養(yǎng)老金市場(chǎng)將成險(xiǎn)企競(jìng)爭(zhēng)的新藍(lán)海

李唐寧

近日，遼寧省人社廳表示，養(yǎng)老金并軌方案已制定完成，并上報(bào)到人社部和財(cái)政部，經(jīng)兩部審批后，再向省政府報(bào)備，即可正式發(fā)文，改革計(jì)劃于6月份啟動(dòng)。據(jù)記者了解，目前已有多省完成方案，而隨著養(yǎng)老金并軌的陸續(xù)落地，職業(yè)年金、社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)行也將提上日程，養(yǎng)老金市場(chǎng)也將成為保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)的新藍(lán)海。

職業(yè)年金市場(chǎng)成險(xiǎn)企重大機(jī)遇

根據(jù)人社部、財(cái)政部此前下發(fā)的《關(guān)于貫徹落實(shí)（國(guó)務(wù)院關(guān)于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定）的通知》，各地區(qū)報(bào)經(jīng)省級(jí)人民政府同意后的實(shí)施辦法、各部門的工作方案，連同各類人員視同繳費(fèi)指數(shù)表，在2015年5月底前報(bào)人社部、財(cái)政部備案。

公開信息顯示，遼寧省機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革計(jì)劃于今年6月份啟動(dòng)，且不搞局部試點(diǎn)，將統(tǒng)一在全省推進(jìn)。北京市人力社保局也表示，北京市有關(guān)養(yǎng)老金并軌的方案已經(jīng)上報(bào)，等待批復(fù)。

而在并軌實(shí)施后，職業(yè)年金制度同步建立，基金規(guī)模也將迅速擴(kuò)大?！稒C(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金辦法》明確規(guī)定，職業(yè)年金由單位繳費(fèi)8%和職工個(gè)人繳費(fèi)4%組成，繳費(fèi)基數(shù)與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)基數(shù)一致。按照規(guī)定，“實(shí)賬積累形成的職業(yè)年金基金，實(shí)行市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)，按實(shí)際收益計(jì)息”。

從現(xiàn)有企業(yè)年金管理模式來看，其投資管理人可以是保險(xiǎn)公司、銀行、信托公司、證券公司等，因此職業(yè)年金的設(shè)立和運(yùn)作很可能參照現(xiàn)有企業(yè)年金模式進(jìn)行。而保險(xiǎn)公司有望成為最大受益者。

“職業(yè)年金繳費(fèi)比例比一般企業(yè)年金要高。先不說單位繳費(fèi)部分，個(gè)人4%的職業(yè)年金繳費(fèi)是能形成實(shí)賬的。按照機(jī)關(guān)事業(yè)單位3800萬職工年均繳費(fèi)基數(shù)5萬元計(jì)算，再加上也實(shí)行實(shí)賬積累的非財(cái)政全額供款的單位繳費(fèi)，保守估計(jì)職業(yè)年金每年新增規(guī)模也在1000億元左右，加上每年投資收益，到2020年有望超過1萬億元。”一位接受記者采訪的專家表示，由于是在職工中普遍建立職業(yè)年金，因此，其發(fā)展速度和積累速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于企業(yè)年金，積累資金數(shù)量也會(huì)很快追上甚至超過企業(yè)年金。

因此，養(yǎng)老保險(xiǎn)并軌一直被看作是保險(xiǎn)公司發(fā)展的重大機(jī)遇。從此前年金的投資管理情況來看，保險(xiǎn)、基金、證券公司等均持有牌照，機(jī)會(huì)平等，但肉搏戰(zhàn)難免，而保險(xiǎn)公司更有優(yōu)勢(shì)。

從投資管理情況來看，截至2014年年底，平安養(yǎng)老險(xiǎn)、太平養(yǎng)老險(xiǎn)、泰康資管、中國(guó)人保資管、長(zhǎng)江養(yǎng)老險(xiǎn)和中國(guó)人壽養(yǎng)老險(xiǎn)等組合數(shù)占比近六成，組合資產(chǎn)凈值占比約五成。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)并軌之后，職業(yè)年金具體投資運(yùn)營(yíng)辦法將成為保險(xiǎn)業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司有關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司要發(fā)揮其專業(yè)化、市場(chǎng)化投資管理年金的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值。在職業(yè)年金試點(diǎn)初期，設(shè)計(jì)簡(jiǎn)潔高效的集中型管理模式。

社會(huì)保險(xiǎn)資金將投資運(yùn)營(yíng)

