路向何方？

崔博

未來P2P可能有多種出路，不排除今后會(huì)像歐洲國家一樣收編進(jìn)社區(qū)銀行系統(tǒng)，也不排除在轉(zhuǎn)型后同美國類似與社區(qū)銀行手拉手，更不排除今后會(huì)走出一條我國特色的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之路。

政策出臺(tái)需時(shí)間大批P2P將死亡

對于P2P的監(jiān)管，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長孫立堅(jiān)對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，應(yīng)該加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，也應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)職能部門、行業(yè)協(xié)會(huì)的服務(wù)功能?？紤]到中國銀監(jiān)會(huì)普惠金融部剛剛組建，短時(shí)間內(nèi)出臺(tái)細(xì)化的監(jiān)管政策是有難度的，政策的出臺(tái)需要時(shí)間。但在這個(gè)空白期，相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)至少也應(yīng)擔(dān)當(dāng)起責(zé)任，以行業(yè)自律規(guī)范、行業(yè)共同宣言等方式，加強(qiáng)以引導(dǎo)為主的行業(yè)監(jiān)管。

《經(jīng)濟(jì)》記者從中國金融認(rèn)證中心獲得數(shù)據(jù)顯示，2015年的P2P行業(yè)將不會(huì)出現(xiàn)過往兩三年那樣的高速發(fā)展，伴隨著監(jiān)管的逐步到位，全行業(yè)新一輪大洗牌即將啟幕，假冒P2P詐騙投資人錢財(cái)?shù)牟环ǚ肿咏窈髮o處可逃，而一批粗放經(jīng)營、管理不善的P2P企業(yè)也將遭到淘汰，行業(yè)進(jìn)入門檻會(huì)隨之提高。在此大背景下，全行業(yè)將逐步進(jìn)入趨向規(guī)范、平穩(wěn)的良性發(fā)展階段。

“我對未來市面上還會(huì)有很多P2P公司會(huì)倒閉的看法沒有變。”阿里巴巴副總裁、小微金融服務(wù)集團(tuán)首席風(fēng)險(xiǎn)官胡曉明也對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，未來很長一段時(shí)間P2P面臨的最大問題仍是信息不透明，由于很多P2P運(yùn)營信息不僅目前來看沒有監(jiān)管，伴隨信息的不透明，也會(huì)將整個(gè)P2P行業(yè)推向雷區(qū)，這是P2P在未來將面臨的最大危機(jī)?！昂芏郟2P從來沒有公開過任何形式的資產(chǎn)質(zhì)量報(bào)告，即使有壞賬率也都是自己報(bào)的，如此隨意是缺乏公信力的?！?/p>

P2P未來或緊密聯(lián)系社區(qū)銀行

2015年3月6日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《2015年小微企業(yè)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》），要求銀行提高服務(wù)質(zhì)效，擴(kuò)大服務(wù)覆蓋，惠及更多小微企業(yè)。在金融創(chuàng)新方面，《意見》明確要求銀行創(chuàng)新小微企業(yè)貸款還款方式，并結(jié)合金融系統(tǒng)深化改革和大數(shù)據(jù)等網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)廣泛應(yīng)用的新趨勢，加強(qiáng)產(chǎn)品、服務(wù)和渠道的創(chuàng)新，提升服務(wù)能力。這一表述被坊間認(rèn)為是P2P的“婆婆”希望小微貸被掌握在銀行這個(gè)“親女兒”手中。

中信銀行某支行行長張維向《經(jīng)濟(jì)》記者分析稱，或許因?yàn)楸O(jiān)管層不太看好現(xiàn)有P2P行業(yè)，認(rèn)為大部分P2P可能很難活下去?！艾F(xiàn)在P2P大都無法規(guī)?；?，也對沖不了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，金融環(huán)境如果惡化，就會(huì)出現(xiàn)大面積的坍塌，不如將其并入已有的成熟銀行旗下，比如并入社區(qū)銀行?！?/p>

樂錢創(chuàng)始人兼CEO王煒認(rèn)為，未來P2P可能會(huì)轉(zhuǎn)型為社區(qū)銀行。目前P2P遍地開花的前提是銀行處于管制狀態(tài)下，無法對一些存在需求的客戶群體提供服務(wù)。普遍反映為小微貸款，一方面是銀行目前還有相對管制利潤存在，另一方面是管制限制了能力的發(fā)揮，同業(yè)之間的競爭成本使得銀行無法沉下來做這塊市場。

“這個(gè)邏輯短期合理，長期估計(jì)會(huì)抹平，是特定的階段性行為，尤其是隨著利率市場化，一方面是銀行競爭加劇，銀行不斷尋找細(xì)分市場，逐步介入該層面領(lǐng)域，還有一方面是，銀行的存款也會(huì)利率市場化，P2P目前的高收益其實(shí)很難得到維系，對于大量投資人而言，P2P的收益需求會(huì)分化，貸款需求一樣也會(huì)分化?！蓖鯚樥f。

