河西走廊風(fēng)電產(chǎn)業(yè)融資模式研究

[摘要]河西走廊風(fēng)能資源豐富，隨著我國西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，“絲綢之路”新經(jīng)濟(jì)帶設(shè)想的提出，河西走廊風(fēng)電開發(fā)及風(fēng)電裝備制造業(yè)在利好政策下正在邁入快速發(fā)展的階段。但是，資金缺口卻制約著其進(jìn)一步發(fā)展。為此，本文在分析了河西走廊風(fēng)電開發(fā)及風(fēng)電裝備制造業(yè)的現(xiàn)狀及其融資困難的原因，創(chuàng)新融資模式，旨在為新時(shí)期河西走廊風(fēng)電能源企業(yè)的又好又快發(fā)展略盡綿薄之力。

[關(guān)鍵詞]河西走廊；風(fēng)電；融資模式

一、河西走廊風(fēng)能資源分布和風(fēng)電開發(fā)及裝備制造業(yè)的現(xiàn)狀

河西走廊是甘肅省乃至全國風(fēng)能資源較豐富的省區(qū)之一，河西走廊北部區(qū)域年平均有效風(fēng)功率密度在150瓦/平方米以上，有效風(fēng)速時(shí)數(shù)在6000小時(shí)以上，可開發(fā)量占全省可開發(fā)量的70%以上；境內(nèi)干旱少雨，相對濕度較低，不含鹽霧，冬季極限低溫不超過-29℃，適合風(fēng)力發(fā)電機(jī)組全年安全穩(wěn)定運(yùn)行；區(qū)域內(nèi)未利用土地面積大10萬平方公里以上，風(fēng)能資源豐富地區(qū)大都位于廣闊平坦的沙漠、戈壁及未利用荒地上，地勢平坦開闊，風(fēng)電場廠址面積大，適合風(fēng)電連片開發(fā)建設(shè)；區(qū)域內(nèi)地質(zhì)構(gòu)造基本穩(wěn)定，地基巖土層的物理力學(xué)性質(zhì)較好，可滿足風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)的建設(shè)要求，基礎(chǔ)持力層埋置深度較淺，可降低工程建設(shè)成本；由于蘭新鐵路、蘭新高鐵、高速公路及312國道貫穿河西走廊，沿途無須拓寬加固沿途橋涵、公路，交通運(yùn)輸便利有利于風(fēng)電設(shè)備運(yùn)輸。其中河西走廊酒泉市瓜州縣被譽(yù)為“世界風(fēng)庫”，玉門市、阿克塞縣、金塔縣和肅北縣馬鬃山鎮(zhèn)等地區(qū)風(fēng)能資源也十分豐富。

河西走廊風(fēng)能的開發(fā)基本是從本世紀(jì)初開始的，從2000年河西走廊大型并網(wǎng)風(fēng)電總裝機(jī)容量的十幾萬千瓦猛增至2008年的幾百萬千瓦，年均增長52%，特別是2006年以來，河西走廊的風(fēng)能開發(fā)隨著國家政策對新能源的支持，河西的風(fēng)能開發(fā)迅猛發(fā)展。到2007年為止，河西已經(jīng)成為我國舉足輕重的風(fēng)電基地，其中從增長方面來看，2000-2007年風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量年均增長連續(xù)翻番，己在河西幾個(gè)市建成一定規(guī)模的風(fēng)電場。借此河西將向努力打造一批“風(fēng)電三峽”宏偉目標(biāo)邁進(jìn)了重要的一步。目前，酒泉風(fēng)電基地一期380萬千瓦風(fēng)電場項(xiàng)目已獲國家核準(zhǔn)，二期已按國家要求進(jìn)行了安排部署，正在開展500-800萬千瓦規(guī)劃及前期有關(guān)工作。有資料顯示2010年酒泉風(fēng)電基地裝機(jī)容量達(dá)到516萬千瓦，到2015年將達(dá)到1271萬千瓦，到2020年達(dá)到2000萬千瓦。

