新時(shí)期我國小水電站投資風(fēng)險(xiǎn)探析

李漢曦

(麗江五郎河水電開發(fā)有限公司,云南　麗江　674100)

新時(shí)期我國小水電站投資風(fēng)險(xiǎn)探析

李漢曦

(麗江五郎河水電開發(fā)有限公司,云南麗江674100)

[摘要]近年來,隨著我國社會(huì)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,能源消耗不斷增加,因此推進(jìn)能源的開發(fā)利用,特別是再生性能源,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)前,小水電站投資日益受到社會(huì)的關(guān)注,在我國能源開發(fā)中發(fā)揮著重要作用。文章從當(dāng)前小水電站建設(shè)運(yùn)營現(xiàn)狀出發(fā),系統(tǒng)分析我國小水電站投資中存在的風(fēng)險(xiǎn),并提出相應(yīng)的預(yù)防和控制對策,以期為小水電站投資管理給予一定的參考。

[關(guān)鍵詞]小水電站；投資；風(fēng)險(xiǎn)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.03.197

能源問題是一個(gè)世界性問題,是影響國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展一個(gè)突出問題,對于處于發(fā)展關(guān)鍵階段的中國而言,能源問題更為突出。[1]一直以來,我國極為重視資源、環(huán)境、社會(huì)及經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展,特別是資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)理念提出,都對現(xiàn)代能源開發(fā)給予了極大關(guān)注。近年來,小水電站的投資日益受到人們的熱切關(guān)注和參與,在一定程度上緩解了能源緊張問題,部分投資者也獲得了較好的回報(bào),但此方面仍存在投資風(fēng)險(xiǎn),為此必須加以重視。

1我國小水電站投資現(xiàn)狀

我國大小河流眾多,決定了水電資源的豐富性。據(jù)測算,我國小水電站理論蘊(yùn)藏量有15億千瓦,目前全國已建成小水電4.5萬余座,總裝機(jī)容量5900多萬千瓦,年發(fā)電2000多億千瓦時(shí),可以看出發(fā)展空間巨大。[2]在低碳環(huán)保、節(jié)能減排、可持續(xù)發(fā)展的大背景下,大力發(fā)展水電,改善能源結(jié)構(gòu)是必然選擇。隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,能源需求日益增加,大部分地區(qū)電力能源供應(yīng)不足,特別是在高峰階段,往往會(huì)出現(xiàn)缺電、限電等情況,這更激發(fā)了民間資本投資小水電的熱情。

然而,近年來中國小水電發(fā)展現(xiàn)狀堪憂,幾乎所有的小水電企業(yè)都抱怨,企業(yè)深陷虧損,無利可圖。原因在于：一是投資者未進(jìn)行全面的投資分析,未能認(rèn)識(shí)到投資中的風(fēng)險(xiǎn)而盲目跟風(fēng)、盲目開工；二是某些地方政府為有效吸引開發(fā)商,引進(jìn)資本,會(huì)做出其無法實(shí)現(xiàn)的承諾,在一定程度上增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

因此,現(xiàn)階段小水電產(chǎn)業(yè)化過程中存在的諸多問題,需要國家相關(guān)負(fù)責(zé)部門出臺(tái)政策扶持,比如“財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠”。能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃指出,要因地制宜推動(dòng)小水電開發(fā),在小水電資源豐富且生態(tài)環(huán)境承載能力強(qiáng)的地區(qū),建成若干個(gè)百萬千瓦級別的小水電基地。統(tǒng)一規(guī)劃,充分發(fā)揮水電綜合效益,加強(qiáng)水電開發(fā)環(huán)境影響評價(jià)體系和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè),探索多渠道、多途徑的移民安置方式,促進(jìn)水電開發(fā)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)和生態(tài)環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展。

2當(dāng)前我國小水電站投資存在的風(fēng)險(xiǎn)

2.1融資風(fēng)險(xiǎn)

