監(jiān)管壓力對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響的博弈分析

■孫英雋，周 潔

一、引言

從1993年開(kāi)始?xì)v時(shí)22年，我國(guó)的存款保險(xiǎn)制度于2015年5月1日起正式施行。存款保險(xiǎn)制度的確立有助于提高我國(guó)金融體系抵御不確定性風(fēng)險(xiǎn)沖擊的能力，打破大型銀行長(zhǎng)期的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，促進(jìn)各類(lèi)商業(yè)銀行間進(jìn)行適度競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。但同時(shí)我們也應(yīng)該看到，存款保險(xiǎn)制度也存在負(fù)面影響，這項(xiàng)制度的實(shí)施會(huì)加大銀行機(jī)構(gòu)承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)，帶來(lái)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，所以存款保險(xiǎn)制度的確立對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生了很大的影響。

商業(yè)銀行具有高負(fù)債、低股權(quán)的特性，這要求商業(yè)銀行必須具有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)的能力，而這種能力的強(qiáng)弱將決定商業(yè)銀行能否在銀行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)中生存。商業(yè)銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為會(huì)加大其破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。銀行的破產(chǎn)經(jīng)常引起“擠兌”等現(xiàn)象，而這種現(xiàn)象具有很強(qiáng)的傳染性，最終導(dǎo)致多家銀行破產(chǎn)引發(fā)銀行危機(jī)。銀行業(yè)的巨大負(fù)外部效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致銀行危機(jī)沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)定性造成影響，所以對(duì)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為進(jìn)行有效監(jiān)管是十分必要的。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）最低資本要求

Blum(1999)通過(guò)構(gòu)建兩期動(dòng)態(tài)模型，研究了在不同時(shí)期和不同資產(chǎn)選擇下，資本的監(jiān)管水平對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響。他發(fā)現(xiàn)假如監(jiān)管當(dāng)局從始至終貫徹嚴(yán)格的資本監(jiān)管，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)會(huì)呈“U”型。李?yuàn)Z(2006)以滿(mǎn)足資本充足率監(jiān)管要求和實(shí)現(xiàn)盈利為基本經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過(guò)建立單期模型，分析發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行達(dá)到資本要求的中長(zhǎng)期主要路徑是股東注資、上市融資和發(fā)行次級(jí)債，而以調(diào)整存貸款總量和貸款組合的風(fēng)險(xiǎn)偏好作為短期主要路徑。Iwatsubo(2007)在Blum(1999)研究的基礎(chǔ)上分析了資本變動(dòng)、資本監(jiān)管和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系。他認(rèn)為資本監(jiān)管和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為之間呈非線性的關(guān)系：銀行特許權(quán)價(jià)值下降的時(shí)候，資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響由同向變?yōu)檎颍汇y行可以通過(guò)調(diào)整附屬資本來(lái)滿(mǎn)足資本監(jiān)管，這將導(dǎo)致資本監(jiān)管失效?？驴琢?2010)在 Blum(1999)、Iwatsubo(2007)研究的基礎(chǔ)上，引入監(jiān)管當(dāng)局的懲罰函數(shù)構(gòu)建理論框架，研究資本監(jiān)管和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的關(guān)系。當(dāng)懲罰力度過(guò)小或過(guò)大時(shí)懲罰壓力的增加都不能降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，只有銀行懲罰壓力在一定的區(qū)間時(shí)，懲罰壓力和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平負(fù)相關(guān)。在長(zhǎng)期，監(jiān)管懲罰壓力超過(guò)某個(gè)特定值時(shí)，懲罰力度和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間呈負(fù)相關(guān)。

