美國(guó)貿(mào)易逆差成因：基于分析框架的綜述

劉建江，蔣麗霞，鄒花蘭

（長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙 410114）

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美國(guó)貿(mào)易逆差成因：基于分析框架的綜述

劉建江，蔣麗霞，鄒花蘭

（長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙 410114）

［摘要］對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差的分析需要解決三個(gè)遞進(jìn)問題：一是美國(guó)貿(mào)易逆差為何產(chǎn)生；二是貿(mào)易逆差為何有如此大的規(guī)模；三是巨額貿(mào)易逆差為何長(zhǎng)期存在。通過對(duì)多因素的歸整歸類，可構(gòu)建分析逆差成因的整體框架：國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與國(guó)際分工所導(dǎo)致的各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異是美國(guó)貿(mào)易逆差的決定性因素，解釋了貿(mào)易逆差產(chǎn)生的根源；美元特權(quán)地位、儲(chǔ)蓄-投資缺口因素、財(cái)政赤字、金融發(fā)展差異、人口結(jié)構(gòu)變化等可歸之于美國(guó)貿(mào)易逆差的支撐性因素，并由此解釋美國(guó)貿(mào)易逆差的規(guī)模；匯率、重商主義、跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易和統(tǒng)計(jì)方法差異等因素可看作政策性因素，也是貿(mào)易逆差形成的輔助性因素。

［關(guān)鍵詞］美國(guó)貿(mào)易逆差；結(jié)構(gòu)性因素；儲(chǔ)蓄-投資缺口

一、問題的提出

20世紀(jì)80年代以來，長(zhǎng)期存在的美國(guó)巨額貿(mào)易逆差一直受到學(xué)者們的關(guān)注，圍繞貿(mào)易逆差的成因及調(diào)整展開了深入的研究。21世紀(jì)以來，鑒于全球性失衡的廣泛性與解決的緊迫性，以及美國(guó)巨額貿(mào)易逆差在全球性失衡中的特殊地位，對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差問題的討論也被逐步納入到全球經(jīng)濟(jì)失衡的整體分析框架體系當(dāng)中［1］。也就是說，對(duì)美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目失衡問題的分析，也相當(dāng)于分析全球經(jīng)濟(jì)失衡問題。從國(guó)際收支層面來說，國(guó)際收支失衡的貨幣論與吸收論，強(qiáng)調(diào)的是從總需求層面來探討國(guó)際收支失衡，并由此分析調(diào)節(jié)政策，卻忽視了經(jīng)濟(jì)供給層面對(duì)國(guó)際收支的作用。貨幣論主張通過縮減國(guó)內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量來減少實(shí)際貨幣需求，以達(dá)到緩解經(jīng)常項(xiàng)目赤字的目的。吸收論主張通過緊縮性財(cái)政貨幣政策來減少國(guó)內(nèi)消費(fèi)與投資需求。國(guó)際收支的彈性分析法，是貿(mào)易失衡的匯率論的基礎(chǔ)，實(shí)際上強(qiáng)調(diào)的是國(guó)際價(jià)格的供求彈性，反映的是匯率變動(dòng)所帶來的進(jìn)出口需求彈性變化。Mann認(rèn)為，影響一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目平衡的因素有:金融體系、儲(chǔ)蓄-投資缺口、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、對(duì)外貿(mào)易與FDI狀況等［2］。

在我們看來，對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差成因的研究，要解答三個(gè)問題:一是為什么美國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易逆差；二是貿(mào)易逆差為什么有如此之大的規(guī)模；三是美國(guó)巨額貿(mào)易逆差為什么長(zhǎng)期存在。下文的綜述將從結(jié)構(gòu)性因素、支撐性因素、政策性因素三個(gè)方面來詳細(xì)展開。

二、美國(guó)貿(mào)易逆差成因的結(jié)構(gòu)性因素

美國(guó)貿(mào)易逆差成因的結(jié)構(gòu)性因素源于國(guó)際收支結(jié)構(gòu)性不平衡分析視角。結(jié)構(gòu)性不平衡是國(guó)際收支失衡中的一種類型，通常是指一國(guó)（或地區(qū)）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化不能適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)變化而產(chǎn)生的國(guó)際收支不平衡。結(jié)構(gòu)性問題涉及面廣，國(guó)際分工、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、FDI變動(dòng)等，均可歸之為結(jié)構(gòu)性因素，由此可解釋為什么美國(guó)經(jīng)濟(jì)體系出現(xiàn)貿(mào)易逆差。

