“一帶一路”背景下我國企業(yè)對外直接投資策略

梁星韻

（暨南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東 廣州 510632）

近年來，我國越來越多企業(yè)開始“走出去”，也取得了一定的成績。隨著我國政府“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，未來我國企業(yè)對外直接投資將會有更大的發(fā)展。

但另一方面，我國企業(yè)在海外投資卻屢遭挫折。我國企業(yè)在海外并購多次未獲批準(zhǔn)或者失敗，像中國鋁業(yè)并購力拓、中海油并購優(yōu)尼科、華為收購3Leaf、北汽集團(tuán)收購歐寶部分股權(quán)……而且，我國相當(dāng)多企業(yè)在海外的投資或者運(yùn)營是虧損的。這其中既有國際環(huán)境的問題，也有我國制度體制的問題，但我國企業(yè)自身存在的問題也不容忽視。

已有文獻(xiàn)對我國企業(yè)對外直接投資存在的問題進(jìn)行了深入的分析，也對我國企業(yè)對外直接投資策略提出了許多建議（聶名華，2011；郭周明，2012；王啟洋和任榮明，2013；劉曉峰等，2013；李鋒，2014；馬振濤和章文光，2015）。但是隨著國際環(huán)境的變化和全球海外投資的發(fā)展，許多形勢和條件也發(fā)生了變化。在我國政府推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略的背景下，我國企業(yè)有必要根據(jù)新時期的形勢，制定對外直接投資的策略。

本研究先總結(jié)我國企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀，分析存在的問題，然后結(jié)合“一帶一路”背景下的新機(jī)遇與挑戰(zhàn)，提出我國企業(yè)的應(yīng)對策略。

一、我國對外直接投資的現(xiàn)狀

近年來，我國企業(yè)對外直接投資發(fā)展較快，但也存在一些問題。

（一）規(guī)模較大、發(fā)展較快

我國現(xiàn)階段對外直接投資已有相當(dāng)大的規(guī)模，2012年、2013年的對外直接投資的流量均位列全球第三。由于我國對外直接投資起步較晚，因此投資存量與發(fā)達(dá)國家還有一定差距。2013年底，我國對外直接投資存量位居全球第11位。

此外，我國對外直接投資保持著較快的發(fā)展勢頭。2012年、2013年，全球?qū)ν庵苯油顿Y的平均流量較上年增速分別為-17%、1.4%，而我國對外直接投資流量增速分別為17.6%、22.8%，遠(yuǎn)高于全球平均水平。圖1為我國近年對外直接投資額情況。

圖1 我國近年對外直接投資額

（二）非國有企業(yè)占比上升

我國實(shí)施“走出去”初期，進(jìn)行對外直接投資的主要是國有企業(yè)，帶有一定的政策性，政府主導(dǎo)作用較強(qiáng)。

但近年來，非國有企業(yè)對外直接投資發(fā)展較快。2013年，我國非金融類對外直接投資流量為927.4億美元，其中，非國有企業(yè)占比為56.1%。截至2013年末，我國非金融類對外直接投資存量為5 434億美元，其中，非國有企業(yè)占比為44.8%，比2012年末上升了4.6個百分點(diǎn)。這說明，市場機(jī)制對我國對外直接投資行為的影響在逐漸加強(qiáng)。

（三）投資國家（地區(qū)）比較集中

從投資存量來看，我國對外直接投資的國家（地區(qū)）比較集中。2013年末，前20位的國家（地區(qū)）投資存量占比為85.70%。雖然與2012年末相比，前20位國家（地區(qū)）占比下降了3.6個百分比，但集中度仍然較高。

我國對外直接投資目的地比較集中，在經(jīng)濟(jì)和政治上有一定的合理性，但潛在的風(fēng)險也不容忽視。表1為我國對外直接投資的國家（地區(qū)）分布情況。

值得注意的是，中國內(nèi)地對中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島等避稅港的直接投資，有相當(dāng)部分存在“返程投資”。