孫立堅(jiān)分析稱，隨著整個(gè)金融業(yè)態(tài)的對內(nèi)對外放開，中國式P2P或會(huì)逐漸轉(zhuǎn)型另外一種狀態(tài)，也有可能經(jīng)過多年積累之后成為銀行，轉(zhuǎn)型成為類似歐美的社區(qū)銀行，成為依附于區(qū)域能力、個(gè)人能力基礎(chǔ)上的銀行，一般都是屬于小而專的狀態(tài)，這種可能性很大，因?yàn)榻鹑陂T檻在降低?！耙?yàn)榻鹑诰褪墙鹑?，管制所賦予的特定階段的意義，最終或許也都會(huì)因管制而消失?！?/p>

但拍拍貸CEO張俊認(rèn)為，也不能排除未來P2P會(huì)同社區(qū)銀行進(jìn)行更緊密合作，像美國類似，走一條合作之路?！霸谥袊ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，P2P滿足了市場的需求，同社區(qū)銀行合作將會(huì)迎來更廣闊的發(fā)展空間?！?/p>

張維向《經(jīng)濟(jì)》記者介紹稱，近期美國最大的兩家P2P平臺(tái)，就先后表示將與小型區(qū)域銀行合作，或?qū)⒃谖磥砀髯月?lián)手200家社區(qū)銀行和1600家獨(dú)立銀行進(jìn)行P2P業(yè)務(wù)擴(kuò)張。其中一家美國領(lǐng)先的P2P公司，在最近宣布已經(jīng)與美國西部銀行簽署了一項(xiàng)排他性的合作項(xiàng)目。交易涉及160家美國西部州的獨(dú)立銀行和社區(qū)銀行，通過P2P平臺(tái)，展開原先不涉及的消費(fèi)借貸業(yè)務(wù)，提供會(huì)員銀行最新的行業(yè)動(dòng)向，還有高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，使合作銀行能夠給他們的客戶提供更人性化的服務(wù)。P2P具有足夠的規(guī)模和必要的基礎(chǔ)設(shè)施，可以為合作銀行成員提供渠道，引入優(yōu)秀的無抵押消費(fèi)貸款產(chǎn)品。“我國部分P2P企業(yè)今后可以充分借鑒美國的成熟經(jīng)驗(yàn)，與國內(nèi)的社區(qū)銀行手拉手一起走?！?/p>

P2P或?qū)⒆咧袊厣鹑诜?wù)之路

P2P行業(yè)內(nèi)也不乏堅(jiān)持中國特色的企業(yè)家，積木盒子CEO董駿對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，P2P與銀行合作不能稱為被招安，結(jié)局也未必會(huì)被社區(qū)銀行吞并，不應(yīng)用美國以前的模式來硬套中國，我們會(huì)走一條有特色的路。

美國幾千家社區(qū)銀行的形成早于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)金融包括P2P模式的發(fā)展將直接跳過這一階段進(jìn)入大平臺(tái)時(shí)代，即便有類似社區(qū)的形態(tài)也是線上虛擬社區(qū)。理論上來說，P2P和銀行是從不同的兩個(gè)模式，向共同的目標(biāo)進(jìn)化，最終是一個(gè)超級高效的、沒有資金池的金融體系。“所以無所謂吞并，就是看兩端優(yōu)勢什么時(shí)候能夠?qū)?，中國人講究雙贏，我認(rèn)為我國的P2P和銀行就是向著形成互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新金融體系而共同努力著的。”董駿表示。

張俊也持類似看法，他對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，P2P是需要監(jiān)管的，P2P發(fā)展空間是無限的，未來只會(huì)越來越好。金融服務(wù)的核心在于需求，至于如何滿足需求用何種形式滿足需求這取決于各國不同的金融體系環(huán)境。中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的興起及P2P行業(yè)的興起，核心原因在于在中國金融格局中有大量的小微企業(yè)及個(gè)人金融需求還無法被現(xiàn)有的傳統(tǒng)金融體系所服務(wù)。同時(shí)隨著中國金融行業(yè)政策的進(jìn)一步開放，民間資本進(jìn)入金融行業(yè)、鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展也是國家政策的方向。

國外的P2P大都是信息撮合與匹配平臺(tái)，我國大部分不是這種P2P，而是提供了本金擔(dān)保的P2P模式，本質(zhì)其實(shí)是披了件互聯(lián)網(wǎng)外衣的金融機(jī)構(gòu)。王煒分析稱，我國的大部分P2P其實(shí)是金融機(jī)構(gòu)，賺取的是風(fēng)險(xiǎn)的利差，利用的是杠桿，是要人家的錢放貸的，而非中立平臺(tái)。所以我國的P2P今后面臨的是監(jiān)管，此外還會(huì)有核心資本約束，以保證社會(huì)公眾的利益不受損失，這也是P2P在我國的發(fā)展特色，而且這種特色趨勢今后還會(huì)保持下去。

張維表示，今后活下來的P2P還是會(huì)很有前景的。無論它們選擇的是哪種模式，都會(huì)很有前景，中國式金融機(jī)構(gòu)式P2P企業(yè)也可以轉(zhuǎn)型做社區(qū)銀行去，相信做得會(huì)很好；和國外類似的平臺(tái)型P2P，繼續(xù)堅(jiān)持做中間商式的信息交流和撮合平臺(tái)，相信干得同樣會(huì)有聲有色。所以對于眾多P2P而言，其實(shí)只要活下去就能迎來最好的、最具特色的未來。（文中張維為化名）