• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    我國中小企業(yè)融資困境及原因分析

    2015-12-21 07:43:04劉建偉
    關(guān)鍵詞:貸款融資政府

    劉建偉

    〔河南牧業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 繼續(xù)教育學(xué)院,河南 鄭州450045〕

    改革開放以來,我國中小企業(yè)從小到大,從少到多,從弱到強(qiáng),逐步成長為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。中小企業(yè)在資源配置、經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)、創(chuàng)造稅收、社會穩(wěn)定等方面的作用越來越顯著,對社會的貢獻(xiàn)度已經(jīng)超過大型企業(yè)。但是,融資困難在我國中小企業(yè)中普遍存在,阻礙了其快速、健康和可持續(xù)發(fā)展。

    一、我國中小企業(yè)融資困局

    1.直接融資困難

    直接融資是指貨幣資金供給者和貨幣資金需求者之間直接發(fā)生的信用關(guān)系。相對于間接融資而言,直接融資具有使資金需求者獲得長期資金來源、引導(dǎo)資金合理流動、推動資金合理配置、加速資本積累的杠桿作用,還具有使社會生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大、推動資金(資本)積累和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點。但我國企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)高,要求嚴(yán)。能上市的企業(yè)多是規(guī)模大、技術(shù)成熟、管理規(guī)范、駕馭市場能力強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)效益好的大型企業(yè)。大多數(shù)中小企業(yè)離上市要求相差甚遠(yuǎn),只能“望市興嘆”,徘徊在資本市場之外,直接融資受到限制。

    2.間接融資不暢

    我國非公有制中小企業(yè)依賴企業(yè)內(nèi)部人員融資的程度很高,企業(yè)內(nèi)部股東及其親朋好友為企業(yè)提供的初始資本和后來追加的資本起著主導(dǎo)作用。事實上,企業(yè)內(nèi)部股東提供的資金有許多來自股東以個人名義從“灰市”上借來的資金,這是中國非法集資、地下錢莊活躍的重要原因。公有制中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較高,這些債務(wù)中,除了一部分以相互拖欠貨款為表現(xiàn)形式的強(qiáng)制性商業(yè)信用外,很大一部分表現(xiàn)為以銀行貸款形式存在的債務(wù)。這些貸款很多是地方政府以行政干預(yù)手段要求國有銀行發(fā)放的貸款,因為政府是這些企業(yè)的股東。中小企業(yè)的內(nèi)部積累和強(qiáng)制性銀行貸款,雖然解決了企業(yè)的一部分困難,但不能從根本上緩解企業(yè)發(fā)展對資金的需求。我國中小企業(yè)獲得銀行貸款難度很大,雖然表現(xiàn)出逐年遞增態(tài)勢,但份額依然太少,增加速度遠(yuǎn)低于中小企業(yè)增長和發(fā)展的速度。中小企業(yè)申請貸款的拒絕率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型企業(yè),貸款期限短,貸款形式單一,主要是抵押貸款,融資成本高,同期貸款利率高于大型企業(yè)。

    3.政府扶持力度不夠

    中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展方面所具有的特殊地位和作用,使其在世界各國和地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中扮演著極為重要的角色。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)中小企業(yè)相關(guān)政策的主要目標(biāo)是通過政府支持,改善中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境,促進(jìn)中小企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理化,加速實現(xiàn)中小企業(yè)現(xiàn)代化,從而實現(xiàn)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的綜合目標(biāo)。黨的十八大以來,我國修訂完善了一系列法律、法規(guī)、政策,以促進(jìn)中小企業(yè)健康、持續(xù)、科學(xué)發(fā)展。從總體上看,我國已初步建立了全面的較為系統(tǒng)的支持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系框架(見表1),政策優(yōu)惠面基本涵蓋了各行業(yè)、各類型、各所有制的中小企業(yè),包含了中小企業(yè)經(jīng)營的主要環(huán)節(jié),這對我國中小企業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

    表1 目前我國支持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系框架

    政府雖然建立了較為完善的政策支持體系框架,但很多政策、法規(guī)還只停留在文字上,尚未真正落到實處。如《中小企業(yè)促進(jìn)法》相關(guān)條文顯示的資金支持占很大比重,但目前的財政政策資金存在資金規(guī)模不夠、體系不健全、結(jié)構(gòu)不合理等問題。有些專項資金設(shè)立晚,尚處在探索階段,政策支持力度不夠均衡。許多針對中小企業(yè)的優(yōu)惠政策,中小企業(yè)卻無法享受,客觀上造成政策歧視,形成對中小企業(yè)的不公平待遇。我國目前有些城市雖然成立了中小企業(yè)擔(dān)保局,運用財政擔(dān)保手段增大對中小企業(yè)的投融資力度,拓寬投融資渠道,但制度很不健全,機(jī)構(gòu)數(shù)量少,工作機(jī)制還沒有理順,運作管理方式還有待進(jìn)一步完善,所以業(yè)務(wù)很少,甚至有些地方還沒有開展工作。

