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    企業(yè)籌資方式的比較與選擇

    2015-07-09 00:35:55孫永文宋明
    商場現(xiàn)代化 2015年13期
    關(guān)鍵詞:選擇比較

    孫永文 宋明

    摘 要:企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展離不開資金,隨著資本市場的不斷擴(kuò)大,金融業(yè)得到了長足的發(fā)展,拓寬企業(yè)融資渠道。但由于自身原因和政策方面,龍頭企業(yè)遇到的融資瓶頸,在應(yīng)用中存在的一些缺點(diǎn),并選擇基于這種融資方式,本文試圖通過對(duì)企業(yè)融資的比較,合理選擇適合自身發(fā)展需要的融資方式,為企業(yè)融資決策提供有價(jià)值的參考。

    關(guān)鍵詞:比較;企業(yè)籌資方式;選擇

    錢作為一個(gè)公司的血液,是企業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力,對(duì)任何一個(gè)企業(yè)的生存和發(fā)展,都不能創(chuàng)造沒有投資,融資和再融資的過程中,必須基于某種融資方式選擇的前提。企業(yè)必須支付相應(yīng)的資金進(jìn)行融資,使其成為企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展成本。然而,在融資的過程中,如果資金成本太高,必然導(dǎo)致金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增加?;诖?,作為一種重要的資本在企業(yè)操作路徑的提高,企業(yè)的融資選擇,必須認(rèn)真考慮的資本結(jié)構(gòu)和資本成本;自有資金的合理安排和長期借款比例,以實(shí)現(xiàn)公司的總價(jià)值最大化,最小化和資本。

    一、當(dāng)前企業(yè)籌資現(xiàn)狀

    1.多采用流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行籌資

    通過相關(guān)資料顯示,近十年來,中國的企業(yè)債務(wù)融資的資本結(jié)構(gòu),流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比例較高,一直保持在60%以上。長期債務(wù)占總債務(wù)的比例保持在40%左右的平均。這種現(xiàn)象表明,中國企業(yè)更傾向于使用流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)性強(qiáng),短期融資。

    流動(dòng)性負(fù)債已成為一種常用的在一定意義上說,企業(yè)的融資方式,一方面說明當(dāng)前我國企業(yè)債務(wù)融資的道路很寬,一些發(fā)達(dá)的金融市場更為興旺,快速發(fā)展的步伐。另一方面,這也表明中國的融資結(jié)構(gòu)失衡的發(fā)展道路,企業(yè)不合理,債務(wù)融資策略和科學(xué)的指導(dǎo)方法,使長期債務(wù)的稅收收入功能的充分發(fā)揮。

    2.銀行短期借款是企業(yè)首選的一種籌資方式

    在過去的十年中,商業(yè)信用比例和短期貸款占流動(dòng)負(fù)債的增加,平均每年占比72%的比例,包括短期貸款占平均每年38%。企業(yè)選擇融資方式的短期貸款,從性質(zhì)上看,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,流動(dòng)性比較好的優(yōu)勢,被視為企業(yè)融資的首選方式。

    3.長期借款占長期負(fù)債的主導(dǎo)地位

    長期借款的廣泛使用,當(dāng)企業(yè)選擇長期債務(wù)的形式長期債務(wù),長期貸款是中國企業(yè)最為依賴的選擇,和債務(wù)的比例極低,在2012占3.2%的總負(fù)債,這是由于債務(wù)市場結(jié)構(gòu)在中國是不發(fā)達(dá)的,因?yàn)樵谥袊钠髽I(yè)融資方式單一。

    二、我國企業(yè)籌資中存在的問題

    1.債券市場與股票市場發(fā)展不平衡

    另一方面,由于中國企業(yè)在支付股息的效率低,留存收益的絕大部分都用于資助的增加,使其成為自由現(xiàn)金流,這將變成一個(gè)大數(shù)量的獎(jiǎng)金和額外的股權(quán),使其內(nèi)部股權(quán)融資,債務(wù)融資成本增加,導(dǎo)致高于股權(quán)融資成本。另一方面,目前中國股票市場與股票市場相比還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠誠實(shí),這使得企業(yè)可以利用一定的時(shí)間,遠(yuǎn)高于股票價(jià)格,融資成本,降低企業(yè)的所有權(quán)。導(dǎo)致債券融資相對(duì)被動(dòng)。

