企業(yè)集團融資管理問題及對策

李磊

【摘要】近幾年來，我國部分企業(yè)的組織形式正面向集團化方向發(fā)展，市場前景的不斷擴大、人民生活水平的提高，都為企業(yè)集團的發(fā)展提供了助力。在這個市場轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，企業(yè)集團融資面臨著巨大挑戰(zhàn)，在融資管理方面出現(xiàn)了很多問題，制約了企業(yè)集團的進一步發(fā)展。本文從企業(yè)集團融資管理工作的特點出發(fā)，分析了當前我國集團融資管理現(xiàn)狀與問題，并提出相應(yīng)的解決對策。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)集團融資 ?管理 ?對應(yīng)對策

引言

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的生存和發(fā)展都離不開及時而充足的融資支持，對企業(yè)集團而言就更是如此?？茖W有效地融資管理對集團的發(fā)展極為重要。集團公司需要發(fā)揮集團整合優(yōu)勢，不斷拓展融資渠道，并有效控制財務(wù)風險，為下屬子公司生產(chǎn)經(jīng)營活動提供強有力的融資支持，為集團公司發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)。

一、企業(yè)集團融資管理工作面臨的主要問題

1.1企業(yè)集團不合規(guī)用貸現(xiàn)象較為普遍

企業(yè)集團要實現(xiàn)跨行業(yè)、跨地區(qū)的快速擴張，單純依靠內(nèi)部積累不足以支撐其龐大的資金需求，這就需要同步擴大集團融資規(guī)模。企業(yè)集團往往會利用信貸政策的產(chǎn)業(yè)差異性和地區(qū)性差異，選擇便捷和低成本的融資渠道，以不同的融資主體借入資金。母公司和子公司借入的資金往往會先歸集至集團總部，再由集團資金管理部門根據(jù)下屬企業(yè)的資金需求，內(nèi)部統(tǒng)籌調(diào)劑使用，從而出現(xiàn)了借款主體和用款主體分離的“此貸彼用”狀況。企業(yè)集團這種多頭融資及實際用款的差異，容易導(dǎo)致集團過度融資，融資風險增加。

1.2融資渠道相對單一，不利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低融資成本

我國多數(shù)企業(yè)一直依賴銀行融資這一傳統(tǒng)的間接融資方式，這在資金密集型行業(yè)中尤其明顯。企業(yè)集團融資渠道單一導(dǎo)致其資本結(jié)構(gòu)不合理，負債率偏高，財務(wù)風險增大，且由于未能與資本經(jīng)營相結(jié)合，難以產(chǎn)生資本放大效應(yīng)，無法支持其戰(zhàn)略發(fā)展的資金需求。近年來，隨著資本市場的日益完善，企業(yè)集團直接融資的比例呈逐漸上升的態(tài)勢，但企業(yè)往往熱衷于不需還本付息的上市融資，對公司債券、企業(yè)債、私募債等融資工具認識不足，或不愿意嘗試，以致這些融資渠道利用率較低，集團融資渠道受限。

1.3管理人員對融資風險認識不足，導(dǎo)致融資風險增加

企業(yè)集團規(guī)模的擴張和高速發(fā)展，使融資活動變得越來越頻繁和多樣化，隨之必然會產(chǎn)生相應(yīng)的融資風險，包括現(xiàn)金性風險和收益性風險，任一風險的發(fā)生都會給企業(yè)集團帶來難以挽回的損失。目前，部分管理人員融資風險意識淡薄，不關(guān)注未來經(jīng)營環(huán)境和資金市場變動趨勢，投資風險與融資風險是否協(xié)調(diào)對稱，資本結(jié)構(gòu)是否合理性，更不會主動制定融資風險控制和應(yīng)變措施。管理人員的融資風險觀念狹隘，缺乏正確的風險防范觀念，往往成為導(dǎo)致企業(yè)集團融資風險產(chǎn)生的內(nèi)在因素。

二、強化集團融資管理的對策

2.1夯實融資基礎(chǔ)管理工作，確保融資計劃的有序?qū)嵤┯行?、?guī)范的融資基礎(chǔ)管理工作可以為企業(yè)集團融資項目的開展奠定堅實的基礎(chǔ)。融資基礎(chǔ)管理工作包括：融資主體信息的收集和整理，融資臺賬的建立和登記、融資計劃的編制和執(zhí)行、銀企合作關(guān)系的確立和維護、融資進度分析和控制、資金市場環(huán)境和新融資工具信息的采集和應(yīng)用等。融資基礎(chǔ)管理工作信息量大、變化快，資金管理人員應(yīng)善于把握市場動態(tài)趨勢，強化時效性觀念，提高資金管理效率和質(zhì)量，根據(jù)實際情況及時調(diào)整融資計劃，確保其與資金市場趨勢及集團發(fā)展要求相適應(yīng)。

