大物流背景下物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理及其優(yōu)化

■ 韓紅蕾（廣東農(nóng)工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院 廣州 510507）

引言

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化程度日益加深，現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)對(duì)于促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展具有重要作用。物流企業(yè)作為獨(dú)立于生產(chǎn)領(lǐng)域的企業(yè)，其自身也在不斷發(fā)展和壯大。截至2014年底，我國(guó)A級(jí)物流企業(yè)超過(guò)3000家，全年社會(huì)物流總額超過(guò)210萬(wàn)億元。在國(guó)家《物流業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2014-2020）》中，把物流業(yè)定位于支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。在總體保持高速發(fā)展的同時(shí)，物流企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍然困難，國(guó)家支持物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策還有待落實(shí)。如何幫助物流企業(yè)進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)管理關(guān)系到物流企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展中能否有效化解和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于促進(jìn)物流行業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義。

物流企業(yè)財(cái)務(wù)決策及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）物流企業(yè)的財(cái)務(wù)決策

表1 物流企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)

1.物流企業(yè)財(cái)務(wù)決策過(guò)程。物流企業(yè)的財(cái)務(wù)管理包括財(cái)務(wù)決策及風(fēng)險(xiǎn)管理。同一般企業(yè)財(cái)務(wù)相似，物流企業(yè)財(cái)務(wù)也是指，物流企業(yè)在生產(chǎn)服務(wù)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)及其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系。物流企業(yè)的財(cái)務(wù)決策是指，物流企業(yè)要決定生產(chǎn)什么樣的產(chǎn)品，提供什么樣的服務(wù)以及提供為這些產(chǎn)品和服務(wù)所要的固定設(shè)施投資的決策過(guò)程。主要包括以下幾個(gè)方面：如何選擇投資方向、如何選擇正確的投資時(shí)機(jī)、如何選擇投資方式、如何確定投資數(shù)額。

2.物流企業(yè)財(cái)務(wù)決策方法。物流企業(yè)財(cái)務(wù)決策方法通常分為定性決策和定量決策。定性的財(cái)務(wù)決策方法主要依靠決策人員的邏輯思維，經(jīng)驗(yàn)判斷和綜合的分析來(lái)進(jìn)行決策。主要方法有專家會(huì)議法、德?tīng)柗品ǖ?。定量決策法則是通過(guò)分析各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系，建立數(shù)學(xué)模型，依據(jù)決策條件和決策原則做出對(duì)企業(yè)最大化利益的決策。主要有線性規(guī)劃法、效用曲線法、后悔值法。一般企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)，通常是兩者結(jié)合進(jìn)行分析，在財(cái)務(wù)決策初期時(shí)，適用于使用定性的決策方法，后期具體運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，則適合用定量決策法來(lái)對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)決策進(jìn)行預(yù)測(cè)和檢驗(yàn)。物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)關(guān)系，如圖1所示。

定量財(cái)務(wù)決策所選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)分為動(dòng)態(tài)和靜態(tài)，由于靜態(tài)的財(cái)務(wù)指標(biāo)忽略了資金的時(shí)間價(jià)值，經(jīng)濟(jì)意義不夠準(zhǔn)確，而動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)指標(biāo)則克服了靜態(tài)指標(biāo)的缺點(diǎn)，物流企業(yè)普遍采用投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率等指標(biāo)來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)決策。

第一，投資回收期。

式中：T表示項(xiàng)目累計(jì)貼現(xiàn)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值或零的年份。

決策標(biāo)準(zhǔn)：投資回收期越短，即Tp值越小，越有利于物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，一般以行業(yè)的投資回收期的平衡水平作為決策參考。

第二，凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值法（NPV）考察的是項(xiàng)目周期內(nèi)，企業(yè)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量，并按照合適的折現(xiàn)系數(shù)將項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到項(xiàng)目初期并進(jìn)行累加：

式中：NPV-凈現(xiàn)值；n-壽命年限；i0-基準(zhǔn)折現(xiàn)率；CIt-第t年的現(xiàn)金流入量；COt-第t年的現(xiàn)金流出量。

一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)項(xiàng)目的NPV≥0，則該項(xiàng)目相對(duì)優(yōu)越，會(huì)被接受；當(dāng)NPV<0，則該項(xiàng)目將被拒絕。