    2.缺少專業(yè)的、獨(dú)立的銀行債權(quán)人監(jiān)督

    在很大程度上,銀行債權(quán)人的專業(yè)監(jiān)管可以有效地促進(jìn)企業(yè)融資的監(jiān)管。目前,銀行貸款是我國企業(yè)債務(wù)融資主渠道,但是,在我國商業(yè)銀行股份制改革目前仍處于初步階段,階段,商業(yè)銀行的監(jiān)管不以債權(quán)人的身份進(jìn)行獨(dú)立的,專業(yè)的。有業(yè)主與商業(yè)銀行沒有產(chǎn)權(quán)不清晰的現(xiàn)象,特別是在國有股份制商業(yè)銀行的主要困難,企業(yè),作為一個(gè)法律實(shí)體,金融企業(yè)和市場運(yùn)作。此外,政府的過度干預(yù),導(dǎo)致國有商業(yè)銀行制度下,無法充分發(fā)揮了市場的主動(dòng)權(quán),完成改造和企業(yè)升級(jí)。因?yàn)橄嚓P(guān)的金融機(jī)構(gòu),商業(yè)銀行和政府的信用意識(shí),在政府資助的形式經(jīng)常使用信貸資金,質(zhì)量,成本,資金的使用還不在乎結(jié)果,目前國有商業(yè)銀行體制下不實(shí)施企業(yè)管理,業(yè)務(wù)仍保留在具體的貸款政策性行為的處理。

    3.籌資方式相對(duì)單一

    融資貸款,往往選擇在我國大多數(shù)企業(yè)的情況下。在發(fā)展的過程中,我國逐步形成企業(yè)的間接融資,直接融資為輔的融資模式,融資方式單一,導(dǎo)致供應(yīng)短缺,同時(shí),也給銀行帶來了巨大的壓力,銀行對(duì)企業(yè)的貸款更加謹(jǐn)慎。此外,在企業(yè)的長期負(fù)債長期銀行貸款是企業(yè)的一個(gè)重要組成部分,但金融危機(jī)防范意識(shí),進(jìn)一步促進(jìn)基于銀行商業(yè)銀行改革,在長期的信貸企業(yè)的嚴(yán)格控制,企業(yè)中長期貸款的條件更為嚴(yán)格,手續(xù)復(fù)雜,但短期貸款是相對(duì)寬松的條件,因此,企業(yè)往往選擇短期貸款。

    4.缺乏內(nèi)源籌資

    企業(yè)在發(fā)展過程中獲得一定數(shù)額的錢,這是一種內(nèi)源融資是非常重要的。然而,我國企業(yè)內(nèi)源融資不足。企業(yè)通過內(nèi)源融資不需要支付額外的利息或股息,不提高資金成本,這是一個(gè)理想的融資方式。

    但中國企業(yè)的內(nèi)源融資的認(rèn)識(shí)是不夠的,內(nèi)部資本積累意識(shí)差,總有光明的累計(jì)利潤分配現(xiàn)象的大量消耗,導(dǎo)致融資困難。

    三、企業(yè)籌資方式的比較及選擇對(duì)策

    提高企業(yè)的融資方式是最有效的方法是選擇適合企業(yè)的發(fā)展,本文通過比較和基于當(dāng)前企業(yè)融資方式選擇的分析,提出了相應(yīng)的對(duì)策來解決融資困難。

    1.企業(yè)籌資方式的比較

    (1)銀行貸款籌資

    銀行貸款是指在一定的貸款銀行收益率的用戶,并約定在一定的回報(bào)期,融資方式主要有以下幾個(gè)特點(diǎn):一是溝通達(dá)成協(xié)議,公司和銀行融資程序簡單,快速,高信用;二是比較強(qiáng)的靈活性;銀行貸款融資是中國企業(yè)的主要融資來源,融資方式有助于提高企業(yè)自身的信用能力和運(yùn)作能力。