    4.風(fēng)險投資不完善

    我國的風(fēng)險投資制度是伴隨金融市場的發(fā)展而產(chǎn)生的,時間短,不完善,機(jī)構(gòu)投資者很少將資金投入到中小企業(yè)。西方發(fā)達(dá)國家投入到中小企業(yè)的風(fēng)險投資主體是天使投資,天使投資是指具有一定資本金的家庭、個人、企業(yè),對有發(fā)展?jié)摿褪袌銮熬暗某鮿?chuàng)企業(yè)進(jìn)行直接的早期資本投入的一種民間投資方式。在國外,天使投資已經(jīng)非常成熟,在企業(yè)早期或種子期投資中,投資額在25 萬美元以下的有84%來自風(fēng)險投資。我國天使投資方式剛剛起步,政府沒有相關(guān)的法律保護(hù),市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則還不完善,廣大中小企業(yè)的信用還有待提高,因此,大部分中小企業(yè)無法獲得天使投資。

    二、中小企業(yè)融資困難原因分析

    1.從宏觀制度分析

    我國對中小企業(yè)健康發(fā)展的積極作用認(rèn)識不足,對中小企業(yè)發(fā)展缺乏積極的可持續(xù)的制度設(shè)計,相關(guān)支持和鼓勵政策2000 年以后才陸續(xù)出臺,但在實際執(zhí)行過程中常常發(fā)生變形,束縛了中小企業(yè)的發(fā)展。

    (1)中小企業(yè)融資缺乏政府的政策扶持。多數(shù)發(fā)達(dá)國家對中小企業(yè)融資都采取了扶持政策,例如德國對大部分中小手工業(yè)企業(yè)免征營業(yè)稅,日本的“中小企業(yè)金融公庫”被政府授權(quán)向中小企業(yè)提供優(yōu)惠貸款,美國《1952 年小企業(yè)法》規(guī)定:每年政府采購中必須有25%的份額面向中小企業(yè)。發(fā)達(dá)國家的這些措施都對其中小企業(yè)發(fā)展起到了促進(jìn)作用。我國在金融方面,迄今還沒有專門支持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施,各種優(yōu)惠政策往往傾向于國有大型企業(yè),而忽略了眾多中小企業(yè)的需要。

    (2)政府對中小企業(yè)的政策有失公允。由于長期受計劃經(jīng)濟(jì)影響,政府的某些政策對中小企業(yè)有失公允。企業(yè)外部融資途徑主要有兩種:銀行貸款和利用資本市場融資,而我國資本市場的門檻太高,廣大中小企業(yè)望而卻步,只能依靠銀行貸款。

    我國資本市場主要服務(wù)于國有大中型企業(yè),相關(guān)法律法規(guī)的約束條件中小企業(yè)無法滿足。受傳統(tǒng)思想影響,地方政府在推進(jìn)企業(yè)上市時主要考慮大型企業(yè),順序是國有大型企業(yè)優(yōu)先于中小企業(yè),國有企業(yè)優(yōu)先于非國有企業(yè),評判的依據(jù)主要是量而非質(zhì),而中小企業(yè)數(shù)量眾多,單體規(guī)模小,很難通過股票和債券募集資金。

    隨著中小企業(yè)的快速發(fā)展,中小企業(yè)創(chuàng)造的稅收已經(jīng)成為地方政府的重要財政來源,而地方政府對中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策要么沒有,要么制定了執(zhí)行不到位,索取多,反哺少,造成中小企業(yè)承擔(dān)的稅費負(fù)擔(dān)較重,自身造血機(jī)制無法有效形成,資金缺乏,嚴(yán)重影響中小企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

    (3)中小企業(yè)發(fā)展缺乏完善的法制環(huán)境。我國正處于市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中,尚未形成健全的金融法規(guī)體系,尤其是關(guān)于中小企業(yè)融資的法律法規(guī)尚付諸闕如。對中小企業(yè)融資的日常管理主要是依據(jù)國務(wù)院授權(quán)中國人民銀行制定的各項政策規(guī)定,這些政策文件不同于法律,也沒有形成完整的體系,在實際操作過程中彈性很大,無法發(fā)揮明顯的對中小企業(yè)金融支持的作用。盡管我國政府在改革開放后頒布實施了一系列政策,為中小企業(yè)健康發(fā)展提供了一定的保障,但總體來說,我國中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)還很不完善。

    (4)政府沒有設(shè)置管理中小企業(yè)的統(tǒng)一機(jī)構(gòu)。中小企業(yè)發(fā)展需要政府給予特別的扶持,其中最為基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)就是建立統(tǒng)一的專門機(jī)構(gòu),來具體實施政府的政策主張,這是西方發(fā)達(dá)國家支持中小企業(yè)發(fā)展所取得的成功經(jīng)驗。表2 詳細(xì)列明了各國中小企業(yè)機(jī)構(gòu)設(shè)置狀況和主要職責(zé)。而在我國,中小企業(yè)多頭管理,有好處都管,無利益都不管,這些管理機(jī)構(gòu)缺少專一性,且職能多有交叉重復(fù),容易產(chǎn)生權(quán)責(zé)不清的現(xiàn)象,不利于對中小企業(yè)的統(tǒng)一管理。