第三，內(nèi)部報(bào)酬率。內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）是企業(yè)財(cái)務(wù)決策最重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)管理學(xué)中，將企業(yè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率稱之為內(nèi)部報(bào)酬率。如果內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，則該項(xiàng)目是可以接受的。求解方程式如下：

第四，會(huì)計(jì)平均收益率。會(huì)計(jì)平均收益率（ARR）計(jì)算公式如下：

決策標(biāo)準(zhǔn)：如果會(huì)計(jì)平均收益率大于既定的標(biāo)準(zhǔn)，則表示該項(xiàng)目會(huì)被接受；如果會(huì)計(jì)平均收益率小于既定的標(biāo)準(zhǔn)，則該項(xiàng)目會(huì)被否定。

（二）物流企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

物流企業(yè)財(cái)務(wù)決策過(guò)程主要包括投資、籌資、資金回收等環(huán)節(jié)。如果按照物流行業(yè)資金循環(huán)的特點(diǎn)和周轉(zhuǎn)的流程，可以將物理企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為：投資風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)配置失衡風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如圖2所示。

1.投資風(fēng)險(xiǎn)。物流企業(yè)固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)是周期一般都較長(zhǎng)，投資資金量大，投資回收期比較長(zhǎng)。很多小型物流企業(yè)在資本性支出后，因過(guò)度擴(kuò)張規(guī)模而導(dǎo)致現(xiàn)金流不能及時(shí)回流，出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象。在大物流背景下，物流企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張速度都較快，隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)張，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流越來(lái)越不能滿足企業(yè)資本性支出的需求，不能忽視物流企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.資本結(jié)構(gòu)配置風(fēng)險(xiǎn)。物流企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍高于其他行業(yè)，資本結(jié)構(gòu)失衡的主要特點(diǎn)是：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)偏高，隨著企業(yè)負(fù)責(zé)率的增加，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平不斷增加，企業(yè)的權(quán)益凈利率容易出現(xiàn)較大的波動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)收益率下降，失去償還能力；由于物流市場(chǎng)變化較快，如果物流企業(yè)的短期資本和長(zhǎng)期資本無(wú)法進(jìn)行有效的配置，當(dāng)物流企業(yè)遇到短期市場(chǎng)的利害沖擊時(shí)，則物流企業(yè)很容易遇到短期債務(wù)的危機(jī)和短期收益下降的現(xiàn)象；物流企業(yè)需要足夠的現(xiàn)金流為價(jià)值較高的客戶墊付資金以及進(jìn)行新場(chǎng)地的建設(shè)和維護(hù)，特別是中小型物流企業(yè)容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.籌資風(fēng)險(xiǎn)。隨著物流企業(yè)的逐步壯大和業(yè)務(wù)量的不斷增加，資金的短缺讓物流企業(yè)在日常業(yè)務(wù)中顯得捉襟見(jiàn)肘。于是很多民營(yíng)物流企業(yè)想通過(guò)融資的方式來(lái)擴(kuò)大規(guī)模，可事實(shí)上，民營(yíng)物流企業(yè)的融資卻并不是一件容易的事，我國(guó)物流企業(yè)規(guī)模普遍較小，主要通過(guò)銀行貸款等渠道進(jìn)行間接融資，直接進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資門(mén)檻較高。同時(shí)有很多物流企業(yè)希望通過(guò)天使投資來(lái)獲得資金，但往往天使投資一般會(huì)以入股的形式進(jìn)行投資，這就意味著天使投資人有可能成為企業(yè)的實(shí)際控制人，給物流企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

圖1 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)關(guān)系圖

圖2 物流企業(yè)主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

4.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指物流企業(yè)在日常運(yùn)行各個(gè)環(huán)節(jié)中由于不確定性的存在所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)物流行業(yè)的運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)以及管理費(fèi)用都比發(fā)達(dá)國(guó)家的物流行業(yè)高。在我國(guó)，全社會(huì)物流總費(fèi)用占GDP的比重高達(dá)15%，而發(fā)達(dá)國(guó)家全社會(huì)物流總費(fèi)用占GDP的比重已經(jīng)降到10%以下。說(shuō)明我國(guó)物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)依然存在較大的問(wèn)題，其帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

