P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式的風(fēng)險及其控制研究

張惠+李晴+王茜+葉林惠+佐君倩

摘 要：P2B這一新興互聯(lián)網(wǎng)融資模式，通過民間資本的充分利用，為小微企業(yè)融資難指明了出路和方向。但由于P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式興起不久，仍然存在著法律真空地帶，其本身存在的風(fēng)險同樣不容忽視。本文主要分析P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式存在的風(fēng)險，并對此提出風(fēng)險控制措施。

關(guān)鍵詞：P2B；風(fēng)險；控制

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)融資模式不斷推陳出新，繼P2P、P2C之后，P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式獲得市場投資者的青睞。截至2015年6月，P2B平臺成交量已達(dá)3006.19億元。截至2014年，P2B融資平臺超過400家，且成立時間多不超過兩年，如普資華企、金銀貓、企易貸等，可見P2B融資模式發(fā)展迅速。

一、P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式概論

P2B（person-to-business）是一種互聯(lián)網(wǎng)投融資服務(wù)平臺，又稱“互聯(lián)網(wǎng)信托”，指個人對非金融機(jī)構(gòu)的小微企業(yè)貸款的模式。投資者通過P2B實現(xiàn)收益，企業(yè)以資產(chǎn)債權(quán)等向P2B平臺進(jìn)行抵押融資，資金托管和擔(dān)保機(jī)構(gòu)同時對資金安全進(jìn)行保障。

P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式主要有以下特點：第一，融資方主要是小微企業(yè)，企業(yè)可以通過P2B平臺及時便捷地得到中短期發(fā)展需要的資金。第二，投資者主要是個人，P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式可以充分利用民間資本。第三，P2B平臺進(jìn)行第三方托管，通過銀行等進(jìn)行第三方抵押，嚴(yán)格評估風(fēng)險。P2B網(wǎng)絡(luò)融資模式使投資者、企業(yè)和銀行三方有效結(jié)合與協(xié)調(diào)，互利共贏。

二、P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式主要風(fēng)險分析

1.P2B平臺自身層面

（1）P2B平臺尚不成熟。由于處于發(fā)展階段，定位較模糊，P2B平臺可能會為了追求更大的經(jīng)濟(jì)效益，吸引更多投資者而過分夸張其安全性和收益效果而不顧其風(fēng)險性或刻意對外隱藏風(fēng)險，可能給投資者帶來損失。同時由于監(jiān)管缺失，有收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、信息安全防范標(biāo)準(zhǔn)任意亂用的可能性。

（2）P2B平臺承擔(dān)風(fēng)險的能力弱。經(jīng)營P2B平臺的投資成本本身偏低，但是平臺融資額度較高，規(guī)?？蛇_(dá)幾億元，超過其注冊資本，融資方出現(xiàn)信譽(yù)問題時，P2B平臺無力支付巨額賠償金。即便平臺本身在融資過程中提取部分融資保障金，但跟融資金額相比也是九牛一毛。P2B平臺的融資方大多數(shù)小微企業(yè)，易興易亡，加上平臺融資費(fèi)用高于銀行貸款利率，給企業(yè)帶來的高額利息壓力，在融資企業(yè)或個人出現(xiàn)經(jīng)營問題或者其他信貸問題時，會給投資者造成嚴(yán)重?fù)p失。

（3）P2B平臺最大的風(fēng)險是非法集資風(fēng)險。作為融資平臺，從投資者注入資金，到第三方機(jī)構(gòu)支付，再付給需要貸款的企業(yè)，流通環(huán)節(jié)繁雜，由于P2B體系的不完善，在反復(fù)的交易清算中容易出現(xiàn)錯誤，也有被操作人員惡意違規(guī)，將資金轉(zhuǎn)入自己賬戶的風(fēng)險。由于監(jiān)管有限，不法分子極有可能趁此空隙進(jìn)行各種違規(guī)集資或詐騙活動，破壞金融環(huán)境。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，越來越多的P2B平臺出現(xiàn)，但良莠不齊，可能給社會帶來不正風(fēng)氣，不法分子利用新興技術(shù)進(jìn)行違法詐騙，會給整個社會帶來信任危機(jī)，引起不良的社會效應(yīng)。