（二）市場(chǎng)約束

Ellis and Flannery(1992)，Bliss and Flannery(2002)以及Hosono and Iwaki(2004)分別采用不同模型，都得出了一致的結(jié)論，即認(rèn)為銀行資金的價(jià)格和可獲得性會(huì)影響銀行的違約風(fēng)險(xiǎn)情況。Martinez Peria和Sehmukler(2000)分別以阿根廷、智利和墨西哥的商業(yè)銀行為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)存在存款人市場(chǎng)約束。張正平和何廣文(2005)通過(guò)對(duì)我國(guó)14家商業(yè)銀行1994～2003年的存款實(shí)際支出與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)的市場(chǎng)約束力非常弱。他們認(rèn)為這可能源于我國(guó)政府的隱性擔(dān)保。巴曙松(2006)認(rèn)為信息披露是市場(chǎng)約束的具體表現(xiàn)形式之一。不論是國(guó)際上銀行業(yè)的監(jiān)管組織，還是各國(guó)官方監(jiān)管機(jī)構(gòu)都越來(lái)越重視并日益完善本國(guó)商業(yè)銀行的信息披露行為。許友傳(2009)使用面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析了商業(yè)銀行信息披露與其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的關(guān)系，結(jié)果表明信息披露能否發(fā)揮作用對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為進(jìn)行約束主要取決于是否有相應(yīng)的制度基礎(chǔ)和市場(chǎng)環(huán)境。楊誼和陸玉(2011)基于我國(guó)銀行業(yè)處于不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的事實(shí)，通過(guò)改進(jìn)Salop模型構(gòu)建不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中的市場(chǎng)約束與存款保險(xiǎn)理論模型，通過(guò)實(shí)證分析得出結(jié)論，安全網(wǎng)的存在令國(guó)有銀行放貸沖動(dòng)會(huì)更加強(qiáng)烈，吸收存款力度大，居民不關(guān)注商業(yè)銀行本身的風(fēng)險(xiǎn)水平，削弱了市場(chǎng)約束作用。

（三）存款保險(xiǎn)制度

李鵬和蔡慶豐(2005)通過(guò)構(gòu)建模型，設(shè)計(jì)變量，針對(duì)實(shí)施與不實(shí)施存款保險(xiǎn)制度這兩種情況下的銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，通過(guò)比較二者大小分析存款保險(xiǎn)制度對(duì)降低銀行風(fēng)險(xiǎn)影響，研究發(fā)現(xiàn)存款保險(xiǎn)制度的建立與降低銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有必然聯(lián)系。陳學(xué)民、吳仰儒（2012）提出了基于效用理論和無(wú)賠款優(yōu)待的兩種新的存款保險(xiǎn)定價(jià)模型，研究發(fā)現(xiàn)由于各商業(yè)銀行之間規(guī)模的差異，管理水平的高低，以及外部環(huán)境的影響，應(yīng)該以保險(xiǎn)差別費(fèi)率的方式收取存款保險(xiǎn)費(fèi)用。姚東旻、顏建曄、尹燁昇(2013)站在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)者的角度，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下，利用商業(yè)銀行的委托代理模型，比較了隱性存款保險(xiǎn)制度與顯性存款保險(xiǎn)制度的優(yōu)缺點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)存款保險(xiǎn)制度的實(shí)施會(huì)提高銀行的內(nèi)部治理水平。

三、博弈模型理論基礎(chǔ)

根據(jù)《新巴塞爾資本協(xié)議》，現(xiàn)代商業(yè)銀行監(jiān)管的三大支柱為：最低資本要求；監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)督檢查；市場(chǎng)約束。本文主要從資本監(jiān)管和市場(chǎng)約束兩方面來(lái)分析監(jiān)管壓力。

（一）資本監(jiān)管壓力

有效的資本監(jiān)管可以保護(hù)商業(yè)銀行一般存款人的利益，同時(shí)降低存款保險(xiǎn)制度給商業(yè)銀行帶來(lái)的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資的激勵(lì)。

由于商業(yè)銀行極大的負(fù)外部性和普遍存在的信息不對(duì)稱(chēng)性，一旦一家商業(yè)銀行破產(chǎn)，且一般存款者由于信息不對(duì)稱(chēng)，對(duì)壞消息反應(yīng)過(guò)度時(shí)，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)極易傳染給其他銀行，引發(fā)銀行危機(jī)，影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。所以為了保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，政府監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該介入商業(yè)銀行的資本監(jiān)管。

