基于IS-LM模型的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果的影響因素分析

鐘 平

(廣州城市職業(yè)學(xué)院 商貿(mào)系，廣東 廣州 510300)

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基于IS-LM模型的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果的影響因素分析

鐘 平

(廣州城市職業(yè)學(xué)院 商貿(mào)系，廣東 廣州 510300)

IS-LM模型是凱恩斯國(guó)民收入決定理論的中心理論，也是分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果的有效工具。通過(guò)對(duì)IS-LM理論模型進(jìn)行較為細(xì)致的梳理，本文認(rèn)為在宏觀政策效果分析中需要特別重視投資需求對(duì)利率的反應(yīng)系數(shù)(即d值)和貨幣投機(jī)需求對(duì)利率的反應(yīng)系數(shù)(即h值)的大小與財(cái)政政策與貨幣政策作用效果之間的關(guān)系。依據(jù)IS-LM理論模型，結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)，從控制d和h值大小的角度分析了提高我國(guó)宏觀政策效果的因素，通過(guò)計(jì)量分析我國(guó)總量增長(zhǎng)中財(cái)政政策和貨幣政策的貢獻(xiàn)，為我國(guó)不同經(jīng)濟(jì)失衡情況下財(cái)政政策和貨幣政策組合的選擇提供建議和方向性指導(dǎo)。

IS-LM模型； 財(cái)政政策；貨幣政策；宏觀政策效果

一、引言

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨困境，盡管各國(guó)努力通過(guò)實(shí)行不同宏觀政策提振經(jīng)濟(jì)，但世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇勢(shì)頭并不明顯，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下行風(fēng)險(xiǎn)依然較大。

受到發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟帶來(lái)的負(fù)面影響，在世界經(jīng)濟(jì)不振的環(huán)境下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從2010年的10.3%下降到2011年的9.2%，其后經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落到2015年的6.9%[1]。2012年以來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)出口需求增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，國(guó)內(nèi)消費(fèi)下滑，民間投資快速下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)困難。不過(guò)由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的多元化，城市化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等方面還有很大增長(zhǎng)潛力。中國(guó)的政策空間目前還比較充裕，可以通過(guò)宏觀政策，刺激與民生緊密相關(guān)的國(guó)內(nèi)需求，減緩?fù)獠啃枨蟛蛔愕挠绊慬2-4]。在不考慮外部因素的情況下，中國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策如何做出最佳選擇，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用效果怎樣才能夠最大程度地實(shí)現(xiàn)，需要討論的影響因素很多。本文以IS-LM理論模型為基礎(chǔ)，結(jié)合我國(guó)內(nèi)部需求的實(shí)際，對(duì)上述問(wèn)題展開(kāi)分析。

二、IS-LM理論模型簡(jiǎn)述

IS-LM模型[5]作為凱恩斯理論的中心理論，為西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀政策選擇提供了一個(gè)指路明燈，對(duì)西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展曾經(jīng)起到了積極作用。我國(guó)正在進(jìn)行的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革，理論上使IS-LM模型應(yīng)用于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的分析具備了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，但是具體條件的差異導(dǎo)致IS-LM模型的應(yīng)用需要靈活對(duì)待。

IS-LM模型分析了產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)國(guó)民收入的決定問(wèn)題。其中IS線代表產(chǎn)品市場(chǎng)上投資等于儲(chǔ)蓄(I=S)即產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)國(guó)民收入和利率之間的關(guān)系，LM線代表貨幣市場(chǎng)上貨幣需求等于貨幣供給(L=M)即貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)國(guó)民收入和利率之間的關(guān)系。按照凱恩斯的觀點(diǎn)，其中投資包括自主投資(I1=e)和引致投資(I2=-dr)，即I=I1+I2=e-dr，貨幣需求包括交易需求(L1=kY)和投機(jī)需求(L2= -hr)，即L=L1+L2=kY-hr。

按照凱恩斯國(guó)民收入決定理論，在一個(gè)三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，國(guó)民收入Y=C+I+G，產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)國(guó)民收入決定式為：

(1)

r為利息率，Y為國(guó)民收入，a為自發(fā)消費(fèi)，e為自發(fā)投資，G為政府計(jì)劃支出，d為投資對(duì)利率的敏感程度即投資的利率彈性系數(shù)，m為實(shí)際貨幣供給量(m=M/P)，M為名義貨幣供給量，h和k分別為貨幣需求對(duì)利率和收入的敏感程度，P為價(jià)格水平，q為經(jīng)濟(jì)的邊際支出傾向(q=β(1-t))，意指國(guó)民收入一定數(shù)量的變動(dòng)所引起的政府計(jì)劃支出的變動(dòng)量，β為邊際消費(fèi)傾向，t為稅率，q與邊際消費(fèi)傾向β呈正方向變化、與稅率t呈反向變化，支出乘數(shù)K=1/(1-q)。