通過結(jié)構(gòu)分析來探討一國(guó)國(guó)際收支（貿(mào)易收支）的平衡問題，較早源于20世紀(jì)50年代，Thirlwall是其中代表，其主要觀點(diǎn)是:一國(guó)長(zhǎng)期性過度供給不足或長(zhǎng)期過度需求，均會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支逆差，其中長(zhǎng)期性供給不足反映的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題，通常是全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移（FDI）、國(guó)際分工等所導(dǎo)致，或者是世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性變化所導(dǎo)致［3］。丁騁騁還分析了單一國(guó)家國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)與國(guó)際收支逆差之間的聯(lián)系，認(rèn)為國(guó)際收支的資本帳戶失衡可能是由國(guó)內(nèi)金融結(jié)構(gòu)問題造成，一國(guó)金融體系是以市場(chǎng)為主導(dǎo)還是以銀行為主導(dǎo)，決定了一國(guó)資本流入的數(shù)量與質(zhì)量，影響資本轉(zhuǎn)化的效率，最終造成資本帳戶的不平衡［4］。

在陳華文的分析框架中，將美國(guó)貿(mào)易逆差的結(jié)構(gòu)性成因歸之為三個(gè)類型的結(jié)構(gòu)性問題:其一是消費(fèi)-投資的結(jié)構(gòu)性失衡；其二是美國(guó)、其他發(fā)達(dá)國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)調(diào)整不平衡性和不協(xié)調(diào)性；其三是制造業(yè)和服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡［5］。這一分析可以理解為始于20世紀(jì)70年代的去工業(yè)化，加速了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的服務(wù)化進(jìn)程，導(dǎo)致三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了嚴(yán)重的失衡，美國(guó)貨物出口能力不斷下降，服務(wù)的出口能力卻進(jìn)一步強(qiáng)化，但兩種類型貿(mào)易的規(guī)模存在較大差異，服務(wù)貿(mào)易的順差抵消不了貨物貿(mào)易的逆差，故整體貿(mào)易逆差越來越大。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面來分析美國(guó)貿(mào)易逆差的成因，其邏輯思路是認(rèn)為戰(zhàn)后美國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化程度不斷提高，隨著第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的分化，第三產(chǎn)業(yè)逐漸取代第二產(chǎn)業(yè)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的支撐，導(dǎo)致國(guó)際收支結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)，商品貿(mào)易出現(xiàn)巨額逆差［6］。

Mann&Plück提供了一個(gè)從商品結(jié)構(gòu)角度分析美國(guó)貿(mào)易逆差的案例，該案列建立了美國(guó)與31個(gè)國(guó)家的雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)庫，依據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局四類商品分類標(biāo)準(zhǔn)，從商品種類構(gòu)成上具體分析了過去25年美國(guó)貿(mào)易商品，尤其是進(jìn)口方面與國(guó)家組成的變化，并以此來解釋美國(guó)貿(mào)易赤字。通過詳細(xì)考察各類商品需求彈性的變化及影響，認(rèn)為要改變美國(guó)貿(mào)易赤字未來發(fā)展趨勢(shì)，需要美國(guó)消費(fèi)者進(jìn)行更多的儲(chǔ)蓄［7］。至此，這一觀點(diǎn)逐漸與儲(chǔ)蓄-投資論的結(jié)論接近［8］。王耀中、洪聯(lián)英、劉建江認(rèn)為中美貿(mào)易失衡是美國(guó)FIEs利用企業(yè)所有權(quán)安排，通過對(duì)貿(mào)易組織結(jié)構(gòu)的選擇與控制，獲取企業(yè)超額組織租金的一種方式，是美國(guó)貿(mào)易逆差長(zhǎng)期存在的一個(gè)原因，這在中美兩國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化上有所反映［9］。

由此，我們認(rèn)為:美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字是全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一種表現(xiàn)，諸如匯率論、儲(chǔ)蓄率、重商論均是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之下的表象。

三、美國(guó)貿(mào)易逆差形成的支撐性因素

從美元特權(quán)地位、儲(chǔ)蓄-投資缺口因素與金融發(fā)展因素分析入手，可以理解支撐美國(guó)貿(mào)易逆差長(zhǎng)期存在的條件。

（一）美元的特殊地位與貿(mào)易逆差

在Dooley、Folkerts-Landau and Garber建構(gòu)的分析框架中，世界經(jīng)濟(jì)體系被描述為“中心-外圍”架構(gòu)，中心國(guó)是美國(guó)，外圍國(guó)主要是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家、石油輸出國(guó)等，通常是指以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家。在DFG建構(gòu)的分析框架中，作為中心的美國(guó)扮演著向新興經(jīng)濟(jì)體提供貨幣供應(yīng)（美元供給）的角色，美國(guó)則作為世界上規(guī)模最大、最重要和先進(jìn)的金融市場(chǎng)，為世界金融領(lǐng)域提供不可或缺的平臺(tái)，而巨額貿(mào)易逆差，也是這個(gè)鏈條中必然存在的重要環(huán)節(jié)，并長(zhǎng)期存在［10］。