存款保險(xiǎn)制度的確立，使本應(yīng)由商業(yè)銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給了存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，使商業(yè)銀行有通過(guò)增加高風(fēng)險(xiǎn)投資追求收益最大化的激勵(lì)。存款保險(xiǎn)制度和資本監(jiān)管結(jié)合實(shí)施是各國(guó)政府監(jiān)管部門(mén)的普遍做法。

《新巴塞爾資本協(xié)議》中要求：權(quán)益資本和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比值不低于一定的資本充足率水平。

將上式變形得到：

（二）市場(chǎng)約束壓力

市場(chǎng)約束的主體是商業(yè)銀行的利益相關(guān)者，即銀行存款者、債權(quán)人、股東、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等等。這些利益相關(guān)者為了保護(hù)自己的利益，有監(jiān)督商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)狀況的激勵(lì)。根據(jù)他們所掌握的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)信息，進(jìn)行一定判斷之后，這些利益相關(guān)者會(huì)采取一定措施，最終影響銀行相關(guān)的利率和資產(chǎn)價(jià)格。

1.銀行存款者。銀行存款者主要通過(guò)提取存款來(lái)約束商業(yè)銀行的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資。存款是商業(yè)銀行主要的負(fù)債來(lái)源，而存貸款的利差是目前我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)的重要組成部分。當(dāng)商業(yè)銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)對(duì)銀行存款者的銀行存款造成潛在威脅，所以銀行存款者會(huì)提取存款，這直接造成了商業(yè)銀行負(fù)債的減少。如果要保持原有存款規(guī)模，商業(yè)銀行需要提高存款利率，但這會(huì)使存貸款的利差縮小，最終使商業(yè)銀行的利潤(rùn)減少。所以，銀行存款者能夠通過(guò)提取存款有效抑制商業(yè)銀行的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。

2.次級(jí)貸款者。次級(jí)債券持有者在兩方面對(duì)商業(yè)銀行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為進(jìn)行約束：一方面，商業(yè)銀行的高風(fēng)險(xiǎn)投資行為，使其次級(jí)債券的償還風(fēng)險(xiǎn)大幅增加，這對(duì)次級(jí)債券持有者的利益造成了潛在威脅，最終會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行的融資成本提高；另一方面，過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為會(huì)使商業(yè)銀行的次級(jí)債在二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)。次級(jí)債券持有者可以作為市場(chǎng)約束者之一，對(duì)商業(yè)銀行的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生抑制作用。

3.股東。當(dāng)商業(yè)銀行破產(chǎn)時(shí)，銀行股東的資本是最后被償還的。所以，雖然股東以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，但當(dāng)商業(yè)銀行承擔(dān)了過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，股東仍然有抑制約束其行為的激勵(lì)。而商業(yè)銀行的大股東與小股東對(duì)商業(yè)銀行的約束途徑是不同的：大股東可以對(duì)商業(yè)銀行的投資行為進(jìn)行直接干涉，例如撤換投資管理人員；而小股東的持股比例相對(duì)較小，無(wú)法通過(guò)直接行動(dòng)影響投資行為，所以他們只能通過(guò)出售股票來(lái)起到市場(chǎng)約束的作用。當(dāng)商業(yè)銀行的股票被大量拋售時(shí)，銀行的股票價(jià)格會(huì)下降，減少商業(yè)銀行的資本，降低商業(yè)銀行的聲譽(yù)。所以，當(dāng)商業(yè)銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，股東是可以發(fā)揮市場(chǎng)約束者作用的。

四、單個(gè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響的博弈分析

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的選擇是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，受到來(lái)自于政府監(jiān)管當(dāng)局、存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和銀行各利益相關(guān)者的影響?；诶硇越?jīng)濟(jì)人假設(shè)，分析銀行、市場(chǎng)約束者、存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局等各方不完全信息的博弈角力，旨在對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的形成提供理論參考。

（一）博弈的基本假定和分析

銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的最終形成是各相關(guān)利益方博弈的結(jié)果，在分析之前首先做出基本的假設(shè)要求：