財(cái)政政策和貨幣政策的效果取決于IS曲線和LM曲線的斜率，影響IS曲線和LM曲線斜率的因素主要是β、d、h和k。邊際消費(fèi)傾向β越大，支出乘數(shù)K越大，IS曲線越平坦，反之就越陡峭；d越大即投資對(duì)利率變動(dòng)越敏感，IS曲線越平坦，反之就越陡峭；貨幣需求利率彈性系數(shù)h越小，k越大，LM曲線就越陡峭，反之就越平坦。然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為短期內(nèi)邊際消費(fèi)傾向β是比較穩(wěn)定的，而且貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度k主要取決于支付習(xí)慣和制度，一般也被認(rèn)為是比較穩(wěn)定的。因此IS曲線和LM曲線的斜率主要受d和h影響。

財(cái)政政策的效果即一定數(shù)量的政府支出(G)變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入和就業(yè)的影響，可以利用(1)式，通過(guò)計(jì)算政府支出(G)對(duì)國(guó)民收入(Y)的邊際貢獻(xiàn)得出：

(2)

上式表明，其它條件不變時(shí)，財(cái)政政策的效果與d值反向變化，與h值正向變化，即d值越大，h值越小，增加一定數(shù)量的政府支出所能增加的國(guó)民收入和就業(yè)就越少，反之則相反。

同樣，貨幣政策的效果即一定數(shù)量的貨幣供給量(M)變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入和就業(yè)的影響，也可以利用(1)式，通過(guò)計(jì)算貨幣供給量(M)對(duì)國(guó)民收入(Y)的邊際貢獻(xiàn)得出：

(3)

(3)式表明，其它條件不變時(shí)，貨幣政策的效果與d值正向變化，與h值反向變化，即d值越大，h值越小，增加一定數(shù)量的政府支出所能增加的國(guó)民收入和就業(yè)就越大，反之則相反。

三、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策作用效果的影響因素分析

我國(guó)的IS和LM曲線總體上符合IS-LM模型描述的特征，但是很多現(xiàn)實(shí)的因素使得IS線更加平緩、LM線更為陡峭。從IS-LM理論模型來(lái)看，較平的IS曲線與較陡的LM曲線的移動(dòng)不能更大幅度地帶來(lái)經(jīng)濟(jì)總量的變動(dòng)，即我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)總量的影響和作用效果偏小。

本文認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型過(guò)程中市場(chǎng)的不完善導(dǎo)致存在較大獲利機(jī)會(huì)的概率，導(dǎo)致我國(guó)投資需求對(duì)利率反應(yīng)程度(即d值)較大。

而在市場(chǎng)化改革過(guò)程中，很多投機(jī)品收益波動(dòng)空間過(guò)大，過(guò)大的套利空間導(dǎo)致投機(jī)需求對(duì)利率敏感，即h值大。例如我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)利潤(rùn)過(guò)高，房地產(chǎn)行業(yè)既是實(shí)業(yè)，又是投機(jī)行業(yè)，導(dǎo)致其它大企業(yè)甚至放棄主業(yè)而進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，導(dǎo)致他們?cè)诜康禺a(chǎn)市場(chǎng)上的投機(jī)行為過(guò)多。再如，我國(guó)股市不規(guī)范和法制不健全等因素，使多數(shù)投資的獲利機(jī)會(huì)存在較大的投機(jī)性。此外，我國(guó)政策的多變性弱化了企業(yè)的生產(chǎn)能力，特別是一些優(yōu)惠政策的出臺(tái)，使企業(yè)不是努力去做實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)和服務(wù)，而是想盡辦法鉆政策的空子進(jìn)行投機(jī)，以期獲得更大的近期收益。例如一個(gè)企業(yè)如果能獲得進(jìn)口或出口配額、爭(zhēng)取到批租的土地、獲得企業(yè)上市的原始股、獲準(zhǔn)進(jìn)入某些新興領(lǐng)域等機(jī)會(huì)，就可以出小力賺大錢(qián)。強(qiáng)大的利益誘惑使很多企業(yè)不是致力于提高生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)能力，而是盲目進(jìn)行投機(jī)行為。因此投機(jī)貨幣需求過(guò)大，投機(jī)貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)程度越大，h值越大，貨幣政策的效果會(huì)更小。

因此，如果加大市場(chǎng)對(duì)資源的配置，提高市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率或要素收益率的盡可能均等化，則可以降低d值，從而提高財(cái)政政策的作用效果；控制投機(jī)商品的收益和利潤(rùn)，使其利潤(rùn)率在一個(gè)較小的區(qū)間波動(dòng)，會(huì)降低投機(jī)性貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)程度，從而降低h值，提高貨幣政策效果。