羅納德·麥金農(nóng)描述了美元本位制下美元的兩條國(guó)際供給渠道:其一是貿(mào)易渠道，即通過貿(mào)易逆差向世界供給美元；其二是金融渠道，即通過美國(guó)對(duì)外投資、國(guó)際金融市場(chǎng)向世界供給美元［11］。與此對(duì)應(yīng)，美元回流也有兩條渠道。第一種回流渠道是貿(mào)易渠道投放，金融渠道回流美元。美國(guó)通過購(gòu)買外圍國(guó)家的商品與服務(wù)大量輸出美元，形成巨額貿(mào)易逆差，然后外圍國(guó)家通過對(duì)美國(guó)證券投資和FDI等形式，使美元回流美國(guó)。第二種回流渠道是金融投放，貿(mào)易回流。美國(guó)通過對(duì)外投資，如FDI、國(guó)際信貸和證券投資等形式，或是通過對(duì)外軍事援助、無償性轉(zhuǎn)移支付等輸出美元，表現(xiàn)為美國(guó)國(guó)外資產(chǎn)不斷增加。此外，美國(guó)還向外圍國(guó)家出口商品與服務(wù)回流美元。美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本與金融項(xiàng)目逆差是該部分在國(guó)際收支平衡表上的表現(xiàn)，美國(guó)貿(mào)易逆差得以長(zhǎng)期存在。

（二）儲(chǔ)蓄-投資缺口與巨額貿(mào)易逆差

1.過低的儲(chǔ)蓄率、財(cái)政赤字與貿(mào)易逆差

自20世紀(jì)90年代開始，美國(guó)的投資率基本保持穩(wěn)定，大約在15%-17.5%之間，并無太大波動(dòng)［12］，故學(xué)者們強(qiáng)調(diào)新世紀(jì)以來美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差主要原因是國(guó)內(nèi)旺盛的消費(fèi)需求與美國(guó)財(cái)政赤字增加導(dǎo)致的［13］，巨額貿(mào)易逆差既源于美國(guó)財(cái)政赤字與低儲(chǔ)蓄，也是美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策選擇的必然結(jié)果。Mann認(rèn)為財(cái)政赤字與經(jīng)常項(xiàng)目赤字之間有很強(qiáng)的正相關(guān)性［2］。Cline認(rèn)為，預(yù)算赤字的提高，將減少公共儲(chǔ)蓄，惡化經(jīng)常赤字，成為造成外部不平衡的重要因素［14］。Craig Elwell在當(dāng)年向國(guó)會(huì)提交的報(bào)告中指出:美國(guó)總支出超過總產(chǎn)出，結(jié)果就是外國(guó)商品凈流入，出現(xiàn)貿(mào)易逆差；與之對(duì)應(yīng)的是其他國(guó)家產(chǎn)出超過其國(guó)內(nèi)的支出，產(chǎn)生貿(mào)易順差。有鑒于此，Craig Elwell認(rèn)為，美國(guó)貿(mào)易逆差擴(kuò)大的主要原因由國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)條件（儲(chǔ)蓄-投資缺口）決定的，不是其他國(guó)家的貿(mào)易壁壘或者商品的傾銷，也不能歸咎于美國(guó)出口品競(jìng)爭(zhēng)力的下降，改變貿(mào)易政策難以實(shí)現(xiàn)美國(guó)貿(mào)易平衡［15］。Kumhof&Laxton以開放經(jīng)濟(jì)下的動(dòng)態(tài)一般均衡模型為基礎(chǔ)檢驗(yàn)財(cái)政赤字占GDP比重與經(jīng)常項(xiàng)目赤字之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)其影響系數(shù)高達(dá)0.5，而且美國(guó)在長(zhǎng)期內(nèi)的影響系統(tǒng)高達(dá)0.75［16］。從外部失衡與內(nèi)部失衡的關(guān)系角度，胡朝暉、李石凱認(rèn)為美國(guó)對(duì)外債務(wù)擴(kuò)張是外部失衡加劇的表現(xiàn)，但對(duì)外債務(wù)的根本原因在于彌補(bǔ)美國(guó)的內(nèi)部失衡，即美國(guó)政府部門財(cái)政缺口與私人部門儲(chǔ)蓄—投資缺口［17］。

2.全球儲(chǔ)蓄過剩與美國(guó)貿(mào)易逆差

伯南克（Bernanke）認(rèn)為美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字的根本原因在國(guó)外［18］。按照李揚(yáng)、何海峰的總結(jié)，伯南克的核心觀點(diǎn)或結(jié)論是:金融危機(jī)使得外圍國(guó)家（以新興市場(chǎng)國(guó)家為代表）儲(chǔ)蓄過剩，在美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的發(fā)展演化中發(fā)揮了核心作用。這些過剩的儲(chǔ)蓄通過房?jī)r(jià)、股價(jià)、實(shí)際利率及美元匯率變動(dòng)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，形成了美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的赤字。就中美貿(mào)易差額而言，根據(jù)儲(chǔ)蓄-投資缺口論，中國(guó)儲(chǔ)蓄率高企，而美國(guó)消費(fèi)旺盛、儲(chǔ)蓄率低，這是中方巨額貿(mào)易順差的重要原因［19］。李稻葵、李丹寧認(rèn)為，2000-2005年中美貿(mào)易余額的變化的95.45%是由中美儲(chǔ)蓄率差異所帶來的［8］。這一解釋似乎較為令人信服，而且美國(guó)儲(chǔ)蓄率確實(shí)較世界平均水平為低，2008年以來美國(guó)儲(chǔ)蓄率的上升，也伴隨著逆差的下降。