1.參與方都是追求自身利益最大化的經(jīng)濟(jì)人，且都具有充分分析能力的完全理性人，博弈參與方的風(fēng)險(xiǎn)喜好都是風(fēng)險(xiǎn)中性。

2.管理層與股東的利益相一致，管理層決策的依據(jù)為銀行利潤(rùn)最大化。

3.商業(yè)銀行資金來(lái)源有三個(gè)，權(quán)益資本為E，吸收儲(chǔ)蓄為D，原始融資成本為r1。銀行全部資金用于投資(即存款準(zhǔn)備金為0)監(jiān)管當(dāng)局要求的資本充足率為θ，則有：

銀行投資數(shù)量A=E+D

4.根據(jù)存款保險(xiǎn)制度，存款保險(xiǎn)費(fèi)由基準(zhǔn)保費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)差別保費(fèi)率構(gòu)成。I=Ib+Ir。存款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)越大，Ir越大。

5.銀行投資有兩種選擇：過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資投資項(xiàng)目成功概率為p，項(xiàng)目成功時(shí)單位過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資的收益為 y（p），過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資失敗的收益為 x（p）;銀行在合理風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)投資的單位投資收益為re，re〉x（p）〉0。6.〈0，對(duì)所有p成立，即對(duì)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目而言，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大，項(xiàng)目的成功概率越低，相對(duì)的成功時(shí)單位收益也就越大。同時(shí)存在且僅存在 p*，使得=0，當(dāng)時(shí) p〈p*，〉0，而當(dāng) p〉p*，〈0。 而對(duì)于所有的〈0都成立，從而銀行選擇的風(fēng)險(xiǎn)水平的有效區(qū)域?yàn)椋╬*，1），當(dāng)取 1時(shí)，即為不采取過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)行為。

7.對(duì)于銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況，受到存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、政府監(jiān)管當(dāng)局、市場(chǎng)約束者等的監(jiān)管，其監(jiān)管可能單獨(dú)出現(xiàn)，也有可能會(huì)同時(shí)出現(xiàn)，但對(duì)銀行盈利的影響都是同向的呈線性關(guān)系的。β1表示為銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)且被市場(chǎng)約束者發(fā)現(xiàn)并要求提高r11收益率的可能性，β2表示銀行的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為被銀行監(jiān)管者發(fā)現(xiàn)并導(dǎo)致監(jiān)管當(dāng)局的直接懲處G(p)的概率，〈0及p越小，商業(yè)銀行遭受監(jiān)管當(dāng)局的懲處越嚴(yán)重，β3表示銀行的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為被存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，并導(dǎo)致存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)收取商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)差別保費(fèi)的可能性。

8.銀行的經(jīng)營(yíng)期限為一期，銀行外部監(jiān)管各方對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為進(jìn)行懲罰所造成的成本增加和利潤(rùn)的下降都是在當(dāng)期發(fā)生的。

（二）博弈模型及均衡分析

通過(guò)以上模型假定，我們可以分析得出以下結(jié)果。商業(yè)銀行在合理風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)進(jìn)行投資，銀行利潤(rùn)函數(shù)為：

當(dāng)商業(yè)銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)行為時(shí)，可以有如下的分析結(jié)果：銀行預(yù)期收入為：M=[py（p）+（1-p）×（p）（E+D）]而銀行所要負(fù)擔(dān)的成本在不同的情況下也有所不同：

第一種情況，當(dāng)銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為沒(méi)有被監(jiān)管當(dāng)局、市場(chǎng)約束者和存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，或者被發(fā)現(xiàn)但是這些參與者都沒(méi)有采取行動(dòng)時(shí)，銀行的成本為 r1D+Ib，發(fā)生這種情況的概率為（1-β1）（1-β2）（1-β3）；

第二種情況，當(dāng)只有市場(chǎng)約束者發(fā)現(xiàn)了銀行的過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)情況，并采取了行動(dòng)銀行的成本為（r1+r11）D+Ib，發(fā)生的概率為 β1（1-β2）（1-β3）；

