開放經(jīng)濟(jì)下金融集聚對技術(shù)創(chuàng)新影響研究

高小龍 楊建昌 122

【摘要】 以技術(shù)創(chuàng)新作為研究對象，將中國劃分為東、中、西三大區(qū)域?qū)嵶C檢驗(yàn)了金融集聚對技術(shù)創(chuàng)新影響作用?；貧w結(jié)果表明，東部地區(qū)金融產(chǎn)業(yè)集聚對技術(shù)創(chuàng)新的影響最為明顯，中部跟西部影響系數(shù)相對偏小，這也與當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況相吻合。

【關(guān)鍵詞】 金融集聚 技術(shù)創(chuàng)新 地區(qū)差異

一、引言

現(xiàn)有關(guān)于金融集聚研究視角大都集中在金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的影響和金融集聚對金融發(fā)展的影響這兩個(gè)方面。但鮮有研究者對金融集聚與技術(shù)創(chuàng)新的影響進(jìn)行系統(tǒng)性研究。我們以技術(shù)創(chuàng)新為研究對象，把金融市場和產(chǎn)業(yè)集聚兩個(gè)方面作為切入點(diǎn)，主要研究將中國劃分為中、東、西部三大區(qū)域后，對這三大不同經(jīng)濟(jì)區(qū)分別進(jìn)行了回歸，研究了金融集聚對中國東、中、西部技術(shù)創(chuàng)新影響的地區(qū)差異性。

二、金融集聚對技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)制分析

1、產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)

從供需方面來看，金融產(chǎn)業(yè)集聚會改變本地區(qū)內(nèi)資本供給與需求狀態(tài)，打破原有資本供求平衡，改變地區(qū)融資價(jià)格，降低企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融資成本。金融產(chǎn)業(yè)集聚會使某一固定區(qū)域內(nèi)聚集大量的銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等類型的金融機(jī)構(gòu)，給當(dāng)?shù)貛泶罅康馁Y本供給。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理，在資本需求基本不變情況下，資本供給大量增加會使資本價(jià)格——利率不斷降低，從而降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)本地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新。

從資金配置效率來看，金融市場可利用自身信息優(yōu)勢將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，在改善信息不對稱過程中提高資源配置效率。通過將資本集中到大型企業(yè)的新產(chǎn)品與新技術(shù)中從而不斷推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)都希望將有限的資金投入到期望回報(bào)率最高的項(xiàng)目中去，往往技術(shù)水平的高低決定了項(xiàng)目的回報(bào)率的高低，故金融機(jī)構(gòu)傾向于把資金投入到技術(shù)水平比較高的企業(yè)，因此間接地促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新。完善的金融體系，尤其是金融集聚比較發(fā)達(dá)地區(qū)，金融集聚能有效地降低金融成本，進(jìn)而提升金融資源配置效率，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。另外，金融產(chǎn)業(yè)集聚會促生大量金融中介機(jī)構(gòu)，進(jìn)而促使金融資本從創(chuàng)新效率低的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)流向創(chuàng)新效率高的企業(yè)或者產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)整體技術(shù)創(chuàng)新。

我們提出假設(shè)1：金融集聚能通過產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。

2、服務(wù)創(chuàng)新效應(yīng)

技術(shù)創(chuàng)新資金作為一種風(fēng)險(xiǎn)投資，需要良好的金融制度保障。金融機(jī)構(gòu)集聚有利于改善風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境，促進(jìn)政府對風(fēng)險(xiǎn)資本推出機(jī)制建設(shè)（程昆，2006）?，F(xiàn)階段，我國金融產(chǎn)業(yè)法制不很健全，金融機(jī)構(gòu)魚龍混雜，威脅金融產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定性。因此，金融產(chǎn)業(yè)集聚會促使政府加強(qiáng)法制建設(shè)，不斷出臺新的政策措施，既保證國家金融體系穩(wěn)定，又能通過新的金融機(jī)制更有效的為企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)服務(wù)，保證企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)在技術(shù)創(chuàng)新方面的資金投入，進(jìn)一步促進(jìn)我國技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。

我們提出假設(shè)2：金融集聚能通過服務(wù)創(chuàng)新效應(yīng)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。

3、信息擴(kuò)散效應(yīng)

金融集聚信息擴(kuò)散效應(yīng)是指信息在金融集聚區(qū)域內(nèi)借助于良好的通信設(shè)施，在傳播過程中不斷趨于透明與充分的狀況，即消除信息不對稱的過程。金融集聚有助于獲得“信息外部性”，即金融機(jī)構(gòu)集聚促使區(qū)域內(nèi)金融信息量更透明充分，降低了信息搜索和使用成本、促進(jìn)了金融競爭和創(chuàng)新，進(jìn)而提升了金融結(jié)構(gòu)和功能。