（4）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)尚不完善且操作易失誤。作為一種投資小效益高的理財方式，P2B很快被人們接受，但由于進(jìn)入中國時間短，發(fā)展不成熟，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)不完善而存在許多問題。很多P2B平臺建立只有幾年甚至幾個月，平臺本身存在許多漏洞。2014年，著名網(wǎng)絡(luò)借貸平臺網(wǎng)絡(luò)借貸天眼由于受到黑客攻擊一直無法打開網(wǎng)頁，導(dǎo)致網(wǎng)站損失巨大，僅2013年因黑客攻擊關(guān)閉的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺就有70家。由于P2B近年才興起，與傳統(tǒng)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)相比，缺乏專業(yè)人才，系統(tǒng)不夠完善，應(yīng)變能力不足，防范意識不強(qiáng)，運(yùn)行效率低，容易產(chǎn)生系統(tǒng)性不可避免的失誤，導(dǎo)致經(jīng)營成本增加。

2.法律層面

（1）我國關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)融資模式的立法仍不夠完善。P2B模式類似民間借貸，所以只能參照民間借貸法律，如《合同法》規(guī)定了在自然人之間的借款合同約定利息的，借款利率不可以違反國家相關(guān)的規(guī)定；《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》中明確規(guī)定了借款利率最高上限是銀行同類貸款利率的4倍，然而這些規(guī)定并不非常適用于P2B模式，依舊存在一些問題無法用現(xiàn)有的相關(guān)法律法規(guī)解決。另一方面，由于P2B是新興產(chǎn)物，把金融和互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)系在了一起，在一些網(wǎng)絡(luò)方面的問題如計算機(jī)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、信息安全防范、平臺盈利模式上依舊存在漏洞，還沒有真正樹立起標(biāo)準(zhǔn)。

（2）P2B互聯(lián)網(wǎng)融資和《證券法》也有相抵觸的地方。P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式從實質(zhì)上來說屬于貸款資產(chǎn)的證券化，在并不具備發(fā)行證券資格的情況下，P2B按照標(biāo)準(zhǔn)化的份額在網(wǎng)上出售非標(biāo)準(zhǔn)化的貸款資產(chǎn)，無疑會帶來嚴(yán)重的法律風(fēng)險。

3.監(jiān)管層面

（1）對于互聯(lián)網(wǎng)來說，監(jiān)管制度依舊不夠完善。因為P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式屬于新興的融資方式，缺乏法律依據(jù)，監(jiān)管薄弱會造成違規(guī)風(fēng)險，而事實上確實沒有辦法準(zhǔn)確落實P2B模式的監(jiān)管責(zé)任部門，各個部門如央行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、工信部等都只是在某種程度上有成為P2B監(jiān)管部門的合理性。

（2）由于監(jiān)管缺失，征信系統(tǒng)的建立非常困難。P2B融資平臺在對融資企業(yè)進(jìn)行評估時，無法借助具體的監(jiān)管指導(dǎo)確保其融資項目的真實性。此外，一些企業(yè)通過第一次融資建立誠信，之后再卷款而逃的現(xiàn)象也因此難以避免。

4.擔(dān)保層面

我國的《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》規(guī)定了第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保最高杠桿為10倍，而美國已達(dá)50倍，日本甚至達(dá)60倍，如此對比，中國的第三方擔(dān)保最高杠桿太低，存在著太大的風(fēng)險性，這么一來缺乏有效的監(jiān)管，將會出現(xiàn)虛假擔(dān)保或非正規(guī)擔(dān)保的現(xiàn)象，導(dǎo)致投資者損失巨大。另外，對于非正規(guī)擔(dān)保風(fēng)險，當(dāng)前，中國各地?fù)?dān)保機(jī)構(gòu)總體數(shù)量仍過少，且其擔(dān)保質(zhì)量不夠成熟。隨著P2B平臺借貸量的不斷擴(kuò)大，擔(dān)保機(jī)構(gòu)極有可能會出現(xiàn)一些不匹配現(xiàn)象，如擔(dān)保數(shù)額和杠桿率不匹配，而這則可能會成為擔(dān)保公司最終破產(chǎn)的根本原因。