在風(fēng)電裝備發(fā)展方面，河西走廊以酒泉為重點(diǎn)建設(shè)了風(fēng)電裝備產(chǎn)業(yè)園，并依托蘭州電機(jī)、天水星火機(jī)床、蘭州理工大學(xué)風(fēng)力機(jī)工程中心等風(fēng)力發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)和研發(fā)力量，進(jìn)一步加強(qiáng)院地、院企合作，推動產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，培育。從2006年至2008年，酒泉市瓜州縣陸續(xù)引進(jìn)甘肅科耀電力有限公司、酒鋼（集團(tuán)）瓜州長城電力工程有限公司、瓜州頂松機(jī)械設(shè)備制造有限公司等5戶風(fēng)機(jī)塔筒裝備制造企業(yè)。隨著風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，瓜州縣風(fēng)電裝備制造業(yè)也邁入了快速發(fā)展的軌道，產(chǎn)品市場供不應(yīng)求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年全縣完成500萬元以上固定資產(chǎn)投資175.3億元，新增風(fēng)電裝機(jī)200萬千瓦、光電裝機(jī)20兆瓦，風(fēng)光電裝機(jī)累計(jì)達(dá)到617萬千瓦，柳溝煤化工產(chǎn)業(yè)園一期建成，廣匯儲煤場搬遷擴(kuò)建進(jìn)展順利，全縣規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)達(dá)到47家，完成規(guī)模以上工業(yè)增加值25.6億元，增長16.9%。為全縣及河西走廊經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了強(qiáng)有力的支撐作用。

二、河西走廊風(fēng)電開發(fā)及風(fēng)電裝備制造業(yè)融資困難的原因分析

目前，河西走廊風(fēng)電開發(fā)及風(fēng)電裝備制造業(yè)發(fā)展已度過起步階段，正在邁入快速發(fā)展階段，急需大量的資金支持。但是，融資難問題一直是制約風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素，在國際金融危機(jī)的沖擊下，投融資矛盾更為突出。針對河西風(fēng)電開發(fā)及風(fēng)電裝備制造業(yè)的融資問題，需要結(jié)合理論，深入分析，找到破解此難題的方法。經(jīng)過調(diào)查分析，河西風(fēng)電及風(fēng)電裝備制造業(yè)融資難的原因主要在以下幾個(gè)方面：

1.風(fēng)電產(chǎn)業(yè)資金壁壘高

在激烈的市場競爭下，資金的壁壘顯得格外重要。與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)前期投入大，回收周期長，研究內(nèi)容大多涉及高科技領(lǐng)域，另一方面，風(fēng)電的開發(fā)周期一般需要8～10年甚至更長的時(shí)間，投資額往往過億。對于河西走廊的當(dāng)?shù)赝顿Y者而言，無論是風(fēng)電產(chǎn)業(yè)前期的研發(fā)，還是后期的生產(chǎn)、銷售，這么高的資金壁壘都很難逾越。

2.政府保護(hù)影響了市場機(jī)制的形成

政府是新能源發(fā)展的第一推動力。由于風(fēng)險(xiǎn)投資在我國起步較晚，眾多企業(yè)只能通過政府的直接撥款取得初始的發(fā)展資金，應(yīng)該說政府的保駕護(hù)航為企業(yè)的發(fā)展提供了難得的機(jī)會。也正是由于政府的介入，產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏市場元素，從而很難形成一個(gè)不斷創(chuàng)新、公平競爭、監(jiān)管有效的市場機(jī)制，阻礙了產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。歷史實(shí)踐證明，風(fēng)險(xiǎn)投資是解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展中資金困難的有效途徑。風(fēng)險(xiǎn)投資主要針對非上市的中小企業(yè)，通常是10年以上的長期投資，投資對象為高風(fēng)險(xiǎn)、高成長和高收益的創(chuàng)新事業(yè)或風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃。鑒于高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，新能源產(chǎn)業(yè)很難從一般融資渠道獲得資金，而是新能源產(chǎn)業(yè)的不確定性與風(fēng)險(xiǎn)投資的投資理念一致，融資企業(yè)更易于從風(fēng)險(xiǎn)投資中獲得穩(wěn)定的資金支持。遺憾的是，河西地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)資本在新能源領(lǐng)域的投資非常少，很多新能源項(xiàng)目尚處于技術(shù)含量低，缺乏創(chuàng)新，而鮮見的優(yōu)秀項(xiàng)目亦缺乏行之有效的資本運(yùn)作，從而影響了風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

