清科快評(píng)：2014 中國(guó)VC/PE 哪家強(qiáng)IPO 退出仍是硬指標(biāo)

陳斐

清科快評(píng)：2014 中國(guó)VC/PE 哪家強(qiáng)IPO 退出仍是硬指標(biāo)

陳斐

資本市場(chǎng)千變?nèi)f化，風(fēng)險(xiǎn)投資更是風(fēng)云變幻，萬千投資機(jī)構(gòu)徜徉在募、投、退的角逐中，每一筆投資案例都在考驗(yàn)投資人敏銳的市場(chǎng)嗅覺和資本操控能力。2014年是VC/PE市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的一年，一方面得益于中國(guó)資本市場(chǎng)尚處于成長(zhǎng)期，因此金融改革和資本市場(chǎng)自我完善日新月異，另一方面，資本積累促進(jìn)投融資，科技發(fā)展促進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。具體來說，2014年境內(nèi)IPO開閘，打破了2013 年A股市場(chǎng)的沉寂，給投資者帶來了一絲暖意；IPO退出依然是VC/PE的主要退出渠道，因此IPO開閘刺激了VC/PE機(jī)構(gòu)的投資熱情。另外，無論是個(gè)人財(cái)富的積累還是機(jī)構(gòu)資本的積累都加速資本的流動(dòng)，促進(jìn)投資方式向多元化和多樣性發(fā)展。國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)、新興行業(yè)興起、傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)接軌是最明顯的特征。這一切機(jī)遇都匯聚到這個(gè)時(shí)代，一個(gè)投資的時(shí)代。

2014年歲末，清科研究中心對(duì)中國(guó)VC/PE機(jī)構(gòu)進(jìn)行一年一度的排名盤點(diǎn)，值此之際清科研究中心為業(yè)界揭秘2014年是哪家投資機(jī)構(gòu)IPO退出情況最佳，細(xì)數(shù)2014年那些令人艷羨的退出案例。

君聯(lián)資本2014年迎來IPO數(shù)量爆發(fā)，紅杉緊隨其后

按照清科排名的數(shù)據(jù)區(qū)間（2013 年12月1日到2014年11月30日），約有126起VC/PE支持的股權(quán)投資案例實(shí)現(xiàn)了IPO退出，退出總金額約為1187.94億美元。這126起IPO退出案例分別得到223個(gè)投資機(jī)構(gòu)和天使投資人投資，這意味著有223個(gè)投資機(jī)構(gòu)或天使投資人實(shí)現(xiàn)了IPO退出。2014年投資機(jī)構(gòu)IPO退出案例數(shù)排名前五名的分別是君聯(lián)資本退出8個(gè)，紅杉資本和高盛中國(guó)各退出7個(gè)，九鼎投資退出6個(gè)，毅達(dá)資本、IDG資本各退出5個(gè)，賽富亞洲、鼎暉投資和中信產(chǎn)業(yè)基金各退出4個(gè)（見表1）。

表1 2014年VC/PE機(jī)構(gòu)IPO退出案例數(shù)排名TOP5

表2 2014年VC/PE機(jī)構(gòu)IPO退出回報(bào)率排名

表3 2014年VC/PE機(jī)構(gòu)退出金額排名

IPO退出回報(bào)倍數(shù)，真格基金一覽眾山小

從投資回報(bào)率看，聚美優(yōu)品給投資者帶來了豐厚的回報(bào)，真格憑借投資聚美優(yōu)品獲得了1386.09倍的退出回報(bào)率，排名第一；聚美優(yōu)品的另一家投資機(jī)構(gòu)險(xiǎn)峰華興獲得了315.96倍的投資回報(bào)率，排名第三；軟銀中國(guó)憑借投資阿里巴巴獲得433.97倍的投資回報(bào)率，排名第二。此外，獲百倍以上投資回報(bào)率的投資機(jī)構(gòu)包括北京國(guó)潤(rùn)109.86倍投資紐威股份和上海正海104.81倍投資應(yīng)流股份（見表2）。

阿里巴巴、京東商城的上市成就背后VC/PE機(jī)構(gòu)的退出盛宴

從退出金額看，2014年在美國(guó)上市的兩大電商企業(yè)，京東商城和阿里巴巴打破中國(guó)企業(yè)在海外上市的融資額紀(jì)錄。阿里巴巴在紐約證券交易所上市融資217.67億美元，其背后的投資機(jī)構(gòu)軟銀中國(guó)單筆退出金額542.47億美元，名列前茅；京東商城在納斯達(dá)克上市融資17.80億美元，其背后的投資機(jī)構(gòu)老虎環(huán)球單筆退出金額84.60億美元，名列第二，今日資本也斬獲約20億美元的豐厚回報(bào)；騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金投資京東商城和獵豹移動(dòng)退出金額為69.91億美元，名列第三（見表3）。

結(jié)語

君聯(lián)資本在今年IPO退出中拔得頭籌。8個(gè)IPO退出案例分別是安碩信息、城建設(shè)計(jì)、拉夏貝爾、樂逗游戲、綠盟科技、一心堂、智聯(lián)招聘和神州租車，君聯(lián)資本核心業(yè)務(wù)專注于投資企業(yè)初創(chuàng)期，因此君聯(lián)資本投資的企業(yè)退出金額都偏小，僅有拉夏貝爾和樂逗游戲的退出金額在100萬以上，君聯(lián)資本隸屬于聯(lián)想控股，是近年來“上市企業(yè)+PE”模式的典型代表，這種模式不僅運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的職能同樣兼顧為母公司進(jìn)行戰(zhàn)略布局。另一個(gè)VC/PE機(jī)構(gòu)大贏家是紅杉資本，7個(gè)IPO退出案例以互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為主，分別是京東商城、聚美優(yōu)品、中國(guó)圣牧、百奧家庭互動(dòng)、途牛旅游網(wǎng)和光環(huán)新網(wǎng)，紅杉資本擅長(zhǎng)投資科技互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)，其敏銳的市場(chǎng)洞察力，所投行業(yè)可謂是“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”。老牌投資機(jī)構(gòu)高盛2014年投資的7個(gè)案例實(shí)現(xiàn)IPO退出，其在中國(guó)的投資行業(yè)主要是制造業(yè)、食品飲料等。

附：

CHINA'SVC/PE IN 2014

2014年中國(guó)天使投資機(jī)構(gòu)10強(qiáng)

2014年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)10強(qiáng)

2014年中國(guó)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)10強(qiáng)