在項(xiàng)目甄別方面，金融集聚促進(jìn)了資本供需者之間交流，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)信息認(rèn)知能力，縮小彼此之間技術(shù)差距，既促使金融市場為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動提供有效資金支持，又通過信息處理和項(xiàng)目甄別功能提高了創(chuàng)新效率。金融機(jī)構(gòu)提升項(xiàng)目甄別能力后會對不同融資項(xiàng)目情況篩選，更青睞于邊際產(chǎn)出較高項(xiàng)目，進(jìn)而更有效促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。

在減少風(fēng)險(xiǎn)方面，金融集聚對于技術(shù)創(chuàng)新主要作用在于對不同風(fēng)險(xiǎn)的有效預(yù)防與統(tǒng)籌。金融集聚減少信息不對稱，降低銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)能夠更加容易獲得所需融資企業(yè)信息時(shí)，便能更容易控制投資風(fēng)險(xiǎn)，將更多資金投入資信良好地企業(yè)中去。實(shí)證研究證明，信息外部性能夠使得區(qū)域內(nèi)企業(yè)加強(qiáng)聯(lián)系，提升整體的創(chuàng)新能力。

我們提出假設(shè)3：金融集聚能通過信息擴(kuò)散效應(yīng)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。

4、人力資本積累效應(yīng)

一方面，金融市場集聚必然伴隨著金融人才集聚，有效提升金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)管理，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對信息收集、風(fēng)險(xiǎn)控制、收益分析和項(xiàng)目管理的把控，促使金融機(jī)構(gòu)傾向于把資金投入到技術(shù)水平比較高或者邊際產(chǎn)出比較高的項(xiàng)目，這些都間接的促進(jìn)了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。

另一方面，金融集聚可以為企業(yè)帶來更多資金支持和更好的企業(yè)管理，企業(yè)可以得到更多的專業(yè)性的人才。金融市場通過對教育和培訓(xùn)等金融支持提高了區(qū)域內(nèi)部人才積累，這是金融一體化對人力資本積累最顯著影響，同時(shí)也相應(yīng)促進(jìn)了本地區(qū)內(nèi)生產(chǎn)效率提升。

三、模型設(shè)定

國際上對技術(shù)創(chuàng)新研究慣用方法是構(gòu)建包含技術(shù)創(chuàng)新在內(nèi)的生產(chǎn)函數(shù)，通過研究各個(gè)變量對技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)來確定影響程度大小?；诖耍捎每虏肌栏窭股a(chǎn)函數(shù)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展與延伸，柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)初步變形如下：

模型（1）中，i表示地區(qū)，t表示時(shí)間，tii，t表示i地區(qū)在時(shí)間t的創(chuàng)新產(chǎn)出。各地區(qū)的創(chuàng)新投入包括研發(fā)資本投入ki，t和研發(fā)人員投入Idi，t，由于我們選取的是全國257個(gè)地級城市面板數(shù)據(jù)，鑒于數(shù)據(jù)上的可得性，在衡量各地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平指標(biāo)時(shí)，采用投入法，即以各地區(qū)研發(fā)資本的投入Ki，t衡量各地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平tii，t。由于研究的是金融產(chǎn)業(yè)集聚對技術(shù)創(chuàng)新影響，因此把金融集聚fci，t這一變量加入模型中作為本文的關(guān)鍵解釋變量，因此，模型（1）變形如下：

在此，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)和服務(wù)創(chuàng)新效應(yīng)主要跟居民儲蓄率和貸款率有關(guān)，信息擴(kuò)散效應(yīng)和信息化水平有關(guān)，人力資本效應(yīng)與金融從業(yè)人員數(shù)量有關(guān)。為了體現(xiàn)金融集聚的幾個(gè)效應(yīng)，我們將金融集聚和金融發(fā)展效率做交互（lnfci， lnfei，t）來衡量金融集聚的產(chǎn)業(yè)集聚和服務(wù)創(chuàng)新效應(yīng)，將金融集聚與信息化水平做交互（lnfci， lntIi，t）來衡量金融集聚的信息擴(kuò)散效應(yīng)，將金融集聚與研發(fā)人員做交互（lnfci， lnIdi，t）來衡量金融集聚的人力資本效應(yīng)。將這些交互項(xiàng)分別引入模型中，模型（2）變?yōu)槿缦滦问剑?/p>

（5）

將其他影響各地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新因素作為控制變量？撰t分別加入模型后，模型變?yōu)槿缦滦问剑?/p>

最后將各個(gè)效應(yīng)加入模型（6）中，最終變?yōu)槿缦滦问剑?/p>

分別代表研發(fā)人員、金融集聚以及三個(gè)效應(yīng)機(jī)制對各個(gè)地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新的彈性， Xt是影響各地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新的一組控制變量，包括：FDI、固定資產(chǎn)投資、金融發(fā)展效率、納稅貢獻(xiàn)度、信息化水平和城市道路面積，分別用fdi，t，fii，t，fei，t，txi，t，tIi，t，rdi，t來表示。A是常數(shù)項(xiàng)，？孜i，t為隨機(jī)干擾項(xiàng)。