小水電站投資的首要風(fēng)險(xiǎn)就是融資風(fēng)險(xiǎn),電站建設(shè)的首要問題是解決后續(xù)資金問題,這就需要開展融資活動(dòng)。[3]根據(jù)項(xiàng)目狀況和需要,對多種籌資方式開展全面、細(xì)致分析,以選定最佳融資方案,在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)背景下,小水電融資可采取的方式有項(xiàng)目貸款、流動(dòng)資金貸款、融資租賃、資產(chǎn)證券化、發(fā)債等,在電站建設(shè)期一般以項(xiàng)目貸款為主。

在十年前,全國掀起一股新建小水電站熱潮時(shí),各銀行信貸積極支持,小水電項(xiàng)目貸款最多可貸70%；而到了2010年左右,隨著全國一批小水電站投產(chǎn)發(fā)電運(yùn)營幾年后,經(jīng)濟(jì)效益并不理想,特別是西南地區(qū)的云南省,連年大旱,大部分私人興建的小水電電費(fèi)收入僅能夠維持支付每年的貸款利息,導(dǎo)致當(dāng)?shù)匦∷姴涣假J款率飆升,以致準(zhǔn)入小水電貸款的銀行要求項(xiàng)目資本金自投達(dá)到50%以上,有的甚至不予貸款。

隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下行,緊縮的信貸政策將使小水電融資更為困難。在2014年,銀行業(yè)信貸給予水電行業(yè)“支持類”的授信評級,但對小水電項(xiàng)目持謹(jǐn)慎態(tài)度。大部分銀行限制進(jìn)入單級3萬千瓦以下的新建小水電項(xiàng)目；原則上不再介入單級1萬千瓦以下的新建小水電項(xiàng)目。

2.2政策風(fēng)險(xiǎn)與建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)

通常而言,水電站的基本功能是發(fā)電,同時(shí)兼有防洪、抗旱及局部生態(tài)改善等社會(huì)效用。有些小水電站建成后才發(fā)現(xiàn),首先要滿足當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)的灌溉、保證民生,這樣在枯水期基本就不能發(fā)電,經(jīng)濟(jì)效益大打折扣。

地方政府可能以招商引資作為政績,對投資者口頭作出諸多優(yōu)惠承諾,比如：土地優(yōu)惠、上網(wǎng)電價(jià)等政策。這就要求投資者在分析此類政策對自身利益影響外,還應(yīng)充分考慮到這些政策是否能落到實(shí)處,是否和國家相關(guān)法規(guī)相抵觸。如果在投資后,這些政策未能按時(shí)按承諾落實(shí),則會(huì)給投資者帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn),從而帶來經(jīng)濟(jì)損失。[4]比如：電站在可研規(guī)劃報(bào)批時(shí)并未發(fā)現(xiàn)有些林地屬于國家級保護(hù)林地,導(dǎo)致送出工程線路重新報(bào)批規(guī)劃,繞開保護(hù)林地增加線路長度,導(dǎo)致工程延期及投資的增加。

小水電工程規(guī)模小,往往地質(zhì)勘察范圍、深度有限,一般是施工過程出現(xiàn)問題再進(jìn)行處理。當(dāng)大壩較高,或隧洞較長時(shí),一旦出現(xiàn)重大變化,引起的工程量和投資的變化往往很大。同時(shí)也會(huì)因自然環(huán)境、當(dāng)?shù)厝宋沫h(huán)境、資金鏈等因素一再延誤工期,導(dǎo)致項(xiàng)目成本劇增,超出概算嚴(yán)重。施工臨時(shí)設(shè)施的防洪標(biāo)準(zhǔn)一般較低,一旦出現(xiàn)超標(biāo)準(zhǔn)的洪水,會(huì)帶來損失。對于大壩工程量大或河床式電站的工程,施工組織設(shè)計(jì)、安全度汛計(jì)劃顯得特別重要。

