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    寶鋼:抓住股權(quán)激勵窗口期

    2015-11-27 22:02嚴(yán)學(xué)鋒
    現(xiàn)代國企研究 2015年10期
    關(guān)鍵詞:股權(quán)指標(biāo)

    嚴(yán)學(xué)鋒

    在相當(dāng)長的一段時間內(nèi),國有企業(yè)實施股權(quán)激勵的政策比較嚴(yán)、比較緊。十八屆三中全會提出“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實行企業(yè)員工持股,形成資本所有者和勞動者利益共同體”,給國企員工持股帶來全新機(jī)遇,四個月后寶山鋼鐵股份有限公司推出了股權(quán)激勵計劃。從十八屆三中全會至2015年8月,其間僅極少數(shù)國有控股上市公司實施了股權(quán)激勵,其中寶鋼股份作為特大型央企上市公司,股權(quán)激勵快速落地,得到了正面的市場反應(yīng)。“現(xiàn)在回過頭看,我們抓了一個比較好的股權(quán)激勵窗口期?!睂氫摴煞葚攧?wù)總監(jiān)、董秘朱可炳表示,“我們寶鋼做事的風(fēng)格是,喜歡早點動手、做好準(zhǔn)備,如果市場合適、政策推出,我們就會出手。國企做股權(quán)激勵等體制機(jī)制方面的改革,一個最佳的窗口期,是在政策方向明確的初期,去爭做試點,這樣比較容易成功。”全面深化國企改革之際,積極主動抓住窗口期去推進(jìn)股權(quán)激勵這樣的國企改革,而不是慢慢吞吞、消極等待、無所作為,寶鋼股份此舉無疑相當(dāng)有啟發(fā)意義。

    認(rèn)準(zhǔn)時機(jī)快速推出

    作為一種高度市場化的激勵機(jī)制,股權(quán)激勵的效果已廣受認(rèn)可,日益成為中國企業(yè)特別是上市公司主流的長期激勵模式。實施股權(quán)激勵,是國企創(chuàng)新激勵機(jī)制的重要探索,有利于優(yōu)化公司治理,激發(fā)活力、創(chuàng)造力,形成員工和企業(yè)的利益共同體。寶鋼股份董事長陳德榮表示,公司已針對中高層開展股權(quán)激勵和資產(chǎn)管理計劃,這意味著中高層未來收入將和股價直接掛鉤——企業(yè)中高層的收入和股東利益(股價是直接體現(xiàn))掛鉤,這正是利益共同體的一大體現(xiàn)。而傳統(tǒng)國企體制機(jī)制的一個弊端是,企業(yè)高管收入和股東利益之間缺乏有力的關(guān)聯(lián)、乃至割裂,企業(yè)內(nèi)在動力、壓力不足。

    《關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實施股權(quán)激勵制度有關(guān)問題的通知》(2008年)發(fā)布以來,國有控股上市公司的股權(quán)激勵案例較少,如2013年,A股共有153家上市公司公布股權(quán)激勵方案,其中國有控股上市公司14家,占比僅為9%?!w來看,國企推行股權(quán)激勵不容易,寶鋼股份2006年的股權(quán)激勵計劃就“無疾而終”。十八屆三中全會提出允許混合所有制企業(yè)實行員工持股,成為國有控股上市公司實施股權(quán)激勵的重大利好。寶鋼股份抓住了這個新機(jī)遇。朱可炳說,“十八屆三中全會公報發(fā)布后,我們看到里面有與員工持股相關(guān)的精神。當(dāng)時公司股價很低,我們也愁市值管理怎么弄。公司董事會通過了一個市值管理的方案,其中包括結(jié)合三中全會的精神,對高管做股權(quán)激勵。那時候只有精神,細(xì)則尚未出臺。我們就按照有關(guān)精神,結(jié)合原有的國資委、證監(jiān)會的規(guī)則,設(shè)計方案,快速去做。我們認(rèn)為這是一個時機(jī)。跟我們判斷的一樣,國資委、證監(jiān)會對我們的方案比較支持?!?/p>

    2013年11月十八屆三中全會召開,僅四個月后的2014年3月,寶鋼股份董事會審議通過了限制性股票計劃和首期授予方案,5月獲股東大會通過,6月完成股票授予:快速推出方案并成功落地。這種積極主動抓住改革機(jī)遇、快速推進(jìn)股權(quán)激勵的做法,在國企中并不多見。目前,推出了股權(quán)激勵的大型央企上市公司屈指可數(shù),另外如中國建筑。