在控制變量選擇方面，選取FDI作為影響技術(shù)創(chuàng)新的一個(gè)重要控制變量；政府投資、金融效率、企業(yè)規(guī)模等對技術(shù)創(chuàng)新也有重要作用，同樣選取為控制變量。同時(shí)，考慮到某些解釋變量對技術(shù)創(chuàng)新影響可能存在時(shí)滯，我們還將引入滯后期來研究金融集聚對技術(shù)創(chuàng)新的時(shí)滯情況。

四、金融集聚對技術(shù)創(chuàng)新影響的地區(qū)差異分析

為對比分析我國各城市金融集聚的差異性，列舉一下2012年度金融集聚排名的前20名與后20名的城市：前20的城市（深圳、北京、寧波、周口、三明、梅州、三門峽、上海、臺州、龍巖、承德、懷化、長治、杭州、晉中、滄州、衡陽、嘉興、濟(jì)南、麗水）；后20的城市（綏化、宿州、六盤水、欽州、南昌、重慶、眉山、昆明、天水、貴港、撫州、遂寧、巴中、六安、汕尾、保山、廣安、萊蕪、棗莊、鄂州）

2013年金融集聚排名前20名城市中，東部城市有12個(gè)，中部城市有8個(gè)，西部城市為零；金融集聚排名后20名城市中，東部城市僅有3個(gè)，中部城市有6個(gè)，西部城市有11個(gè)。這也從側(cè)面反映了東部城市憑借區(qū)位優(yōu)勢，在金融集聚方面比中西部內(nèi)陸地區(qū)更加明顯，中部比西部也存在優(yōu)勢，這表明我國金融集聚水平還存在著一定的地區(qū)差異。

為對比分析我國各城市技術(shù)創(chuàng)新差異性，列舉下2012年度技術(shù)創(chuàng)新排名的前20名與后20名的城市：前20的城市：（深圳、上海、北京、蕪湖、大連、蘇州、東莞、無錫、天津、寧波、銅陵、珠海、合肥、杭州、廣州、廈門、中山、常州、鎮(zhèn)江、南京）；后20的城市（綏化、保山、曲靖、安康、渭南、巴中、通遼、漢中、雅安、昆明、信陽、宿州、貴港、上饒、廣安、達(dá)州、宜春、忻州、遂寧、吉安）

2013年技術(shù)創(chuàng)新水平排名前20名城市中，東部城市有15個(gè)，中部城市有5個(gè)，西部城市仍為零；而技術(shù)創(chuàng)新排名后20名城市中，西部城市有13個(gè)，中部城市有7個(gè)，東部城市為零。這也從側(cè)面反映了東部城市憑借著區(qū)位優(yōu)勢，在技術(shù)創(chuàng)新方面比中西部內(nèi)陸地區(qū)更加明顯。而西部城市由于地理和經(jīng)濟(jì)等的原因，在技術(shù)創(chuàng)新方面與中東部城市還存在著一定的差距。這表明我國技術(shù)創(chuàng)新水平也存在著一定的地區(qū)差異。

五、結(jié)論

在科研人員方面，主要是由于東部地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、基礎(chǔ)設(shè)施、教育、醫(yī)療和金融體系等方面更加發(fā)達(dá)，極大的吸引了科研人才，因此東部地區(qū)科研人才對技術(shù)創(chuàng)新影響大大高于中西部地區(qū)。

通過對其他影響技術(shù)創(chuàng)新因素比較，東部地區(qū)在金融效率對技術(shù)創(chuàng)新影響方面更為明顯，這表明東部地區(qū)發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)、良好的金融效率大大促進(jìn)了地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新；但固定資產(chǎn)投資與FDI對技術(shù)創(chuàng)新影響與另外兩個(gè)地區(qū)相比并不明顯，這表明東部在固定資產(chǎn)投資與FDI已經(jīng)比較成熟，對技術(shù)創(chuàng)新的影響已經(jīng)不大顯著。中部地區(qū)在人均道路和固定資產(chǎn)投資方面對技術(shù)創(chuàng)新的影響更加明顯，但在信息化水平與金融效率對技術(shù)創(chuàng)新影響并不明顯，這表明中部地區(qū)在這兩個(gè)方面仍存在一定的空間。西部地區(qū)在納稅貢獻(xiàn)度方面對技術(shù)創(chuàng)新影響更加明顯，表明當(dāng)前西部地區(qū)金融整體相對落后，需要依靠大型公司來促進(jìn)地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)。但是信息化水平與固定資產(chǎn)投資對技術(shù)創(chuàng)新的影響并不明顯，這表明西部地區(qū)在這兩個(gè)方面仍存在一定的空間。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 程昆、劉仁和：股權(quán)溢價(jià)之謎研究述評[J].商場現(xiàn)代化，2006（2）.

（責(zé)任編輯：趙小茜）