淺析H電子科技股份有限公司融資難的對(duì)策

謝端　陳方圓

摘 要： 隨著消費(fèi)差別化已成為時(shí)尚，中小企業(yè)已成為一股推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)不可或缺的動(dòng)力。中小企業(yè)H電子科技股份有限公司在成長(zhǎng)中卻難以避免面臨著籌資困難的問題，解決該問題已勢(shì)在必行。本文就H公司存在的問題，提出解決融資難的建議，保障其持續(xù)發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞： H電子科技股份有限公司；融資現(xiàn)狀；解決措施

H電子科技股份有限公司（后簡(jiǎn)稱H公司）前身是廈門寧利電子有限公司，成立于1992年5月23日，2010年9月30日在福建省廈門市工商行政管理局變更登記，取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照，是一家成長(zhǎng)型的中型企業(yè)，于2014年9月22日在中小企業(yè)板上市。H公司的市場(chǎng)定位是專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售電路保護(hù)器產(chǎn)品，公司主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品包括小型保險(xiǎn)絲（陶瓷和玻璃保險(xiǎn)絲管）及配套的電力產(chǎn)品、電力保險(xiǎn)絲、溫度保險(xiǎn)絲等電力系統(tǒng)保護(hù)器。

一、H電子科技股份有限公司融資現(xiàn)狀

1、自籌資金份額少，內(nèi)源融資有限

H公司雖是一家成長(zhǎng)型的中型企業(yè)，但從其歷年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可看出，仍存在著融資問題。H公司2011年-2014年上半年的速動(dòng)比率分別為0.656%、0.212%、0.642%、1.343%，2011年-2014年上半年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.343%、1.542%、2.877%、1.967%。從以上兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)可看出，H公司速動(dòng)比率較低，說明資金流動(dòng)性不強(qiáng)，使用效率不高，從而影響其內(nèi)源融資。同時(shí)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，說明資金的收回效率較低，降低了內(nèi)源資金的持有量，從而導(dǎo)致其在融資過程中自籌資金份額少。

2、股權(quán)融資，融資成本較高

H公司因籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出逐年增長(zhǎng)，據(jù)其近三年現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理而的，2012年為2127.53萬元，2013年為2328.62萬元，2014年上半年為4125.42萬元。公開市場(chǎng)發(fā)售股票雖然降低了由私募發(fā)售帶來的股權(quán)稀釋的成本，但是由于該融資方式的特定資金使用用途，如：支付發(fā)行股票的發(fā)行費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)，支付股票的股息以及企業(yè)支付給股東的股息無法在所得稅前扣除，致使H公司在采取公開市場(chǎng)發(fā)售的股權(quán)融資方式下產(chǎn)生的融資費(fèi)用較高。

3、商業(yè)貸款渠道單一且融資數(shù)額小

從形式上講，當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資方式較豐富，包括股權(quán)融資、產(chǎn)權(quán)融資、銀行信貸、民間借貸以及在中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行股票或債券。但是，從整體上看，由于我國(guó)中小企業(yè)的自身發(fā)展素質(zhì)較差，企業(yè)的管理制度還不健全，信用等級(jí)低從而導(dǎo)致其主要融資渠道——商業(yè)貸款，渠道單一且數(shù)額小。據(jù)H公司2011年至2014年上半年提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，該公司2011年至2013年沒有從商業(yè)銀行取得長(zhǎng)期貸款。截止2014年6月30日，公司取得的長(zhǎng)期借款為436.49萬元，僅占2014年上半年籌資所得的13.56%。

4、在融資政策上受到不平等的待遇

目前，我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)融資的支持力度不夠，政府資金的流向總是偏向好的項(xiàng)目與經(jīng)營(yíng)能力、營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)的大型企業(yè)。我國(guó)暫沒有通過立法的形式對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行制定一定的優(yōu)惠政策，同時(shí)缺乏相應(yīng)的權(quán)威機(jī)構(gòu)來引導(dǎo)和幫助中小企業(yè)與銀行間的市場(chǎng)公平。資本市場(chǎng)的股權(quán)融資結(jié)構(gòu)的偏向性造成了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不完善與所受到的籌資待遇不平等的現(xiàn)象。H公司作為萬千中小企業(yè)的一員，其處境當(dāng)然也不例外。

