu)勢(shì)之一。新藏品掛牌上市后，會(huì)吸引一批“打新一族”。“郵幣卡電子盤打新已經(jīng)成為最受追捧的投資方式之一。”

對(duì)于新藏品的定價(jià)，成培元表示，首先依據(jù)其現(xiàn)貨價(jià)格，其次根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，適當(dāng)?shù)叵赂　Ａ硗?，中?guó)藝交所還設(shè)立了上市決策委員會(huì)，針對(duì)目前交易所的資金狀況和前期上市品種的表現(xiàn)再進(jìn)行價(jià)格調(diào)整。

胡氏夫婦告訴記者，一般打新的風(fēng)險(xiǎn)很小，只要中簽就能賺錢。由于開盤價(jià)低于托管價(jià)，一旦開盤跌停，也意味著做了虧本生意。“打新需要較大的資金量，至少3萬-5萬元，否則很難中簽。”

成培元告訴記者，在中國(guó)藝交所郵幣卡交易中心的電子盤上，第一次的打新資金超過100億元，第二次約為250億元。大家的錢都瘋狂地追逐新上市交易的藏品，“現(xiàn)在推出了市值打新的策略，即在二級(jí)市場(chǎng)上持有一定的市值（持倉(cāng)）才能參與打新?！边@樣做的目的是為了活躍二級(jí)市場(chǎng)，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定，避免“賺錢了就撤”的現(xiàn)象。

郵幣卡電子盤與股市不同的是，可以提取現(xiàn)貨。如果電子盤的價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，可以申請(qǐng)?zhí)嶝浽倌玫骄€下市場(chǎng)來賣?！暗暾?qǐng)?zhí)嶝浶枰欢ǖ臅r(shí)間，等拿到市場(chǎng)時(shí)，現(xiàn)貨的價(jià)格也差不多漲上去了?！焙戏驄D表示，送到文交所掛牌的藏品從未提貨，不過其本來的目的也是為了出貨。成培元表示，由于中國(guó)藝交所郵幣卡上線時(shí)間較短，尚未有人來提貨。不過，沉淀的藏品也讓文交所積累更多的資源。

政策是一把雙刃劍

近年來，郵幣卡行業(yè)呈爆發(fā)式的增長(zhǎng)，成培元認(rèn)為，由于國(guó)家對(duì)金融和文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的支持，以及“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，整個(gè)行業(yè)乘著產(chǎn)業(yè)的東風(fēng)，得以實(shí)現(xiàn)高速的發(fā)展?！敖鹑诋a(chǎn)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)是國(guó)家發(fā)展的重點(diǎn)，我們正站在這個(gè)風(fēng)口上?！奔幢闳绱耍唢L(fēng)險(xiǎn)卻是郵幣卡電子盤行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)。

有著多年交易所管理經(jīng)驗(yàn)的滕勇認(rèn)為，目前郵幣卡電子盤的運(yùn)營(yíng)模式存在一個(gè)弊端，部分郵幣卡平臺(tái)采用委托的運(yùn)營(yíng)模式，即交易所與運(yùn)營(yíng)公司簽訂了獨(dú)家運(yùn)營(yíng)協(xié)議，但將郵幣卡業(yè)務(wù)外包出去的做法是違規(guī)的，二者容易出現(xiàn)利益糾紛，一旦出現(xiàn)問題，投資者是最大的受害人。

成培元也表示外包運(yùn)營(yíng)現(xiàn)象的確存在，但對(duì)交易所而言是一種不負(fù)責(zé)任的行為，交易所將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這也是中國(guó)藝交所堅(jiān)決杜絕的行為。對(duì)于投資者而言，也要擦亮眼睛，選擇資質(zhì)較高、合法合規(guī)的平臺(tái)。

據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，關(guān)于目前文交所的資質(zhì)，主要涉及幾大類，一是得到國(guó)家“清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議”批準(zhǔn)，屬于國(guó)家級(jí)資質(zhì)；二是得到省金融辦等金融管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，屬于省級(jí)資質(zhì)。除此之外則是地市一級(jí)金融辦批準(zhǔn)，還有另外兩類，一是省級(jí)文化管理部門批準(zhǔn)，二是省級(jí)工商管理部門批準(zhǔn)。

成培元表示，以北京的郵幣卡交易平臺(tái)為例，其監(jiān)管部門為北京市金融工作局。每年北京市金融工作局對(duì)交易所一年的工作進(jìn)行梳理、核查，包括交易規(guī)則，及上市交易品類等都要審批及備案。成培元指出，目前監(jiān)管部門對(duì)郵幣卡電子盤的監(jiān)管并不像銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)對(duì)銀行業(yè)、證券行業(yè)監(jiān)管得那樣細(xì)致入微。

北京市金融工作局市場(chǎng)處處長(zhǎng)凌文杰表示，2013年北京各交易類場(chǎng)所已經(jīng)完成清理整頓驗(yàn)收工作，目前北京市金融工作局對(duì)郵幣卡電子盤業(yè)務(wù)尚處于調(diào)研階段。

未來監(jiān)管部門將如何監(jiān)管郵幣卡電子盤行業(yè)，是“一刀切”還是“分而治之”？也成了郵幣卡電子盤行業(yè)懸而未決的事。

整合是未來的方向

目前全國(guó)文交所中開設(shè)郵幣卡電子盤的有60余家，“各個(gè)文交所的業(yè)務(wù)加起來體量非常大，卻彼此各做各的?！背膳嘣硎?，文交所在這方面的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，大家不停地?fù)屨际袌?chǎng)、相互挖人，包括實(shí)施創(chuàng)新的規(guī)則立即被其他平臺(tái)拿來套用等。郵幣卡電子盤行業(yè)正處于一個(gè)無序發(fā)展的狀態(tài)。

成培元指出，2015年部分省市的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已陸續(xù)開始了新一輪的交易場(chǎng)所清理整頓工作。中國(guó)藝交所之前已通過了全國(guó)清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議的檢查驗(yàn)收?！跋嘈糯舜握D工作結(jié)束后，國(guó)內(nèi)的郵幣卡平臺(tái)將進(jìn)入到一個(gè)規(guī)范和整合的階段，未來可能只剩三五家平臺(tái)，而這一過程或?qū)⒊掷m(xù)一到兩年時(shí)間?！?/p>

為了規(guī)避未來的政策風(fēng)險(xiǎn)，滕勇認(rèn)為，文交所應(yīng)走出境外，豐富運(yùn)營(yíng)模式。除了陶瓷、絲綢、茶葉等被國(guó)外熟知的產(chǎn)品，中國(guó)還有很多不為人知的商品，可以通過在境外成立的文交所嵌入到當(dāng)?shù)亍Ｍ瑫r(shí)，國(guó)外優(yōu)良的商品也可以運(yùn)到中國(guó)來消費(fèi)，二者相互交融，最后建成一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)。“預(yù)計(jì)未來三到五年內(nèi)人民幣會(huì)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中間的隔板撤掉，兩邊的體系一打通，到時(shí)全球性的交易就不再是空談。文交所要做的就不只是盯住郵幣卡電子盤業(yè)務(wù)。