    (2)債券籌資

    債券融資是指在依據(jù)相關(guān)規(guī)定的企業(yè),通過法律途徑來釋放一定數(shù)量的證券,并約定在一定期限內(nèi)融資債務(wù)。融資模式具有以下特點(diǎn):融資方式具有一定的補(bǔ)償,降低融資成本,隨著企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,且類型較多,容易選擇,但相對(duì)門濫用。

    (3)股權(quán)籌資

    股權(quán)融資是指企業(yè)通過股東資源的轉(zhuǎn)移,提高增加新股東的方式引進(jìn)資金的一種手段。融資模式,企業(yè)需要償還本金和利息,但股票的利潤分享。股權(quán)融資是長期的,不可逆轉(zhuǎn)的特點(diǎn)。雖然股權(quán)融資負(fù)擔(dān)很輕但到一定程度,企業(yè)的控制有一定的影響。

    除了以上提到的,和內(nèi)部融資,融資方式都有其優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn),不同企業(yè)的融資,根據(jù)自己的實(shí)際情況來選擇需要。

    2.企業(yè)籌資方式的選擇及解決籌資困境的對(duì)策

    (1)平衡發(fā)展債券市場與股票市場發(fā)展

    提高企業(yè)的信息披露機(jī)制,規(guī)范股利分配機(jī)制的結(jié)構(gòu),適當(dāng)增加現(xiàn)金股利,股票股利分配有限的。為了進(jìn)一步提高公司的債務(wù),財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)信息透明度,完善監(jiān)督和制約機(jī)制的法律制度,股息的問題有效地規(guī)范企業(yè)行為,加強(qiáng)處罰力度,增加違法成本股利。更適當(dāng)縮短間隔信息的披露,企業(yè)債券融資渠道暢通。

    (2)建立健全專業(yè)的、獨(dú)立的銀行債權(quán)人監(jiān)督

    從債券市場的發(fā)展和現(xiàn)實(shí),商業(yè)銀行控制企業(yè)投資的全部力量。債務(wù)長期負(fù)債,企業(yè)的比例相對(duì)較高,商業(yè)銀行應(yīng)該參與公司的決策,以債權(quán)人的身份,可以使自己的投資公司的業(yè)績的把握是非常好的,為了有效地控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),避免壞賬的發(fā)生。與商業(yè)銀行的監(jiān)控制度的建立完善,從技術(shù),為投資信息和人才是公司的財(cái)務(wù)顧問,對(duì)支持和服務(wù)營銷咨詢和財(cái)務(wù)監(jiān)督,控制和公司的有效監(jiān)管,促進(jìn)銀行和企業(yè)之間的合作聯(lián)系,增加公司的資本運(yùn)行效益和使用效率,抵制不良貸款的產(chǎn)生,保證銀行債權(quán)的安全。

    (3)不同時(shí)期選擇不同的籌資方式

    企業(yè)在萌芽階段的高和低的信貸資金需求之間的矛盾,但也有很大的風(fēng)險(xiǎn),但是,由于內(nèi)部融資成本低,獨(dú)立性強(qiáng),良好的資金利用率和投資,其中,企業(yè)應(yīng)該采用內(nèi)部融資方式是更好的選擇。企業(yè)可以選擇內(nèi)部融資,股權(quán)融資和銀行貸款等融資,在創(chuàng)業(yè)期,以內(nèi)部融資,輔以其他融資方式。成熟期可以選擇銀行貸款融資和債券融資。

    四、結(jié)語

    不同的企業(yè)有一定的差異,在管理過程中,因此,企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的需要,在選擇融資組織力量,客觀條件的選擇。此外,國家還應(yīng)該為企業(yè)一定的政策支持宏觀融資,拓寬融資渠道,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]李建輝.中國國有企業(yè)籌資存在問題及改進(jìn)研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2013,28:158-159.

    [2]薛美紅,高玉梅.探析次貸危機(jī)下企業(yè)籌資方式的選擇[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2010,03:65-66.

    [3]盧美.中小企業(yè)籌資問題研究[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2015,04:74-75.

    作者簡介:孫永文(1992- ),女,黑龍江省雞西市人,本科,研究方向中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系構(gòu)建;宋明(1959- ),女,黑龍江省佳木斯市人,教授,研究方向中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

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