養(yǎng)老金并軌后，將喚醒沉睡的社會(huì)保險(xiǎn)基金，這也將給保險(xiǎn)行業(yè)帶來利好，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)有望在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)。根據(jù)此前人社部口徑，目前已經(jīng)形成基本的投資運(yùn)營(yíng)方案，有望于今年下半年按程序報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院審定。

截至2014年年底，我國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余超過3萬億元。在投資方案實(shí)施前，基金結(jié)余目前只能購(gòu)買國(guó)債、存銀行。上述手段雖然于資金安全方面有保障，但并未實(shí)現(xiàn)保值增值。按照相關(guān)規(guī)定，基金結(jié)余額除預(yù)留相當(dāng)于2個(gè)月的支付費(fèi)用外，應(yīng)全部購(gòu)買國(guó)家債券和存入專戶，嚴(yán)格禁止投入其他金融和經(jīng)營(yíng)性事業(yè)。個(gè)人賬戶儲(chǔ)存額，每年參考銀行同期存款利率計(jì)算利息。2014年度城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶記賬利率確定為4.25%。

目前，已有山東、廣州等地區(qū)委托全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)投資運(yùn)營(yíng)，歷年來收獲超8%的平均投資回報(bào)率，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金安全性第一、流動(dòng)性第二、收益性第三的條件已經(jīng)成熟。對(duì)此，人社部部長(zhǎng)尹蔚民也表示，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)將由專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，將堅(jiān)持市場(chǎng)化原則、多元化的投資方向和相對(duì)集中的運(yùn)營(yíng)方式，使基金能夠得到支撐。在投資方向上堅(jiān)持多元化，除繼續(xù)購(gòu)買國(guó)債、存銀行外，還會(huì)選擇一些效益比較好的、有升值前景的項(xiàng)目進(jìn)行投資。

“考慮到城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余需要留存部分以便支付待遇，加上市場(chǎng)化投資是一個(gè)漸進(jìn)的過程，因此只能有部分資金進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)?！睂＜艺J(rèn)為，如果這部分比例有1/3，養(yǎng)老金市場(chǎng)也將增加萬億規(guī)模，這將成為保險(xiǎn)行業(yè)予以高度重視的發(fā)展方向。

企業(yè)年金步入“快車道”

此外，職業(yè)年金的建立將帶動(dòng)企業(yè)年金發(fā)展。根據(jù)人社部近日發(fā)布的《全國(guó)企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要（2014年度）》，截至2014年，共有7.3萬個(gè)企業(yè)建立年金，覆蓋2292.8萬名職工，積累基金7689億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)年金市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入“快車道”。“職業(yè)年金的覆蓋對(duì)象是從中央一直到縣鄉(xiāng)一級(jí)的公務(wù)員和中小學(xué)教師、醫(yī)生，這將對(duì)地方中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)起到良好的示范作用。與此同時(shí)，企業(yè)年金還將對(duì)員工起到激勵(lì)作用，未來將逐步擴(kuò)容，不再為大型國(guó)企所獨(dú)享，而是成為更多普通中小企業(yè)職工的養(yǎng)老福利。”一位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示：“企業(yè)年金已經(jīng)連續(xù)兩年增速達(dá)到20%以上，增量在1200億元以上，按照這一增長(zhǎng)速度，2015年年底企業(yè)年金規(guī)模預(yù)計(jì)接近9000億元，按照年平均5%的投資收益率測(cè)算，2015年后僅資產(chǎn)增值部分就將為企業(yè)年金規(guī)模帶來500億元以上的增長(zhǎng)，加上新增年金計(jì)劃帶來的資金，預(yù)計(jì)2020年企業(yè)年金市場(chǎng)有望達(dá)到2萬億元。”

事實(shí)上，此前投資股市的企業(yè)年金、全國(guó)社?；鸲既〉昧蓑溔顺煽?jī)。數(shù)據(jù)顯示，2007年至2014年，企業(yè)年金年均收益率達(dá)7.87%，跑贏了CPI，無疑為養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)提供了經(jīng)驗(yàn)。

上述專家認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)正在發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。包括職業(yè)年金在內(nèi)的各類養(yǎng)老金應(yīng)該參與到資本市場(chǎng)中，讓各支柱養(yǎng)老金投資不同類別的金融產(chǎn)品，融合成中國(guó)特色的養(yǎng)老金融體系。養(yǎng)老金在金融市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)保值增值，一方面，可在我國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)的過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用，另一方面，從長(zhǎng)期來看，養(yǎng)老金體量的快速膨脹，使其市場(chǎng)具有極大的發(fā)展空間，將成為保險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的新藍(lán)海。