創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控方式勢(shì)在必行

張軍

“十三五”規(guī)劃建議將創(chuàng)新宏觀調(diào)控?cái)[在了突出位置，這一點(diǎn)非常重要。過(guò)去十年我國(guó)宏觀調(diào)控總體上做得不是很完美。這幾年出現(xiàn)了可喜的變化。

以前，對(duì)總量調(diào)控的重要性認(rèn)識(shí)不足。在2005年前后經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候，學(xué)界有兩種聲音：一種認(rèn)為經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，需要調(diào)控；另一種認(rèn)為經(jīng)濟(jì)只是結(jié)構(gòu)性的過(guò)熱，行業(yè)“有冷有熱”。特別是2007年經(jīng)濟(jì)全面過(guò)熱的時(shí)候，出現(xiàn)了“結(jié)構(gòu)性通貨膨脹”的觀點(diǎn)，認(rèn)為“結(jié)構(gòu)性過(guò)熱”不適合用總量政策來(lái)調(diào)控。這很大程度上影響了中央政府宏觀調(diào)控的決心和對(duì)宏觀調(diào)控的認(rèn)識(shí)。

過(guò)去十多年來(lái)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)還是過(guò)度依賴(lài)需求的刺激，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)總是出現(xiàn)較大波動(dòng)。同時(shí)又沒(méi)有在需求管理上把握住機(jī)會(huì)，至少2005年和2007年這兩次都是深度調(diào)整的機(jī)會(huì)，但都沒(méi)有把握住。2008年“四萬(wàn)億元”的大規(guī)模刺激就把這個(gè)問(wèn)題“掩蓋”了下來(lái)。2010年以后，政府才開(kāi)始下決心調(diào)控經(jīng)濟(jì)，但過(guò)去積累的一些問(wèn)題想在短時(shí)間內(nèi)完美解決顯然沒(méi)有那么容易；想在短期內(nèi)消化掉由于過(guò)去需求管理失誤而引發(fā)大量無(wú)效投資和過(guò)剩產(chǎn)能也是不可能的。從某種意義上說(shuō)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力巨大就是過(guò)去十多年需求管理上的失誤引發(fā)了供給側(cè)上的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題時(shí)時(shí)得不到解決造成的。由此，“十三五”規(guī)劃建議稿才提出要?jiǎng)?chuàng)新和完善宏觀管理（需求管理）的方式方法。

創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的目標(biāo)需要一定政策獨(dú)立性。宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的必要條件，為確保宏觀經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大起大落，需要很多審慎的宏觀管理政策。當(dāng)前政策有很多創(chuàng)新工具，這當(dāng)然很好，但我國(guó)貨幣政策還是要把穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)、防止通貨膨脹、控制貨幣超量發(fā)行等作為目標(biāo)。

應(yīng)當(dāng)看到，央行很多宏觀調(diào)控政策在時(shí)間上和力度上的把握很大程度上都是由國(guó)務(wù)院決定，在這種情況下，調(diào)控難度就更大了。怎樣在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱時(shí)能夠形成共識(shí)？實(shí)施調(diào)控還是不實(shí)施調(diào)控，實(shí)施什么力度的調(diào)控，很大程度上都是利益之間博弈、妥協(xié)的結(jié)果。所以有時(shí)會(huì)讓宏觀管理的政策打折扣，有時(shí)會(huì)錯(cuò)過(guò)最佳時(shí)機(jī)。

創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的目標(biāo)還是要有一定的政策獨(dú)立性，減少利益集團(tuán)對(duì)其的干預(yù)。國(guó)務(wù)院各部委之間、央行各部門(mén)之間應(yīng)尋找一個(gè)合理的決策機(jī)制，不要所有的問(wèn)題都放到國(guó)務(wù)院層面上來(lái)協(xié)調(diào)。這樣對(duì)調(diào)控的執(zhí)行效果很重要。

面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控方式應(yīng)著重把握好哪些基本原則？我認(rèn)為，最重要的政策還是貨幣政策。貨幣政策現(xiàn)在的確比較復(fù)雜，其受到全球經(jīng)濟(jì)的影響，也受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。要保持貨幣政策的獨(dú)立性，同時(shí)金融政策要有一定的開(kāi)放，這樣相互之間進(jìn)行牽制?，F(xiàn)在一個(gè)好的勢(shì)頭是：最近兩年，央行在調(diào)控流動(dòng)性的政策上進(jìn)行大膽創(chuàng)新，比如PSL（信貸質(zhì)押再貸款）、MLF（中期借貸便利）、SLO（公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具）、SLF（常備借貸便利）及定向降準(zhǔn)等，包括現(xiàn)在正在試行的信貸資產(chǎn)質(zhì)押貸款等。特別是在當(dāng)前大數(shù)據(jù)的背景下，貨幣政策工具執(zhí)行的效果是可以?xún)?yōu)化的，還可以更加精準(zhǔn)，做到總量和結(jié)構(gòu)之間的結(jié)合。過(guò)去貨幣政策都是總量政策，很難體現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)控的色彩和目標(biāo)，現(xiàn)在其實(shí)是可以做得到的。

可以說(shuō)，創(chuàng)新宏觀調(diào)控政策中最重要的一點(diǎn)就是貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)的結(jié)合。當(dāng)前，更加精準(zhǔn)、具有明確的結(jié)構(gòu)導(dǎo)向的貨幣政策是可以做得到的。這是未來(lái)宏觀調(diào)控創(chuàng)新的基本方向。

除了國(guó)際上一些通用的宏觀調(diào)控思路、做法，我國(guó)的宏觀調(diào)控應(yīng)當(dāng)不斷減少行政性調(diào)控，不能一味重復(fù)過(guò)去行政干預(yù)的做法，盡量用貨幣手段和財(cái)政手段來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)。財(cái)政手段當(dāng)中更多的要靠政府開(kāi)支和稅收政策來(lái)調(diào)控。這種做法在過(guò)去出現(xiàn)過(guò)一些成功的經(jīng)驗(yàn)，但也帶來(lái)很多失敗的教訓(xùn)。只有把政府的行政當(dāng)局和貨幣政策制定者之間在不同條件下的各自權(quán)、責(zé)、利大體上能界定清楚，才能減少貨幣政策執(zhí)行過(guò)程當(dāng)中的低效率狀況，也才能減少貨幣政策在行政過(guò)程當(dāng)中受到一些部門(mén)利益牽制的情形。

（作者為復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任）