商業(yè)銀行中順周期性現(xiàn)象及對我國的啟示

商旭

摘 要：順周期性現(xiàn)象廣泛存在于現(xiàn)代商業(yè)銀行制度中，其自第二版巴塞爾協(xié)議頒布以來開始受到關(guān)注，并在2008年世界金融危機(jī)爆發(fā)后得到了較為廣泛的關(guān)注，其被認(rèn)為是促進(jìn)國際金融危機(jī)進(jìn)一步惡化和蔓延的重要原因。本文通過探討順周期性的定義、表現(xiàn)和成因，嘗試提出解決順周期性現(xiàn)象的對策。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 順周期性 啟示

順周期性現(xiàn)象廣泛的存在和表現(xiàn)于現(xiàn)代商業(yè)銀行制度中，特別是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)間，會(huì)受到廣泛的關(guān)注。2007年始于美國的次貸危機(jī)最終轉(zhuǎn)化為全球性的金融海嘯，商業(yè)銀行在其中也扮演了重要角色。其中，商業(yè)銀行的順周期性現(xiàn)象被認(rèn)為是促使此次金融危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展和惡化的重要原因。

一、順周期性現(xiàn)象的定義

順周期性，又稱為親周期性（procycality），目前尚未有一個(gè)統(tǒng)一官方標(biāo)準(zhǔn)。所謂順周期就是指新巴塞爾協(xié)議要求銀行在經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期，多配置資本防范風(fēng)險(xiǎn)，而在經(jīng)濟(jì)繁榮景氣的時(shí)候，配置較少的資本，獲取利潤，使得經(jīng)濟(jì)周期的加劇波動(dòng)現(xiàn)象（Allen and Saunders 2003）。上述定義是目前為止比較有代表性的說法。從本質(zhì)上講，商業(yè)銀行順周期性體現(xiàn)了金融通過和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的相互作用，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的放大效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期，商業(yè)銀行的通過信貸等措施，進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮；在經(jīng)濟(jì)下行甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)之時(shí)，商業(yè)銀行的資本緊縮，信貸收緊，使得經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇，甚至造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

二、順周期性現(xiàn)象的成因

截至目前，國內(nèi)外學(xué)者對于順周期性現(xiàn)象的研究成果較多，且很多學(xué)者從不同的角度，通過各自的理論分析和實(shí)證研究方法，對此問題提出了見解。理論研究方面，比較有代表性的研究角度有銀行信貸理論、公允價(jià)值計(jì)量理論、金融加速器理論、商業(yè)銀行資本監(jiān)管理論等。在實(shí)證分析方面，采用的方法有最小二乘法、EMM法等。歸納起來，其研究角度可以大致劃分為兩大類，即順周期成因的內(nèi)因說和外因說。總體來看，比較主流的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)比較認(rèn)同順周期性成因于銀行內(nèi)部，在實(shí)際的市場運(yùn)行中，又通過外部因素的作用，加劇了這一現(xiàn)象的產(chǎn)生。

（一）商業(yè)銀行本身信貸行為產(chǎn)生順周期性

信貸功能是商業(yè)銀行最為基本的功能之一，也是商業(yè)銀行重要的利潤來源。這個(gè)信貸行為本身就可能產(chǎn)生順周期性。在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期，商業(yè)銀行普遍對企業(yè)的經(jīng)營狀況看好，同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)的繁榮，企業(yè)用于商業(yè)銀行抵押貸款的抵押物價(jià)值也會(huì)相應(yīng)提升。因此，綜合考慮之下，商業(yè)銀行傾向于對企業(yè)提供更多的貸款以獲取利潤；相反，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，此時(shí)企業(yè)在總體上經(jīng)營狀況不佳，利潤降低且前景黯淡，由于市場波動(dòng)，企業(yè)此時(shí)用于商業(yè)銀行抵押貸款的抵押物價(jià)值也會(huì)相應(yīng)下降，此時(shí)商業(yè)銀行會(huì)傾向于收緊貸款，以避免在風(fēng)險(xiǎn)提升的環(huán)境下可能遭受更大的損失。銀行信貸行為所引起順周期性是商業(yè)銀行本身所決定的，由于銀行本身也是企業(yè)，其逐利和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的特征使得這種現(xiàn)象很難避免。商業(yè)銀行信貸所引發(fā)順周期性是經(jīng)濟(jì)學(xué)界較早發(fā)現(xiàn)和著手研究的方面，在順周期性成因研究中居于較為基礎(chǔ)的地位。

