中美支付系統(tǒng)流動性管理機(jī)制比較與分析

中國人民銀行海口中心支行課題組

【摘要】對于支付系統(tǒng)來說，流動性風(fēng)險是影響效率和安全的重要因素。本文通過對中美兩國的支付系統(tǒng)風(fēng)險管理進(jìn)行比較分析，結(jié)合我國實際，提出了完善我國支付系統(tǒng)流動性風(fēng)險管理的建議措施。

【關(guān)鍵詞】支付系統(tǒng) 流動性管理

支付系統(tǒng)的流動性風(fēng)險是指系統(tǒng)中的某個當(dāng)事人在期滿以后的某個時間可能有足夠的資金支付其在系統(tǒng)范圍內(nèi)的債務(wù)，但在預(yù)期的時間內(nèi)沒有足夠的資金清償其在系統(tǒng)范圍內(nèi)的債務(wù)所構(gòu)成的風(fēng)險。

一、中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)流動性管理

（一）中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)現(xiàn)狀

支付清算系統(tǒng)是一國經(jīng)濟(jì)金融體系的重要基礎(chǔ)設(shè)施，其安全和效率對于經(jīng)濟(jì)金融和社會的發(fā)展具有重要意義。中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS）是由中國人民銀行自主開發(fā)建設(shè)，能夠高效、安全處理各銀行辦理的異地、同城各種支付業(yè)務(wù)及其資金清算和貨幣市場交易的資金清算的應(yīng)用系統(tǒng)。其邏輯架構(gòu)是以清算賬戶管理系統(tǒng)為核心，大額支付系統(tǒng)、小額支付系統(tǒng)和網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)為業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)，公共控制管理系統(tǒng)和支付管理信息系統(tǒng)為輔助支持系統(tǒng)。

（二）中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)流動性管理

中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS）流動性風(fēng)流管理措施可分為以下四類：

1.中央銀行向參與者融資功能。自動質(zhì)押融資，是指商業(yè)銀行清算賬戶日間頭寸不足時，將債券簿記系統(tǒng)中托管的債券向中央銀行質(zhì)押，由中央銀行向其提供臨時性融資，完成支付業(yè)務(wù)的最終清算，待資金歸還后將質(zhì)押債券自動解押的行為。

2.系統(tǒng)參與者之間流動性支持措施。日終自動拆借業(yè)務(wù)，是指當(dāng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)清算賬戶頭寸不足支付時，支付系統(tǒng)支持簽訂協(xié)議的拆出行將資金劃至拆入行清算賬戶完成資金結(jié)算的業(yè)務(wù)。

3.流動性管理優(yōu)化機(jī)制。（1）清算排隊機(jī)制。清算賬戶管理系統(tǒng)（SAPS）對大額支付系統(tǒng)提交的支付清算指令以及小額支付系統(tǒng)、網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)、同城票據(jù)交換系統(tǒng)提交的凈額結(jié)算指令，當(dāng)清算賬戶可用頭寸不足支付時，提供清算排隊處理機(jī)制，并將業(yè)務(wù)排隊狀態(tài)通知有關(guān)參與者。

（2）大額清算排隊撮合。大額清算排隊撮合是指對兩個或多個清算賬戶中符合條件的排隊業(yè)務(wù)進(jìn)行抵消并釋放，以節(jié)約參與者的流動性，提高支付業(yè)務(wù)的清算效率。大額支付系統(tǒng)清算排隊業(yè)務(wù)撮合功能一般在大額支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)截止后、清算窗口開啟前啟用，日間不啟用。

（3）清算窗口時間。支付系統(tǒng)每日業(yè)務(wù)截止時，如清算賬戶發(fā)生日間透支或仍存在排隊等待清算的支付業(yè)務(wù)，則開啟清算窗口。清算窗口時間專門用于清算賬戶不足支付或發(fā)生日間透支的參與者籌措資金，例如向上級行申請調(diào)撥資金、同業(yè)拆借或向人民銀行申請臨時貸款等，以彌補(bǔ)日間透支或解救清算排隊業(yè)務(wù)。清算窗口期間，系統(tǒng)僅處理貸記缺款行清算賬戶的支付業(yè)務(wù)。清算窗口關(guān)閉前，對仍不足支付的支付業(yè)務(wù)作退回處理。

4.賬戶余額信息查詢管理功能。（1）清算賬戶頭寸查詢。商業(yè)銀行可查詢清算賬戶可用頭寸和預(yù)測頭寸，以便及時、統(tǒng)籌地調(diào)度資金，防范支付風(fēng)險。支付系統(tǒng)收到商業(yè)銀行可用頭寸和預(yù)期頭寸查詢申請后，根據(jù)公式計算出頭寸，并向其返回查詢結(jié)果。

（2）全面流動性查詢。查詢范圍包括支付系統(tǒng)清算賬戶和在人民銀行會計營業(yè)部門開立的非清算賬戶，非清算賬戶的余額信息查詢由中央銀行會計核算數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)（ACS）協(xié)助完成。ACS根據(jù)參與者的查詢申請將非清算賬戶余額信息匯總后反饋至支付系統(tǒng)，由支付系統(tǒng)將查詢結(jié)果通知查詢申請人。