殷劍峰指出，全球儲(chǔ)蓄率的持續(xù)下降已經(jīng)延續(xù)了40余年，是一種普遍的趨勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)失衡不應(yīng)簡(jiǎn)單歸咎于高儲(chǔ)蓄國(guó)家。該文獻(xiàn)在一個(gè)兩國(guó)OLG模型框架下進(jìn)行實(shí)證分析，表明高收入國(guó)家和中上等收入國(guó)家并非對(duì)等經(jīng)濟(jì)體，高收入國(guó)家的儲(chǔ)蓄行為決定了全球儲(chǔ)蓄率的變動(dòng)，而中上等收入國(guó)家人口年齡結(jié)構(gòu)的變化，尤其是少兒撫養(yǎng)比的變化則為儲(chǔ)蓄率下降提供了條件。這兩類國(guó)家的儲(chǔ)蓄行為的非對(duì)等性是“中心-外圍”框架的反映。由此出發(fā)，走出全球性危機(jī)的路徑也依賴于高收入國(guó)家提高儲(chǔ)蓄率水平［20］。

（三）金融發(fā)展、金融效率與美國(guó)貿(mào)易逆差

Forbes認(rèn)為，美國(guó)的金融發(fā)展水平即使在發(fā)達(dá)國(guó)家也是長(zhǎng)期領(lǐng)先的，這使得大量國(guó)際資本流入美國(guó)，彌補(bǔ)了美國(guó)貿(mào)易逆差所產(chǎn)生的巨大的資金缺口的基礎(chǔ)［21］。Lane & Milesi-Ferrett從資源配置角度，強(qiáng)調(diào)了美國(guó)金融服務(wù)體系在其對(duì)外發(fā)展中具有重要作用。那些金融相對(duì)落后的國(guó)家，金融規(guī)模不足、金融市場(chǎng)穩(wěn)定性差、資金成本高，需要更高的儲(chǔ)蓄率，同時(shí)也無法實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的任務(wù)，國(guó)內(nèi)資本被迫凈流出［22］。

針對(duì)全球資本主要流入美國(guó)的現(xiàn)實(shí)，一些學(xué)者指出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如美國(guó)、歐洲和日本都存在著發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，能夠提供金融轉(zhuǎn)化渠道，但由于歐洲和日本的增長(zhǎng)前景相比于美國(guó)遜色，其金融資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)偏小，而美國(guó)具有世界上最大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模與金融市場(chǎng)規(guī)模，且美元的特權(quán)地位，使美國(guó)金融資產(chǎn)更具吸引力，致使全球金融資本源源不斷流入美國(guó)，由此導(dǎo)致了美國(guó)巨額貿(mào)易逆差。Chinn &Ito的實(shí)證分析表明，一國(guó)股市與信貸市場(chǎng)的發(fā)展程度與經(jīng)常項(xiàng)目逆差存在正相關(guān)關(guān)系，信貸市場(chǎng)與股市越發(fā)達(dá)，其出現(xiàn)經(jīng)常赤字的可能性也越大［23］。劉建江認(rèn)為中美金融恐怖平衡直接反映的是全球商品與美元流動(dòng)的方向性失衡，而中美金融恐怖平衡也是美國(guó)貿(mào)易逆差的原因［24］。

祝丹濤認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)失衡的結(jié)構(gòu)性原因是不同國(guó)家金融體系的效率差異［25］。金融體系效率高的國(guó)家其儲(chǔ)蓄能順暢高效的向投資轉(zhuǎn)化，可保持在低儲(chǔ)蓄率水平下的高增長(zhǎng)水平，同時(shí)向那些金融體系效率低的國(guó)家輸出“金融中介”功能，“幫助”那些國(guó)家完成儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。結(jié)果是高效率國(guó)家的投資大于儲(chǔ)蓄，表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目逆差，資本項(xiàng)目順差；另一些國(guó)家就是儲(chǔ)蓄大于投資，經(jīng)常項(xiàng)目順差，為資本凈輸出國(guó)。美國(guó)金融體系效率最高，金融力量也最為強(qiáng)大，從而其貿(mào)易逆差也最大。這些研究均表明這樣一個(gè)觀點(diǎn):一個(gè)更為有效率的金融體系往往伴生經(jīng)常項(xiàng)目赤字。