5.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。物流企業(yè)由于投資周期長(zhǎng)，資金回收較慢，容易造成物流企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于物流企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，企業(yè)為了在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中擴(kuò)大份額，大多提供先服務(wù)后付款的業(yè)務(wù)模式，部分中小型物流企業(yè)為了穩(wěn)定客戶，甚至?xí)榭蛻粝葔|付資金。一些信用較差的客戶往往會(huì)拖欠款項(xiàng)，導(dǎo)致物流企業(yè)的應(yīng)收賬款回收較慢，一些經(jīng)營(yíng)較差的客戶甚至無(wú)力償還款項(xiàng)，這就給物流企業(yè)帶來(lái)了巨大的壞賬損失，如果物流企業(yè)在擴(kuò)張期出現(xiàn)大量的壞賬損失，容易導(dǎo)致現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈，影響企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)。

物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理優(yōu)化及風(fēng)險(xiǎn)控制

（一）物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理優(yōu)化

為了及時(shí)防范物流企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，需要優(yōu)化物流企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體系，而財(cái)務(wù)管理指標(biāo)體系的優(yōu)化設(shè)置則至關(guān)重要。通過(guò)對(duì)物流企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的監(jiān)控，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警示程度，便于及時(shí)采取相應(yīng)的防范措施，從而確保物流企業(yè)健康穩(wěn)定的持續(xù)發(fā)展。筆者結(jié)合物流企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，完善物流企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，具體如表1所示。

（二）物流企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

1.加強(qiáng)交流合作降低風(fēng)險(xiǎn)。擁有穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴對(duì)于物流企業(yè)的發(fā)展具有重要意義，要加強(qiáng)對(duì)合作企業(yè)的分析，采用動(dòng)態(tài)的指標(biāo)體系檢測(cè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，確保企業(yè)應(yīng)收賬款的及時(shí)回流。加強(qiáng)與銀行等信貸金融機(jī)構(gòu)的合作，爭(zhēng)取在擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)營(yíng)過(guò)程中得到銀行的支持。要如期歸還銀行的資金，保持在銀行機(jī)構(gòu)良好的信用記錄。

2.完善投資決策控制風(fēng)險(xiǎn)。正確的財(cái)務(wù)決策要明確企業(yè)的投資方向、投資時(shí)機(jī)、投資金額以及投資方式。物流企業(yè)在進(jìn)行擴(kuò)容投資時(shí)，要加強(qiáng)前期調(diào)研工作，積極借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟物流體系的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)物流行業(yè)的具體特點(diǎn)進(jìn)行投資分析。確保投資的科學(xué)合理性，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，要對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流進(jìn)行科學(xué)的分析與預(yù)測(cè)，適當(dāng)配置企業(yè)從外部籌集的資金，保證資金鏈的安全。

3.健全財(cái)務(wù)管理制度避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，確定財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化和成本最小化。其次，要確定財(cái)務(wù)管理的基本原則。分散投資風(fēng)險(xiǎn)，平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，獲得最佳的收益水平。企業(yè)要平衡好資產(chǎn)負(fù)債率，提高企業(yè)的償債能力，保持資金的收支平衡。再次，構(gòu)建合理的財(cái)務(wù)管理框架，明確各部門(mén)的責(zé)任、權(quán)利和利益，做到相互制衡、相互督促，提升企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的效率。企業(yè)應(yīng)事前做好財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，控制成本和費(fèi)用。事中做好監(jiān)控、分析，確保項(xiàng)目的有效運(yùn)行。

綜上，財(cái)務(wù)管理是物流企業(yè)管理的核心內(nèi)容之一，合理的物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理有利于物流企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。但在大物流背景下，我國(guó)的物流行業(yè)依然存在很多不足，與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的物流體系相比還有很大的提升空間。筆者在分析了我國(guó)物流企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，建立了完整的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，以便幫助物流企業(yè)的財(cái)務(wù)決策人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。最后筆者在思考物流行業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)基礎(chǔ)上，認(rèn)為物流企業(yè)的財(cái)務(wù)管理優(yōu)化控制既要進(jìn)行宏觀上的改變，比如，加強(qiáng)合作交流，完善投資決策，健全財(cái)務(wù)管理制度等，同時(shí)也要積極拓寬融資渠道，加強(qiáng)財(cái)務(wù)的信息化建設(shè)等微觀方面的優(yōu)化。

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