淺析影子銀行對我國經濟發(fā)展的影響

李波

摘 要：2013年年末至2014年年初，國務院發(fā)布了一份規(guī)范影子銀行的107號文——《國務院辦公廳關于加強影子銀行監(jiān)管有關問題的通知》，厘清了中國影子銀行的概念，并明確影子銀行監(jiān)管責任分工，以及各類金融機構的監(jiān)管問題。本文通過對我國影子銀行的研究，運用數(shù)據分析、方法對比論證，找出我國影子銀行在建立健全監(jiān)督約束金融監(jiān)管機制及完善各項管理體制的不足，并及時提出應對措施。

關鍵詞：影子銀行；貨幣政策；金融監(jiān)管

1.引言

回顧剛剛過去的二十年，伴隨經濟繁榮的背后，金融市場領域發(fā)展的巨變也備受世界矚目。信貸需求規(guī)模日益增長，金融市場出現(xiàn)了大量從事信貸業(yè)務的非銀行金融機構，與此同時，也促進了影子銀行的迅速發(fā)展。

保羅·麥考利于（2007）提出的“影子銀行體系”，最早是由太平洋投資管理公司的美國執(zhí)行董事，從商業(yè)銀行的角度，對影子銀行所實行的金融化創(chuàng)新。

縱觀國內外關于影子銀行的相關文獻，大都是從以下幾個方面去進行考慮的：

首先，相關文獻從影子銀行產生與發(fā)展的動因理論去進行分析的。

陳劍等（2012）在影子銀行對我國經濟發(fā)展的影響一文中指出，一國的經濟增長和貨幣供給量的減少是推動影子銀行發(fā)展的主要內因。

其次，影子銀行對一國國民經濟所帶帶來的效應方面。

楊卉（2013）在影子銀行對商業(yè)銀行的影響以及相應的監(jiān)管思路一文中指出，影子銀行的產生與發(fā)展彌補了商業(yè)銀行本身的不足，補充了相關的金融體系。

2.影子銀行概述

2.1影子銀行的定義

2010年5月，美國金融危機調查委員會（Financial Crisis Investigate Commission，F(xiàn)ICI），定義為在傳統(tǒng)商業(yè)銀行監(jiān)管體系之外，從事與傳統(tǒng)銀行相似的融資活動，卻較少受到監(jiān)管的金融實體，這個概念除了強調其功能以為，還強調了監(jiān)管程度的問題。

FSB（2012）描述了影子銀行為“信用中介，涉及的實體和活動（全部或部分）正規(guī)銀行體系之外?！边@是一個有用的準則，并在有關影子銀行的著作被使用很多，但定義有兩個特點。第一，它可以覆蓋那些不常用認為是影子銀行的實體，如租賃和金融公司，信用為本的對沖基金，企業(yè)所得稅等；其次，它描述了影子銀行活動，在實踐中，主要是游離于正常的金融監(jiān)管之外，很多影子銀行活動，如影子銀行的流動性是證券化結構性投資工具，銀行交易商，回購等業(yè)務的抵押品。

2.2影子銀行的特征和風險

2.2.1影子銀行的特征。第一，資產證券化。這是影子銀行最普遍被接受的定義特征，最重要的方面是確實存在證券化的成熟轉變，即長期金融工具的轉換，如抵押貸款、短期證券、商業(yè)票據等等。證券化變得如此巨大，實際上，是對長期的金融高風險的劃分，比如由許多經濟學家使用這些證券為短期金融風險提供素材。第二，影子銀行所帶了短期融資鏈的崩潰是導致金融危機形成的主要原因。由于投資者對短期證券預計的安全性。這撤退了對回購交易理發(fā)迅速上升的形式，甚至運行。當經銷商銀行面臨的工程撤出該短期融資的期限轉換，他們不得不清算他們已經與資金短期債務的立場所引發(fā)巨大損失，在實際的資產負債表，并降低他們的融資能力無論是其現(xiàn)有持股或其他投資。

2.2.2影子銀行的風險。（1）影子銀行對風險具有更多的偏好性。一般性的金融機構大多從事于低風險、穩(wěn)收益的相關金融產品及衍生產品的生產，只有影子銀行更偏愛于具有高風險的金融性質的行業(yè)，而這些金融系列是其他金融機構不愿意過多涉及的。（2）影子銀行對期限更容易產生錯配性。當風險緩釋的期限明顯短于風險暴露的期限，那么，就會產生期限錯配。