有學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展優(yōu)勢(shì)與金融效率對(duì)一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目失衡的影響較小。雖然這一觀點(diǎn)的聲音相對(duì)來說比較小，但仍然是值得重視的問題。例如Gruber&Kamin認(rèn)為，兼具金融比較優(yōu)勢(shì)和最大金融規(guī)模的美國(guó)，其金融資產(chǎn)能享受比其他國(guó)家金融資產(chǎn)更低的風(fēng)險(xiǎn)升水，故利率水平將保持更低，進(jìn)而促進(jìn)美國(guó)投資、抑制居民消費(fèi)，以致經(jīng)常項(xiàng)目余額出現(xiàn)下降趨勢(shì)。在一項(xiàng)對(duì)21個(gè)工業(yè)國(guó)家1982—2006年金融發(fā)展與經(jīng)常項(xiàng)目關(guān)系的回歸數(shù)據(jù)研究中發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展因素難以解釋美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差，因?yàn)闆]有一個(gè)金融發(fā)展指標(biāo)在各回歸中顯著且符號(hào)為負(fù)［26］。

整體上，金融市場(chǎng)、金融效率與經(jīng)常項(xiàng)目的關(guān)系越來越受到重視。一個(gè)新的研究趨勢(shì)是將金融發(fā)展差異和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的差異結(jié)合起來分析其對(duì)經(jīng)常帳戶的影響［27］?；具壿嬍?一個(gè)金融發(fā)展充分的國(guó)家，持續(xù)增長(zhǎng)的生產(chǎn)率將提升企業(yè)和消費(fèi)者對(duì)未來的樂觀預(yù)期，促使企業(yè)去借貸以增加投資，又推動(dòng)消費(fèi)者借貸以增加消費(fèi)，最終使得凈資本流入增加［28-29］。

（四）人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)與美國(guó)貿(mào)易逆差

Bosworth& Chodorow的實(shí)證研究表明，收入、儲(chǔ)蓄率、人口結(jié)構(gòu)和投資率確實(shí)有非常強(qiáng)的相關(guān)性，這在亞洲的非工業(yè)化國(guó)家尤為明顯，而在高收入國(guó)家相對(duì)較弱［30］。Herzog et al.運(yùn)用GMM方法，依據(jù)1970-2009年22個(gè)OECD國(guó)家的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明對(duì)那些高儲(chǔ)蓄率和低開放度的國(guó)家而言，老年撫養(yǎng)比上升會(huì)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，但隨著貿(mào)易開放度的增加及儲(chǔ)蓄率的下降，這種影響在減弱。此外，他們發(fā)現(xiàn)，金融市場(chǎng)及金融發(fā)展程度也將弱化人口結(jié)構(gòu)與儲(chǔ)蓄率之間的相關(guān)性，進(jìn)而淡化了儲(chǔ)蓄率變動(dòng)作為人口結(jié)構(gòu)與經(jīng)常項(xiàng)目之間傳導(dǎo)機(jī)制的作用［31］。

William Poole依據(jù)比較優(yōu)勢(shì)原理的研究表明:各國(guó)不同的人口結(jié)構(gòu)階段性差異引起勞動(dòng)、投資與儲(chǔ)蓄行為的不同變化并造成了各國(guó)貿(mào)易差額［32］。Cooper等研究證明人口結(jié)構(gòu)通過勞動(dòng)力供給變化影響人力資本積累進(jìn)而形成動(dòng)態(tài)的比較優(yōu)勢(shì)，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格，從而影響一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的變化［33］。

四、美國(guó)貿(mào)易逆差形成的政策性因素

美國(guó)巨額貿(mào)易逆差無疑是多種因素共同作用的結(jié)果，諸如匯率因素、包括匯率因素在內(nèi)的貿(mào)易保護(hù)因素、統(tǒng)計(jì)因素等，屬于影響美國(guó)貿(mào)易逆差的次要因素，均可歸之于貿(mào)易逆差形成的政策性因素。

（一）美國(guó)貿(mào)易逆差形成的匯率因素

關(guān)于這一領(lǐng)域一種觀點(diǎn)認(rèn)為匯率是一國(guó)國(guó)際收支失衡的主導(dǎo)因素；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為實(shí)際匯率貶值有利于改善美國(guó)貿(mào)易收支。Frankel&Wei依據(jù)亞洲國(guó)家截面數(shù)據(jù)研究，認(rèn)為匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易流量有著顯著的負(fù)向影響［34］。Blanchard建立了匯率決定的資產(chǎn)組合均衡模型，認(rèn)為要彌補(bǔ)美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字，美元需進(jìn)行大幅度且持續(xù)的貶值［35］。Obstfeld & Rogoff主張美元應(yīng)對(duì)世界主要貨幣貶值30-35%以巨額貿(mào)易逆差的主動(dòng)性調(diào)整［36］。