第三種情況，當(dāng)只有銀行監(jiān)管當(dāng)局對(duì)銀行的過(guò)度承擔(dān)行為進(jìn)行了懲罰時(shí)，銀行的成本為r1D+G（p）+Ib，發(fā)生的概率為（1-β1）β2（1-β3）；

第四種情況，當(dāng)只有存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管人員發(fā)現(xiàn)了銀行的過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)情況，并采取了行動(dòng)時(shí)，銀行的成本為 r1D+Ib+Ir，發(fā)生的概率為（1-β1）（1-β2）β3；

第五種情況，當(dāng)只有市場(chǎng)約束者和監(jiān)管當(dāng)局兩方采取了行動(dòng)時(shí)，銀行的成本為（r1+r11）D+G（p）+Ib，概率為 β1β2（1-β3）；

第六種情況，當(dāng)只有市場(chǎng)約束者和存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管人員兩方采取了行動(dòng)時(shí)，銀行的成本為（r1+r11）D+Ib+Ir，概率為 β1（1-β2）β3；

第七種情況，當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局和存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)兩方采取了行動(dòng)時(shí)，銀行的成本為 r1D+G（p）+Ib+Ir，概率為（1-β1）β2β3；

第八種情況，當(dāng)只有市場(chǎng)約束者沒(méi)有采取行動(dòng)時(shí)，銀行的成本為 r1D+G（p）+Ib+Ir，概率為（1-β1）β2β3；

第九種情況，當(dāng)只有監(jiān)管當(dāng)局沒(méi)有采取行動(dòng)時(shí)，銀行的成本為（r1+r11）D+Ib+Ir，概率為 β1（1-β2）β3；

第十種情況，當(dāng)只有存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)沒(méi)有采取行動(dòng)時(shí)，銀行的成本為（r1+r11）D+G（p）+Ib+Ir，概率為β1β2（1-β3）；

第十一種情況，當(dāng)市場(chǎng)約束者、監(jiān)管當(dāng)局和存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都采取行動(dòng)時(shí)，銀行的成本為（r1+r11）D+G（p）+Ib+Ir，概率為 β1β2β3。

通過(guò)以上的分析，我們可以知道當(dāng)銀行承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行需承擔(dān)的預(yù)期成本N可以表示為：

則商業(yè)銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期利潤(rùn)為：

要抑制商業(yè)銀行的過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況，只要使銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期利潤(rùn)低于銀行在合理風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)的預(yù)期利潤(rùn)，此時(shí)銀行的管理層自然就不會(huì)過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，即只要滿(mǎn)足以下條件即可：

由于E+D〉0恒成立，所以可以在等式兩邊都除于E+D，從而得到：

即只要以上不等式成立，則可以有效抑制銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）結(jié)論

通過(guò)對(duì)單一商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響的博弈，我們可以發(fā)現(xiàn)以下幾點(diǎn)：

1.在過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)單位收益越大和過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)投資成功的概率越大時(shí)，銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)越大，就越難抑制銀行的過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)行為。

2.當(dāng)其他條件一定時(shí)，商業(yè)銀行信息披露水平越高，披露內(nèi)容越準(zhǔn)確及時(shí)，市場(chǎng)約束者、監(jiān)管當(dāng)局和存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)銀行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為進(jìn)行懲罰的可能性越大，即 β1、β2、β3越大。

3.采取風(fēng)險(xiǎn)差別保費(fèi)率制的存款費(fèi)率制度，即存款保險(xiǎn)費(fèi)由基準(zhǔn)保費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)差別保費(fèi)率構(gòu)成，I=Ib+Ir，能夠有效抑制商業(yè)銀行的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，且從單期來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)差別保費(fèi)越高，抑制作用越強(qiáng)。

4.當(dāng)其他條件一定時(shí)，市場(chǎng)約束者、監(jiān)管當(dāng)局，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的懲罰措施越大，即 r11、G（p）、Ir越大，也就意味著銀行所受到的外部監(jiān)管壓力越大時(shí)，等式越容易成立，越能有效抑制銀行的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。