三、P2B風(fēng)險控制措施

1.加強(qiáng)立法管理

P2B作為一種新興互聯(lián)網(wǎng)融資模式，在立法方面必須要進(jìn)行完善，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)融資在正確的道路上發(fā)展。P2B開創(chuàng)了一個融資新模式，而現(xiàn)在政府只有《新型合規(guī)民間借貸機(jī)構(gòu)法》這個法律條例，導(dǎo)致P2B融資與民間非法借貸之間的界限難以分清，這顯然不符合形勢，政府必須給以P2B為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融一個合法的地位，并且能受到法律的保護(hù)，明確P2B的職能范圍。對P2B的準(zhǔn)入門檻，經(jīng)營活動，法律性質(zhì)，資金流向，風(fēng)險管理和失信懲戒等方面進(jìn)行規(guī)范，使P2B經(jīng)營有法可依。

2.加強(qiáng)金融監(jiān)控

P2B目前的金融監(jiān)管還處于空檔期，所以投資者的資金安全并不能得到有效保證，妨礙了P2B的發(fā)展。P2B的監(jiān)管職責(zé)并沒有明確落實，而P2B在經(jīng)營過程中涉及到許多方面，如央行，銀監(jiān)會，證監(jiān)會，工信部，這些部門應(yīng)該對P2B進(jìn)行監(jiān)督。尤其是要對央行的征信系統(tǒng)實現(xiàn)對接，使借貸雙方實現(xiàn)相互間的信息溝通與交流，努力消除雙方間的信息不對稱問題。加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的信息交流，使得監(jiān)管部門之間建立有效的合作機(jī)制，制定適行的監(jiān)管規(guī)章條例，協(xié)調(diào)管理。政府、央行等相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該尋求合作，共同構(gòu)建一個完善的P2B融資平臺發(fā)展體系。此外，對于潛在的P2B客戶建立風(fēng)險與資產(chǎn)評估體系，評判其是否符合P2B融資準(zhǔn)入門檻，并根據(jù)他們的資信情況來為其推薦合適的投資方。

3.完善擔(dān)保管理

P2B融資平臺需要擔(dān)保機(jī)構(gòu)的扶持與合作。P2B的發(fā)展離不開客戶的信任，在發(fā)展的初期階段，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)風(fēng)險會增強(qiáng)投資者的信心。另外政府的政策支持會給投資者帶來某種信號，使得P2B的發(fā)展在法律上和經(jīng)濟(jì)上擁有更多的支持。政府可以設(shè)立專項資金為P2B進(jìn)行擔(dān)保，支持民間機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行信用等級的評定，降低投資者的風(fēng)險。擔(dān)保機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格遵守法律規(guī)定，建立完善的征信體系，對接央行征信系統(tǒng)，減少融資風(fēng)險。

4.提高P2B融資平臺風(fēng)險防控能力

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，P2B互聯(lián)網(wǎng)融資模式也必須跟上步伐，做好技術(shù)更新，完善系統(tǒng)，提高網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，從軟件和硬件上提高風(fēng)險控制能力；同時，由于P2B互聯(lián)網(wǎng)融資平臺是一個聯(lián)系中小企業(yè)和投資者的中間者，加強(qiáng)風(fēng)險披露尤為重要，P2B融資平臺應(yīng)該全方面收集融資企業(yè)相關(guān)信息，確保投資者的知情權(quán)；此外，P2B融資平臺要對從事P2B的人員進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)，提高專業(yè)務(wù)能力和管理能力，同時進(jìn)行再教育和培訓(xùn)，除了專業(yè)技能，在職業(yè)素質(zhì)和道德素養(yǎng)方面也要進(jìn)行教育，避免出現(xiàn)有意違規(guī)等道德式錯誤。