（四）投資行業(yè)比較集中

從投資存量來看，我國對外直接投資的行業(yè)比較集中。2013年底，租賃和商務(wù)服務(wù)、金融、采礦、批發(fā)和零售、制造這五個行業(yè)的投資存量占比達(dá)83%，2013年這五個行業(yè)的投資流量占比也超過八成。

表1 我國對外直接投資國家（地區(qū)）分布（前20名）

較高的投資行業(yè)集中度，一方面有潛在較高的行業(yè)風(fēng)險，另一方面，投資集中在外國比較敏感的行業(yè)，像金融業(yè)、采礦業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)這類帶有公共屬性或者自然稀缺資源的行業(yè)，容易給外國不友好勢力鼓吹“掠奪”、“新殖民主義”等制造借口。

形成鮮明對比的是，像科學(xué)研究、信息技術(shù)、文化、娛樂業(yè)這些較高層次、較高附加值產(chǎn)業(yè)的投資占比較低。而這些產(chǎn)業(yè)具有許多我國企業(yè)急需的關(guān)鍵技術(shù)或者核心資源。表2為我國對外直接投資的行業(yè)分布情況。

表2 我國對外直接投資行業(yè)分布（前10名）

二、“一帶一路”的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

我國政府“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，給我國企業(yè)對外直接投資帶來了新的機(jī)遇，也提出了新的挑戰(zhàn)。

（一）“一帶一路”的背景

“一帶一路”指“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”。2013年，國家主席習(xí)近平在出訪中亞和東南亞國家期間，提出共建“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的宏偉戰(zhàn)略構(gòu)想，得到國際社會高度關(guān)注。2015年3月，在博鰲亞洲論壇召開期間，國家發(fā)展改革委、外交部、商務(wù)部發(fā)布了《推動共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動》。

“一帶一路”戰(zhàn)略是合作發(fā)展的理念和倡議，以政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通為主要內(nèi)容。

“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，也反映了我國對外直接投資巨大需求的背景：（1）我國部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，通過對外投資，我國可以轉(zhuǎn)移部分過剩產(chǎn)能，降低成本，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；（2）我國外匯資產(chǎn)過剩，需要通過對外投資來為資金找出路、保值增值；（3）我國比較依賴進(jìn)口的油氣、礦產(chǎn)資源，通過對外直接投資，可以增強(qiáng)進(jìn)口資源的保障；（4）我國越來越多企業(yè)有意愿、有實(shí)力進(jìn)軍海外，通過對外直接投資，有利于降低壁壘，融入當(dāng)?shù)厣鐣唬?）我國正處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級階段，通過對外直接投資，可以獲得國外先進(jìn)的技術(shù)、先進(jìn)的管理理念和其他優(yōu)質(zhì)資源；（6）我國日益積累的龐大資本為了獲取更高收益、分散投資降低風(fēng)險，越來越多的在海外進(jìn)行投資。

（二）“一帶一路”的機(jī)遇

盡管“一帶一路”還只有綱領(lǐng)性的長期規(guī)劃，許多企業(yè)和投資者仍然熱情高漲、躍躍欲試。

“一帶一路”給企業(yè)界和投資界帶來了許多機(jī)遇?！耙粠б宦贰毖鼐€各國資源稟賦各異，發(fā)展水平有較大差異，經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性較強(qiáng)，彼此合作的潛力和空間很大。而且，隨著我國與沿線各國的聯(lián)系合作加強(qiáng)，投資這些國家的風(fēng)險也會降低。可以預(yù)見，我國將會有大量資本走出國門，投入“一帶一路”的建設(shè)大潮。

2013年、2014年，國家主席習(xí)近平共出訪了亞洲和歐洲十多個國家，邀請各國共建“一帶一路”，得到了積極回應(yīng)。這些國家是“一帶一路”沿線的代表性國家。我國對其中不少國家的投資額還并不大，未來還有較大的增長空間。表3為這些國家社會經(jīng)濟(jì)的基本情況。

