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    泰國投資項目風(fēng)險管理研究

    2016-03-13 08:10:08棗莊礦業(yè)集團八億橡膠有限責(zé)任公司潘超
    中國商論 2016年28期
    關(guān)鍵詞:泰國

    棗莊礦業(yè)集團八億橡膠有限責(zé)任公司 潘超

    泰國投資項目風(fēng)險管理研究

    棗莊礦業(yè)集團八億橡膠有限責(zé)任公司 潘超

    在我國經(jīng)濟出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、供給側(cè)結(jié)構(gòu)亟待改革、經(jīng)濟下行壓力大的形勢下,國家加大了“一帶一路”對外投資戰(zhàn)略的實施力度,鼓勵企業(yè)“走出去”投資興業(yè),充分利用境外市場優(yōu)勢,向境外發(fā)展高科技、智能化、資源類等產(chǎn)業(yè)。但是機會與風(fēng)險同在,世界格局動蕩不定、經(jīng)濟規(guī)律變化無常,境外投資項目風(fēng)險管理措施勢在必行。本文以A公司在泰國投資為例,對其境外投資存在的問題進行剖析,提出了風(fēng)險管理措施,通過細化境外投資環(huán)境的盡職調(diào)查、參與泰國的社會活動、依法經(jīng)營、提高風(fēng)險分析力、運用金融杠桿五方面,來強化風(fēng)險管理的建議。

    泰國投資 風(fēng)險管理 研究

    在經(jīng)濟全球化步伐不斷加快的背景下,我國經(jīng)濟產(chǎn)能過剩、結(jié)構(gòu)不合理等現(xiàn)象日顯突出。國家積極采取應(yīng)對措施制定了“一帶一路”經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略,鼓勵企業(yè)“走出去”到國外投資興業(yè),企業(yè)對外直接投資已成為拉動一國經(jīng)濟增長、提升綜合經(jīng)濟實力的重要途徑,也是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的必然趨勢。但是,世界政治環(huán)境復(fù)雜,政府被顛覆、恐怖活動時有發(fā)生,各國經(jīng)濟發(fā)展水平不一,傳統(tǒng)習(xí)俗和文化差異很大,金融危機時有發(fā)生,這些因素增大了企業(yè)境外投資的風(fēng)險。

    1 A公司境外投資風(fēng)險管理現(xiàn)狀

    1.1公司基本情況

    A公司是山東一家全資國有獨資公司,主要是生產(chǎn)全鋼載重系列的大型現(xiàn)代化企業(yè)。隨著經(jīng)濟快速發(fā)展,輪胎制造業(yè)產(chǎn)能不斷擴張,輪胎企業(yè)間的競爭不斷加劇,因而公司面對困難所采取的降低原料價格,是持續(xù)發(fā)展的重要舉措之一。輪胎的原料構(gòu)成70%是天然橡膠,2009年天然橡膠價格5000美元/噸,創(chuàng)歷史最高水平,并且供需緊張。經(jīng)分析論證,泰國是世界上最大的產(chǎn)膠國,2010年度全國橡膠產(chǎn)量約400萬噸,占世界總產(chǎn)量1100萬噸的36%,中國是世界最大的橡膠消費國,進口量每年320萬噸,其中自泰國進口約200萬噸,在泰國建設(shè)橡膠加工廠能夠降低200美元/噸的成本。項目報山東省有關(guān)部門審批后,于2011年在泰國登記注冊,經(jīng)泰國外商投資委批準(zhǔn)獲得優(yōu)惠政策,即外籍股東有100%持股權(quán)、公司可以購買土地、免8年企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。項目年產(chǎn)能20萬噸,投資總額9954萬美元,2012年7月建成投入生產(chǎn)。

    1.2項目經(jīng)營情況

    項目自2012年投入生產(chǎn)經(jīng)營以來,隨著中國大宗商品產(chǎn)能過剩,供給大于需求,天然橡膠價格一路下滑,再加上銀行放貸政策收緊,流動資金不足,天然橡膠加工廠不能全面啟動生產(chǎn),各項費用居高不下,公司連年出現(xiàn)虧損。受世界經(jīng)濟萎縮、需求降低、大宗商品價格大幅“跳水”等影響,天然橡膠價格在2009年項目調(diào)研時是5000美元/噸,2012年工廠建成投產(chǎn)時2800美元/噸,2015年12月份1200美元/噸。