二、美國支付系統(tǒng)流動性管理

（一）美國支付系統(tǒng)現(xiàn)狀

美國支付清算主要有五種類型：

1.聯(lián)邦電子資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)（FEDWIRE）。由美聯(lián)儲負(fù)責(zé)運營管理，系統(tǒng)可實時全額清算，主要用于金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)拆借、跨行支付清算的大額交易結(jié)算活動，保障資金及時到賬。

2.清算所銀行同業(yè)支付清算系統(tǒng)（CHIPS）。系統(tǒng)是一個帶有電子數(shù)據(jù)交換功能的實時的、大額電子支付系統(tǒng)，主要進(jìn)行跨國美元交易的清算。目前95%的跨國美元最終清算通過CHIPS 系統(tǒng)進(jìn)行。

3.支票結(jié)算體系。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，美國大約有30%的支票在開戶行進(jìn)行清算，其余的支票依靠銀行間的清算機(jī)制來完成。銀行間清算的可以通過聯(lián)儲銀行、付款行、代理行和當(dāng)?shù)刂鼻逅闼瓿汕逅恪?/p>

4.自動清算所（ACH）。主要用于銀行間票據(jù)交換和清算，用于解決紙質(zhì)支票的低效和安全問題。ACH適用于工資發(fā)放、政府福利津貼、養(yǎng)老金的發(fā)放、保險費、消費者賬單、抵押分期付款及利息的支付、企業(yè)間貸款結(jié)算等，主要為政府機(jī)構(gòu)、公司、企業(yè)、消費者提供小額支付服務(wù)。

5.銀行卡結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。該支付網(wǎng)絡(luò)由銀行卡、ATM 機(jī)和POS機(jī)組成，網(wǎng)銀業(yè)務(wù)的發(fā)展豐富銀行卡結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步促進(jìn)銀行卡結(jié)算網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展。

6.聯(lián)儲全國清算服務(wù)。是指聯(lián)邦儲蓄銀行為私營的清算組織提供凈額支付結(jié)算業(yè)務(wù)服務(wù)。私營的清算機(jī)構(gòu)最終由聯(lián)儲通過調(diào)整私營的清算機(jī)構(gòu)會員在聯(lián)儲銀行里的賬戶余額來實現(xiàn)清算。

（二）美國支付系統(tǒng)流動性管理措施

1.對支付系統(tǒng)日間透支行為進(jìn)行限制。對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲賬戶的日間透支行為進(jìn)行收費，嚴(yán)格控制透支規(guī)模；與此同時禁止跨境美元清算進(jìn)行透支，保證支付清算的順利進(jìn)行。

2.記賬證券交易抵押。有抵押擔(dān)保的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)美聯(lián)儲同意，可申請超額的清算賬戶透支服務(wù)。對于經(jīng)營不善或出現(xiàn)嚴(yán)重財務(wù)危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)，必須提供抵押物才允許清算賬戶日間透支。

對經(jīng)營狀況和財務(wù)條件良好的金融機(jī)構(gòu)，可以允許一定額度的日間透支，但如果金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移記賬證券的金額超過規(guī)定的最大透支額，就必須對所有的證券轉(zhuǎn)移透支提供擔(dān)保，擔(dān)保物種類應(yīng)被美聯(lián)儲同意接受，但沒有特別的要求。

3.實時監(jiān)測和事后監(jiān)督。經(jīng)營不善且曾產(chǎn)生過異常透支記錄的金融機(jī)構(gòu)，美聯(lián)儲將對其資金頭寸狀況進(jìn)行實時監(jiān)控，一旦其清算賬戶余額變動異常，超過美聯(lián)儲設(shè)定的正常區(qū)間，美聯(lián)儲將加強(qiáng)對該機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，可拒絕或延遲其支付指令的處理。

美聯(lián)儲很注重支付活動的事后監(jiān)督，當(dāng)某金融機(jī)構(gòu)當(dāng)日凈借記頭寸超過其被允許的最大透支限額，美聯(lián)儲將約談該機(jī)構(gòu)的有關(guān)負(fù)責(zé)人，并考慮是否采取措施控制該金融機(jī)構(gòu)的支付流動性。具體措施包括：一是減少該機(jī)構(gòu)清算賬戶的最大透支限額；二是要求金融機(jī)構(gòu)提供抵押物；三是要求金融機(jī)構(gòu)清算賬戶保留一定額度的資金。

4.為金融機(jī)構(gòu)提供信貸授信額度。為豐富金融機(jī)構(gòu)信貸來源的多樣性，確保金融機(jī)構(gòu)有足夠的流動性滿足日初和日終的清算資金需求，美聯(lián)儲會對通過信用評估并愿意接受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)提供信貸限額。