表3 “一帶一路”代表性國家2013年社會經(jīng)濟(jì)基本指標(biāo)

（三）“一帶一路”的挑戰(zhàn)

“一帶一路”沿線國家中，既有發(fā)達(dá)國家，也有發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)水平、政治制度、民俗文化等都有較大差異。但以下的投資風(fēng)險是比較常見的。

1.市場風(fēng)險，包括匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險等。一些發(fā)展中國家的匯率政策不透明，像緬甸采用雙重匯率制，實(shí)際市場匯率與官方公布匯率有較大差別，而且波動較大。還有一些發(fā)展中國家的貨幣幣值不穩(wěn)定，例如，我國是津巴布韋最大的直接投資國之一，但2004年后，津巴布韋的通貨膨脹率極高，2008年至今，貨幣已累計(jì)貶值超過1 000倍。這給我國在當(dāng)?shù)氐耐顿Y帶來了沉重的打擊。發(fā)達(dá)國家也有市場風(fēng)險，像歐債危機(jī)、次貸危機(jī)等。2012年，冰島為了抑制通貨膨脹連續(xù)加息，增大了投資風(fēng)險。

2.政策風(fēng)險，包括針對性投資審查、外資法規(guī)變動、知識產(chǎn)權(quán)壁壘等。由于我國企業(yè)對外直接投資集中在戰(zhàn)略行業(yè)或者資源行業(yè)，而且許多企業(yè)帶有國資背景，容易遭到當(dāng)?shù)卣南拗?。像在中鋁競購力拓后，澳大利亞政府頒布了加強(qiáng)對投資審查的政策，雖然該政策適用于所有外國投資，但許多人懷疑該政策是針對中國的戰(zhàn)略性資源投資。另外，一些國家法律法規(guī)變動較頻繁，政策風(fēng)險較大。2008年，江鈴汽車在阿爾及利亞成立特區(qū)項(xiàng)目，但由于該國的外資法規(guī)突然發(fā)生變化，結(jié)果特區(qū)項(xiàng)目在2010年就被取消。還有一些外國公司利用知識產(chǎn)權(quán)來抑制中國企業(yè)。像美國交互數(shù)字公司多次起訴華為公司侵犯其多項(xiàng)3G無線通信專利權(quán)，華為公司為應(yīng)訴付出了高昂的法律費(fèi)用。

3.政治風(fēng)險，包括執(zhí)政政黨更迭、戰(zhàn)爭、社會動亂等。我國在墨西哥、泰國的高鐵項(xiàng)目陷入困局，部分歸因于當(dāng)?shù)氐恼h斗爭。在2011年的中東地區(qū)動蕩中，我國在當(dāng)?shù)氐耐顿Y損失巨大，像利比亞動蕩中受到影響的投資額有188億美元。在非洲，也發(fā)生過多起中國員工遭襲擊或劫持的事件。而在2014年，越南更是爆發(fā)了針對華人企業(yè)的大規(guī)模打、砸、搶、燒，中資企業(yè)損失慘重。

4.管理風(fēng)險，包括海外控制風(fēng)險和人力資源整合風(fēng)險。地理距離和運(yùn)營模式差異會減弱企業(yè)對海外分支的控制，加劇風(fēng)險。我國央企在境外的資產(chǎn)總額超過4萬億元，但由于沒有審計(jì)，資產(chǎn)和效益一直都是糊涂賬。國家審計(jì)署2014年的抽查結(jié)果顯示，央企在境外的投資和管理存在許多問題，成了利益輸送的渠道。2015年3月，國資委宣布對大型國有企業(yè)的海外資產(chǎn)進(jìn)行第三方審計(jì)，劍指國企海外的巨額虧損和腐敗問題。另外一個例子是聯(lián)想收購IBM的個人計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)以后，由于兩家公司在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、運(yùn)營模式和企業(yè)文化各方面都有較大差異，IBM個人計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)大中華團(tuán)隊(duì)有超過三成的二線主管離職，而且IBM員工失眠、酗酒、情緒失控的負(fù)面新聞也時有報(bào)道。