2.3稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于部分貨物適用增值稅低稅率和簡易辦法征收增值稅政策的通知(財(cái)稅〔2009〕9號(hào))中指出：“縣級及縣級以下小型水力發(fā)電單位生產(chǎn)的電力,可選擇按照簡易辦法依照6%征收率計(jì)算繳納增值稅。財(cái)稅〔2014〕57號(hào)至2014年7月1日起將6%稅率調(diào)整至3%。

按照簡易征收辦法3%繳納增值稅的企業(yè)不能抵扣進(jìn)項(xiàng),電網(wǎng)在收購小水電的電量時(shí)索要17%增值稅專用發(fā)票作為電網(wǎng)的進(jìn)項(xiàng)抵扣,而小水電站只能提供3%進(jìn)項(xiàng)稅抵扣額,為了把電售出,只好讓利14%給電網(wǎng),使得小水電站增值稅負(fù)擔(dān)率接近17%,最終導(dǎo)致最容易轉(zhuǎn)嫁的增值稅最不容易轉(zhuǎn)嫁,選擇3%的增值稅率遠(yuǎn)比17%更吃虧。

經(jīng)濟(jì)增長放緩也導(dǎo)致用電量需求的下降,電力市場是一個(gè)特殊的市場,其特殊性表現(xiàn)在其產(chǎn)品不能直接銷售給用戶,必須銷售給電網(wǎng)。各省區(qū)的小水電一般由省級發(fā)改委核定,水電裝機(jī)規(guī)模的增長讓國內(nèi)的發(fā)電能力得以迅速加強(qiáng),電力供應(yīng)從以往的季節(jié)性豐盈枯缺轉(zhuǎn)變?yōu)槿旮挥?部分水資源豐富的地區(qū)開始面臨電能消納特別是水電消納難題。比如云南大型水電站已開始競價(jià)上網(wǎng),如果小水電參與競價(jià)必然導(dǎo)致上網(wǎng)電價(jià)下降,降低整個(gè)小水電企業(yè)的利潤；地方小水電企業(yè)與中央所屬五大電力集團(tuán)相比,規(guī)模偏小,抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱,在區(qū)域電力市場競爭中處于弱勢。

3小水電站投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防及控制對策

3.1作出科學(xué)決策,順利融資

在項(xiàng)目投資決策前,應(yīng)研究當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)對小水電的信貸政策,準(zhǔn)入條件等,如不能獲取融資,可考慮項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來決定取舍。

同時(shí)多爭取政府扶持性信貸資金的支持,發(fā)改氣候〔2012〕3406號(hào)《中國清潔發(fā)展機(jī)制基金有償使用管理辦法》第十三條指出,“對于能夠產(chǎn)生重大應(yīng)對氣候變化效益的企業(yè),基金可視地區(qū)和項(xiàng)目情況在預(yù)算所確定的委托貸款利率優(yōu)惠幅度內(nèi),提供適當(dāng)?shù)陀谕谑袌鲑J款利率水平的委托貸款”。在工期時(shí)間允許的情況下,項(xiàng)目建設(shè)期可以考慮申請此項(xiàng)基金,但流程時(shí)間比一般貸款會(huì)長。

小水電一般都符合我國實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo),也符合《清潔發(fā)展機(jī)制運(yùn)行管理辦法(修訂)》規(guī)定的許可條件,電站投產(chǎn)前可向國家發(fā)改委申請清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目(CDM),待投產(chǎn)運(yùn)營后將電站產(chǎn)生的溫室氣體減排量轉(zhuǎn)讓出售獲取收益。

