姚振華：敢于踩在萬科肩膀上的“野蠻人”

葉加

2015年12月的一個周末，同早些年深圳無數(shù)個周末一樣，陽光打在每個人臉上，王石正在賣玉米，倒電器，而姚振華還沒有上大學(xué)。

其實蠻感謝這樣難得的周末，萬科停牌了，寶能與萬科之爭暫可歇息片刻，這也得以讓人冷靜思考王氏與姚氏身后所處的不同的時代與命題。

正如筆者所說，這篇姚氏人物稿并不單純是一篇人物稿，力求以人見商，以商見世，力求不加以主觀評判。姚與王的對決，更像是金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的對決，只不過姚招惹的是代表產(chǎn)業(yè)資本的靈魂人物——一個既有經(jīng)濟(jì)模式的代言人。

筆者更愿意把姚氏看作一個群像，一個信號，擺在這個群體面前的是一道命題。姚與王最終的結(jié)局，影射著一個時代的變局。

一

金融和實業(yè)是姚振華的兩架馬車，姚振華的寶能系，通過鉅盛華這個平臺來控制前海人壽等資本、保險業(yè)務(wù)，通過寶能地產(chǎn)來控制地產(chǎn)實業(yè)。

根據(jù)寶能集團(tuán)官網(wǎng)的相關(guān)資料顯示，集團(tuán)旗下包括綜合物業(yè)開發(fā)、金融、現(xiàn)代物流、文化旅游、民生產(chǎn)業(yè)等五大板塊，下轄寶能地產(chǎn)、前海人壽、鉅盛華、廣東云信資信評估、粵商小額貸款、深業(yè)物流、創(chuàng)邦集團(tuán)、深圳建業(yè)、深圳寶時惠電子商務(wù)、深圳民鮮農(nóng)產(chǎn)品多家子公司。

鮮為人知的是，“中國金洋”這只名不見經(jīng)傳的港股，已被寶能系悄然打造成了其在香港的資本運作平臺。

這家成立于1992年的公司，在發(fā)展的前20年時間里還只是以實業(yè)為主，但2012年是寶能系發(fā)展的關(guān)鍵年。這一年，寶能集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起成立前海人壽保險股份有限公司，金融被納入寶能核心業(yè)務(wù)范疇。

寶能集團(tuán)并未公開過總資產(chǎn)數(shù)額，按照寶能集團(tuán)2015年12月18日發(fā)布的回應(yīng)王石質(zhì)疑的聲明中所說，總資產(chǎn)數(shù)千億。而比對前海人壽目前的資產(chǎn)規(guī)模，2015年已經(jīng)達(dá)到1260億規(guī)模。也就是說，前海人壽只用了不到4年時間，就接近完成了寶能系20年的資本累積。

前海人壽2012年的總資產(chǎn)為17.3億元，2013年為170億元，2014年為560億元，2015年為1260億元。復(fù)合增長率達(dá)到了驚人的318%。

姚振華的前海人壽為什么能在短短4年時間內(nèi)增長如此迅猛？這要從其主營業(yè)務(wù)“萬能險”說起，萬能險一直占前海人壽90%以上的產(chǎn)品份額。

萬能險其實就是中小型保險公司的理財產(chǎn)品，由于其交費靈活、保額可調(diào)整、保單價值領(lǐng)取方便等，且因兼顧投資收益和相關(guān)保障致使其低收益率及高額銷售回傭，使得該產(chǎn)品在全國熱銷。

說到底，萬能險隸屬于影子金融。2007年以來，銀行、信托、證券等機(jī)構(gòu)開始大量發(fā)行理財產(chǎn)品，2014年僅銀行理財余額就達(dá)到了15萬億，但也聚集了大量的風(fēng)險，甚至有人稱之為“旁氏騙局”。

“影子金融”大行其道的背景，是相關(guān)部門希望打開民間沉淀資金這道閘門。在探索金融改革的進(jìn)程中，慢慢發(fā)展非國有金融，實現(xiàn)金融脫媒。

這也使得姚振華可以揮動著這個資本大旗搖旗吶喊，巨額保費流進(jìn)前海人壽。但如同影子金融實為表外業(yè)務(wù)—樣，民間資本也未真正流^實體經(jīng)濟(jì)，而是利用實體經(jīng)濟(jì)的資本平臺狠炒了—把。

安邦保險、前海人壽、陽光人壽、國華人壽等依靠源源不斷的保費，規(guī)模迅速做大，前海人壽利用金融脫媒大勢成為資本市場新貴。

固然姚振華在購買萬科股票上演繹了多次財技和杠桿手段，但讓其有如此底氣和成為“野蠻人”的第一桶金卻是在金融脫媒的大背景下實現(xiàn)的。

想來，影子金融大行其道的初衷，有其金融市場化考慮，也有其經(jīng)濟(jì)下滑換擋的背景，任何事物都是摸著石頭過河，固然監(jiān)管不力，但也無法因噎廢食。但這卻成就了姚振華這樣的政策敏感型逾矩者。

說句公道話，這與道德無關(guān)。

二

姚振華出手了。

從2015年1月份至8月份，前海人壽累計買入萬科A股股票約11.94億股，此后同屬寶能系的鉅盛華接力，大肆買入萬科A股股票。

另外，寶能系還通過資管計劃買入萬科股份。不僅如此，鉅盛華A股、H股全面出擊，據(jù)港交所披露的權(quán)益公告顯示，寶能系下屬公司鉅盛華2015年12月11日再一次增持7864.15萬股萬科H股。

據(jù)估算，寶能系此次收購萬科股份累計約花了400多億元。至此，寶能系持股萬科22.45%，超過華潤的15.29%成為萬科第一大股東。

然而，這只是姚振華二級市場購入股票的其中一個案例。據(jù)不完全統(tǒng)計，姚振華及其一致行動人還大肆買入過深振業(yè)A、華僑城、寶誠股份、天健集團(tuán)，中炬高新、南玻A等。