    2 A公司境外投資風(fēng)險管理存在的問題

    2.1未掌握投資政策造成經(jīng)濟損失

    購置土地失誤造成投資浪費。A公司在泰國考察后,選擇了靠近橡膠園區(qū)、交通便利的地方,與業(yè)主簽訂了土地買賣合同,支付了價款,辦理了過戶手續(xù),可是政府規(guī)劃審批部門不給核發(fā)建廠許可證、環(huán)保部不給頒發(fā)環(huán)保許可證,以不是工業(yè)區(qū)劃范圍,在農(nóng)業(yè)區(qū)、環(huán)境自然保護區(qū)或者離居民較近的區(qū)域不可以建廠,所以不得不低價按九折轉(zhuǎn)讓,然后再次考察購買,造成浪費時間6個月,資金浪費170萬元。

    稅收政策未完全帶來風(fēng)險。泰國在吸引外資方面是給予稅收優(yōu)惠政策的,加工型企業(yè)8年免企業(yè)所得稅,免設(shè)備進口稅。這些好政策背后還有很多不利政策,例如:天然橡膠產(chǎn)成品需要出口,必須在橡膠管理局征收2銖/公斤的出口稅,否則海關(guān)不準(zhǔn)出口,造成成本增加400元/噸。股東分配利潤出境到中國前,要征收25%的股東所得稅,這種稅收一般在投資前是不明確的。設(shè)備進口稅規(guī)定,在泰國能買到的設(shè)備不允許進口,泰國沒有的特種設(shè)備才給予免稅。

    勞動用工制度制約了公司發(fā)展。A公司在泰國投資,需要配備相關(guān)的管理和技術(shù)人員,泰國執(zhí)行的是工作證制度,但是在投資后才知道受到限制的條件太多,與泰國有競爭力的崗位不允許進入泰國工作。例如,公司必須配備的會計、律師、文秘、電工、機械工等工種,要安置泰國員工。在外國人員工作證總額上有控制,每安置一個中國員工必須安置四個泰國員工,造成中國相關(guān)的技術(shù)員工和管理人員不能入泰工作,對關(guān)鍵生產(chǎn)技術(shù)和管理沒法帶到泰國去,給公司帶來較大損失。

    政局不穩(wěn)造成生產(chǎn)經(jīng)營不能進行。在2013年,泰國紅衫軍和黃衫軍斗爭了約10個月,黃衫軍游行、示威、攻擊總理府,讓英拉總理下臺,重新選舉為民執(zhí)政的新總理。在此期間A公司受到嚴(yán)重?fù)p失,一是員工罷工上街游行,造成工廠停產(chǎn);二是政府工作人員被迫停工,工商、稅務(wù)、報關(guān)問題不能解決;三是泰國貨幣泰銖貶值,造成投資撤離,出現(xiàn)經(jīng)濟恐慌;四是恐怖事件時常發(fā)生,對人身安全產(chǎn)生嚴(yán)重威脅。

    2.2境外投資發(fā)生外匯風(fēng)險

    外匯風(fēng)險指在經(jīng)濟貿(mào)易活動中,以外幣計價的權(quán)益與負(fù)債,由于市場匯率變化而引起其價值漲跌的不確定性。本幣、外幣、時間是外匯風(fēng)險構(gòu)成的三要素。對泰國投資,外匯結(jié)算方式是用人民幣購買美元,匯至泰國后再結(jié)算為泰國銖,結(jié)算時間跨度較大。

    融資借款匯兌損失。在泰國投資的天然橡膠公司,實收資本用于工廠建設(shè),流動資金全部來自于國內(nèi)的擔(dān)保在泰國貸款,一般貸款期限兩年,受國際金融市場的影響,匯率變化較大。以2014年8月借款為例,2016年7月償還,借款5000萬美元,借款時匯率為6.22元/美元,還款時用人民幣6.56元/美元。美元境外借款年利息2.5%,匯兌損失1700萬元人民幣,折合年利息7.6%。

    貨款結(jié)算時匯兌損失。在泰國收購橡膠原料用泰國銖,通過生產(chǎn)加工、裝船運輸?shù)瘸绦颍竭_青島保稅區(qū)要兩個月時間,合計3個月的時候才能收到美元,3個月的匯率變化較大,在美元貶值的情況下公司受損較大,例如:6月1日美元兌泰銖匯率是1∶36,結(jié)算時9月1日匯率是1∶34.5,1000萬美元的貨款即損失1500萬銖,折合288.4萬人民幣(匯率按1∶5.2計算)。

    3 A公司境外投資風(fēng)險管理改進對策

    3.1加強對境外投資環(huán)境的盡職調(diào)查

    中國企業(yè)境外投資要經(jīng)過省、市商務(wù)廳、發(fā)改委的核準(zhǔn)或備案,核準(zhǔn)后頒發(fā)《境外投資批準(zhǔn)證書》,在材料的審查中要有對項目的盡職調(diào)查報告,這也是防止企業(yè)境外投資風(fēng)險的重要舉措,可見加強A公司對外投資盡職調(diào)查是公司規(guī)避風(fēng)險的首要任務(wù)。