（二）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值計(jì)量法促使順周期性現(xiàn)象產(chǎn)生

商業(yè)銀行中，對資產(chǎn)的計(jì)量方法主要有歷史成本法和公允價(jià)值計(jì)量法兩種。銀行本身交易賬戶中所持有的短期金融資產(chǎn)、衍生品等，一般均采取公允價(jià)值計(jì)量法。在2008年全球金融危機(jī)中，商業(yè)銀行交易賬戶公允價(jià)值計(jì)量方法被認(rèn)為是造成銀行本身產(chǎn)生順周期性現(xiàn)象的重要原因。因?yàn)楣蕛r(jià)值計(jì)量會(huì)使得資產(chǎn)的價(jià)格隨著市場行情的變化大幅波動(dòng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，資產(chǎn)的公允價(jià)值大幅上升，銀行本身的財(cái)務(wù)報(bào)表狀況則大幅改善，此時(shí)，銀行資本充足率上升，因此便有條件去釋放更多的信貸和流動(dòng)性；相反，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，銀行本身公允價(jià)值部分迅速下跌，為了改善財(cái)務(wù)狀況，銀行不得不出售一部分公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)，然而這種行為則會(huì)導(dǎo)致市場上資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下跌，形成惡性循環(huán)。因此，在這個(gè)角度上，公允價(jià)值計(jì)量也帶來的順周期性。

（三）金融加速器理論與順周期性

金融加速器是指金融經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的放大作用，銀行金融加速器理論引發(fā)順周期性主要是從企業(yè)融資角度來進(jìn)行分析的。按照現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，企業(yè)融資主要有內(nèi)源融資、債券融資和股權(quán)融資三種方式，其中后兩種方式是外源融資，其融資成本是依次上升的。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)本身的財(cái)務(wù)報(bào)表狀況改善，對銀行方面釋放的信號(hào)是本身內(nèi)源融資的可能性增加，因此，此時(shí)無論是本身進(jìn)行內(nèi)源融資還是貸款，其融資成本均會(huì)下降。相反，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，此時(shí)不得不依靠外源融資，而銀行方面則會(huì)在判斷企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上，為了防范風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)增加企業(yè)的融資成本，使得企業(yè)經(jīng)營更加困難，從而最終使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)更加蕭條。

（四）資本監(jiān)管理論與順周期性

為了減少商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，其中以巴塞爾協(xié)議為代表，金融監(jiān)管當(dāng)局會(huì)制定一系列的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。巴塞爾協(xié)議迄今已有三版，均以資本充足率監(jiān)管作為核心指標(biāo)。應(yīng)該說，資本充足率的監(jiān)管對降低商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定金融市場，起到了很大的積極作用。但是，也會(huì)在一定程度上帶來順周期性問題。在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期，銀行本身資本質(zhì)量提升，更容易達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，因此信貸和釋放流動(dòng)性方面，不會(huì)面臨太大壓力；相反，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，由于資產(chǎn)質(zhì)量下降和信貸風(fēng)險(xiǎn)上升，銀行會(huì)更加趨于保守，才能更加穩(wěn)健的使本身資本充足率不落到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)之下。同時(shí)，第二版巴塞爾協(xié)議中內(nèi)部評級法，是銀行廣泛采取的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法，這也被認(rèn)為是產(chǎn)生順周期性的一個(gè)重要原因。

三、順周期性現(xiàn)象帶來的啟示

從以上的分析中可以看出，順周期性現(xiàn)象產(chǎn)生原因較為復(fù)雜。因此，在應(yīng)對這一現(xiàn)象時(shí)，應(yīng)采取宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的方法，結(jié)合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)際情況，從整體上對順周期性現(xiàn)象進(jìn)行改進(jìn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]Allen， Linda， Anthony Saunders， “A survey of cyclical effects in credit risk measurement models”， BIS working papers， 2003， 20-23.

[2]談俊.《銀行順周期性文獻(xiàn)評述》，金融評論，2012，3：113-126.

[3]黃世忠.《公允價(jià)值會(huì)計(jì)的順周期效應(yīng)及其應(yīng)對策略》，會(huì)計(jì)研究，2009，11：23-29.

作者簡介：

商 旭 （1989-），男，漢族，山東陽信人，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融學(xué)專業(yè)碩士研究生，研究方向：微觀金融理論與實(shí)務(wù)。

（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 北京市 100081）