    表2 各國中小企業(yè)機(jī)構(gòu)設(shè)置狀況和主要職責(zé)

    2.從商業(yè)銀行角度分析

    發(fā)放信貸資金的金融機(jī)構(gòu)主體是商業(yè)銀行,商業(yè)銀行是特殊企業(yè),開展資產(chǎn)、負(fù)債、中間業(yè)務(wù)和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù),為經(jīng)濟(jì)社會提供服務(wù),獲取利潤。商業(yè)銀行擁有業(yè)務(wù)經(jīng)營所需要的自有資本,依法經(jīng)營,照章納稅,自負(fù)盈虧,堅持“安全性、流動性、盈利性”三原則,經(jīng)營目標(biāo)是追求利潤最大化。從各類商業(yè)銀行獲取貸款是我國中小企業(yè)融資的主要途徑,然而多種原因造成商業(yè)銀行不敢或不愿大力支持中小企業(yè)。

    (1)企業(yè)和銀行之間信息不對稱。資金需求者對自身經(jīng)營狀況比較了解,而資金供給者——商業(yè)銀行不參與企業(yè)經(jīng)營管理,對企業(yè)實際財務(wù)狀況、市場前景、發(fā)展規(guī)劃、資金使用方向等信息掌握不全面,不深入,盲目發(fā)放貸款,金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險就會增加。中小企業(yè)貸款總量多,規(guī)模小,風(fēng)險大,貸款成本高,銀行不愿意向其提供貸款。

    (2)銀行的“慣性思維”造成中小企業(yè)貸款難。長期占主導(dǎo)地位的國有銀行的目標(biāo)客戶主要是國有企業(yè)和大型企業(yè),服務(wù)時間長,業(yè)務(wù)流程熟悉,所以銀行非常樂意為國有企業(yè)和大型企業(yè)提供貸款。開拓中小企業(yè)市場,銀行覺得相對陌生,服務(wù)理念、服務(wù)流程、服務(wù)內(nèi)容等需要重新探索,一些制度和機(jī)制要創(chuàng)新,風(fēng)險就會加大。為了追求利潤,弱化風(fēng)險,各商業(yè)銀行普遍將信貸風(fēng)險和信貸人員待遇掛鉤,實行責(zé)任追究制。信貸人員為了自身利益,會減少風(fēng)險大、業(yè)務(wù)成本高的中小企業(yè)的貸款量。

    (3)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)水平低。受體制機(jī)制和理念影響,銀行服務(wù)內(nèi)容、方式、水平總是滯后于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展,不能同步和超前調(diào)整。相對于大型企業(yè),中小企業(yè)規(guī)模小,負(fù)擔(dān)小,機(jī)制靈活,對市場反應(yīng)快,業(yè)務(wù)更新快,資金需要量大。但由于資產(chǎn)數(shù)量少,資信差,抵押物少等原因,銀行對中小企業(yè)的資金供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其需求。

    (4)銀行貸款類型簡單。商業(yè)銀行貸款類型通常分為四類:信用、擔(dān)保、抵押和質(zhì)押貸款。為了防控風(fēng)險,實際操作中商業(yè)銀行過分倚重抵押方式貸款。由于各種原因,中小企業(yè)往往有效抵押物少,但又需要銀行及時提供融資。我國專業(yè)擔(dān)保制度和擔(dān)保體系目前還處在初級階段,不能為廣大中小企業(yè)提供有效擔(dān)保。導(dǎo)致中小企業(yè)貸款只好“曲線救國”,貸款主體本應(yīng)是法人,不得已改為自然人。這樣就造成銀行貸款規(guī)模受到限制,無法滿足中小企業(yè)對資金量的需求。

    3.中小企業(yè)自身原因分析

    (1)經(jīng)營管理水平低。我國中小企業(yè)的經(jīng)營管理在很大程度上是不規(guī)范的,管理水平低。在企業(yè)內(nèi)部,制度不健全,管理混亂、粗放,浪費嚴(yán)重。生產(chǎn)領(lǐng)域,專業(yè)化分工差,市場不穩(wěn)定。中小企業(yè)研發(fā)投入少,科學(xué)管理意識淡薄,生產(chǎn)、管理、決策等隨意性大。這種情況同樣體現(xiàn)在人事管理方面,通常中小企業(yè)采取家族式管理,員工與企業(yè)主存在著千絲萬縷的聯(lián)系,員工缺乏培訓(xùn),流動性強(qiáng),難以留住水平高的職員。在財務(wù)管理方面,中小企業(yè)沒有嚴(yán)格的財務(wù)管理制度,主要依靠企業(yè)家自己進(jìn)行管理。員工素質(zhì)提升慢,專業(yè)知識少,各種過程監(jiān)督不到位,信息反饋不及時,缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃,導(dǎo)致中小企業(yè)生命周期短。