四、我國(guó)宏觀政策對(duì)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)與宏觀政策的方向性選擇

(一)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的計(jì)量

按照IS-LM模型，d值和h值分別對(duì)財(cái)政政策效果和貨幣政策效果起著反向的影響，也就是說(shuō)，財(cái)政政策效果和貨幣政策效果存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。因此，為了達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)，財(cái)政政策和貨幣政策需要配合使用，恰當(dāng)設(shè)計(jì)宏觀政策是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展的要求，這就需要明確財(cái)政政策和貨幣政策各自在總量貢獻(xiàn)中的大小及其作用方向[4]。

本文選取了1990—2012年度我國(guó)GDP總量及財(cái)政政策、貨幣政策相關(guān)數(shù)據(jù)作為時(shí)間系列數(shù)據(jù)。其中選用公路里程數(shù)替代財(cái)政支出，貨幣供應(yīng)量(貨幣和準(zhǔn)貨幣量)替代貨幣政策作用。詳細(xì)數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。因?yàn)閺?0世紀(jì)90年代以來(lái)，財(cái)政支出中一個(gè)較大比例都用在公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上，但用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的資金在使用過(guò)程中存在各種各樣的漏出，因此財(cái)政支出總額不能實(shí)際反映財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，而使用公路里程數(shù)可以較為客觀地反映我國(guó)財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，所以本文選用了公路里程數(shù)近似替代財(cái)政政策的作用。

國(guó)民收入總量從宏觀經(jīng)濟(jì)政策角度看它主要由財(cái)政政策和貨幣政策實(shí)現(xiàn)，假定不考慮其它過(guò)程，國(guó)民收入與財(cái)政政策、貨幣政策之間存在的函數(shù)關(guān)系可以近似用C-D生產(chǎn)函數(shù)表示，因此構(gòu)建相應(yīng)的對(duì)數(shù)形式的計(jì)量模型為：

LnYt=LnA+αLnGt+βLnMt+εt

(4)

在(4)式中，Yt、Gt、Mt分別使用歷年GDP總量、公路里程數(shù)、貨幣供應(yīng)量(貨幣和準(zhǔn)貨幣量)，使用EViews6.0軟件對(duì)上述數(shù)據(jù)組成的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行OLS回歸，回歸結(jié)果如下(回歸方程系數(shù)下括號(hào)中給出的是t統(tǒng)計(jì)量)：

Log (Yt)= 2.161 + 0.156×Log (Gt(-1))+

0.726×Log (Mt)

(11.890) (2.124) (21.604)

R2=0.994AdR2=0.993S.E=0.065

DW=1.657F=1337.132

從計(jì)量檢驗(yàn)的結(jié)果來(lái)看，回歸的各項(xiàng)檢驗(yàn)值指標(biāo)均相當(dāng)不錯(cuò)，系數(shù)的t檢驗(yàn)值均較大，說(shuō)明模型中各個(gè)變量的系數(shù)都顯著；判定系數(shù)與經(jīng)過(guò)調(diào)整后的判定系數(shù)均達(dá)到0.99以上，說(shuō)明擬合優(yōu)；另外，F(xiàn)檢驗(yàn)值與DW檢驗(yàn)值的結(jié)果也都符合要求。因此計(jì)量方程和結(jié)果可用。

計(jì)量過(guò)程中有關(guān)公路里程數(shù)替代財(cái)政政策的變量數(shù)據(jù)中，本文使用了滯后一期的數(shù)據(jù)處理(Gt(-1))，因?yàn)檎?dāng)期公路建設(shè)投資需要經(jīng)過(guò)一個(gè)建造過(guò)程才可以形成公路，因此當(dāng)期財(cái)政投資可能在下一期才成為實(shí)際公路里程。因此滯后一期的處理較為符合這一事實(shí)過(guò)程，計(jì)量的結(jié)果也更顯合理。

因此，根據(jù)計(jì)量結(jié)果分析財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)總量的貢獻(xiàn)，可知，貨幣供應(yīng)量增加1%，會(huì)帶來(lái)生產(chǎn)總量增加0.726%；而財(cái)政支出增加1%，會(huì)帶來(lái)生產(chǎn)總量增加0.156%?？梢?jiàn)貨幣政策對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總量的貢獻(xiàn)大于財(cái)政政策的貢獻(xiàn)，這也能說(shuō)明我國(guó)近期在貨幣政策方面的實(shí)施強(qiáng)度超過(guò)了財(cái)政政策。

