實際有效匯率對中國進出口總額的影響

劉廷蘭 底玉涵

摘要：文章通過查詢實際匯率與我國進出口總額1995年1月到2013年12月的月度數(shù)據(jù)，對兩組數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，發(fā)現(xiàn)兩組數(shù)據(jù)為同階單整，并作協(xié)整檢驗，得出兩組數(shù)據(jù)長期存在協(xié)整關系，并且誤差修正項以0.019的力度作反向調(diào)整，將二者短期波動從非均衡狀態(tài)拉回均衡狀態(tài)。但根據(jù)格蘭杰因果關系檢驗結果，得出人民幣實際有效匯率與進出口總額之間，進出口總額是人民幣實際有效匯率的原因。

關鍵詞：實際有效匯率；對外貿(mào)易；平穩(wěn)性檢驗；協(xié)整檢驗；格蘭杰因果關系

一、文獻回顧

一些學者研究表明，人民幣有效匯率的波動對中國進出口貿(mào)易是有影響的（封思賢，2007）、楊帆（2005）， 尤其是對出口有很大影響（許可、方兆本，2012），同時，人民幣實際有效匯率不僅會影響總量，還會影響結構（馬丹、徐少強，2005）。隨著中國在國際經(jīng)濟中的地位的增強，人民幣有效匯率的大幅度升值，在沖擊中國經(jīng)濟增長速度的同時，也會沖擊到世界經(jīng)濟，尤其是與中國有密切貿(mào)易往來的國家（李建偉和余明，2003）。因為中國吸引FDI與實際有效匯率之間存在長期的穩(wěn)定關系，并且實際有效匯率的變動將會引起FDI的變動（馮曉玲、張璐，2011）。

而徐煒和孫?。?008）根據(jù)1994年1月至2005年7月的月度數(shù)據(jù)，證明人民幣實際有效匯率正在減小對我國進出口的影響。趙華春等（2011）的研究表明盡管兩者在長期具有穩(wěn)定關系，但并沒有因果關系。

二、實際有效匯率與我國進出口的關系實證分析

（一）人民幣實際有效匯率及我國進出口發(fā)展現(xiàn)狀

下文分析中將以Xt表示實際有效匯率，Yt表示進出口貿(mào)易總額，分析所采用的數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計局官方網(wǎng)站和中國統(tǒng)計年鑒1995年1月到2013年12月的數(shù)據(jù)。

一個國家對世界其他國家的進出口貿(mào)易的競爭實力如何，可以用人民幣實際有效匯率的變動去反映。中國在經(jīng)濟騰飛的過程中常常被國外一些學者或者政治家們指責國際貿(mào)易過程中存在的種種問題，中美國際貿(mào)易摩擦尤為突出，美國也借以中國進出口較大順差而要求人民幣升值。人民幣實際有效匯率的波動情況也常作為研究一國貨幣政策傾向或行動的一個預警性指標之一，中國根據(jù)國際經(jīng)濟形勢的變動也不斷研究我國的國際貿(mào)易戰(zhàn)略，調(diào)整貨幣政策，穩(wěn)定幣值，但在錯綜復雜的國際政治經(jīng)濟環(huán)境中，1995年～2013年實際有效匯率基本上是持增長狀態(tài)的，在2008年時增長幅度很大（見圖1）。

在全球經(jīng)濟一體化進程中，開放的經(jīng)濟環(huán)境以及與國際經(jīng)濟的融合也為促進了中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國在其中發(fā)揮著舉足輕重的作用，1995～2013年中國進出口在2008年因美國金融危機的沖擊而出現(xiàn)了拐點，拐點前后總體上都處于增長的趨勢（見圖2）。但從增長幅度看，2005～2008年出口額的增幅從27%降到17%，2010年至2012年增幅由30%降至8%，說明我國進出口貿(mào)易從總量上看雖保持了增長態(tài)勢，但從速度上看也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，因勞動力成本上升、產(chǎn)品質(zhì)量、國際政治因素、國際經(jīng)濟環(huán)境等因素的影響，中國的出口面臨著許多阻礙和挑戰(zhàn)。

那么，中國進出口貿(mào)易面臨挑戰(zhàn)的影響因素之一是否與人民幣實際匯率有關呢？下文將對人民幣實際有效匯率與國際貿(mào)易總額之間的關系進行實證分析。

（二）二者關系分析

1. 平穩(wěn)性檢驗

采用擴展的笛克-富勒檢驗（Augmented Dickey-Fuller Test），即ADF檢驗。過反復試驗，Xt、Yt的最佳滯后期均為1期，在Eviews7.0中由模型3到模型1進行估計，直到拒絕原假設（H0：非平穩(wěn)序列）為止：

