中小企業(yè)融資研究

□文/賈小蓮

中小企業(yè)融資研究

□文/賈小蓮

（武漢商學(xué)院工商學(xué)院湖北·武漢）

隨著我國中小企業(yè)融資難問題的出現(xiàn)，各方面都在研究解決辦法。本文對中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)以及融資渠道進(jìn)行系統(tǒng)分析，總結(jié)中小企業(yè)融資方面存在的難點(diǎn)及問題，并提出相應(yīng)的解決建議。

中小企業(yè)；融資創(chuàng)新；融資難；對策

原標(biāo)題：我國中小企業(yè)融資問題與對策研究

收錄日期：2016年9月30日

我國的中小企業(yè)是推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，維護(hù)社會穩(wěn)定，構(gòu)建和諧社會的主力軍。但是，通過調(diào)查卻發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)資源的配置上中小企業(yè)處于末位，阻礙它發(fā)展的最突出的原因之一就是融資問題。本文就是從中小企業(yè)融資狀況入手，結(jié)合當(dāng)前我國中小企業(yè)融資渠道及方式，淺析我國中小企業(yè)融資創(chuàng)新對策，以供參考。

一、中小企業(yè)多種融資渠道分析

（一）中小企業(yè)直接融資的新方式：風(fēng)險投資。投資的過程就是融資，融資的目的則是投資，風(fēng)險投資就是投資于融資的過程?，F(xiàn)階段，風(fēng)險投資是對中小企業(yè)發(fā)展最有效的支持方式之一，是促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的重要力量。

風(fēng)險投資所看重的是企業(yè)潛在的技術(shù)能力和市場競爭占有率，進(jìn)行風(fēng)險投資無需擔(dān)保和抵押，這就為中小企業(yè)提供了無限的機(jī)會。但是，風(fēng)險投資者也面臨著相當(dāng)大的不確定性及高風(fēng)險性。依靠風(fēng)險投資所建立起來的企業(yè)，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品成本低、效益高、附加值大并且能在市場上占有一定的份額，具有較強(qiáng)的競爭力。這樣的企業(yè)一旦創(chuàng)業(yè)成功，其投資利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)企業(yè)和產(chǎn)品。所以說，高風(fēng)險與高收益總是成正比的。

風(fēng)險投資最大的特點(diǎn)之一就是資金與管理相結(jié)合。風(fēng)險投資者對于企業(yè)不僅僅只是投入資金，并且將參與到一個企業(yè)的整套管理當(dāng)中，即從企業(yè)的人員配置與機(jī)構(gòu)設(shè)置到后期產(chǎn)品的開發(fā)與正式生產(chǎn)，再到市場份額的開拓等等，風(fēng)險投資者都是積極地參與到其中而不僅僅是在資金投入之后不聞不問。

風(fēng)險投資的這些特點(diǎn)也就讓其成為了中小企業(yè)融資的新選擇與首選方案。但是，風(fēng)險投資的選擇對象主要是高科技企業(yè)，這也在一定程度上束縛了眾多傳統(tǒng)的中小企業(yè)。

（二）中小企業(yè)集群融資。中小企業(yè)集群融資是一種伴隨著中小企業(yè)集群這樣一種新型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形式的發(fā)展而逐步形成的一類中小企業(yè)融資體系。相對于傳統(tǒng)的單個企業(yè)獨(dú)自進(jìn)行融資來說，集群融資具有顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和信息對稱兩個重要的經(jīng)濟(jì)效益。

集群對于中小企業(yè)來說，不僅能夠保持其原有的靈活性，而且能夠形成集體規(guī)模，從而獲得競爭優(yōu)勢。在集群融資這一過程中，中小企業(yè)的信用也會相應(yīng)的提升，這一優(yōu)勢就使得集群內(nèi)的企業(yè)融資條件優(yōu)于外部企業(yè)。同行業(yè)的集群企業(yè)比非集群企業(yè)的融資條件要好，成本要低。

集群融資的這一融資行為打破了傳統(tǒng)企業(yè)單獨(dú)地與投資者交易的形式。通過企業(yè)間某種內(nèi)在的聯(lián)系，將企業(yè)各自的信用資源進(jìn)行了整合，從而使企業(yè)在獲得資金能力的同時，也降低了成本。使得中小企業(yè)具有了競爭優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，集群融資在本質(zhì)上是融資機(jī)制的創(chuàng)新。