三、我國企業(yè)的應(yīng)對策略

雖然我國之前的對外直接投資遇到了不少挫折，但在我國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和“一帶一路”的新形勢下，我國企業(yè)還是要積極探索“走出去”。我國企業(yè)在對外直接投資時，除了要事先做好詳細(xì)的項(xiàng)目評估、完善公司內(nèi)控治理、重視培養(yǎng)國際化管理人才、充分合理利用金融工具外，還要在以下方面進(jìn)行加強(qiáng)：

（一）投資方式多元化

我國企業(yè)在對外直接投資方式的選擇上缺乏經(jīng)驗(yàn)，投資方式比較單一。

借鑒日本的經(jīng)驗(yàn)，日本在20世紀(jì)80年代以后，對外直接投資方式逐漸變得靈活多樣。日本對發(fā)展中國家的投資方式有委托加工、合作、獨(dú)資、合資、非股權(quán)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓等多種形式，新建和并購相結(jié)合；而對發(fā)達(dá)國家的投資則較多采用增持股權(quán)的形式，以并購、合資為主。

我國企業(yè)在對外直接投資時，尤其是對關(guān)鍵、敏感領(lǐng)域的投資，通常會遭遇較大的外部阻力。此時可以轉(zhuǎn)換思維，變換投資方式，減小阻力，互利共贏。像2010年，中海油和道達(dá)爾在競標(biāo)英國Tullow石油公司時，從一開始的相互競爭，轉(zhuǎn)變?yōu)榕c道達(dá)爾、Tullow石油公司的三方合作，共同擁有股權(quán)進(jìn)行合資經(jīng)營。再比如華為，先后與多個競爭對手進(jìn)行研發(fā)和市場合作，像與3Com公司合作成立華三公司，與西門子公司合作成立鼎橋科技公司，與松下公司、NEC公司合作成立上海宇夢通信科技公司。這些合作有助于華為的對外投資。

（二）做好底層民眾輿論工作

我國企業(yè)現(xiàn)階段，在做好投資地輿論工作方面，已經(jīng)付出了許多努力，像在當(dāng)?shù)貒鴷龊糜握f工作、在公共媒體做好公關(guān)工作等。不過，我國企業(yè)還需要重視對當(dāng)?shù)匕傩盏妮浾撘龑?dǎo)。而在這方面，更需要的是實(shí)際行動。

2011年，緬甸政府宣布擱置中緬兩國的密松電站合作項(xiàng)目。內(nèi)中的原因復(fù)雜，但總結(jié)來看，中水電雖然做好了政府公關(guān)，但忽視了民眾的輿論工作。據(jù)報(bào)道，當(dāng)?shù)爻^1萬人在未經(jīng)同意的情況下被強(qiáng)行搬遷。這就激起了當(dāng)?shù)孛癖姷牡种菩睦怼?/p>

相比之下，歐美大企業(yè)重視下層民眾的利益。像一些公司近幾年實(shí)施的“社區(qū)持股”計(jì)劃，將項(xiàng)目一定的股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給周邊居民，還專門設(shè)立社區(qū)基金賬戶，每年劃入一定紅利。

中鋁在秘魯?shù)奶亓_莫克銅礦項(xiàng)目是一個成功的范例。中鋁為當(dāng)?shù)鼐用裢顿Y修建了污水處理廠、醫(yī)院、學(xué)校、劇院等現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施，在當(dāng)?shù)貥淞⒘肆己玫男蜗?，為后續(xù)投資開發(fā)打下了堅(jiān)實(shí)的群眾基礎(chǔ)。

（三）強(qiáng)化社會責(zé)任意識

我國企業(yè)要重視保障當(dāng)?shù)貑T工權(quán)益、保護(hù)當(dāng)?shù)丨h(huán)境和促進(jìn)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)。