3.2加強(qiáng)資產(chǎn)管理,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

小水電站的建設(shè)周期一般為2～3年,建設(shè)期時(shí)應(yīng)購買在建工程一切險(xiǎn)作為保障,對工程在建造過程中因自然災(zāi)害或意外事故而引起的一切損失能得到一定的賠償。在建設(shè)期內(nèi),如所需的材料價(jià)格上漲、人工成本上漲等情況出現(xiàn),均會(huì)使實(shí)際投資高出投資概算?；诖?投資者應(yīng)對工程的建設(shè)過程開展科學(xué)的管理和控制,以防范投資超概的風(fēng)險(xiǎn)。如今漸漸興起的EPC總承包模式,在一定程度上幫助規(guī)避業(yè)主風(fēng)險(xiǎn)。此種模式從施工方面來看,其規(guī)避公司因政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然環(huán)境、當(dāng)?shù)厝宋沫h(huán)境等不確定因素導(dǎo)致的停工、阻工、意外事故等施工風(fēng)險(xiǎn)；從資金方面來看,EPC模式現(xiàn)金流出的期限穩(wěn)定、金額一般可以確定,方便預(yù)算管理,同時(shí)也避免公司的資金風(fēng)險(xiǎn)；從成本控制上來看,EPC模式下,公司的成本費(fèi)用是固定的,不會(huì)因施工情況,環(huán)境因素而改變,從而降低成本控制風(fēng)險(xiǎn)。

電站運(yùn)營后應(yīng)購買財(cái)產(chǎn)一切險(xiǎn)、公眾責(zé)任險(xiǎn)、雇主責(zé)任險(xiǎn)、機(jī)器損壞險(xiǎn)等險(xiǎn)種來防范電站運(yùn)營期可能會(huì)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3強(qiáng)化維護(hù)工作,增加效益

電站建設(shè)中可能會(huì)出現(xiàn)征地、移民及電力并網(wǎng)等問題,電站在建設(shè)前,摸清當(dāng)?shù)氐纳暇W(wǎng)電價(jià)標(biāo)準(zhǔn),標(biāo)桿電價(jià)是多少,稅前還是稅后；與電網(wǎng)公司溝通,是否接受3%增值稅電費(fèi)發(fā)票,來確定公司按3%還是17%繳納增值稅。投產(chǎn)后,豐水期時(shí)與電網(wǎng)溝通協(xié)商,最大程度上網(wǎng),盡量減少棄水。而這些問題均需要投資者和相關(guān)職能部門進(jìn)行有效協(xié)商,所以投資者在決定向小水電站投資時(shí)就必須考慮到此類問題,有效處理和政府等相關(guān)方的關(guān)系,進(jìn)而有效規(guī)避小水電站投資風(fēng)險(xiǎn)。

通常而言,小水電站的大壩、發(fā)電機(jī)組、基礎(chǔ)廠房的設(shè)計(jì)使用壽命在30年到50年,相對其他固定資產(chǎn)使用期限均要長,且發(fā)電、升壓控制設(shè)備均處于高速高壓狀態(tài)下運(yùn)行,一旦發(fā)生故障或技術(shù)問題,則會(huì)帶來巨大的損失。此外,小水電站庫容量相對較小或者沒有庫區(qū),如在枯水期未能有效保養(yǎng)各種發(fā)電設(shè)備或維護(hù)庫區(qū)邊坡,在進(jìn)入汛期時(shí),可能會(huì)出現(xiàn)因設(shè)備問題或邊坡塌方而導(dǎo)致的停機(jī),從而對其經(jīng)濟(jì)效益帶來極大影響。所以必須重視水電站的日常維修保養(yǎng)、定期巡查庫區(qū)及送出線路等工作。

4結(jié)論

小水電站的投資建設(shè)是有效緩解我國能源緊張問題,促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展的重要力量。應(yīng)不斷完善制度,健全投融資機(jī)制,吸引更多的民間資本投入到小水電站項(xiàng)目建設(shè)中,并要加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防、控制及管理,以保障投資者的利益,促進(jìn)小水電站的可持續(xù)發(fā)展。總之,小水電的投資是一次好的機(jī)會(huì),但風(fēng)險(xiǎn)總與利潤共存,需要投資者在投資決策過程中充分考慮這些風(fēng)險(xiǎn),采取必要的措施規(guī)避、防范這些風(fēng)險(xiǎn)或把風(fēng)險(xiǎn)控制在可承擔(dān)的限度之內(nèi),確保投資的安全。

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