（三）供應(yīng)鏈融資。供應(yīng)鏈融資是最近幾年所興起的一種新型的融資模式，相對于傳統(tǒng)的融資模式具有很大的創(chuàng)新性，其服務(wù)的對象特別的明確。這就為破解中小企業(yè)融資瓶頸提供了一個廣闊的思路。

供應(yīng)鏈融資以核心企業(yè)為切入點(diǎn)，為上游的供應(yīng)商和下游的分銷商單獨(dú)提供服務(wù)，這樣不僅緩解了中小企業(yè)的融資問題，而且還降低了中小企業(yè)的貸款風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)了整個供應(yīng)鏈的成本最小化和價值最大化。供應(yīng)鏈融資將上中下游企業(yè)作為一個整體考慮，這就為中小企業(yè)提供了便利，使得中小企業(yè)的資金來源更加的穩(wěn)定。

由于供應(yīng)鏈融資還在發(fā)展之中，所以影響其的因素多且復(fù)雜多變，這就使得在操作時，根據(jù)實(shí)際情況的變化而做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以此來為中小企業(yè)提供持續(xù)可靠的融資服務(wù)，為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出一定的貢獻(xiàn)。

（四）私募股權(quán)融資。私募股權(quán)基金不需要擔(dān)保和抵押，并且投資給企業(yè)的資金也不需要償還和支付高昂的利息費(fèi)用，屬于長期投資。私募股權(quán)融資主要看企業(yè)的發(fā)展性，比起其他融資形式更具有廣泛性。這對于中小企業(yè)來說，無疑是一種福音。

私募股權(quán)投資與風(fēng)險投資有一個共同點(diǎn)那就是私募股權(quán)的投資者可以參與到企業(yè)的經(jīng)營管理中，這樣就能夠為多數(shù)家族式中小企業(yè)注入新的血液，促進(jìn)其更好更快地發(fā)展。私募股權(quán)融資不僅能夠給企業(yè)帶來資產(chǎn)而且還會附帶眾多的增值服務(wù)，私募股權(quán)基金作為專業(yè)的投資中介，擁有豐富的投資經(jīng)驗，這就能為投資對象尋找戰(zhàn)略伙伴和拓展財務(wù)資源。

私募股權(quán)融資的目標(biāo)性比較強(qiáng)，投資目標(biāo)比較具有針對性，能針對顧客量身定做投資服務(wù)產(chǎn)品，這樣就能使中小企業(yè)在更大程度上獲得更強(qiáng)的市場競爭力。

（五）其他融資渠道。除了以上四種融資渠道以外，政府也在近幾年推出了中小企業(yè)債券融資、股權(quán)融資、信用擔(dān)保融資等等融資渠道，這都是在為中小企業(yè)拓寬融資渠道。我們也應(yīng)該有理由相信，隨著中小企業(yè)自身的不斷完善和政府政策的不斷調(diào)整，我國的中小企業(yè)融資問題將會逐步地得到解決，使得中小企業(yè)為推動國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

二、中小企業(yè)融資難原因分析

多年以來，中小企業(yè)的融資問題一直都是一個難題，對于中小企業(yè)融資問題進(jìn)行研究也不外乎從企業(yè)自身和外部環(huán)境兩方面來進(jìn)行。而中小企業(yè)自身的特殊性是世界各國的中小企業(yè)都會有的弊病，這類分析大多數(shù)都從中小企業(yè)的信息不透明等方面來進(jìn)行并且提出對策。另外一方面就是從金融機(jī)構(gòu)、國家政策、法律法規(guī)等外部環(huán)境來進(jìn)行研究。

（一）中小企業(yè)自身原因分析

1、財務(wù)信息透明度不高，信用度低。很多中小企業(yè)為了應(yīng)對不同部門的檢查，往往都會做多本賬來應(yīng)付檢查。這樣就會造成銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的財務(wù)狀況不了解，放貸風(fēng)險就會增大，所以多數(shù)金融機(jī)構(gòu)就不愿意貸款。再者，眾多中小企業(yè)的財務(wù)人員業(yè)務(wù)能力和業(yè)務(wù)素質(zhì)不高，這就造成了企業(yè)報表不完整、假賬頻出等問題，這些問題的出現(xiàn)就使得中小企業(yè)的信用度更低，讓銀行對中小企業(yè)更加的不信任。