3.缺乏明確的盈利模式

盈利模式?jīng)Q定企業(yè)的命運(yùn)，缺乏明確的盈利模式是一個(gè)世界性難題。作為戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)目前也面臨這樣的發(fā)展困境，這也導(dǎo)致風(fēng)電產(chǎn)業(yè)難融資。目前，河西民間資本更多的是作為新能源設(shè)備的制造商進(jìn)入新能源領(lǐng)域，而非作為新能源的投資方。但是，民間資本是目前最直接、最清晰的獲利方式。一方面他們看好新能源巨大的潛在發(fā)展市場，想從中分得一杯羹；另一方面，究竟該如何進(jìn)入新能源產(chǎn)業(yè)，探索一種較為合理的盈利模式，這仍然是困擾他們的問題。當(dāng)前，河西資本市場尚不成熟，風(fēng)險(xiǎn)投資的贏利模式比較單一。全國而言，通常是先申請上市，然后在二級市場轉(zhuǎn)讓股票以獲取利益。此外，還可以依靠公司回購、兼并等方式盈利。但是，河西由于新能源項(xiàng)目投資額度少，發(fā)展時(shí)間短，多數(shù)達(dá)不到上市的條件。

三、河西走廊風(fēng)電開發(fā)及風(fēng)電裝備制造業(yè)融資模式創(chuàng)新

根據(jù)上述分析以及融資模式自身所具有的優(yōu)點(diǎn)和局限性，風(fēng)電企業(yè)融資時(shí)應(yīng)遵循的基本原則是根據(jù)企業(yè)不同發(fā)展階段對資金的需求特點(diǎn)，制定出融資成本低、效率高、風(fēng)險(xiǎn)低的最佳方案，在成本、效率、風(fēng)險(xiǎn)決策中尋找最佳平衡點(diǎn)。由此，可以從以下幾個(gè)方面對河西走廊風(fēng)電開發(fā)及風(fēng)電裝備制造業(yè)進(jìn)行融資模式創(chuàng)新：

1.嘗試采用BOT融資模式

BOT即“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”，是指政府事先與投資方簽訂契約，授予投資方（私營企業(yè)或外國企業(yè)）一定時(shí)期內(nèi)的特別經(jīng)營權(quán)，允許投資方先墊支資金用于建設(shè)及經(jīng)營特許的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，允許其以向用戶出售產(chǎn)品或收取服務(wù)費(fèi)的形式回收墊支的資金并獲取一定的利潤，等到特許權(quán)到期后，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目收歸政府所有。采用BOT融資模式應(yīng)用于風(fēng)電項(xiàng)目，具體為“開發(fā)風(fēng)電場一帶動整機(jī)銷售一轉(zhuǎn)讓再次獲得溢價(jià)”，其融資不需要政府為項(xiàng)目承擔(dān)任何責(zé)任，BOT風(fēng)電項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營完全由投資方負(fù)責(zé)，與其他融資模式相比，BOT模式具有明顯優(yōu)勢：一是可以快速籌集到大量資金，滿足大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需要；二是BOT項(xiàng)目通常是由發(fā)達(dá)國家或地區(qū)頗具實(shí)力的私營風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)，具有較高的技術(shù)含量；三是由于建設(shè)速度快、效率高，具有穩(wěn)定的收益性，能夠吸引投資方持續(xù)投資；四是BOT風(fēng)電項(xiàng)目主要是發(fā)電站、污水處理廠等環(huán)保性較強(qiáng)的公共設(shè)施項(xiàng)目，使用時(shí)間長，具有較好的社會效益。所以，BOT融資模式是符合風(fēng)電項(xiàng)目特點(diǎn)的有效融資方式。