模型1：Yt=γYt-1+αiΔYt-i+εt

（公式1）

模型2：Yt=α+γYt-1+αiΔYt-i+μt

（公式2）

模型3：Yt=α+βt+γYt-1+αiΔYt-i+μt（公式3）

對Xt、Yt的原始序列和一階差分序列進行單位根檢驗，檢驗結果如表1所示。

根據(jù)表1中的檢驗結果可見，進出口總額和人民幣實際有效匯率的原始序列是非平穩(wěn)序列，但它們的一階差分都通過了平穩(wěn)性檢驗，并且同階單整。

2. 協(xié)整檢驗

根據(jù)ADF檢驗結果，Xt、Yt一階差分序列是平穩(wěn)的，且同階單整，下面將對 Xt、Yt的一階差分的協(xié)整性進行檢驗。從檢驗結果可見（見表2），Xt和Yt通過了協(xié)整性檢驗，說明它們之間存在協(xié)整關系。

3. 二者的因果關系檢驗

運用Eviews7.0經(jīng)過反復驗證，最佳滯后期為1，對Xt、Yt進行因果關系檢驗，結果見表3。通過表3可見，Xt不是Yt的原因的概率為0.3332，說明實際有效匯率對中國進出口有一定作用，但不是很明顯；而Yt不是Xt的原因的概率為0.013，意味著進出口總額是人民幣實際有效匯率的影響因素。結合二者的關系，人民幣實際有效匯率對中國進出口的影響正趨于弱化，這一結論與徐煒，孫?。?008）的觀點基本一致。

4. 誤差修正模型

根據(jù)前文分析Xt、Yt二者存在長期穩(wěn)定關系，Yt還是Xt的影響因素，接下來建立誤差修正模型，反應短期波動情況。

ΔlnYt=αΔlnYt-p+βΔlnXt-p-λecmt-1+ut

（公式4）

式中的ecm為誤差修正項，p為滯后期。

經(jīng)過反復試驗，lnXt最佳滯后期為1，lnYt的最佳滯后期為0，根據(jù)公式4得到結果如下：

Δln再贊t=-1.020ΔlnXt+-0.038ΔlnXt-1-0.019ecmt-1

通過估計結果中誤差修正項系數(shù)可知，如果短期波動偏離長期均衡狀態(tài)，誤差修正項將會以0.019的力度作反向調(diào)整，將二者拉回均衡狀態(tài)。

三、結論

文章通過對1995年1月到2013年12月的人民幣實際有效匯率變動和我國進出口貿(mào)易總額的月度數(shù)據(jù)，經(jīng)過二者的協(xié)整檢驗關系檢驗、格蘭杰因果關系檢驗以及構建誤差修正模型進行實證分析，得出：第一，實際有效匯率不是中國進出口總額的原因，而貿(mào)易總額是人民幣實際有效匯率的格蘭杰原因，進出口總額對人民幣實際有效匯率的影響顯著，這從一定程度說明中國在國際經(jīng)濟中的地位越來強，同時也證明了世界主要貿(mào)易大國不斷向中國施壓的原因在一定程度也是由中國進出口貿(mào)易持續(xù)順差所致。第二，中國進出貿(mào)易總額與人民實際有效匯率之間存在著長期穩(wěn)定的關系，短期波動如果偏離長期均衡狀態(tài)，將會0.019的力度反向調(diào)整，最終達使二者達到長期均衡狀態(tài)。

參考文獻：

[1]封思賢.人民幣實際有效匯率的變化對我國進出口的影響[J].數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究，2007（04）.

[2]楊帆.人民幣匯率制度歷史回顧[J]中國經(jīng)濟史研究，2005（04）.

[3]許可，方兆本.人民幣實際有效匯率和美元指數(shù)[J].中國科學技術大學學報，2012（03）.

[4]馬丹，徐少強.中國貿(mào)易收支、貿(mào)易結構與人民幣實際有效匯率[J].數(shù)據(jù)經(jīng)濟技術研究，2005（06）.

[5]李建偉，余明.人民幣有效匯率的波動及其對中國經(jīng)濟增長的影響[J].世界經(jīng)濟，2003（11）.

[6]馮曉玲，張璐.人民幣實際有效匯率對中國吸引FDI的影響分析[J].財經(jīng)問題研究，2011（11）.

[7]徐煒，孫俊.人民幣實際有效匯率對我國進出口總額的影響[J].國際貿(mào)易問題，2008（03）.

[8]趙華春，Jeffrey Forrest，熊云明.人民幣實際有效匯率與中澳貿(mào)易收支的關系[J].華東經(jīng)濟管理，2011（08）.

（作者單位：燕京理工學院）