    (2)人力資源缺乏。企業(yè)的發(fā)展,關(guān)鍵在人才。中小企業(yè)人力資源匱乏表現(xiàn)在兩個方面,一是企業(yè)家素質(zhì)低,二是企業(yè)員工素質(zhì)低。據(jù)調(diào)查,中小企業(yè)的企業(yè)家達(dá)到大學(xué)程度的不到10% ,好多是初中以下文化,大部分企業(yè)家本人素質(zhì)欠缺,經(jīng)驗和能力不夠,不能適應(yīng)市場競爭。中小企業(yè)普遍缺乏統(tǒng)一的與企業(yè)發(fā)展相匹配的人力資源規(guī)劃,普遍沒有接受“以人為中心”的管理理念,員工仍被看成是“手段人”,在組織結(jié)構(gòu)、參與管理、信息溝通等方面,職工處于被動地位,能力和積極性遠(yuǎn)未得到充分發(fā)揮。

    (3)誠信觀念不強(qiáng)。相對于國有大中型企業(yè),中小企業(yè)普遍成立時間較短,尤其是資金少、技術(shù)低的低門檻行業(yè),企業(yè)生命周期短,數(shù)量多,在銀行審批業(yè)務(wù)時,每筆業(yè)務(wù)的流程是完全相同的,業(yè)務(wù)成本較大。一些中小企業(yè)由于主客觀原因,行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)風(fēng)吹草動,資金鏈就會出現(xiàn)問題,不能及時還本付息,造成不誠信現(xiàn)象的出現(xiàn)。

    三、化解中小企業(yè)融資困局的對策

    化解我國中小企業(yè)融資困境是一個系統(tǒng)工程,不能一蹴而就。在借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,政府要不斷健全和完善相關(guān)法律法規(guī)體系,企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府共同發(fā)力,建立完善的管理機(jī)構(gòu),制定科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略,構(gòu)建適合我國中小企業(yè)特征的融資體系。

    1.企業(yè)要增強(qiáng)內(nèi)在融資能力

    中小企業(yè)一定要規(guī)范內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),按照公司法建立規(guī)范的企業(yè)法人制,在董事會中引進(jìn)外部董事,建立董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層之間的制約協(xié)作機(jī)制,樹立公正、規(guī)范的企業(yè)管理形象。必須健全各項規(guī)章制度,強(qiáng)化財務(wù)管理,保證會計信息的真實性和合法性。另外還須嚴(yán)格遵循誠實信用原則,切實履行借款合同,保持良好的信用,建立良好的銀企關(guān)系,為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。

    2.建立多層金融服務(wù)體系

    廣大中小企業(yè)在促進(jìn)就業(yè)、增加勞動者收入、促使行業(yè)充分競爭等方面有顯著作用,成為經(jīng)濟(jì)社會的重要組成部分,政府應(yīng)大力支持,采取多種措施解決中小企業(yè)融資問題。隨著我國資本市場逐步完善成熟,大型企業(yè)將會更多利用低成本的資本市場進(jìn)行融資。隨著經(jīng)濟(jì)社會形勢變化,尤其是金融改革的深入,國家將會逐步弱化對金融機(jī)構(gòu)的保護(hù),商業(yè)銀行必須面向市場,準(zhǔn)確定位,不盲目,不跟風(fēng),實現(xiàn)差異化、人性化服務(wù),金融監(jiān)管部門也需因地制宜地引導(dǎo)商業(yè)銀行確定合理客戶目標(biāo)。

    針對中小企業(yè),政府可以建立專門政策性金融機(jī)構(gòu),對于誠實守信、符合國家產(chǎn)業(yè)政策、有發(fā)展前景的中小企業(yè)進(jìn)行金融扶持,簡化手續(xù),創(chuàng)新融資方式。信息不對稱是中小企業(yè)貸款難的內(nèi)在原因,可以利用信息技術(shù),建立信息共享機(jī)制,防范銀行潛在風(fēng)險,建立和諧的銀企關(guān)系和信用擔(dān)保體系,此體系可采用“政策性基金,市場化運作,法人化管理”原則。政府應(yīng)當(dāng)對擔(dān)保機(jī)構(gòu)和擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行宏觀指導(dǎo)并加強(qiáng)管理,盡量避免和防止過多行政干預(yù)。