2.推行PPP融資模式

PPP即“公共—私營—合伙”，是政府、企業(yè)和非營利性機(jī)構(gòu)共同投資某個(gè)項(xiàng)目而結(jié)成的一種合作關(guān)系。它是基于“共贏”的原則，使公共部門和私人部門之間更廣泛地合作和交流，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)整體利益最大化目標(biāo)。通常情況下，PPP模式包括特許經(jīng)營、合伙經(jīng)營、合伙投資、私營部門投資、合伙公司等幾種組織形式。在風(fēng)電項(xiàng)目中引入PPP模式的主要作用有以下幾點(diǎn)：一是借助于私人部門在風(fēng)電項(xiàng)目管理方面的獨(dú)特優(yōu)勢，使項(xiàng)目的設(shè)計(jì)更具有創(chuàng)新性，建設(shè)、運(yùn)營更具有時(shí)效性；二是利用私人部門和公共部門之間的新型伙伴關(guān)系，充分發(fā)揮各自的長處，實(shí)現(xiàn)社會效益最大化，彰顯風(fēng)電項(xiàng)目的社會公共產(chǎn)品屬性；三是PPP模式下，政府并不是旁觀者，而是要與合作各方共擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)，以政府的特殊身份為項(xiàng)目勘查、設(shè)計(jì)、建設(shè)打開方便之門，確保項(xiàng)目的成功運(yùn)營；四是在投資項(xiàng)目的實(shí)施過程中，政府先以政府采購的形式與項(xiàng)目公司簽訂特許合同，然后再以該合同的副本為依據(jù)與商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，該協(xié)議不是用于給項(xiàng)目提供擔(dān)保，而是向這些金融機(jī)構(gòu)展示政府與項(xiàng)目公司之間的特殊關(guān)系，使項(xiàng)目公司能夠順利地獲得商業(yè)銀行的信貸資金。

3.采用項(xiàng)目租賃融資模式

項(xiàng)目租賃是融資租賃在風(fēng)電項(xiàng)目融資中的應(yīng)用，它是以杠桿租賃方式代替商業(yè)銀行貸款的一種新型融資模式。在這一模式下，項(xiàng)目公司以項(xiàng)目自身財(cái)產(chǎn)和預(yù)期的投資效益為保證與租賃公司簽訂租賃合同。租賃公司只能對簽約項(xiàng)目的財(cái)產(chǎn)或收益行使追索權(quán)，收取的租金也只能從簽約項(xiàng)目的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量或預(yù)期收益中支付。具體實(shí)施時(shí)，風(fēng)電項(xiàng)目公司以承租人的身份將投資項(xiàng)目從實(shí)力雄厚的租賃公司手中承租過來，把支付的租金及相關(guān)經(jīng)營費(fèi)用從項(xiàng)目的經(jīng)營收入中扣除，其余部分就是項(xiàng)目公司的利潤。與其他融資方式相比較，項(xiàng)目租賃模式具有以下優(yōu)點(diǎn)：一是租賃公司只是資金的提供者，不具體參與項(xiàng)目的管理工作，而項(xiàng)目公司雖然不需要為項(xiàng)目投入原始資本，卻能夠完全擁有項(xiàng)目的控制權(quán)；二是項(xiàng)目公司借助租賃公司的實(shí)力實(shí)現(xiàn)風(fēng)電項(xiàng)目的全部融資需求，解決了項(xiàng)目發(fā)起人自身資金不足的難題；三是按照現(xiàn)行會計(jì)制度及稅法的規(guī)定，在這種融資方式下，項(xiàng)目公司支付的租金可以直接計(jì)入項(xiàng)目的經(jīng)營成本，從項(xiàng)目公司的稅前利潤中扣除，可以充分享受稅前償租的好處，減少經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出，提升項(xiàng)目的開發(fā)價(jià)值。