2、信息不對稱，資信程度低。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的企業(yè)規(guī)模小、財務(wù)不透明、市場的占有率極低，這就使得處于激烈的競爭市場中且知名度小的中小企業(yè)資信程度較低。中小企業(yè)融資難的一個很重要的原因就是銀行在確定貸款對象時容易做出逆向選擇。逆向選擇現(xiàn)象產(chǎn)生又是因為中小企業(yè)的信息不透明導(dǎo)致銀行對其的了解上造成信息不對稱。

3、企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不合理，缺乏科學(xué)的管理。不完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和不夠科學(xué)的管理也難以吸引優(yōu)秀人才，這就難以形成團(tuán)結(jié)而高效的管理團(tuán)隊，從而造成企業(yè)管理水平低下。企業(yè)不完善的治理結(jié)構(gòu)，會使得中小企業(yè)面臨著高經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)的償債能力將會受到限制難以取信于金融機(jī)構(gòu)，從而造成融資困難。

4、融資缺乏規(guī)模效應(yīng)。中小企業(yè)在進(jìn)行貸款時，每一筆的貸款數(shù)額都不高且貸款頻率高。從銀行角度出發(fā)，中小企業(yè)與大企業(yè)的貸款程序基本上都是一樣的，這其中所產(chǎn)生的中間管理費(fèi)用都是一樣的。算起來，管理成本就會相應(yīng)的增高，所以對于銀行來說給中小企業(yè)進(jìn)行貸款不具有“規(guī)模效益”。從節(jié)約成本的角度出發(fā)，銀行就會慢慢地減少與企業(yè)打交道的次數(shù)。

5、缺乏足夠的抵押擔(dān)保。一般來說中小企業(yè)的固定資產(chǎn)比率是比較低的，所能用于抵押的資產(chǎn)是很有限的。而銀行對于中小企業(yè)固定資產(chǎn)抵押的偏好，一般都是不愿意接受中小企業(yè)的流動資產(chǎn)抵押。特別對于高科技的中小企業(yè)，無形資產(chǎn)的占有比例是比較高的，缺乏可以作為抵押的不動產(chǎn)，風(fēng)險過大，金融機(jī)構(gòu)不愿意接受其放貸要求。

（二）中小企業(yè)融資難的外因分析

1、政府扶持力度不夠。長期以來，我國的經(jīng)濟(jì)政策都是自覺或是不自覺的偏向于大企業(yè)，中小企業(yè)長期以來受到亞國民待遇，這就嚴(yán)重擠壓了其生存發(fā)展空間。雖然近些年來國家頒布了《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》、《關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》等有利于其發(fā)展的政策與法規(guī)，但是這些畢竟都只是偏指導(dǎo)性的政策，沒有從根本上賦予中小企業(yè)平等的生存空間、融資待遇和發(fā)展環(huán)境。

2、信用擔(dān)保體系的欠缺。信用擔(dān)保體系的不完善在一定程度上影響著中小企業(yè)的融資。雖然近些年來我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在不斷的發(fā)展，但是其發(fā)展的步伐難以滿足中小企業(yè)的需求，且擔(dān)保風(fēng)險需要自己承擔(dān)，這就使得擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用能力受到了很大的制約。而且全國性的信用擔(dān)保公司還未成立，這就使得擔(dān)保品種單一、尋保困難。在這樣不完善的情況下，各地的擔(dān)保機(jī)構(gòu)還不能形成業(yè)務(wù)之間的合作，這就使得中小企業(yè)的融資受到了更大的影響。

3、信貸歧視。中小企業(yè)的數(shù)量巨大且良莠不齊，未來的不確定性過大，所以銀行貸款的運(yùn)作成本過高，這樣各種各樣的因素就使得其在謀求信貸的過程中一直受到不公平的待遇，所謂的“中小企業(yè)貸款歧視”就是這樣形成的。信貸歧視一旦形成，就使得中小企業(yè)在之后的貸款之中就算是各個方面，如風(fēng)險成本低于銀行利率收入也不能從商業(yè)銀行獲取充分的資金支持。金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行貸款對象的選擇時，一定程度上是排斥中小企業(yè)的，寧愿選擇效益差的國有企業(yè)進(jìn)行貸款也不愿意向效益好的中小企業(yè)進(jìn)行貸款。