    3.完善有利于中小企業(yè)上市的資本市場

    企業(yè)融資有兩種主要形式:直接融資和間接融資。解決中小企業(yè)融資問題,要利用兩個市場、兩種形式,不能過分依賴銀行貸款。當(dāng)前,國家要引導(dǎo)相關(guān)企業(yè)利用好美國、香港、新加坡等資本市場,同時借鑒其成功經(jīng)驗,結(jié)合我國內(nèi)地中小企業(yè)特點,適當(dāng)降低入市門檻,逐步建立適合我國國情的“二板”、“三板”市場,尤其要服務(wù)于科技型中小企業(yè)。

    發(fā)達(dá)國家的相關(guān)經(jīng)驗表明,風(fēng)險投資基金對緩解中小企業(yè)融資難有很大作用。我國可借鑒國外成功經(jīng)驗,建立并快速推動自己的風(fēng)險投資事業(yè),為大量民間資本找到出口。首先,國家要制定政策,允許民間資本和外資參與風(fēng)險投資。其次,建立多種形式的風(fēng)險投資公司。早期可嘗試由政府、金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合組建,以撬動其他資本進(jìn)入,不斷擴(kuò)大風(fēng)險投資資金規(guī)模。

    [1]董曉林.改善我國中小企業(yè)融資狀況的若干思考[J].南京經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報,2002(4).

    [2]李麗霞.對中小企業(yè)融資難的幾點思考[J].現(xiàn)代管理科學(xué),2002(1).

    [3]韓芳.我國中小企業(yè)融資問題探討[J].陰山學(xué)刊,2005(9).