    推出股權(quán)激勵方案的同月即2014年3月,寶鋼股份本著“自愿平等,約束與激勵并重;風(fēng)險共擔(dān),收益共享”的原則,實施關(guān)鍵崗位員工資產(chǎn)管理計劃。參與對象為公司認(rèn)定的關(guān)鍵崗位員工,包括:管理崗位人員,首席師、技能專家和公司認(rèn)可的核心技術(shù)骨干,經(jīng)公司認(rèn)定的其他做出卓越貢獻(xiàn)、獲得省部級及以上表彰獎勵的相關(guān)人員,涉及員工約1100人。公司根據(jù)關(guān)鍵崗位員工的崗位重要性和個人貢獻(xiàn)度,確定個人自籌資金標(biāo)準(zhǔn),公司按1∶1比例配套共同組成資產(chǎn)管理專項資金,由員工認(rèn)購平安養(yǎng)老保險股份有限公司的委托管理產(chǎn)品。產(chǎn)品本金中約70%部分將用于購買寶鋼股份股票,其余30%投資于其他流動性資產(chǎn)。該產(chǎn)品鎖定三年,約定期滿,關(guān)鍵崗位員工滿足領(lǐng)取條件的,可一次性領(lǐng)取。

    實踐中,一直以來股權(quán)激勵特別是國企股權(quán)激勵人數(shù)的覆蓋面(激勵對象總數(shù)、占員工人數(shù)的比例)、激勵力度較小,關(guān)鍵崗位員工資產(chǎn)管理計劃的推出,擴(kuò)大了參與員工的覆蓋面,在更大程度、力度上形成員工和企業(yè)的利益共同體。目前,寶鋼股份股權(quán)高度集中,寶鋼集團(tuán)持股達(dá)79%,員工持股較少,遠(yuǎn)不足1%。寶鋼股份董事長陳德榮表示,未來幾年將關(guān)注“加快推進(jìn)體制改革,積極發(fā)展混合所有制,增強(qiáng)企業(yè)的活力和競爭力”,“按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求,推進(jìn)公司治理體制的健全完善,強(qiáng)化公司內(nèi)部的約束和激勵機(jī)制建設(shè),嚴(yán)格管理,提升公司的績效”。這可能意味著,寶鋼股份在混合所有制、員工持股等方面會發(fā)力,進(jìn)一步優(yōu)化公司治理。

    創(chuàng)新業(yè)績考核指標(biāo)

    抓住機(jī)遇快速推出是此次寶鋼股份股權(quán)激勵的一大特點,創(chuàng)新則是一大亮點,突出體現(xiàn)在業(yè)績考核方面采用相對的指標(biāo)。

    “我們的方案,突破了證監(jiān)會原來的規(guī)定。業(yè)績考核指標(biāo)方面,原來是要求用絕對的業(yè)績指標(biāo),后來同意我們用相對的指標(biāo)。”朱可炳說,“我去了證監(jiān)會溝通了一次,講了我們的想法?,F(xiàn)在鋼鐵行業(yè)是在下降,但我們可以保證,大勢往下走,跟行業(yè)比,寶鋼的優(yōu)勢和領(lǐng)先地位不被弱化,這就體現(xiàn)在一些相對指標(biāo)。后來,我們就此給證監(jiān)會正式去文,證監(jiān)會專門發(fā)了問題回復(fù)的公告,就變成規(guī)則,我們的方案就沒有了障礙?!?/p>

    寶鋼股份股權(quán)激勵的授予條件中設(shè)置了很多相對的指標(biāo),如:國內(nèi)對標(biāo)鋼鐵企業(yè)平均利潤總額的2.2倍及以上,且噸鋼經(jīng)營利潤位列境外同行對標(biāo)鋼鐵企業(yè)前三名,并完成國資委下達(dá)的寶鋼集團(tuán)分解至寶鋼股份的EVA考核目標(biāo);營業(yè)總收入較2012年實績值定比增長1.1%,達(dá)到1812億元,且不低于同期國內(nèi)同行業(yè)上市公司營業(yè)總收入增長率的平均值。2014年,寶鋼股份營收1874億元,同比下降1.2%;凈利潤57.9億元,下降0.4%。2014年,寶鋼股份用全行業(yè)3%左右的鋼產(chǎn)量貢獻(xiàn)了全行業(yè)27%左右的利潤。