4、金融結(jié)構(gòu)存在問題。在我國，國有商業(yè)銀行處于壟斷地位，這就限制了中小企業(yè)的服務(wù)能力。而現(xiàn)有的股份制銀行和地方銀行數(shù)量有限與國有銀行業(yè)務(wù)趨同、市場趨同，主要追求的是貸款規(guī)模效益和風(fēng)險平衡力，沒有制定出合理的市場戰(zhàn)略，中小企業(yè)難以從中得到有力的金融支持。總體來說，就是中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)不夠發(fā)達(dá)，沒有形成面向中小企業(yè)的具有專業(yè)性質(zhì)的中小金融體系，打擊了中小企業(yè)融資的積極性。

三、中小企業(yè)融資難解決建議

（一）對中小企業(yè)的建議

1、提高信用意識，加強(qiáng)財務(wù)信息的真實(shí)性。誠信乃立業(yè)之本，信則立，不信則廢。中小企業(yè)要在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟，擁有一個很暢通的融資渠道，就應(yīng)該樹立誠信意識。在現(xiàn)代市場，誠信實(shí)質(zhì)上成為了企業(yè)的一種資產(chǎn)和保障，道德約束成為了法律強(qiáng)制之外的又一重要的商業(yè)機(jī)制。中小企業(yè)只有改善了自身的信用狀況才能提升其整體的素質(zhì)和競爭力。再者，中小企業(yè)應(yīng)該以實(shí)際行動開展自身的資信，遵從財務(wù)信息的透明化，努力得到資信評估體系的認(rèn)可，從而為融資開辟道路。只有讓金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)知根知底才能讓其放心地進(jìn)行貸款，讓投資者放心地投資。

2、拓展融資渠道，開辟融資新方式。中小企業(yè)在利用傳統(tǒng)渠道的時候，也應(yīng)該拓寬自己的融資視野，開拓出新的融資渠道和融資方式，進(jìn)行多元化的融資。但是在融資之時也應(yīng)該量力而行，正確的認(rèn)識和評價自己的實(shí)力，減少盲目性，使得本來就有限的資金發(fā)揮出最大的效益來。

3、加強(qiáng)管理。一是中小企業(yè)應(yīng)健全公司內(nèi)部的各種職能部門，健全企業(yè)監(jiān)督機(jī)制，提高企業(yè)管理水平；二是企業(yè)應(yīng)不斷注入新生力量，引進(jìn)外部人才，而且不斷加強(qiáng)內(nèi)部人才的培訓(xùn)，這樣就能使企業(yè)保持著生命力，一個企業(yè)只有好的工作團(tuán)隊才能在市場上站穩(wěn)腳跟。一個好的團(tuán)隊必須要有高強(qiáng)的團(tuán)隊合作意識，專業(yè)的知識素養(yǎng)，這就需要企業(yè)自己來進(jìn)行培訓(xùn)。

4、不斷進(jìn)行創(chuàng)新，加快產(chǎn)業(yè)升級。我國中小企業(yè)一直都是產(chǎn)品技術(shù)含量不高、附加值低，處于產(chǎn)業(yè)鏈的最底端。這也就導(dǎo)致了中小企業(yè)的壽命都不是特別的長，進(jìn)而影響了金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款的信息。所以，為了從根本上解決其融資問題，中小企業(yè)應(yīng)該以技術(shù)為核心，從資產(chǎn)和業(yè)務(wù)兩個方面來提升企業(yè)的成長能力，加快創(chuàng)新的步伐，不斷提高技術(shù)創(chuàng)新水平，來讓自己在市場上立于不敗之地。

（二）對銀行等金融機(jī)構(gòu)的建議

1、加快金融機(jī)制改革。建立一個完善的中小金融機(jī)構(gòu)，形成一個可以專門為中小企業(yè)進(jìn)行服務(wù)的金融體系。但是這并不意味著從頭來過，我們應(yīng)該結(jié)合現(xiàn)階段的國有商業(yè)銀行進(jìn)行改革。小企業(yè)分布比較多的縣級以下的經(jīng)濟(jì)區(qū)域之內(nèi)，可以建立多種形式的、能滿足中小企業(yè)需求的金融機(jī)構(gòu)。

2、正確對待中小企業(yè)融資需求。很多金融機(jī)構(gòu)對于中小企業(yè)是避而遠(yuǎn)之，對于這一現(xiàn)狀，銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該以對有市場、有效益和有信用的中小企業(yè)放寬政策，發(fā)放貸款，簡化貸款手續(xù)。再者應(yīng)該以一個積極的態(tài)度來處理防范金融風(fēng)險和支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，突破一直以來對中小企業(yè)的歧視，應(yīng)該把支持中小企業(yè)的發(fā)展作為信貸業(yè)務(wù)的一項重要內(nèi)容。