    猜你喜歡
    貸款融資政府
    融資統(tǒng)計(1月10日~1月16日)
    融資統(tǒng)計(8月2日~8月8日)
    融資
    融資
    知法犯法的政府副秘書長
    Wang Yuan: the Brilliant Boy
    My Huckleberry Friends:Even if the Whole World Stand against me,I Will always Stand by You
    貸款為何背上黑鍋?
    依靠政府,我們才能有所作為
    還貸款
    讀寫算(上)(2016年11期)2016-02-27 08:45:29
    欧美乱码精品一区二区三区| 久久久精品94久久精品| 国产欧美日韩一区二区精品| 黄色视频,在线免费观看| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 欧美国产精品va在线观看不卡| 精品久久久久久电影网| 日本a在线网址| 18禁美女被吸乳视频| 天堂中文最新版在线下载| 国产精品 国内视频| 高清毛片免费观看视频网站 | 欧美人与性动交α欧美精品济南到| av一本久久久久| 美女国产高潮福利片在线看| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 满18在线观看网站| svipshipincom国产片| 757午夜福利合集在线观看| 亚洲美女黄片视频| 日本a在线网址| 成人国产av品久久久| 十八禁网站免费在线| 久久免费观看电影| svipshipincom国产片| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 他把我摸到了高潮在线观看 | 欧美 日韩 精品 国产| 国产精品久久久人人做人人爽| 久久99一区二区三区| 1024视频免费在线观看| 国产高清国产精品国产三级| 欧美日韩黄片免| 亚洲精品一二三| 男女边摸边吃奶| 色尼玛亚洲综合影院| 欧美日韩精品网址| av欧美777| 久久精品国产亚洲av高清一级| 女人精品久久久久毛片| a级毛片黄视频| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 天堂中文最新版在线下载| 精品国产一区二区久久| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 涩涩av久久男人的天堂| 亚洲少妇的诱惑av| 欧美黑人欧美精品刺激| 一进一出好大好爽视频| 大香蕉久久网| 久久亚洲真实| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 多毛熟女@视频| 99九九在线精品视频| 亚洲欧美激情在线| 波多野结衣av一区二区av| 日本精品一区二区三区蜜桃| 满18在线观看网站| 国产成人av教育| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 91精品国产国语对白视频| 成年版毛片免费区| 久久久久久久大尺度免费视频| 精品亚洲成a人片在线观看| 12—13女人毛片做爰片一| 久久久精品免费免费高清| 啦啦啦 在线观看视频| 天天添夜夜摸| 男女之事视频高清在线观看| 精品免费久久久久久久清纯 | 一二三四社区在线视频社区8| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 交换朋友夫妻互换小说| 国产精品 国内视频| 嫁个100分男人电影在线观看| 三级毛片av免费| 2018国产大陆天天弄谢| 高潮久久久久久久久久久不卡| 午夜福利影视在线免费观看| 无限看片的www在线观看| 亚洲五月色婷婷综合| 精品亚洲成国产av| 久久毛片免费看一区二区三区| 国产在线免费精品| 麻豆av在线久日| 老司机午夜十八禁免费视频| 91麻豆av在线| 亚洲情色 制服丝袜| 国产亚洲精品一区二区www | 麻豆成人av在线观看| 亚洲 国产 在线| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 另类精品久久| videos熟女内射| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 99在线人妻在线中文字幕 | 考比视频在线观看| 国产精品免费一区二区三区在线 | 色尼玛亚洲综合影院| 久久人妻av系列| 国产免费视频播放在线视频| 中文字幕高清在线视频| 成人精品一区二区免费| 十八禁高潮呻吟视频| 成人特级黄色片久久久久久久 | 在线观看免费视频日本深夜| 老司机影院毛片| 亚洲色图av天堂| 中文字幕制服av| 欧美精品高潮呻吟av久久| 久久中文看片网| 日韩欧美免费精品| 后天国语完整版免费观看| 狂野欧美激情性xxxx| 国产99久久九九免费精品| 老司机亚洲免费影院| 精品国产一区二区三区四区第35| 亚洲精华国产精华精| 久久热在线av| 波多野结衣av一区二区av| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 丁香六月欧美| 国产又爽黄色视频| 免费人妻精品一区二区三区视频| 大片免费播放器 马上看| 少妇精品久久久久久久| 国产黄色免费在线视频| 国产精品免费大片| 国产成人影院久久av| 成人永久免费在线观看视频 | 大码成人一级视频| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产免费福利视频在线观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 涩涩av久久男人的天堂| 国产高清国产精品国产三级| 亚洲午夜理论影院| 国产福利在线免费观看视频| 欧美黑人精品巨大| 夜夜爽天天搞| 亚洲精品在线美女| 蜜桃在线观看..| 天天添夜夜摸| 色尼玛亚洲综合影院| 色播在线永久视频| 国产区一区二久久| av有码第一页| 热re99久久精品国产66热6| 国产精品久久电影中文字幕 | 可以免费在线观看a视频的电影网站| 国产亚洲精品一区二区www | 99国产综合亚洲精品| 桃花免费在线播放| 欧美性长视频在线观看| 久久中文看片网| 香蕉国产在线看| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 欧美亚洲日本最大视频资源| 国产av精品麻豆| 精品久久蜜臀av无| 午夜激情av网站| 嫩草影视91久久| 大陆偷拍与自拍| 国产单亲对白刺激| 国产精品亚洲一级av第二区| 美女高潮到喷水免费观看| 热99re8久久精品国产| 亚洲午夜理论影院| 国产日韩欧美在线精品| 99riav亚洲国产免费| 人人澡人人妻人| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产亚洲欧美在线一区二区| 亚洲免费av在线视频| 国产老妇伦熟女老妇高清| 久久久精品免费免费高清| a在线观看视频网站| 黄色怎么调成土黄色| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 午夜久久久在线观看| 亚洲美女黄片视频| 在线播放国产精品三级| 国产色视频综合| 黄频高清免费视频| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产亚洲一区二区精品| 亚洲第一青青草原| e午夜精品久久久久久久| 亚洲一区中文字幕在线| 欧美日本中文国产一区发布| av片东京热男人的天堂| 一二三四在线观看免费中文在| 亚洲第一青青草原| 首页视频小说图片口味搜索| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 国产欧美亚洲国产| 2018国产大陆天天弄谢| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 亚洲情色 制服丝袜| 纯流量卡能插随身wifi吗| 国产精品av久久久久免费| 国产单亲对白刺激| 国产成人欧美| 欧美精品一区二区大全| 一级毛片精品| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产成人影院久久av| 91精品国产国语对白视频| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 1024视频免费在线观看| 国产成人精品久久二区二区免费| 午夜福利一区二区在线看| 久9热在线精品视频| 欧美乱码精品一区二区三区| 亚洲,欧美精品.