在一些針對(duì)中美貿(mào)易差額的研究中，有學(xué)者認(rèn)為中國(guó)對(duì)美國(guó)持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易順差是由于人民幣匯率人為低估，使得中國(guó)商品在美國(guó)市場(chǎng)上形成了非自然的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)了中國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)力，這是中美貿(mào)易差額擴(kuò)大的主要原因［37］。他們還認(rèn)為，人民幣匯率被低估使中國(guó)出口企業(yè)較容易獲得不公平優(yōu)勢(shì)，一定程度上扼殺了中國(guó)企業(yè)的自主創(chuàng)新，也不利于中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)及中國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展。Rahman &Thorbecke基于引力模型，研究了匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)資本品、中間品和最終產(chǎn)品貿(mào)易的影響，發(fā)現(xiàn)人民幣升值將顯著降低中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口貿(mào)易，但對(duì)進(jìn)口的影響卻很?。?8］。Cheung et al.通過OLS研究中美雙邊實(shí)際匯率與貿(mào)易的關(guān)系后認(rèn)為，美元貶值不會(huì)減少對(duì)華的進(jìn)口，但將增加美國(guó)對(duì)華的出口［39］。美國(guó)官方對(duì)上述觀點(diǎn)持肯定態(tài)度，美國(guó)國(guó)會(huì)頻頻針對(duì)人民幣匯率實(shí)際上就反映了這一派學(xué)者的觀點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)也有學(xué)者認(rèn)為匯率與貿(mào)易有關(guān)系。盧向前、戴國(guó)強(qiáng)用VAR方法檢驗(yàn)了1994-2003年人民幣對(duì)主要貨幣的加權(quán)實(shí)際匯率波動(dòng)與中國(guó)對(duì)外貿(mào)易之間的長(zhǎng)期關(guān)系，研究結(jié)果顯示人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易有顯著影響［40］。宋海英基于引力模型的實(shí)證分析表明人民幣匯率的升值可能影響到中國(guó)—拉美的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易［41］。張瑜等分析了中國(guó)商品貿(mào)易結(jié)構(gòu)，認(rèn)為匯率預(yù)期造成了中國(guó)對(duì)歐美國(guó)家貿(mào)易順差，同時(shí)也增加了對(duì)亞洲國(guó)家貿(mào)易逆差［42］。

不過，也有不少學(xué)者認(rèn)為匯率不影響貿(mào)易收支。例如，以中美雙邊貿(mào)易差額為例，鑒于中美經(jīng)濟(jì)地位與雙邊貿(mào)易關(guān)系人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中美貿(mào)易差額的影響一直受到高度重視。Greenspan認(rèn)為人民幣升值無助于改善中美貿(mào)易失衡問題，也不會(huì)改善美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)。他還反駁了美國(guó)制造商所宣稱的:中國(guó)通過操縱匯率、提高對(duì)美出口商品競(jìng)爭(zhēng)力、致使美國(guó)失業(yè)增加、中美貿(mào)易嚴(yán)重失衡的觀點(diǎn)［43］。麥金農(nóng)認(rèn)為匯率問題與中美貿(mào)易差額無關(guān)，即使施壓人民幣升值，也無法糾正美中兩國(guó)儲(chǔ)蓄不平衡現(xiàn)象［44］。Eichengreen認(rèn)為，匯率爭(zhēng)端的解決并不會(huì)扭轉(zhuǎn)美國(guó)的貿(mào)易逆差，即便美元貶值30%，美國(guó)產(chǎn)品也無法取得中國(guó)產(chǎn)品同樣的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。緩解美國(guó)貿(mào)易逆差的根源是要從調(diào)整自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高競(jìng)爭(zhēng)力入手［45］。

國(guó)內(nèi)學(xué)者也就匯率與美國(guó)貿(mào)易逆差、中美貿(mào)易問題展開了研究。姚枝仲?gòu)?qiáng)調(diào)，財(cái)政赤字政策、美元特權(quán)地位引致的大規(guī)模資本流入是造成美國(guó)大規(guī)模貿(mào)易逆差的重要原因，匯率不是影響美國(guó)貿(mào)易逆差的唯一因素［46］?；蛘哒J(rèn)為因人民幣匯率過低，造成中美貿(mào)易不平衡的客觀依據(jù)不足［47］。李稻葵等的計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果均表明:中美貿(mào)易失衡與名義匯率和實(shí)際匯率水平都無關(guān)［48］。

王曉蕾以美國(guó)與中、日、英和歐元區(qū)11國(guó)等主要貿(mào)易伙伴的雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)為樣本，研究美國(guó)的雙邊貿(mào)易逆差與美元匯率之間的關(guān)系。實(shí)證分析表明，美國(guó)對(duì)主要貿(mào)易伙伴國(guó)的雙邊貿(mào)易收支與美元匯率沒有實(shí)質(zhì)性聯(lián)系［49］。劉偉通過理論分析證明單純通過匯率的變動(dòng)難以改變一國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的地位［50］。劉艷靖等的研究表明，匯率水平對(duì)于貿(mào)易收支的影響并不顯著，短期內(nèi)匯率升值會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易盈余的增加，但彈性值有變小的趨勢(shì)。該文獻(xiàn)強(qiáng)調(diào)，影響美國(guó)貿(mào)易收支的主要因素來自其財(cái)政赤字及其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造GDP的比例關(guān)系，而非匯率因素［51］。