3.我國影子銀行發(fā)展及現(xiàn)狀分析

3.1我國影子銀行的發(fā)展

我們可以將我國的影子銀行分為以下幾類：第一，包括金融創(chuàng)新在內的多種多樣的投融資產品的方式。例如：金融資產證券化、相關金融衍生品等產品的交易。第二，投資銀行及商業(yè)銀行的相關投融資理財產品，利用銀行內部的優(yōu)勢，轉化為表外資產，并進而實現(xiàn)監(jiān)管套利。第三，其他類非銀行類別的金融機構的貸款，包括委托類和信托類的相關貸款。第四，屬于監(jiān)管體系之外的各種非銀行類的金融機構。

3.2我國影子銀行的現(xiàn)狀

在影子銀行規(guī)模方面，可以被廣泛接受的是：我國影子銀行的范疇主要有委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、信托資產、民間借貸及非銀行企業(yè)持有的債券這六個部分。根據全球著名的評級機構穆迪公司的統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至2014年底我國影子銀行業(yè)的資產價值達到45萬億元人民幣（約為7.25萬億美元），相當于當年GDP的71%，高于2013年底時的37.7萬億人民幣，同比增加了19.36%。

4.影子銀行對我國經濟發(fā)展的影響

4.1對我國國民經濟的影響

影子銀行補充了傳統(tǒng)商業(yè)銀行本身所具備的不足，以提供給中小企業(yè)貸款的形式，依靠貸款公司、擔保公司和信托投資公司為主要的形式，為中小企業(yè)的融資難、貸款難提供了資金的保證，為我國中小企業(yè)的發(fā)展提供了契機，帶動了整個中小企業(yè)的發(fā)展。截止2014年，中小企業(yè)占我國的企業(yè)的總數(shù)已經達到95%，提供了超過60%以上的就業(yè)崗位。①這些影子銀行業(yè)為主導的中小企業(yè)的，對我國的經濟增長、增加就業(yè)機會、加大中國商品的出口等都發(fā)揮著至關重要的作用。

4.2對我國貨幣政策的影響

貨幣政策是指一國的中央政府為實現(xiàn)既定的經濟目標，通過本國的中央銀行調節(jié)貨幣供應量的方式去實現(xiàn)。主要包括調節(jié)貨幣的發(fā)行、合理運用政府的轉移性支付、在公開市場上進行相關的業(yè)務操作、提高或降低央行的存款準備金率、調整再貼現(xiàn)率等相關的工具措施。

隨著影子銀行的出現(xiàn)，其間接地影響和改變了貨幣政策在實際過程中的影響路徑，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，影子銀行的存在及傳導機制會對我國的貨幣供應量產生不利的影響。通常，我們將流動性最強的貨幣——現(xiàn)金記為M0，M0加銀行的活期存款記為M1，M1加相關機構的儲蓄存款和定期存款記為M2，也就是我們通常所說的廣義上的貨幣。

第二，由于影子銀行自身的原因所產生的外部時間的延長性對貨幣政策也產生一定的影響性。

5.結論

在2008年爆發(fā)的全球性金融危機之后，世界各國都加強了對影子銀行的監(jiān)管。本文闡述了影子銀行的定義、特征、風險等狀況，重點介紹了我國影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀及當前影子銀行對我國的國民經濟所帶了有利與不利的影響，指出政府應該充分的調動影子銀行的積極作用，對國民經濟與貨幣政策的優(yōu)勢；同時，也應該規(guī)避影子銀行所帶來的反作用。為政府制定積極有效的政策獻言獻策，使得我國的影子銀行的能夠更好地為我國的經濟發(fā)展發(fā)揮更大的作用。進一步，我們可以得出影子銀行對于促進我國國民經濟更好更快的發(fā)展具有十分重要的理論和現(xiàn)實意。（作者單位：貴州財經大學）

注解：

① 兩會數(shù)學[人大篇]：中小企業(yè)對我國的GDP的貢獻超過60%。

參考文獻：

[1] 黎友煥，鄭茜.我國影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀及影響分析[J].云南師范大學學報（哲學社會科學版），2015（3）：93-99.

[2] 王達.論美國影子銀行體系的發(fā)展、運作、影響及監(jiān)管[J].國際金融研究，2012（1）：35-43.

[3] 保羅·克魯格曼.蕭條經濟學的回歸和2008年經濟危機[M].北京：中信出版社，2009：55-69.

[4] Paul Tucker.Shadow Banking，F(xiàn)inancing Markets and Financial Stability[C].BGC Partners Seminar，London 2 January 2010.