    “鋼鐵企業(yè)利潤本身受制于原材料成本的波動甚巨,而中國鋼鐵企業(yè)整體的產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,這樣的產(chǎn)業(yè)如果以市值管理為考核目標(biāo)是不符合實際的,單單以企業(yè)獲利能力為考核指標(biāo),實質(zhì)上意義也不大。”寶鋼股份獨立董事、中歐國際工商學(xué)院教授黃鈺昌表示。因此,寶鋼股份選擇的股權(quán)激勵計劃是相對指標(biāo),和世界最頂級的鋼鐵企業(yè)獲利能力對標(biāo)。

    顯然,寶鋼股份的股權(quán)激勵中采用相對的指標(biāo),符合中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、公司所處行業(yè)、企業(yè)自身的實際情況,是一種實事求是基礎(chǔ)上的創(chuàng)新,對于廣大國企很有啟發(fā)意義,特別是:在行業(yè)、公司發(fā)展并非中高速增長、相對平穩(wěn)的情況下,仍然可以推行股權(quán)激勵等激勵機(jī)制,并做出創(chuàng)新。當(dāng)然,這種創(chuàng)新需合規(guī),包括主動爭取政策的支持。

    形成一種績效文化

    本次寶鋼股份股權(quán)激勵計劃的激勵對象共136人,授予股票數(shù)量合計47446100股,占公司總股本的0.288%,授予價格人民幣1.91元/股。其中,總經(jīng)理戴志浩獲543000股,董秘朱可炳獲444400股。戴志浩2014年年薪為189萬元。

    根據(jù)國務(wù)院國資委政策,境內(nèi)國有控股上市公司股權(quán)激勵,首次實施股權(quán)激勵計劃授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)。同時,股權(quán)激勵收益受到封頂限制,“在行權(quán)有效期內(nèi),激勵對象股權(quán)激勵收益占本期股票期權(quán)(或股票增值權(quán))授予時薪酬總水平(含股權(quán)激勵收益)的最高比重,境內(nèi)上市公司及H股公司原則上不得超過40%,境外紅籌股公司原則上不得超過50%”。 即,按現(xiàn)行規(guī)則,國有控股上市公司的股權(quán)激勵力度較小,遠(yuǎn)未市場化?!坝腥苏f,邁小步還不如不邁。但是我們認(rèn)為,不管怎么樣,應(yīng)該邁出這一步。有了這種股權(quán)激勵機(jī)制后,可能會引發(fā)你自己也估量不到的變化?!敝炜杀e例說,“做了股權(quán)激勵,對內(nèi)部管理是有幫助的。搞完股權(quán)激勵,我去年做預(yù)算的時候,很簡單,就是按照激勵兌現(xiàn)目標(biāo),跟各位高管溝通,很好溝通:達(dá)不到的話股權(quán)激勵就不能解鎖。大家就有了一個比較好的對話平臺。否則,以前談預(yù)算,是比較困難的事情,要跟各個業(yè)務(wù)條線的高管去溝通。原來,有些高管希望的考核指標(biāo)有點保守,現(xiàn)在則是底線?!?img src="https://cimg.fx361.com/images/2017/02/18/xdgq201510xdgq20151019-2-l.jpg" style="">

    特別重要的是,做股權(quán)激勵有利于形成績效文化。朱可炳說,“公司走出股權(quán)激勵這一步后,形成一種績效文化。原來的績效不太清晰,主要是,一年的工資總額有多少,怎么做二次分配。現(xiàn)在,相對來說比較清晰:指標(biāo)分解、落到每個人的頭上,很清楚。大家天天在一起工作,如果最后股權(quán)激勵的考核指標(biāo)沒有達(dá)成,是因為某個人分管的業(yè)務(wù)的原因,可以想象他的壓力會有多大?這種績效文化導(dǎo)向,是一種強(qiáng)績效文化?!憋@然,股權(quán)激勵已經(jīng)給寶鋼股份帶來積極影響。

    全面深化改革之際,“國企做股權(quán)激勵等體制機(jī)制方面的改革,一個最佳的窗口期,是在政策方向明確的初期,去爭做試點,這樣比較容易成功?!薄@難道不是極具廣泛的參考價值?

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