淺談上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題及對(duì)策

楊嗣堯

(哈爾濱商業(yè)大學(xué)，黑龍江 哈爾濱 150000)

一、股權(quán)激勵(lì)制度產(chǎn)生的背景

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)和政府逐漸意識(shí)到傳統(tǒng)的工資雇傭關(guān)系已經(jīng)不適合現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，員工需要一種新的機(jī)制來(lái)調(diào)動(dòng)他們的積極性以應(yīng)對(duì)激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在股權(quán)激勵(lì)制度下，被激勵(lì)者能夠以股東的身份參與到公司運(yùn)營(yíng)、企業(yè)決策、分享利潤(rùn)，進(jìn)而調(diào)動(dòng)員工的積極性，改變企業(yè)管理者的決策方案會(huì)由只注重眼前的短期利益轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。自2005年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，相關(guān)部門出臺(tái)了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，繼而各相關(guān)法律法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)來(lái)保障企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，上市公司開(kāi)始設(shè)計(jì)符合公司情況的股權(quán)激勵(lì)方案。我國(guó)開(kāi)始逐漸引進(jìn)西方先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)并走上了探索股權(quán)激勵(lì)的道路。

二、上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題

(一)上市公司治理結(jié)構(gòu)不健全

我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的不健全導(dǎo)致在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過(guò)程中很難達(dá)到預(yù)期的效果。在我國(guó)的公司由上至下的管理結(jié)構(gòu)中，公司的管理決策權(quán)往往集中在少數(shù)人的手中，從而決定了在股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)和實(shí)施的方案只代表了一小部分人的利益，甚至?xí)雎怨竞椭行」蓶|的利益。此外，我國(guó)上市公司企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制不健全，缺乏對(duì)高級(jí)管理人員的監(jiān)督，可能會(huì)出現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象為了使自己獲得利益來(lái)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，虛增利潤(rùn)等現(xiàn)象的發(fā)生，因而股權(quán)激勵(lì)難以做到客觀公正。

(二)業(yè)績(jī)考核體系不合理

上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施是要在建立完善的業(yè)績(jī)考核體系前提之下實(shí)行，但是，目前我國(guó)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)往往忽略了其他非財(cái)務(wù)指標(biāo)，主要集中在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)上，如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)收益率等，使用的這類比較單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)使經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能得到全面、客觀和科學(xué)的反映，為了使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，企業(yè)管理者可能會(huì)虛構(gòu)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，從而相對(duì)減弱了股權(quán)激勵(lì)的效力。

(三)證券市場(chǎng)有效性不足

股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施需要營(yíng)造一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)做支撐。因?yàn)楣竟善钡氖袌?chǎng)價(jià)格越高可能給員工們帶來(lái)的利潤(rùn)越大，激勵(lì)效果越顯著。在一個(gè)成熟的證券市場(chǎng)條件下，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高會(huì)帶來(lái)股票價(jià)格的升高，股票價(jià)格越高代表著股東的財(cái)富越大，現(xiàn)階段，我國(guó)證券市場(chǎng)并不能真實(shí)反映企業(yè)的信息，股票的價(jià)格波動(dòng)并不完全取決于公司業(yè)績(jī)，而包含著很多政策、公司、大股東操作等投機(jī)因素的影響，上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和贏利能力情況并不能通過(guò)股價(jià)真實(shí)的反映出來(lái)，有可能企業(yè)盈利，股票的價(jià)格反而下降，員工的工作成果得到否定。在這樣的背景下，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果就很難得到體現(xiàn)，甚至可能帶來(lái)相反的作用，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為謀求利益而參與市場(chǎng)操縱，破壞市場(chǎng)秩序。

(四)國(guó)家頒布的法律法規(guī)不完善

雖然近年來(lái)，我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)法規(guī),但關(guān)于股票期權(quán)激勵(lì)制度的法規(guī)政策體系還不完善，仍存在著許多缺陷和不足，使許多利益投機(jī)者有機(jī)可乘，因而還需要出臺(tái)更為詳細(xì)的具體操作準(zhǔn)則來(lái)規(guī)避股權(quán)激勵(lì)制度所帶來(lái)的問(wèn)題，對(duì)上市公司相關(guān)會(huì)計(jì)處理、公司股票期權(quán)、稅務(wù)處理問(wèn)題、經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)成果等信息的披露作出具體的要求和規(guī)定，使公司的股權(quán)激勵(lì)制度在法律法規(guī)的保護(hù)傘下，能夠規(guī)范有效的實(shí)施。