整體來說，不可否認(rèn)，價(jià)格因素是影響國(guó)際貿(mào)易的重要因素，將美國(guó)巨額貿(mào)易逆差歸咎于匯率原因是不準(zhǔn)確的，但也不能完全否定匯率在國(guó)際貿(mào)易中的重要作用。不過對(duì)美元匯率的分析，也離不開對(duì)美元特權(quán)地位的分析。匯率在美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目調(diào)節(jié)中只能發(fā)揮次要作用，不是造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的根本原因。但全球經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期失衡，卻離不開美元因素?；谶@樣的思路，匯率問題往往被當(dāng)作一個(gè)影響貿(mào)易收支的短期性因素和表面性因素，而美元卻是一個(gè)長(zhǎng)期性和深層次因素。

（二）跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易、統(tǒng)計(jì)因素與貿(mào)易逆差

從跨國(guó)公司與貿(mào)易統(tǒng)計(jì)角度來研究貿(mào)易逆差的成因，學(xué)者往往將二者統(tǒng)一起來，在一個(gè)框架下，并結(jié)合FDI因素來討論。

關(guān)于跨國(guó)公司發(fā)展與貿(mào)易差額的關(guān)系，當(dāng)前學(xué)者們尤其關(guān)注其對(duì)中美貿(mào)易平衡問題的影響。田銀華、朱文蔚的分析表明，美國(guó)對(duì)中國(guó)直接投資規(guī)模與中美貿(mào)易順差規(guī)模之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系［52］。劉建江通過研究跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易中的利益分配問題，從側(cè)面解釋了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中存在巨額貿(mào)易逆差的合理性，并對(duì)跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易對(duì)中美貿(mào)易差額的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。通過建立以人民幣對(duì)美元匯率、中美兩國(guó)儲(chǔ)蓄率和國(guó)際直接投資為解釋變量，中美貿(mào)易差額為被解釋變量的多元線性模型進(jìn)行實(shí)證分析，研究結(jié)果表明中美貿(mào)易差額與FDI變動(dòng)正相關(guān)［53］。從美國(guó)國(guó)內(nèi)因素方面來說，馮宗憲，李祥發(fā)認(rèn)為20世紀(jì)90年代以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮引致了旺盛的消費(fèi)需求，使得美國(guó)貿(mào)易逆差持續(xù)快速增加［54］。

就貿(mào)易統(tǒng)計(jì)因素來看，例如賈懷勤，萬光彩、劉莉等從原產(chǎn)地原則、所有權(quán)原則入手來衡量跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易對(duì)中美貿(mào)易差額的影響，得出FDI使得國(guó)際商業(yè)活動(dòng)呈現(xiàn)越來越無國(guó)界的特征，貿(mào)易全球化致使跨國(guó)公司的發(fā)展，其海外附屬機(jī)構(gòu)銷售已經(jīng)成為一種更為直接有力的市場(chǎng)準(zhǔn)入方式，在現(xiàn)行的以“物品跨境”為統(tǒng)計(jì)原則，依據(jù)“報(bào)關(guān)登記”為數(shù)據(jù)采集方式的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系之下，美國(guó)貿(mào)易逆差被夸大［55-56］。

（三）重商主義與美國(guó)貿(mào)易逆差

重商論起源于重商主義，在200多年前，美國(guó)漢密爾頓即提出了“工業(yè)立國(guó)”，推行貿(mào)易保護(hù)主義。20世紀(jì)80年代以來，“新重商主義”或者說新貿(mào)易保護(hù)主義（New Trade Protectionism）開始盛行并伴隨美國(guó)貿(mào)易逆差的出現(xiàn)而不斷發(fā)展，其主要表現(xiàn)是:在經(jīng)濟(jì)上不斷鼓吹政府干預(yù)貿(mào)易來實(shí)現(xiàn)貿(mào)易逆差的削減；在政治上利用貿(mào)易逆差作借口和貿(mào)易政策作武器，通過施壓貿(mào)易對(duì)手貨幣升值、對(duì)他國(guó)商品進(jìn)行反傾銷調(diào)查（征收反傾銷稅）等手段，打壓貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際地位；在舉措方向以綠色壁壘、技術(shù)壁壘、反傾銷和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等非關(guān)稅壁壘為主要表現(xiàn)形式。

20世紀(jì)80年代以來，受美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字惡化影響，貿(mào)易保護(hù)主義頻頻抬頭，并表現(xiàn)出新的形態(tài)。用重商論來解釋美國(guó)貿(mào)易逆差的學(xué)者也越來越多。簡(jiǎn)要來說，就是認(rèn)為美國(guó)貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大，主要是因?yàn)橘Q(mào)易對(duì)方不公平貿(mào)易政策所引致。鑒于匯率往往存在一定的政府干預(yù)因素，一些學(xué)者也把匯率因素對(duì)貿(mào)易的影響歸之于重商主義的范疇。一些學(xué)者研究了貿(mào)易平衡因素及國(guó)民收入波動(dòng)對(duì)美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)傾銷裁定的影響，認(rèn)為貿(mào)易平衡因素是美國(guó)傾銷裁定的重要影響因素之一［57］。