    與泰國的法律和經(jīng)濟咨詢機構(gòu)建立業(yè)務(wù)關(guān)系。為了加強對泰國投資前的調(diào)查,通過合法途徑,獲得合法、真實、有效的信息、資料是關(guān)鍵,通過與泰國的律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所建立業(yè)務(wù)關(guān)系,對法律事務(wù)、行業(yè)特點等進行咨詢,并出具法律意見書,對境外投資給予法律保障。

    充分調(diào)研政治、經(jīng)濟和文化。在盡職調(diào)查報告中,對泰國的政治、經(jīng)濟、文化調(diào)研是必要的,要組成專職調(diào)研隊伍,深入實地考察反復(fù)調(diào)研,用時不低于半年才能見效果,全面了解目標(biāo)國的政治、經(jīng)濟和文化,以助于項目是否可以建立。泰國實行君主立憲制。自2001年~2014年間換任7任總理,泰國政府受軍人集團影響較大,軍事政變時有發(fā)生,國內(nèi)政治不穩(wěn)定,對在泰投資的中資企業(yè)人身、財產(chǎn)安全構(gòu)成威脅,此系在泰投資第一大政治風(fēng)險。

    全面調(diào)研投資行業(yè)情況。對泰國經(jīng)濟方面調(diào)查,A公司要從天然橡膠行業(yè)進行市場環(huán)境調(diào)查,對泰國所處環(huán)境進行分析和判斷,明確橡膠的經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)技術(shù)特征、判斷其發(fā)展前景。競爭環(huán)境調(diào)查,了解泰國的儲量、替代品合成膠的威脅、行業(yè)進入壁壘。通過調(diào)查,把握住天然橡膠公司的核心競爭優(yōu)勢,把公司產(chǎn)品做好市場定位。

    3.2參與泰國的社會活動掌握政策變化

    參與泰國的高層、中層行政機關(guān)的活動。在投資經(jīng)營中,要廣泛和高層、中層接觸,能得到超前的經(jīng)濟信息,能夠在公司運營中執(zhí)行好國家政策,并且提前預(yù)防風(fēng)險,采取有效措施規(guī)避。積極參與泰國的各項會議和活動,泰國的議會、省部級高層領(lǐng)導(dǎo),依據(jù)國際形勢、國內(nèi)實際,制定本國的發(fā)展規(guī)劃。中層行政機關(guān)按照國家規(guī)劃貫徹落實,在實際中如何落實、分寸把握、信息反饋等對投資者至關(guān)重要,在中泰建交40年之際、中國“一帶一路”經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略逐步實施、中國和東盟十國的聯(lián)系越來越密切,中、泰兩國政商界在“一帶一路”框架下合作更為廣泛。

    與中國駐泰國大使館和參贊處廣泛接觸交流。公司在經(jīng)營期間要保持和駐泰大使館的接觸,降低各類風(fēng)險發(fā)生的頻率。駐泰中國大使館代表中國,全面負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)中、泰兩國之間的各類關(guān)系,大使由中華人民共和國國家主席任命,在泰國代表中國國家主席履行兩國關(guān)系職責(zé)。公司要經(jīng)常向中國駐泰國大使館經(jīng)濟商務(wù)參贊處匯報工作,從中也可以得到一些重要經(jīng)濟信息。駐泰商務(wù)參贊處是中國商務(wù)部派駐泰國的經(jīng)濟與商務(wù)聯(lián)絡(luò)處,是駐泰國大使館的組成機關(guān),任務(wù)是貫徹對泰國的經(jīng)濟貿(mào)易方針政策和發(fā)展戰(zhàn)略,在兩國之間起到“窗口、橋梁、協(xié)助”的積極作用,促進中、泰兩國投資和貿(mào)易合作關(guān)系持續(xù)、平等、互利健康的發(fā)展。

    3.3提高公司經(jīng)營期間的風(fēng)險分析能力

    建立風(fēng)險管理預(yù)警體系規(guī)避風(fēng)險。首先要健全風(fēng)險評估制度,公司要強化風(fēng)險評估機制,健全“公司體檢”制度,例如:在泰國外部因素的體檢、內(nèi)部管理因素的體檢,跟蹤過程提高風(fēng)險評估的準(zhǔn)確性和時效性,把握公司人、財、物方面的運用,按季度進行體檢。其次完善風(fēng)險管理制度,公司面對內(nèi)外復(fù)雜的風(fēng)險因素,要健全以存在風(fēng)險因素為導(dǎo)向、以風(fēng)險管理制度為保障、以過程管控為重點,建立系統(tǒng)化的風(fēng)險管理機制,發(fā)揮公司內(nèi)部自身管控作用。