(二)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的方向性選擇

財(cái)政政策作為較直接的調(diào)控手段，見(jiàn)效快，因而一般都是在經(jīng)濟(jì)過(guò)冷或過(guò)熱的情況下緊急啟用，它往往是促成經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化的第一推動(dòng)力。貨幣政策是間接的調(diào)控手段，它需要通過(guò)市場(chǎng)這一途徑最終作用于經(jīng)濟(jì)，發(fā)揮作用有較長(zhǎng)的時(shí)滯。但它是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的一個(gè)持續(xù)的推動(dòng)力量，也是在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)變化后能夠進(jìn)行微調(diào)的重要手段。

2003年以來(lái)，中國(guó)財(cái)政政策一直保持積極財(cái)政方向，只不過(guò)在不同的時(shí)候積極的程度有所調(diào)整，擴(kuò)張財(cái)政的方向基本沒(méi)有變化。而貨幣政策在2003—2007年是“穩(wěn)健的貨幣政策”，2008年下半年反危機(jī)時(shí)采取“適度寬松的貨幣政策”，當(dāng)前又重提“穩(wěn)健的貨幣政策”。在宏觀經(jīng)濟(jì)總量的主要失衡方向尚不十分清晰的條件下，財(cái)政政策和貨幣政策采取“松緊搭配”的原則，一般有助于提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，減緩“雙松”或“雙緊”政策組合帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)大幅度震蕩。

中國(guó)的貨幣政策的基本傾向不應(yīng)該像歐美國(guó)家那樣增大貨幣供給，而應(yīng)當(dāng)結(jié)合中國(guó)失衡的特殊性，努力探討如何培育真正有效的貨幣需求。為促進(jìn)國(guó)內(nèi)需求，貨幣政策要力促交易性需求，合理抑制投機(jī)性需求。

中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，因?yàn)閯趧?dòng)力等生產(chǎn)成本條件的變化，制造業(yè)方面的優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，各種內(nèi)外條件的變化促使中國(guó)迫切需要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。自20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)一直在努力進(jìn)行增長(zhǎng)方式由粗放式向集約型的轉(zhuǎn)變，客觀上中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入“低成本要素驅(qū)動(dòng)”向“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變的階段，但目前這個(gè)轉(zhuǎn)變的前景還不明朗，為了充分實(shí)現(xiàn)我國(guó)的創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)，財(cái)政政策和貨幣政策必須予以支持，其中應(yīng)該加大財(cái)政政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)過(guò)程的扶持。

五、結(jié)論

基于IS-LM模型的宏觀政策使用是以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為前提的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處在市場(chǎng)化轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中，政策的使用還需要根據(jù)國(guó)情和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境作出調(diào)整。當(dāng)前，我國(guó)既要保持一定的財(cái)政政策擴(kuò)張力度，又要依據(jù)變化了的形勢(shì)和政策環(huán)境，對(duì)積極財(cái)政政策實(shí)施的方向、結(jié)構(gòu)、側(cè)重點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)不斷利用貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行微調(diào)，努力減少信貸擴(kuò)張所帶來(lái)的通脹壓力，提高經(jīng)濟(jì)體對(duì)貨幣的交易性需求，合理控制投機(jī)品的價(jià)格波動(dòng)和投機(jī)性需求。

[1] 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局.中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒[M].北京:中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社，2015.

[2] 彭鵬.考慮供給端的凱恩斯框架與減稅政策[J]. 財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2013(9):10-13.

[3] 嚴(yán)梅.基于IS-LM的宏觀經(jīng)濟(jì)政策細(xì)化研究[J]. 統(tǒng)計(jì)與決策，2013(5):158-162.

[4] 羅光.我國(guó)財(cái)政政策實(shí)施效果的理論分析[J]. 特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2012(12):103-104.

[5] 凱恩斯.就業(yè)、利息和貨幣通論[M].北京:商務(wù)印書(shū)館，2007.

(責(zé)任編輯 夏侯國(guó)論)

Influence Factors of the Chinese Macro-Economy Policy

ZHONGPing

(Department of Commerce,Guangzhou City Polytechnic, Guangzhou 510300, China)

The IS-LM model is the core theory of Keynes’ National Income Theory which is the effective tool to analyze effects of macro-economy policy. According to the IS-LM Model, this paper stands that we should attach importance to the parameter d and h which affect the effect of fiscal policy and monetary policy, i.e., the parameter d denotes reaction coefficient for investment demand to the interest rate, and the parameter h denotes reaction coefficient for monetary speculation demand to the interest rate. And judging from Chinese economy reality, this paper studies the influence factors to enhance the effect of macro-policy by controlling the parameter d and h, and metering about the contribution of fiscal policy and monetary to the growth of GDP. Some advice is also given to help combine fiscal policy with monetary policy correctly when the macro-economy of China is out of balance.

IS-LM model; fiscal policy; monetary policy; effects of Macro-Economy Policy

2016-10-15

鐘 平，女，廣州城市職業(yè)學(xué)院商貿(mào)系講師。

F123.16

A

1674-0408(2016)04-0052-04