5.當(dāng)銀行在合理風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)的預(yù)期收益越大時(shí)，即re越大，銀行承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)越小。

五、銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響的博弈分析

根據(jù)2012年6月7日中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)公布的《商業(yè)銀行資本管理辦法》，存量次級(jí)債券自2013年起計(jì)入監(jiān)管資本的數(shù)量按年遞減10%。新辦法頒布后發(fā)行的次級(jí)債券不得計(jì)入監(jiān)管資本，而已發(fā)行的次級(jí)債券大多數(shù)分別于2013年、2014年到期。由于本文分析的是監(jiān)管壓力對(duì)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，所以在計(jì)算銀行資產(chǎn)時(shí)，不再把次級(jí)債券計(jì)算在內(nèi)。

（一）博弈模型設(shè)計(jì)

商業(yè)銀行的自有權(quán)益資金為E，吸收存款為D，且銀行所有資金都投資于資產(chǎn)A，因而可得：

A=E+D

假定在銀行經(jīng)營(yíng)初期，滿(mǎn)足：A0=E0+D0，根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法》規(guī)定，銀行的資本充足率必須高于θ。

所以銀行在經(jīng)營(yíng)初期的資本充足率θ0≥θ，則有E0=θ0A0，D0=（1-θ0）A0。

假定銀行存款利率為r，銀行資產(chǎn)A的投資收益率為i，因而銀行當(dāng)期期末所獲得的投資收入為(1+i)A0，需支付的存款的本金和利息為(1+r)D0。

根據(jù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)，假設(shè)商業(yè)銀行未來(lái)各期收益的現(xiàn)值為P，投資人要求的內(nèi)在報(bào)酬率為ε，則銀行所有收益G為：

存款保險(xiǎn)制度會(huì)使銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)小于銀行資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，所以r〈ε，即θ0與G成反比，所以如果銀行追求投資收益的最大化，那么銀行將在最大程度上縮減資本充足率，即令θ0→θ，則有：Gmax=

（二）SALOP 模型分析

假定市場(chǎng)上有N家銀行競(jìng)爭(zhēng)，并保持?jǐn)?shù)量不變，即當(dāng)有銀行退出市場(chǎng)時(shí)，新的銀行又獲得銀行監(jiān)管當(dāng)局的許可加入。這n家銀行均勻分布在一個(gè)圓周上，僅有相鄰銀行之間能形成競(jìng)爭(zhēng)。每個(gè)銀行都把擴(kuò)大銀行存款作為提高銀行利潤(rùn)的有力途徑，而銀行面對(duì)增加的銀行存款，可能采取兩種行為：增加銀行資本，或者不增加，接受監(jiān)管當(dāng)局的懲罰。

假定k銀行存款利率為rk，相鄰銀行k-1存款利率為rk-1。客戶(hù)距離k銀行的距離為α，距離k-1銀行的距離為（-α），同時(shí)假定單位距離的成本為δ，則對(duì)于銀行的存款類(lèi)客戶(hù)來(lái)說(shuō)，當(dāng)k銀行與k-1銀行無(wú)差別的時(shí)候，有：

由對(duì)稱(chēng)性可知：k+1銀行與k-1銀行情況類(lèi)似。

因此，k銀行總共能吸收存款數(shù)量 Dk=2α=

當(dāng)n個(gè)銀行實(shí)現(xiàn)均衡的時(shí)候，各個(gè)銀行的存款利率相等，即rk=rk-1

當(dāng)k銀行承擔(dān)過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)行為，投資收益變成i′，銀行存款者在k銀行的存款會(huì)增加一個(gè)成本r，即

即k銀行的市場(chǎng)占有率下降，應(yīng)對(duì)這樣變化，k銀行會(huì)采取提高利率的方式，奪回市場(chǎng)占有率，即

除此之外，投資人要求的必要報(bào)酬率也會(huì)增加：

（三）結(jié)論

通過(guò)上述博弈可知，在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，商業(yè)銀行過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為會(huì)從兩方面影響銀行的利潤(rùn)：