五、結(jié)語

本文對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差的具體成因進(jìn)行分析，搭建貿(mào)易逆差的整體性分析框架有助于我們理解影響貿(mào)易逆差的多種因素的地位及內(nèi)在聯(lián)系。把產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與國(guó)際分工有機(jī)聯(lián)系起來，建立了貿(mào)易逆差的結(jié)構(gòu)性分析框架，這一分析既體現(xiàn)了供給視角的分析思路，也抓住了美國(guó)巨額貿(mào)易逆差產(chǎn)生的根本，是分析美國(guó)貿(mào)易逆差的長(zhǎng)期出發(fā)點(diǎn)。

在對(duì)儲(chǔ)蓄-投資缺口原因的深入分析當(dāng)中，各國(guó)金融發(fā)展的差異、金融效率差異被認(rèn)為是導(dǎo)致不同國(guó)家儲(chǔ)蓄-投資缺口產(chǎn)生差異的重要原因。同時(shí)，美國(guó)金融發(fā)展、金融效率所表現(xiàn)出來的優(yōu)勢(shì)，還使得美國(guó)成為了全球過剩儲(chǔ)蓄的重要轉(zhuǎn)化地，這既推動(dòng)了美國(guó)旺盛的消費(fèi)需求以及由此帶來的經(jīng)濟(jì)繁榮，也彌補(bǔ)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中儲(chǔ)蓄-投資缺口，成為支撐美國(guó)巨額貿(mào)易逆差長(zhǎng)期存在的重要因素。通過人口結(jié)構(gòu)變化來分析美國(guó)貿(mào)易逆差，表明，美國(guó)低儲(chǔ)蓄可解釋貿(mào)易逆差的成因，但財(cái)政赤字與美國(guó)貿(mào)易逆差不相關(guān)，金融發(fā)展優(yōu)勢(shì)對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差長(zhǎng)期存在具有支撐性作用。

美國(guó)巨額貿(mào)易逆差無疑是多種因素共同作用的結(jié)果。但不同因素所產(chǎn)生的影響程度卻大不相同，在我們看來，諸如匯率因素、包括匯率因素在內(nèi)的貿(mào)易保護(hù)因素、統(tǒng)計(jì)因素等，均屬于影響美國(guó)貿(mào)易逆差的次要因素。值得注意的是，產(chǎn)品內(nèi)分工、國(guó)際生產(chǎn)組織安排、國(guó)家與企業(yè)異質(zhì)性假說等新元素，也逐步進(jìn)入到分析美國(guó)貿(mào)易逆差的成因當(dāng)中。整體來說，研究者在研究美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目失衡時(shí)，應(yīng)該更多地審視決定性因素，即內(nèi)部結(jié)構(gòu)性原因，從根本上解決貿(mào)易失衡問題。

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The Causes of US Trade Deficit:A Review Based on the Analytical Framework

LIU Jian-jiang，JIANG Li-xia，ZOU Hua-lan
（School of Economics and Management，Changsha University of Science and Technology，Changsha，Hunan 410004，China）

Abstract:Three gradual issues need to be solved in the process to analyze the US trade deficit:why does it come into being；why is the scale so large and why does it exist for such a long time.By integrating and classifying various factors，an overall framework can been established to analyze the causes of trade deficit.The difference in economic structure in different countries caused by international industrial transfer and international division of labor is the decisive factor of US trade deficit，which explains the root cause of trade deficit.Supportive factors to the US trade deficit include US dollar privilege，savings-investment gap，financial deficit，financial development difference，and demographic changes，which can explain the scale of US trade deficit.Some factors，such as exchange rate，mercantilism，and the difference in inner trading and statistical method in the multinational corporations，can be grouped as policy factors，which can be regarded as assistant factors of US trade deficit.

Key words:US trade deficit；structural factors；savings-investment gap

作者簡(jiǎn)介：劉建江（1971-），男，湖南隆回人，教授，博士，密歇根大學(xué)訪問學(xué)者，主要從事中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系研究。

基金項(xiàng)目：國(guó)家社科基金項(xiàng)目（14FJL010）；湖南省國(guó)際經(jīng)濟(jì)與工程管理研究中心與湖南省美國(guó)問題研究中心長(zhǎng)沙理工大學(xué)研究基地（CASCL）資助

收稿日期：2016-04-16

DOI：10.16573/j.cnki.1672-934x.2016.03.013

［中圖分類號(hào)］F752.7；F224

［文獻(xiàn)標(biāo)志碼］A

［文章編號(hào)］1672-934X（2016）03-0083-09