| 视频区图区小说| 高清欧美精品videossex| av视频免费观看在线观看| av福利片在线| 国产精品1区2区在线观看. | 一二三四社区在线视频社区8| 视频区图区小说| 曰老女人黄片| videosex国产| 久久久久精品国产欧美久久久| 欧美日韩亚洲高清精品| 亚洲av欧美aⅴ国产| 久久青草综合色| 亚洲精品在线观看二区| 这个男人来自地球电影免费观看| 咕卡用的链子| 亚洲久久久国产精品| 精品一区二区三区四区五区乱码| 免费黄频网站在线观看国产| 欧美成狂野欧美在线观看| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 久久狼人影院| 99热国产这里只有精品6| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| a级片在线免费高清观看视频| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 香蕉久久夜色| 国产精品免费一区二区三区在线 | √禁漫天堂资源中文www| 黄色 视频免费看| 91成年电影在线观看| 精品亚洲成a人片在线观看| 黄色怎么调成土黄色| 动漫黄色视频在线观看| 国产成人av教育| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 国产精品.久久久| 国产精品二区激情视频| 国产真人三级小视频在线观看| 亚洲 国产 在线| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产精品一区二区精品视频观看| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 桃花免费在线播放| 欧美成人免费av一区二区三区 | 韩国精品一区二区三区| 搡老岳熟女国产| 免费在线观看影片大全网站| 亚洲 国产 在线| 少妇被粗大的猛进出69影院| 亚洲九九香蕉| 免费高清在线观看日韩| 国产麻豆69| 欧美另类亚洲清纯唯美| 免费日韩欧美在线观看| 欧美亚洲日本最大视频资源| 天堂动漫精品| 超色免费av| 日韩中文字幕视频在线看片| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 成人国产一区最新在线观看| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 亚洲精品中文字幕一二三四区 | 黄网站色视频无遮挡免费观看| 男女无遮挡免费网站观看| 十八禁网站网址无遮挡| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产精品亚洲av一区麻豆| 亚洲 欧美一区二区三区| 久热爱精品视频在线9| 丁香欧美五月| 90打野战视频偷拍视频| 操出白浆在线播放| 成人影院久久| 不卡av一区二区三区| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 一进一出好大好爽视频| 人成视频在线观看免费观看| 夜夜爽天天搞| 夜夜夜夜夜久久久久| 午夜久久久在线观看| 欧美国产精品va在线观看不卡| 老熟妇仑乱视频hdxx| 久久久欧美国产精品| 人成视频在线观看免费观看| 操美女的视频在线观看| 免费av中文字幕在线| 国产精品熟女久久久久浪| 中文字幕制服av| 在线天堂中文资源库| 丝袜人妻中文字幕| 欧美成人免费av一区二区三区 | 亚洲精品中文字幕一二三四区 | 久久久久网色| 亚洲午夜理论影院| 亚洲午夜理论影院| 免费在线观看影片大全网站| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 久久婷婷成人综合色麻豆| 亚洲精品国产区一区二| 久久精品国产a三级三级三级| 国产伦理片在线播放av一区| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 纯流量卡能插随身wifi吗| 欧美av亚洲av综合av国产av| 国产又爽黄色视频| 美女高潮到喷水免费观看| tocl精华| 一区二区三区国产精品乱码| 国产成+人综合+亚洲专区| 91精品国产国语对白视频| 老司机深夜福利视频在线观看| 国产精品久久久av美女十八| 久久国产亚洲av麻豆专区| 一本久久精品| 18禁国产床啪视频网站| av网站免费在线观看视频| 久久久久视频综合| 丝袜美足系列| 午夜视频精品福利| 精品乱码久久久久久99久播| 69av精品久久久久久 | 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 在线观看一区二区三区激情| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 国产精品免费大片| 欧美亚洲日本最大视频资源| 大陆偷拍与自拍| 国产高清国产精品国产三级| 十八禁高潮呻吟视频| 国产成人精品久久二区二区91| 久久99热这里只频精品6学生| 男人舔女人的私密视频| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 最新美女视频免费是黄的| 国产野战对白在线观看| 亚洲精华国产精华精| 国产在线精品亚洲第一网站| 好男人电影高清在线观看| 国产成人精品无人区| 香蕉国产在线看| 人妻久久中文字幕网| 色播在线永久视频| 婷婷成人精品国产| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 午夜福利免费观看在线| 久久性视频一级片| 一级毛片电影观看| 色综合婷婷激情| 欧美日韩黄片免| 另类亚洲欧美激情| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 一级片'在线观看视频| 我要看黄色一级片免费的| 十八禁网站网址无遮挡| 人妻久久中文字幕网| 国产在线一区二区三区精| 两性夫妻黄色片| 超碰成人久久| 90打野战视频偷拍视频| 91大片在线观看| www.自偷自拍.com| 日韩人妻精品一区2区三区| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 欧美黑人欧美精品刺激| 久久久久精品国产欧美久久久| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 久久香蕉激情| 99九九在线精品视频| 亚洲成人国产一区在线观看| 十分钟在线观看高清视频www| 欧美日韩黄片免| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 久久99热这里只频精品6学生| av欧美777| 91国产中文字幕| 岛国在线观看网站| 国产亚洲欧美在线一区二区| 色尼玛亚洲综合影院| 男女午夜视频在线观看| 电影成人av| 美女国产高潮福利片在线看| 国产精品一区二区在线观看99| 久久青草综合色| 国产一卡二卡三卡精品| 国产精品 欧美亚洲| 午夜福利视频在线观看免费| 久久午夜亚洲精品久久| 黄色成人免费大全| 五月开心婷婷网| 我的亚洲天堂| 考比视频在线观看| 操美女的视频在线观看| 午夜精品国产一区二区电影| 亚洲国产欧美一区二区综合| 一级毛片女人18水好多| 少妇被粗大的猛进出69影院| 亚洲成a人片在线一区二区| 三上悠亚av全集在线观看| 国产有黄有色有爽视频| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 美女福利国产在线| 国产一卡二卡三卡精品| av网站在线播放免费| 日本五十路高清| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 女性被躁到高潮视频| 国产免费现黄频在线看| 亚洲精品av麻豆狂野| 18禁国产床啪视频网站| 国产精品久久电影中文字幕 | 热99国产精品久久久久久7| 捣出白浆h1v1| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 蜜桃在线观看..