我國影子銀行體系的風(fēng)險與監(jiān)管研究

摘要：本文通過對我國影子銀行的分析與研究，希望能為我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在以后的監(jiān)管中可以起到引導(dǎo)影子銀行體系發(fā)展的角色并引導(dǎo)其走向正確發(fā)展的道路，能為我國影子銀行體系能在良性的發(fā)展基礎(chǔ)上為我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多的幫助與推動。

一、引言

影子銀行包括對沖基金公司、私募股權(quán)基金公司、投資銀行、貨幣市場基金、債券保險公司和結(jié)構(gòu)性投資公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)及其理財(cái)產(chǎn)品。相對于商業(yè)銀行體系來說，影子銀行體系就是由除商業(yè)銀行外的金融機(jī)構(gòu)組成的非銀行金融體系。

經(jīng)過了二十幾年的發(fā)展，全球以及我國的影子銀行體系都得到了長足的進(jìn)步，特別是進(jìn)入新世紀(jì)以來，該體系經(jīng)歷了跳躍式發(fā)展，發(fā)展速度非常迅速，資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大、市場地位迅速上升，社會上影響力大大提高，初步顯現(xiàn)了超越傳統(tǒng)銀行體系的趨勢。隨著影子銀行的高杠桿操作不斷突破傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)界限和業(yè)務(wù)范疇、金融產(chǎn)品創(chuàng)新及其金融產(chǎn)品種類越來越豐富、信息披露不完整和不透明化以及有意地避開金融監(jiān)管等特點(diǎn)給整個金融體系帶了新的問題和風(fēng)險，直接導(dǎo)致了系統(tǒng)性風(fēng)險。

二、我國影子銀行體系的存在帶來的風(fēng)險

（1）高度關(guān)聯(lián)性引起系統(tǒng)性風(fēng)險

由于金融業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，一個聯(lián)系密切的金融生態(tài)網(wǎng)在影子銀行和傳統(tǒng)銀行之間建立起來，這就意味著其中當(dāng)一方受到了外界沖擊時，甚至面臨持續(xù)經(jīng)營問題時，整個金融生態(tài)網(wǎng)都會引發(fā)連帶效應(yīng)，相繼受到影響。2008年的金融危機(jī)正好清楚闡釋了這個觀點(diǎn)。

（2）信息透明度致使外部評級失靈

影子銀行體系除了盡力淡化基礎(chǔ)資產(chǎn)外，還致力于提升證券收益率和擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模，通過證券化的途徑，來使附加價值提高，然后降低了信息披露的程度。

（3）影子銀行體系影響利率調(diào)節(jié)

如今我國金融機(jī)構(gòu)正在施行存款利率上限和貸款利率下限的規(guī)定，影子銀行憑借其獨(dú)特新穎的金融產(chǎn)品，使利率限制逐漸失去了作用，基準(zhǔn)利率的權(quán)威性和前導(dǎo)性被大打折扣。像個體貸款公司、融資租賃公司，典當(dāng)機(jī)構(gòu)等影子銀行不僅為中小企業(yè)融資提供了資金來源，也相應(yīng)增加了借貸成本。[8]

（4）監(jiān)管的缺失影響風(fēng)險控制

影子銀行對全球金融監(jiān)管系統(tǒng)有效性和完備性能夠帶來不小的沖擊。影子銀行的風(fēng)險早在2008年金融危機(jī)爆發(fā)之前就露出了跡象。但是因?yàn)槿狈鹑诒O(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，繳納存款準(zhǔn)備金，存款保險費(fèi)，貸款撥備計(jì)提都是不需要提供的。由于其交易較為隱蔽能夠有計(jì)劃地規(guī)避監(jiān)管，其經(jīng)營活動能夠較為自由不受束縛，對于風(fēng)險的控制更加困難。

三、我國影子銀行體系的存在的帶來的風(fēng)險監(jiān)管及建議

影子銀行體系是金融創(chuàng)新下的產(chǎn)物，其在很大程度上提高了金融體系的運(yùn)作效率的一般原因在于一些籌資者對于超額資金的需求，我們對于影子銀行體系應(yīng)該持中立、客觀、謹(jǐn)慎的態(tài)度，而系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利風(fēng)險的保護(hù)上將成為工作重點(diǎn)，從而揚(yáng)長避短。

（1）審慎制度框架

影子銀行的出現(xiàn)將我國金融監(jiān)管的體制與框架逐漸顯現(xiàn)出來，我國當(dāng)前實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)經(jīng)營這兩種監(jiān)管模式對于快速發(fā)展的中國的當(dāng)前金融綜合經(jīng)營的發(fā)展趨勢已經(jīng)不相符合。

（2）提高信息透明度

從前文我們可以得出結(jié)論，為了有意識地規(guī)避監(jiān)管機(jī)構(gòu)，所以影子銀行體系的運(yùn)作比較隱蔽不透明，這是影子銀行最基本的特征。掌握充分的具體信息對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說勢在必行，這樣才能更好地了解各個影子銀行機(jī)制的運(yùn)作情況，從而及時的辨別和評估其所面臨的風(fēng)險，并且對這些風(fēng)險采取相應(yīng)的手段來防止風(fēng)險以及違規(guī)套利這一情況的發(fā)生。

（3）促進(jìn)利率市場化

我國當(dāng)前負(fù)利率的形勢令人堪憂，為了改變這種情況，更好地防止過量的資本流入影子銀行體系，正規(guī)的金融領(lǐng)域的利率是必要的，與此同時還要受到嚴(yán)格的監(jiān)管，這也是我國影子銀行發(fā)展的一個重要動因。[10]一方面，因受到利率方面的限制，銀行機(jī)構(gòu)便更加偏好將貸款借給各大國有企業(yè)，這樣就導(dǎo)致了一些中小企業(yè)的融資需求在一定程度上得不到充分的滿足，使其理所當(dāng)然開始尋找非銀行融資途徑[11]；另一方面，我國實(shí)際利率很長時間內(nèi)都是負(fù)性增長，但存款人卻更愿意投資于回報(bào)率較高的機(jī)構(gòu)或金融產(chǎn)品，資金從銀行體系中流出的現(xiàn)象產(chǎn)生。

（4）完善金融監(jiān)管法律體系

國際間優(yōu)秀的經(jīng)驗(yàn)是我們需要做參考的對象，完善金融立法，以規(guī)范市場的一些交易行為。一是通過立法可以將收納那些徘徊于監(jiān)管之外金融產(chǎn)品及金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范疇中來，可以更加全面的覆蓋金融監(jiān)管機(jī)制的監(jiān)管范圍[12]。二是不分產(chǎn)品的對一些金融衍生品的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行更加嚴(yán)格的檢查，并且能夠保證金融衍生產(chǎn)品信息披露做到高度透明；三是要明確影子銀行業(yè)務(wù)的服務(wù)范疇，對影子銀行的融資來源、杠桿率作出嚴(yán)格的限制；四是加強(qiáng)對新興金融業(yè)務(wù)證券機(jī)構(gòu)、銀行機(jī)構(gòu)和保險公司等大型金融控股公司的監(jiān)督機(jī)制，特別是對于規(guī)范混業(yè)經(jīng)營行為要有實(shí)質(zhì)性的強(qiáng)化；五是制定并且實(shí)施相應(yīng)的法律法規(guī)來保障投資者的權(quán)益、保護(hù)投資者對金融市場的信心。[12]

參考文獻(xiàn)

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