    分析制約公司建設(shè)和發(fā)展的因素。在泰國投資,受制于政局的影響、政策的鼓勵與否、當(dāng)?shù)厝宋沫h(huán)境如何、項目是否具有贏利點、企業(yè)自身管理能力等方面的影響。社會動蕩不定,政策不穩(wěn)定,國家機關(guān)工作不正常,項目建設(shè)的行政審批受到制約審批不下來。公司經(jīng)營期間,要詳細分析行業(yè)過去幾年的發(fā)展?fàn)顩r,當(dāng)下的市場行情,未來的趨勢,分析原料供給、產(chǎn)品銷售、資本運作等,以降低經(jīng)營期間的風(fēng)險。

    3.4運用金融杠桿降低資本運營風(fēng)險

    利用內(nèi)保外貸解決流動資金短缺的風(fēng)險。因天然橡膠原料收購需要支付現(xiàn)金,A公司在泰國難以很快得到銀行授信,但是A公司在中國境內(nèi)的銀行信譽良好,且有已經(jīng)授信一定的額度,這樣通過銀行的“內(nèi)保外貸”業(yè)務(wù)就能解決泰國公司的資金問題。也可以通過貿(mào)易融資貸款,解決流動資金不足問題,流程是把需要出口的單據(jù)、貨物準(zhǔn)備齊后,提貨單據(jù)交給開戶行,由開戶行轉(zhuǎn)交給買方所在國的開戶行,即可放款給A公司對應(yīng)貨款,待客戶貨款到賬后即扣除,使A公司提前使用了資金。

    遠期結(jié)售匯規(guī)避匯率浮動帶來的風(fēng)險。在泰國投資和經(jīng)營期間,投資和貨款結(jié)匯要經(jīng)過人民幣、美元、泰銖之間的匯兌,時間跨度長,匯率變化大,存在較大的匯兌風(fēng)險。遠期結(jié)售匯是較好的辦法,能夠規(guī)避匯兌風(fēng)險,把匯兌金額掌控在可控范圍內(nèi)。遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是指銀行與公司協(xié)商簽訂未來遠期結(jié)售匯協(xié)議,公司需要存入銀行10%的保證金,雙方共同約定未來某一時間結(jié)匯、售匯,協(xié)議內(nèi)容主要有幣種、數(shù)量、比率和期限。按約定時間到達后即按約定遠期結(jié)、售匯合同的外幣幣種、金額數(shù)量、匯率比例等辦理結(jié)匯、售匯程序。

    開展現(xiàn)貨和期貨同時交易的套期保值業(yè)務(wù)。在境外投資為規(guī)避外匯、利率、產(chǎn)品價格等風(fēng)險,約定套期保值辦法,使套期的公允價值、現(xiàn)金流變化,按約定沖抵被套期產(chǎn)品公允價值、現(xiàn)金流量變化風(fēng)險的交易活動。例如:產(chǎn)品STR20天然橡膠在新加坡期貨市場掛牌交易,以2016年8月17日為例,在新加坡Sicom市場10月份主力合約期貨交易價格為1200美元/噸,在8月17日現(xiàn)貨價1100美元/噸,經(jīng)研究判斷后決定賣出10月份橡膠期貨1000噸,同時按照收購原料進行生產(chǎn)。到10月份交割期時,新加坡Sicom期貨市場買入價1000美元/噸,則在期貨市場盈利200美元/噸,現(xiàn)貨10月份市場價格900美元/噸,則虧損200美元/噸,這樣這筆業(yè)務(wù)在降價的趨勢下沒有虧損,否則虧損200美元/噸,會給公司帶來較大的經(jīng)營損失。

    4 結(jié)語

    本文主要創(chuàng)新點在于,研究的切入點是境外投資項目建設(shè)、項目經(jīng)營期間的風(fēng)險防范管理,比現(xiàn)有文獻具有一定的新意?,F(xiàn)有研究文獻主要集中于境外投資項目的事前防范,而本文的研究聚焦于項目建設(shè)和經(jīng)營管理合為一體的風(fēng)險防范管理,針對A公司境外投資遇到的問題進行分析,并提出具體可行的改進建議。

    [1]遲國泰.國際金融[M].大連:大連理工大學(xué)出版社,2012.

    [2]馬斌.“絲綢之路經(jīng)濟帶”政治風(fēng)險的識別對與應(yīng)對:以中亞為例[J].國際論壇,2015(6).

    [3]張有棠,黃陽.企業(yè)跨國投資風(fēng)險預(yù)警與區(qū)域定位研究[J].財會通訊,2011(3).

    F832.48

    A

    2096-0298(2016)10(a)-115-03

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