其實不只是姚振華的前海人壽和鉅盛華布局股市，安邦保險也買入萬科5%的股票。安邦保險還在瞄準(zhǔn)遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、同仁堂、金風(fēng)科技等。而陽光保險則在2015年12月2日一天舉牌三公司。

據(jù)不完全統(tǒng)計，去年7月以來，安邦、前海、國華、富德生命等8家險企參與舉牌近30家上市公司，主攻地產(chǎn)、金融，在醫(yī)藥、快消類亦有布局。

也就是說，并不是只有姚振華這么干。

保險公司的投資決策絕不是單一因素所決定，這輪舉牌主要看中地產(chǎn)和金融的低估值，而在整個大的宏觀背景下，現(xiàn)金配置成資產(chǎn)的需求也非常迫切。

正如FT中文網(wǎng)所說：值得追問的是，為什么此刻出現(xiàn)了杠桿收購熱潮？更為深遠(yuǎn)的看，這一手法并不新鮮的收購大戰(zhàn)揭示了中國金融資本對產(chǎn)業(yè)資本的逐步控制，這其實也是當(dāng)前流動性無法達(dá)到實體經(jīng)濟(jì)的體現(xiàn)。

這不僅是萬科和寶能系的戰(zhàn)斗，更是一個新時代的到來。人還是那些人，江湖可能換了天地，新玩家已經(jīng)成為主角。

姚與王的對決，更像是金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的對決。姚氏代表的金融資本在經(jīng)濟(jì)下行階段成為救命稻草，其上位與凌厲行為脫不開時代的命題。

只不過姚振華招惹的是代表產(chǎn)業(yè)資本的靈魂人物王石——一個既有經(jīng)濟(jì)模式的代言人。他是一面旗幟。endprint

只是姚振華這個“買辦”，讓王石們很不適應(yīng)。

三

45歲的姚振華，1988年-1992年就讀于華南理工大學(xué)，獲雙學(xué)士學(xué)位。有說法稱其畢業(yè)后賣菜或賣油條，筆者一笑了之，那個娶女秘書的橋段，更是花邊新聞。李嘉誠早年做鐘表店店員和橡膠廠當(dāng)推銷員彰顯了一個人的吃苦耐勞，到了姚氏這兒就變成了笑柄。

那都是過去的事。

姚振華排行老大，潮汕人。潮汕出了名的商幫，與老大哥和同齡人一樣，姚早些年也從實業(yè)做起。與之年齡相仿的44歲的潮汕人馬化騰借互聯(lián)網(wǎng)之勢成就了一方霸業(yè)，同樣年齡相仿的46歲的黃光裕也是借力打力，早些年借東風(fēng)做地產(chǎn)和門店，要不是身在囹圄，八成這會兒也做成了電商。

可以看到，60后、70年代出生的一批潮汕企業(yè)家，大多借勢政策紅利扶搖直上，從早先的實業(yè)，到后來的互聯(lián)網(wǎng)，再到如今的金融杠桿。這與長他們40歲的潮汕人李嘉誠雖異曲，但同工，李嘉誠也是借了香港亞洲金融中心和百廢待興的紅利，一步步走到今天。

王石也如是。

潮汕商幫與晉商、徽商并稱為中國三大商幫，潮汕商人肯吃苦，做事靈活，大部分潮汕商人都擅長交際租公關(guān)。潮汕人敢闖敢拼、敢冒天下先的性格，在某種程度上是把雙刃劍。自古成者王侯敗者賊，商海這條船到處險礁巨浪。潮汕人有彪悍氣，卻少了點中庸。

弄潮沒有錯，但當(dāng)一個人比別人快三步，并在勝利的喜悅下一味冒進(jìn)時，這個故事也許聽起來就不那么美妙了，正所謂福兮禍所依。

謀事在人，成事在天，每個人并不是隨隨便便成功，這要看天分。當(dāng)王石公開指責(zé)姚氏“信用不夠”，并暗指姚氏商業(yè)帝國為空中閣樓時，這個潮汕人借輿論之手是這么回應(yīng)的：“有業(yè)內(nèi)人士評價，前十年看萬達(dá)，前五年看華潤置地，后十年看新晉巨頭——寶能?！辈⒎Q“與萬達(dá)、華潤置地這些名噪一時的房企巨頭隔空對陣”。

好一個隔空對陣。

企業(yè)成功靠什么，靠機(jī)制，靠團(tuán)隊，靠機(jī)遇。姚振華抓住了最后，卻忽略了前兩個。據(jù)爆料，炒人是姚振華的強(qiáng)項，從開業(yè)到現(xiàn)在，前海人壽已經(jīng)更換了三輪總經(jīng)理，“不受尊敬?！鼻叭慰偨?jīng)理說。而寶能地產(chǎn)高薪挖角的高管也都紛紛離去，團(tuán)隊很快就七零八落。

只不過，有時，實力比能力更重要。

這個潮汕商人并不是個案，他與這個時代的弄潮兒一道，力求榮華富貴，但榮華富貴不等于榮譽(yù)等身，這要看天賦。擺在姚振華面前的顯然是一道命題：充當(dāng)了金融資本代替產(chǎn)業(yè)資本的急先鋒，這步棋是對還是錯？如何收場？未來路在何方？

這道命題又豈止擺在姚氏面前，他是個探路者，他一定不甘心。人們也許會嘲笑這個人，但愿我們不要去嘲笑發(fā)展之路上的一個個錯誤。

姚與王最終的結(jié)局，影射著一個時代的變局。

摘自搜狐網(wǎng)endprint