三、完善上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的對(duì)策

(一)完善公司治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管

完善上市公司的治理機(jī)構(gòu)是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用的重要條件，上市公司應(yīng)利用相關(guān)的制度建設(shè)來(lái)加強(qiáng)內(nèi)部管理，約束企業(yè)高管的行為。首先，上市公司應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮內(nèi)部和外部共同監(jiān)督管理功能。內(nèi)部建立合理的董事會(huì)管理結(jié)構(gòu)，避免一權(quán)獨(dú)大，忽略中小股東利益的行為出現(xiàn)，同時(shí)，加強(qiáng)外部董事的獨(dú)立性，使他們從外部對(duì)企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行監(jiān)督。最后，上司公司應(yīng)當(dāng)制定嚴(yán)格的信息披露制度，使公司公布的信息公平客觀，使大眾能及時(shí)了解公司業(yè)績(jī)情況，防止公司利用各種手段炒買炒賣本公司股票，并且防止經(jīng)營(yíng)者為了獲利而操作股票的價(jià)格。通過(guò)企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督與管理，可以有效防止經(jīng)營(yíng)管理者以權(quán)謀私，避免侵占和損害股東利益的現(xiàn)象出現(xiàn)，推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施。

(二)建立科學(xué)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)考核體系

績(jī)效考核是股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的前提基礎(chǔ)和重要內(nèi)容。上市公司應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系考核每個(gè)員工的工作成果并加以激勵(lì)，考核指標(biāo)應(yīng)當(dāng)全面系統(tǒng)，不單純的考慮財(cái)務(wù)指標(biāo)，而加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的測(cè)評(píng)。國(guó)外已經(jīng)有EVA、平衡計(jì)分卡等先進(jìn)的考核方法，可以納入到我國(guó)的上市公司業(yè)績(jī)考核體系當(dāng)中，能夠?qū)T工的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)更加全面公平與合理，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與激勵(lì)對(duì)象付出的勞動(dòng)之間的關(guān)系能夠更加直觀、準(zhǔn)確的反映出來(lái)，從而按勞所得，加強(qiáng)上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。

(三)逐步規(guī)范資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)不完善，股票的價(jià)格還不能有效真實(shí)客觀地反映經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理成果，因此需要逐步規(guī)范資本市場(chǎng)。首先，要加強(qiáng)資本市場(chǎng)的監(jiān)督，減少操縱市場(chǎng)的行為，消除信息不對(duì)稱的行為，維護(hù)資本市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正和城市信用的原則。其次，發(fā)揮資本市場(chǎng)的市場(chǎng)價(jià)格調(diào)節(jié)作用，使股價(jià)能夠盡可能的真實(shí)反映公司的經(jīng)營(yíng)成果和業(yè)績(jī)。最后，要求相關(guān)證券監(jiān)管部門、政法管理單位推進(jìn)資本市場(chǎng)執(zhí)法體制改革，落實(shí)依法辦事和依法行政的工作要求。

(四)政府完善相關(guān)法律法規(guī)

為了使股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展、實(shí)現(xiàn)股東利益、為企業(yè)治理提供良好的管理工具，而不是成為高級(jí)管理人員以權(quán)謀私、擾亂市場(chǎng)、侵害股東利益的幫兇，我國(guó)上市公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合實(shí)際，制定一系列關(guān)于股權(quán)激勵(lì)方面的具體實(shí)施細(xì)則，為企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施和完善創(chuàng)建良好的政策和法律環(huán)境。如出臺(tái)統(tǒng)一規(guī)范的會(huì)計(jì)確認(rèn)核算的細(xì)則，促使各企業(yè)的會(huì)計(jì)核算處理方式相同，從而使財(cái)務(wù)指標(biāo)具有可比性，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理和外部監(jiān)管。同時(shí)，在企業(yè)的甩手方面，可以考慮將用于股權(quán)運(yùn)作的部分資金計(jì)入到公司的成本當(dāng)中；再頒布相應(yīng)的個(gè)人所得稅減免政策，對(duì)激勵(lì)對(duì)象采用一定的優(yōu)惠政策，進(jìn)而加強(qiáng)了股權(quán)激勵(lì)的效果。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作為上市公司激勵(lì)員工的有效管理工具，能夠有效的提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及發(fā)展能力，對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展有及其深遠(yuǎn)的影響。由于我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)處于初級(jí)階段因而實(shí)施過(guò)程中所存在的問(wèn)題，我國(guó)上市公司應(yīng)該結(jié)合客觀外部環(huán)境與企業(yè)內(nèi)在因素進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的創(chuàng)新改革和完善，優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)的考核評(píng)價(jià)體系，建立相關(guān)法律法規(guī)，從而在有效的資本市場(chǎng)中，發(fā)揮出股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的良好作用。

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