4.引入資產(chǎn)證券化融資模式

資產(chǎn)證券化是指企業(yè)將那些流動性較差但在未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)通過一定方式集中起來，按照風(fēng)險(xiǎn)、收益相匹配的原則對其進(jìn)行分類、重組，然后轉(zhuǎn)化為可以在金融市場上出售并流通的證券的過程。在風(fēng)電能源項(xiàng)目的開發(fā)中也可以引入這種融資模式，具體思路是以風(fēng)電能源項(xiàng)目的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目資產(chǎn)未來的預(yù)期現(xiàn)金流量為保證，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式募集資金。其具體做法是，項(xiàng)目公司先將各項(xiàng)目的資產(chǎn)集中成一個(gè)大的“資產(chǎn)池”，然后再將該資產(chǎn)池轉(zhuǎn)讓給一個(gè)特設(shè)的信托中介。信托中介根據(jù)風(fēng)電項(xiàng)目的預(yù)期收益率、運(yùn)營期限和風(fēng)險(xiǎn)程度等要素，設(shè)計(jì)不同利率、期限及風(fēng)險(xiǎn)等級的證券，委托專業(yè)評估機(jī)構(gòu)對這些證券的信用等級進(jìn)行評價(jià)確認(rèn)，然后通過金融市場出售給投資者。待證券出售完畢，信托中介將募集到的資金扣除約定的傭金后轉(zhuǎn)交給新能源項(xiàng)目公司，從而實(shí)現(xiàn)以投資項(xiàng)目預(yù)期未來收益提前變現(xiàn)的形式達(dá)到為風(fēng)電項(xiàng)目籌集資金的目的。風(fēng)電項(xiàng)目資產(chǎn)證券化融資模式的主要優(yōu)勢在于通過對原有項(xiàng)目資產(chǎn)進(jìn)行分類、重組，提升了項(xiàng)目公司的信用等級，同時(shí)借助資本市場的影響力提高了項(xiàng)目資產(chǎn)的流動性，降低了項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)。

5.創(chuàng)建風(fēng)電能源基金

為了進(jìn)一步加快風(fēng)電項(xiàng)目的建設(shè)步伐，國家和地方政府可以加大直接投入，創(chuàng)建風(fēng)電能源基金。根據(jù)投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，風(fēng)電能源基金可以分為金融投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金兩種類型。前者主要以吸納短期投資者的資金為目的，把籌集到的資金交給專業(yè)機(jī)構(gòu)參與期權(quán)、期貨和貨幣互換等衍生金融工具的投資，最終實(shí)現(xiàn)套利。后者是為了方便民間資本和非上市公司進(jìn)入風(fēng)電行業(yè)而專門設(shè)計(jì)的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，該基金可以采用封閉式基金模式，有效期限不超過15年，發(fā)起人為大型風(fēng)電能源公司及一家注冊資本不低于2000萬元的非銀行金融機(jī)構(gòu)，通過該基金籌集的資金主要用于風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張，而且借此正確引導(dǎo)民間閑散資金有序進(jìn)入風(fēng)電行業(yè)。

參考文獻(xiàn)

[1]蔣松云，曾錚.能源效率和叮再生能源的發(fā)展及金融支持的國際經(jīng)驗(yàn)[J].經(jīng)濟(jì)社會體制比較，2008（1）

[2]何莽，夏洪勝.新能源經(jīng)濟(jì)中風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀及發(fā)展對策現(xiàn)狀[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2009（1）

[3]李會剛BOT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)防范發(fā)展研究，2003，（3）；35-37.

[4]魯慶成，任潤堂PPP融資模式在我國鐵路中的應(yīng)用研究[J].鐵道工程學(xué)報(bào)，2007，108（9）：98-101.

[5]李彬.我國f61李彬.我國新能源融資分析[J].理論界，2010，（1）：45-46.

[6]閆曉梅.我國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)投融資戰(zhàn)略選擇[J]合作經(jīng)濟(jì)與科技，2008（3）.

[7]吳廣慶.中國風(fēng)力發(fā)電公司融資模式探討[J]環(huán)境科學(xué)與管理，2008（10）

作者簡介

王艷華，女，漢族，1978年10月。河西學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，研究方向：物流管理.

基金項(xiàng)目

河西學(xué)院青年基金項(xiàng)目QN2011-03“河西走廊風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究”階段性研究成果.