2.2規(guī)范融資管理制度，強化集團融資集中管理

融資決策權(quán)是企業(yè)集團融資管理的關(guān)鍵點，重大融資決策往往直接影響到集團的生存和發(fā)展。企業(yè)集團應(yīng)將融資權(quán)限集中管理，制定集團融資集中管理制度，規(guī)范融資申請、審批、操作、用款等管理流程，絕不允許下屬企業(yè)的融資主體地位和融資權(quán)限游離于集團總部的融資管理之外。企業(yè)集團應(yīng)特別重視規(guī)范對外擔保行為，嚴控超股比擔保，以及子公司為集團以外的企業(yè)融資提供任何形式的擔保。如實際需要對外擔保，必須嚴格執(zhí)行反擔保機制，以及實行有償擔保制度，向被擔保企業(yè)收取風險基金，從而有效控制擔保風險。

2.3積極推進資本運營，盤活存量資產(chǎn)

所謂資本運營，就是對企業(yè)集團擁有的有形與無形的存量資產(chǎn)通過流動、組合、優(yōu)化配置等方式進行有效運營，以最大限度的實現(xiàn)增值。企業(yè)集團以資本運營的方式進行加速擴張，雄厚的資金支持是必不可少的。資金來源既可以是內(nèi)部積累，也可通過外部融資來籌措。企業(yè)集團應(yīng)充分利用規(guī)模優(yōu)勢，大力推動資本運營，通過大規(guī)模并購或出售部分企業(yè)資產(chǎn)將其盤活等方式，獲得更多的資金來源。此外，企業(yè)集團的資本運作要本著“積極、穩(wěn)健”的精神，擴張速度應(yīng)與企業(yè)融資能力相適應(yīng)，防止為了提速擴張而在短期內(nèi)盲目擴大融資規(guī)模的行為。

2.4確立合理的資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮財務(wù)杠桿作用

適度債務(wù)融資可為企業(yè)集團的戰(zhàn)略發(fā)展帶來動力，但也不能忽視債務(wù)融資可能帶來企業(yè)集團所有者收益下降的風險。財務(wù)杠桿系數(shù)是衡量該風險程度大小的重要指標，一般而言，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，反映可能獲取的財務(wù)杠桿利益越大，財務(wù)風險也越大。因此，企業(yè)集團不僅要關(guān)注債務(wù)融資所引起的下屬企業(yè)所有者收益下降的風險，更應(yīng)密切關(guān)注由財務(wù)杠桿連鎖效應(yīng)所導(dǎo)致母公司股東收益率發(fā)生大幅度下降的風險。具體而言，當預(yù)計未來市場前景樂觀、經(jīng)營效益良好時，企業(yè)集團可以通過擴大投融資規(guī)模，提高企業(yè)負債率，增加長期債務(wù)資金支持企業(yè)集團的發(fā)展;反之，若預(yù)期未來市場前景不樂觀、經(jīng)營效益下降時，企業(yè)可以縮小投資規(guī)模，降低負債率，盡可能采用成本相對較低的短期債務(wù)資金。

2.5建立高效的融資風險防范機制，重點防范債務(wù)融資風險

企業(yè)集團的融資一旦超越了自身的管理能力和資金駕馭能力，就會給其帶來難以承受的融資風險。企業(yè)集團的風險管控部門應(yīng)實施融資風險的一體化管理和監(jiān)控，著重關(guān)注長期債務(wù)融資風險，對債務(wù)融資風險進行全局性、持續(xù)性和創(chuàng)新性的規(guī)劃和控制。企業(yè)集團應(yīng)建立融資規(guī)模適度性評估體系，把融資規(guī)?？刂圃谂c企業(yè)經(jīng)營和風險承受能力相匹配的范圍之內(nèi)，科學制定企業(yè)集團合理的融資規(guī)模，從而消除企業(yè)集團過度融資的潛在風險。

2.6積極探索新的融資渠道，降低融資成本

相對于單一企業(yè)而言，企業(yè)集團更受資金市場青睞，容易獲得高額度、低成本的融資，融資的渠道和方式更為豐富和靈活。間接融資方面，傳統(tǒng)的銀行貸款仍然是企業(yè)集團發(fā)展中不可缺的資金渠道，企業(yè)集團應(yīng)該與各家商業(yè)銀行建立長期、穩(wěn)定的銀企戰(zhàn)略合作關(guān)系。除此之外，企業(yè)可根據(jù)業(yè)務(wù)特點和實際資金投放要求，選擇運用貿(mào)易融資、權(quán)利質(zhì)押貸款、票據(jù)貼現(xiàn)貸款、融資租賃及各種銀行表外貸款業(yè)務(wù)。直接融資方面，隨著資本市場的不斷拓寬和完善，為企業(yè)多渠道的直接融資提供。

三、結(jié)束語

目前我國企業(yè)集團的融資環(huán)境并不太理想，具體表現(xiàn)在企業(yè)集團整體上不能成為融資的主體，核心企業(yè)沒有發(fā)揮融資中心的效應(yīng)，目前我國金融市場的發(fā)育還不健全，不能夠為企業(yè)集團的發(fā)展提供有效的金融支持，再加上銀行自身的經(jīng)營風險，使得企業(yè)集團普遍面臨融資困難的問題。企業(yè)集團融資管理是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要根據(jù)企業(yè)的實際需求和市場環(huán)境來制定科學的融資規(guī)劃，構(gòu)建完善的資金集中控制系統(tǒng)、融資決策管理系統(tǒng)和融資風險控制系統(tǒng)，從而促進企業(yè)集團更好更快地發(fā)展。

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