三、中國支付系統(tǒng)流動性管理比較分析

（一）流動性風(fēng)險管理開放程度差異化

中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)雖然設(shè)計了日間透支功能，但基于安全技術(shù)和風(fēng)險角度考慮，但還沒有向參與者開放日間透支服務(wù)，因此，一旦參與者清算賬戶余額不足，其支付業(yè)務(wù)只能依次排隊等待，待參與者資金籌措完成后，排隊的支付業(yè)務(wù)才會被系統(tǒng)發(fā)送進(jìn)行清算。這就極大程度地降低支付系統(tǒng)和金融機(jī)構(gòu)資金的使用效率。而FEDWIRE平均每日透支額約為400～1000億美元，美聯(lián)儲對透支業(yè)務(wù)進(jìn)行收費，并將收益按一定比例返還各成員單位，為不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和品種，不斷提高風(fēng)險管理能力提供資金支持和激勵措施。

（二）流動性風(fēng)險監(jiān)控工具差異化

中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)盡管也具備了監(jiān)控清算賬戶的功能，但由于缺乏科學(xué)的監(jiān)控指標(biāo)和精確的監(jiān)控方法，實際監(jiān)控效果有待進(jìn)一步加強(qiáng)。而美聯(lián)儲非常重視風(fēng)險監(jiān)控工具的研發(fā)，為金融機(jī)構(gòu)提供了豐富的風(fēng)險管理工具和措施，實時記錄和報告金融機(jī)構(gòu)清算賬戶流動性具體情況。

（三）流動性渠道便捷性差異化

中國的支付系統(tǒng)建設(shè)有待完善，流動性風(fēng)險管理措施較少，使用不夠便捷。因此很多流動性管理措施缺乏實際操作性。比如高額罰息貸款要求參與者提供抵押物，而參與者出于利潤最大化，很少會將資產(chǎn)質(zhì)押給央行，導(dǎo)致高額罰息貸款無法執(zhí)行。而美國的法制和征信發(fā)展高度成熟化，因此可以參與者可以憑借信譽(yù)進(jìn)行融資。

四、改進(jìn)我國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)流動性風(fēng)險管理的建議

（一）開放清算賬戶日間透支功能，提高資金使用效率

日間透支功能不僅能有效補(bǔ)充自動質(zhì)押功能，還具有應(yīng)用范圍光、使用便捷等優(yōu)點，能有效滿足金融機(jī)構(gòu)資金流動性需求，提高資金使用效率，因此日間透支服務(wù)功能被大多數(shù)發(fā)達(dá)國家采用。隨著我國支付系統(tǒng)的發(fā)展完善，應(yīng)逐步開放日間透支服務(wù)，研究制定相應(yīng)的管理辦法，促進(jìn)支付系統(tǒng)發(fā)展的國際化、成熟化。

（二）制定流動性風(fēng)險評估體系，研發(fā)多種系統(tǒng)流動性風(fēng)險監(jiān)控工具

完善的支付系統(tǒng)能增強(qiáng)貨幣政策實施的效果。因此需要建立完整、科學(xué)的流動性風(fēng)險評估體系，制定科學(xué)的流動性風(fēng)險評估指標(biāo)，開發(fā)高效實用的流動性風(fēng)險防范工具，用于防范支付系統(tǒng)流動性風(fēng)險。建議研究發(fā)達(dá)國家支付系統(tǒng)的流動性風(fēng)險控制體系，借鑒其流動性風(fēng)險防范措施，結(jié)合我國發(fā)展實際，制定合理的流動性風(fēng)險評估體系，研發(fā)有效適用的風(fēng)險控制策略和工具。

（三）積極拓展流動性來源，為金融機(jī)構(gòu)獲取資金提供便利化

一是要充分發(fā)揮支付系統(tǒng)現(xiàn)有的流動性管理功能，如高額罰息和自動質(zhì)押融資機(jī)制；二是要研究建立多層次的同業(yè)互助機(jī)制。中國人民銀行可以組織協(xié)調(diào)各金融機(jī)構(gòu)之間簽訂互助救助協(xié)議，如當(dāng)某個參與者發(fā)生清算賬戶資金不足時，按照互助救助協(xié)議事先約定的事項，采取先劃款后補(bǔ)辦手續(xù)的方式，及時解決清算賬戶資金不足問題；三是要在確保銀行間同業(yè)拆借交易及時清算的前提下，探討適當(dāng)延長銀行間同業(yè)拆借市場業(yè)務(wù)截止時間的可行性，以方便金融機(jī)構(gòu)籌措資金。

參考文獻(xiàn)

[1]尚明.Fedwire風(fēng)險管理實踐及對我國的啟示[J].金融電子化，2005（5）.

[2]童頻，丁之鎖.中國商業(yè)銀行流動性管理的特征及其制度背景[J].經(jīng)濟(jì)研究，2000（7）.

[3]梁靜.我國大額支付系統(tǒng)流動性管理研究[J].金融教學(xué)與研究，2010，（1）.

[4]匡云蕓.國內(nèi)外支付系統(tǒng)流動性風(fēng)險管理比較與借鑒[J].區(qū)域金融研究，2009，（1）.

課題組主持人：張華強(qiáng)

課題組成員：漆慧、朱本桂、吳志貴、范靜