1.具有高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，往往具有較高的收益。當(dāng)投資項(xiàng)目成功時(shí)，商業(yè)銀行會(huì)獲得較高的收益，即商業(yè)銀行資產(chǎn)的投資收益率會(huì)有所增加。

2.由于銀行這種過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為使得利益相關(guān)者的風(fēng)險(xiǎn)加大，這導(dǎo)致承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)銀行的市場(chǎng)占有率減小，且負(fù)債成本、融資成本增加。

在這兩種因素的影響下，銀行的收益變化不能確定，即由于監(jiān)管壓力的存在，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的增加并不一定能增加銀行的收益，因而，監(jiān)管壓力的存在能有效地抑制過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。

六、政策建議

（一）提高商業(yè)銀行信息披露水平。根據(jù)上述分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行各利益相關(guān)者對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為具有有效的約束力。但商業(yè)銀行的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)狀況對(duì)于這類(lèi)人群來(lái)說(shuō)，往往是難以獲得的信息。以銀行存款持有人為例，這類(lèi)人群人數(shù)眾多且分散，存款額度小，對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)的分析識(shí)別能力弱，對(duì)于信息的獲取，更傾向于搭便車(chē)，這使他們?cè)诿鎸?duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，難以做出獨(dú)立自主的正確判斷。所以為了使商業(yè)銀行利益相關(guān)者的約束能力有效發(fā)揮，我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)商業(yè)銀行的信息披露水平，規(guī)范商業(yè)銀行信息披露的內(nèi)容，對(duì)于其真實(shí)度和完整度都進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督。

（二）完善存款保險(xiǎn)制度。根據(jù)《存款保險(xiǎn)條例》，我國(guó)的存款保險(xiǎn)費(fèi)率由基準(zhǔn)費(fèi)率和風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率構(gòu)成。本文通過(guò)博弈分析，發(fā)現(xiàn)這樣的存款保險(xiǎn)費(fèi)率可以對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生有效的約束，在一定程度上減小了商業(yè)銀行進(jìn)行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資的可能。但是風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率應(yīng)如何規(guī)定才能使約束作用發(fā)揮到最大，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)程度如何進(jìn)行有效合適的衡量，這些問(wèn)題仍需在存款保險(xiǎn)制度的實(shí)際實(shí)施過(guò)程中不斷完善。

（三）完善資本監(jiān)管制度。存款保險(xiǎn)制度的實(shí)施為商業(yè)銀行提供了有效保障，但同時(shí)也加大了商業(yè)銀行逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)，加大了商業(yè)銀行為了追求利益最大化進(jìn)行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資的可能。這種種變化對(duì)商業(yè)銀行的資本監(jiān)管提出了新的要求。本文通過(guò)博弈分析證明了有效的資本監(jiān)管對(duì)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為具有約束作用。所以我國(guó)商業(yè)銀行監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)在2012年頒布的 《商業(yè)銀行資本管理辦法》的基礎(chǔ)上，與時(shí)俱進(jìn)，進(jìn)一步完善我國(guó)對(duì)于商業(yè)銀行資本的管理制度。

（四）鼓勵(lì)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新。通過(guò)上述博弈分析，我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)商業(yè)銀行在合理風(fēng)險(xiǎn)投資下，收益越大，其進(jìn)行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資的激勵(lì)就越小。所以監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新，在合理風(fēng)險(xiǎn)下，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，提高商業(yè)銀行的收益。

（五）加大商業(yè)銀行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的懲罰力度。根據(jù)博弈分析發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行進(jìn)行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資成功的概率越大，投資的收益越高，其進(jìn)行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資的激勵(lì)就越大。所以政府監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加大商業(yè)銀行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的懲罰力度，使商業(yè)銀行進(jìn)行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資失敗的成本加大，最終導(dǎo)致商業(yè)銀行進(jìn)行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)投資的預(yù)期收益降低，從而有效抑制商業(yè)銀行過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的行為。

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