二、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策

政府對(duì)中小企業(yè)融資難的解決對(duì)策

（1）加大政府對(duì)制造業(yè)等中小企業(yè)的政策性融資力度中小企業(yè)的生存和發(fā)展離不開政府的扶持，發(fā)揮政府的引導(dǎo)和推動(dòng)作用，制定相關(guān)優(yōu)惠政策為中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境可以從兩方面著手：第一，積極學(xué)習(xí)外國(guó)政府政策性融資的成功案例，汲取項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，建設(shè)具有我國(guó)特色的政府投資體系；第二，政府應(yīng)結(jié)合不同的行業(yè)的籌資特點(diǎn)，制定的相應(yīng)的融資方案，本企業(yè)屬于廈門市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，廈門市政府應(yīng)開設(shè)專項(xiàng)創(chuàng)新型基金用于鼓勵(lì)、支持高新技術(shù)企業(yè)的成長(zhǎng)，從而幫助其緩解融資困境。

（2）組建地方性中小專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)現(xiàn)行的金融體系是以四大行為主導(dǎo)，為國(guó)有大型企業(yè)提供融資引導(dǎo)與服務(wù)，針對(duì)中小型企業(yè)的籌資問題卻缺乏相應(yīng)的專業(yè)化服務(wù)機(jī)構(gòu)。在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)應(yīng)大力組建基層中小專業(yè)化服務(wù)機(jī)構(gòu)，緩解融資壓力。一種良性循環(huán)的合作關(guān)系，不僅有助于增強(qiáng)基層金融機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)?shù)刂?、小型企業(yè)的認(rèn)知與認(rèn)可，也能更好的處理銀企間信息不對(duì)稱的問題，擴(kuò)寬籌資渠道。

（3）完善我國(guó)信用擔(dān)保機(jī)制通過對(duì)中小企業(yè)融資難的成因進(jìn)行分析，可以看出，由于中小企業(yè)信用等級(jí)較低且可抵押擔(dān)保的資產(chǎn)少，銀行通常少發(fā)貸款甚至不愿發(fā)放信用貸款，即使可以提供貸款但貸款條件苛刻。因此，有必要建立起中、小型企業(yè)內(nèi)部信用等級(jí)評(píng)估體系。

從公司自身針對(duì)融資難的渠道探索

（1）更新設(shè)備、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)效益，吸引外資

從企業(yè)自身局限性著手尋找融資困難的原因所在是解決問題的根本所在。針對(duì)融資問題，H公司應(yīng)從自身尋找原因，擴(kuò)寬融資渠道。H公司的新型生產(chǎn)設(shè)備數(shù)量較少，在一定程度上制約了生產(chǎn)效益的增長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大。從該企業(yè)內(nèi)部著手解決融資難的問題，首先，該企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)其內(nèi)部的治理進(jìn)程，建立有效的管理機(jī)制，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)效益。其次，更新主要的生產(chǎn)設(shè)備以提高生產(chǎn)效率，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的內(nèi)控管理、財(cái)務(wù)管理、生產(chǎn)銷售管理，不斷提高自身素質(zhì)。最后，關(guān)注政府的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，努力提高企業(yè)自身的綜合能力，利用好項(xiàng)目、好資源吸引外資。

（2）強(qiáng)化信用觀念，建立良好的銀企合作關(guān)系

誠(chéng)信是企業(yè)立足于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的根本。信譽(yù)良好的中小企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款的過程中可以享受與大型企業(yè)同等的貸款待遇，為企業(yè)帶來更多的商機(jī)。為解決融資難的問題，H公司首先應(yīng)強(qiáng)化信用觀念，建立起企業(yè)內(nèi)部的信用評(píng)級(jí)體系，規(guī)范經(jīng)營(yíng)并不斷加強(qiáng)同大企業(yè)之間的關(guān)系，提供貸款擔(dān)保。其次，該企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)的要求，及時(shí)提供真實(shí)完整的會(huì)計(jì)信息。較高的信用等級(jí)不僅能在信貸過程中獲得銀行的信賴和支持，更能獲取與大型企業(yè)或好的投資項(xiàng)目合作機(jī)會(huì)，推動(dòng)企業(yè)的成長(zhǎng)。

（3）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，擴(kuò)寬融資渠道

H公司在籌集資金過程中除了應(yīng)采取內(nèi)源融資和商業(yè)貸款等傳統(tǒng)融資方式，同時(shí)也應(yīng)努力擴(kuò)寬視野，利用其中小企業(yè)板上市的優(yōu)勢(shì)，開辟新的融資渠道，如采取發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的新興融資方式。從企業(yè)的角度而言，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行不僅能使H公司用低于股權(quán)融資的成本籌資等額的資金，同時(shí)又能避免因股權(quán)融資出現(xiàn)的股權(quán)被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。債券的發(fā)行具有評(píng)級(jí)制度，可以提升公司的信譽(yù)度，轉(zhuǎn)換的過程同時(shí)實(shí)現(xiàn)了再融資，能有效解決融資難的問題。 （作者單位：江西科技學(xué)院）

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