| 一级毛片电影观看| 午夜福利欧美成人| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 最新的欧美精品一区二区| 日本一区二区免费在线视频| 夜夜夜夜夜久久久久| 99香蕉大伊视频| 久久精品国产亚洲av高清一级| 亚洲国产欧美日韩在线播放| av在线播放免费不卡| 久久国产精品大桥未久av| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 咕卡用的链子| 精品国产亚洲在线| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产精品偷伦视频观看了| 精品一区二区三区av网在线观看 | 麻豆成人av在线观看| 少妇被粗大的猛进出69影院| 一二三四社区在线视频社区8| 一进一出抽搐动态| 日日爽夜夜爽网站| 国产日韩欧美视频二区| 一进一出好大好爽视频| 中文欧美无线码| 9191精品国产免费久久| 国产不卡一卡二| 夜夜爽天天搞| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 亚洲精品在线美女| 国产精品九九99| 最新在线观看一区二区三区| 色视频在线一区二区三区| 亚洲全国av大片| 天堂中文最新版在线下载| 男女高潮啪啪啪动态图| 亚洲三区欧美一区| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 一区二区av电影网| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲人成电影免费在线| 成人精品一区二区免费| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 悠悠久久av| 老司机影院毛片| 99热网站在线观看| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 国产不卡av网站在线观看| 制服诱惑二区| 午夜91福利影院| 国产又色又爽无遮挡免费看| 亚洲国产欧美一区二区综合| 精品第一国产精品| av线在线观看网站| a级毛片在线看网站| 人人澡人人妻人| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 99国产精品一区二区蜜桃av | 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 9热在线视频观看99| 久久av网站| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 老司机深夜福利视频在线观看| 亚洲视频免费观看视频| 成人国产av品久久久| 黑人操中国人逼视频| 国产不卡一卡二| 人人妻人人澡人人看| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 国产在线视频一区二区| 桃花免费在线播放| 久久久久久久国产电影| 男女免费视频国产| 久久青草综合色| 欧美黑人精品巨大| 无人区码免费观看不卡 | 国产免费福利视频在线观看| 国产一区二区 视频在线| 午夜福利视频在线观看免费| 大香蕉久久网| 国产一区二区在线观看av| 一边摸一边做爽爽视频免费| 免费在线观看完整版高清| 精品久久蜜臀av无| 欧美亚洲日本最大视频资源| 黄频高清免费视频| 久久99热这里只频精品6学生| 99re在线观看精品视频| 后天国语完整版免费观看| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 另类亚洲欧美激情| 精品一区二区三区四区五区乱码| 九色亚洲精品在线播放| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲avbb在线观看| 少妇精品久久久久久久| 两性夫妻黄色片| 欧美人与性动交α欧美软件| 日韩欧美三级三区| 亚洲精品国产一区二区精华液| 午夜视频精品福利| 一夜夜www| 亚洲欧美一区二区三区久久| 国产在线观看jvid| 一区在线观看完整版| 国产精品亚洲一级av第二区| 久久中文字幕一级| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 波多野结衣av一区二区av| 男人操女人黄网站| 精品福利观看| 成在线人永久免费视频| 最近最新中文字幕大全电影3 | av电影中文网址| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 亚洲国产欧美网| 日韩欧美免费精品| 日韩免费高清中文字幕av| 丝袜美腿诱惑在线| 又黄又粗又硬又大视频| 天天操日日干夜夜撸| 国产精品久久久久久精品电影小说| 亚洲国产欧美一区二区综合| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 久久热在线av| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 国产精品电影一区二区三区 | 岛国毛片在线播放| 啦啦啦在线免费观看视频4| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 亚洲精品av麻豆狂野| 黄色视频不卡| 亚洲中文日韩欧美视频| 叶爱在线成人免费视频播放| 亚洲 欧美一区二区三区| 啦啦啦 在线观看视频| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 十八禁网站免费在线| 99国产精品99久久久久| 国产成人精品在线电影| 一本综合久久免费| av网站免费在线观看视频| av免费在线观看网站| 在线观看免费日韩欧美大片| 免费在线观看影片大全网站| 亚洲人成电影免费在线| 久久精品国产a三级三级三级| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 在线观看人妻少妇| 精品久久蜜臀av无| 午夜福利一区二区在线看| 伦理电影免费视频| 国产欧美日韩一区二区三| 成人18禁在线播放| 国产成人系列免费观看| av又黄又爽大尺度在线免费看| 免费少妇av软件| 久久ye,这里只有精品| 1024香蕉在线观看| 怎么达到女性高潮| 成人亚洲精品一区在线观看| 老司机深夜福利视频在线观看| 最近最新中文字幕大全免费视频| 亚洲五月色婷婷综合| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 精品国产亚洲在线| 美女主播在线视频| 国产在线一区二区三区精| 操美女的视频在线观看| 男女午夜视频在线观看| 日本vs欧美在线观看视频| 丁香欧美五月| 免费av中文字幕在线| 一二三四社区在线视频社区8| 中文字幕av电影在线播放|