3、進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，改善金融服務(wù)。中小企業(yè)的類型太多，所以金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)中小企業(yè)客戶的時機(jī)需求與技術(shù)的創(chuàng)新，積極地進(jìn)行金融產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新和開發(fā)，用來滿足不同種類的中小企業(yè)的金融服務(wù)需求。

（三）對政府方面的建議

1、加大對中小企業(yè)的扶持力度。中小企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，政府各個部門對于它應(yīng)該有更高的重視。雖然近些年，我國對于中小企業(yè)的法律保障也在不斷進(jìn)行完善，但是與其他國家相比，遠(yuǎn)遠(yuǎn)還不夠，因此國家就更應(yīng)該重視對它的扶持力度。比如說，清理各種形式繁雜的收費(fèi)項目，以此來減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)；制定并實(shí)施中小企業(yè)特殊財稅優(yōu)惠政策；對于中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行財政上的補(bǔ)貼，貸款援助等，用來對于技術(shù)上有創(chuàng)新的企業(yè)進(jìn)行鼓勵；建立一個以中小企業(yè)為戰(zhàn)略目標(biāo)由政府財政支持為背景的政策性金融機(jī)構(gòu)。

2、建立中小企業(yè)信用評級體系。我國很多的中小企業(yè)資信意識淡薄，對于很多金融機(jī)構(gòu)來說，這都不利于中小企業(yè)的融資，所以政府有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)為企業(yè)營造良好的環(huán)境，從法律方面著手，在現(xiàn)有的評級體系基礎(chǔ)上，構(gòu)建更具有中小企業(yè)特色而且權(quán)威性更強(qiáng)的信用評級體系。這樣一來，就使得各金融機(jī)構(gòu)更加客觀、公平公正地對中小企業(yè)進(jìn)行評價。具體來說，可以將中小企業(yè)的硬信息、軟信息與業(yè)主的身份進(jìn)行認(rèn)證，與企業(yè)還貸信息相互連接，實(shí)現(xiàn)政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的信息共享。這樣就可以使金融機(jī)構(gòu)對于中小企業(yè)的感觀有所改變，政府對于中小企業(yè)也能更好地進(jìn)行管理。

3、建立完善的多層次資本市場?，F(xiàn)如今，解決中小企業(yè)融資困境的有效途徑之一就是通過資本市場進(jìn)行直接融資。但是我國中小企業(yè)的市場規(guī)模增長緩慢，不利于形成多層次的投資者結(jié)構(gòu)，很大程度上就限制了機(jī)構(gòu)投資者的參與。這就需要完善資本市場以進(jìn)一步來解決融資問題。逐步建立全國性的中小資本市場，實(shí)現(xiàn)資源的合理流動，使企業(yè)能更合理地利用有效資源，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。

4、加快中小企業(yè)立法進(jìn)程，為其發(fā)展提供保障。中小企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的基本保障是健全的立法，而我國中小企業(yè)的立法還不夠完善，這樣就導(dǎo)致了法律地位和權(quán)力不平等。有關(guān)于中小企業(yè)的內(nèi)部管理和市場行為規(guī)范的法律也不夠健全，就導(dǎo)致了中小企業(yè)受到了來自社會各個方面的歧視。所以說，為了它們的發(fā)展，政府應(yīng)該對已有的法律法規(guī)進(jìn)行修訂和完善，對于沒有的法律加快制定步伐，讓中小企業(yè)在社會上收到該有的尊重。尤其，應(yīng)該制定鼓勵和扶持中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的法律制度，積極地扶持科技型的中小企業(yè)，使其向著“?！?、“精”、“新”三個方面發(fā)展，提高生產(chǎn)社會化的水平。

總之，對于中小企業(yè)融資問題的研究已經(jīng)不是一朝一夕，但是一直都沒有太大的起色，這個問題就不得不讓我們進(jìn)行反思。如何完善融資渠道和發(fā)展新的融資渠道、如何解決融資難的問題仍然在不斷探索，以上只是筆者對于中小企業(yè)融資的淺薄認(rèn)識，還有很多的不足之處。在經(jīng)濟(jì)社會不斷發(fā)展的今天，我們對于中小企業(yè)的融資問題也會越來越重視，所以我們有理由相信，中小企業(yè)的融資環(huán)境會越來越好，融資難的問題會得到更好的解決。（指導(dǎo)老師：陶燕張娜依黃艷華）

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