我國部分企業(yè)將國內(nèi)的員工管理模式照搬到國外，忽視當(dāng)?shù)氐挠霉ち?xí)慣，不簽規(guī)范合同，不依法買保險，經(jīng)常要求加班，隨意解雇，引起了當(dāng)?shù)貑T工的不滿。我國企業(yè)應(yīng)該尊重當(dāng)?shù)氐挠霉ち?xí)慣，保障當(dāng)?shù)貑T工的合法權(quán)益。

而且，我國一些企業(yè)開發(fā)經(jīng)營時，不重視對當(dāng)?shù)丨h(huán)境的保護(hù)，讓當(dāng)?shù)孛癖姰a(chǎn)生掠奪資源、轉(zhuǎn)移污染的不好印象。我國企業(yè)需要重視保護(hù)當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境，對項(xiàng)目的全過程進(jìn)行全面細(xì)致的環(huán)保規(guī)劃。

此外，我國不少企業(yè)喜歡帶著自己的員工隊(duì)伍，為當(dāng)?shù)厝颂峁┑墓ぷ鳈C(jī)會不多，甚至把工廠訂單轉(zhuǎn)移回中國內(nèi)地，不僅沒有為投資地創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，反而擠壓了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的生存空間，引起當(dāng)?shù)孛癖姴粷M。我國企業(yè)需要多元化員工隊(duì)伍，積極融入當(dāng)?shù)氐纳鐓^(qū)活動。

（四）提前準(zhǔn)備員工整合預(yù)案

人力資本整合是跨國投資的關(guān)鍵問題，也是難題。尤其是我國企業(yè)的管理制度和企業(yè)文化與外國企業(yè)有不小差異。我國企業(yè)在實(shí)施并購或者新建投資時，一定要事先準(zhǔn)備好周全的員工整合預(yù)案，既要能發(fā)揮當(dāng)?shù)貑T工的優(yōu)勢，又要能保證本方投資的利益。

在并購中，對當(dāng)?shù)睾诵膯T工可以采取加薪、股權(quán)激勵等方式來挽留。對不愿意繼續(xù)留在新公司的核心員工，可以給予比較優(yōu)厚的報(bào)酬使他們暫時留在新公司，幫助新公司度過轉(zhuǎn)型期。

聯(lián)想宣布并購IBM個人計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)以后，對原IBM員工承諾不解雇、薪酬3年內(nèi)保持不變，把IBM員工持有的原公司股權(quán)、期權(quán)轉(zhuǎn)換成聯(lián)想的股權(quán)、期權(quán)，還將原IBM個人系統(tǒng)事業(yè)部總經(jīng)理任命為新聯(lián)想的CEO，在一定程度上穩(wěn)定了人心，有利于平穩(wěn)過渡。而且，新聯(lián)想還把總部遷到了美國紐約，楊元慶常駐美國總部，改用英語作為公司的官方語言，對中方人員進(jìn)行美國的文化、法律、習(xí)俗等培訓(xùn)。這些都有助于中美員工的融合。

[1]郭周明.新時期我國海外投資發(fā)展現(xiàn)狀及應(yīng)對策略研究[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2012（12）：44-48.

[2]李鋒.中國對外直接投資與海外社會責(zé)任戰(zhàn)略[J].國際經(jīng)濟(jì)合作，2014（6）：35-38.

[3]劉曉峰，董鸝馥，崔興巖.后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時代中國海外投資企業(yè)發(fā)展策略研究[J].青海社會科學(xué)，2013（6）：54-58.

[4]馬振濤，章文光.新形勢下中國實(shí)施“大規(guī)模走出去”的策略調(diào)整[J].國際貿(mào)易，2015（3）：49-53.

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[6]王啟洋，任榮明.我國企業(yè)海外投資的壁壘及其應(yīng)對策略——基于東道國與企業(yè)的利益博弈模型[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2013（10）：55-60.