戰(zhàn)略視角下H公司財(cái)務(wù)分析

摘 要：當(dāng)前，新式茶飲品牌的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，其中H公司作為該行業(yè)的龍頭，以高質(zhì)平價(jià)的品牌理念表現(xiàn)出不俗的業(yè)績(jī)。因此，文章以H公司為例，對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，進(jìn)而對(duì)其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績(jī)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，通過分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)存在的問題，并提出改進(jìn)建議。研究結(jié)果顯示：公司的營運(yùn)能力存在一定問題，以及盈利能力有所下降，H公司應(yīng)在供應(yīng)鏈上繼續(xù)完善布局，保持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)其不足。

關(guān)鍵詞：H公司 企業(yè)戰(zhàn)略 財(cái)務(wù)分析

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2024）07-063-02

一、引言

我國的新茶飲時(shí)代以2015年喜茶的成立為起點(diǎn)，經(jīng)過九年的發(fā)展，新式茶飲已經(jīng)形成一定的行業(yè)發(fā)展格局，以喜茶、奈雪的茶為代表的高端茶飲品牌；以茶百道、古茗、滬上阿姨等為代表的中端品牌以及以H公司為首的低端品牌。H公司作為低端品牌的代表，產(chǎn)品價(jià)格在2～10元區(qū)間，但是它憑借其強(qiáng)大的供應(yīng)鏈布局超越一系列中高端品牌，成為全國第一大現(xiàn)制飲品企業(yè)，然而隨著新茶飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的愈發(fā)激烈，中高端品牌也開始向下沉市場(chǎng)進(jìn)軍，紛紛降價(jià)或設(shè)立子品牌，并建立自身的供應(yīng)鏈體系，而H公司在面對(duì)外部激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力的同時(shí)，H公司也應(yīng)該注意其自身由于擴(kuò)張速度過快而可能產(chǎn)生的一些財(cái)務(wù)問題或者潛在風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，文章以H公司為案例公司，以其企業(yè)戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn)，分析其財(cái)務(wù)狀況，并發(fā)現(xiàn)問題，提出改善建議。

二、H公司概況

（一）公司概況

H公司是一家主打平價(jià)高質(zhì)的新鮮冰淇淋與茶飲的全國連鎖品牌，該品牌的誕生可以追溯到1997年，經(jīng)歷20余年的發(fā)展，如今已成為茶飲行業(yè)的龍頭，而它的成功離不開對(duì)供應(yīng)鏈的全面布局，其品牌由三大公司共同服務(wù)，H股份有限公司主導(dǎo)管理運(yùn)營；大咖國際食品有限公司主導(dǎo)研發(fā)生產(chǎn)；上島供應(yīng)鏈有限公司提供倉儲(chǔ)物流服務(wù)，三大公司共同協(xié)作形成完整供應(yīng)鏈布局[1]。

（二）公司戰(zhàn)略

1.低價(jià)戰(zhàn)略，主攻下沉市場(chǎng)。如今的茶飲行業(yè)格局已基本形成，以產(chǎn)品價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)，分成了三個(gè)價(jià)格帶，以奈雪的茶和喜茶為代表的高端品牌，價(jià)格在10～30元之間；以滬上阿姨、茶百道、古茗等為代表的中端品牌，價(jià)格在8～22元之間；最后是以H公司以及甜啦啦為代表的低端品牌，價(jià)格在8～12元之間。如表1，H公司的產(chǎn)品價(jià)格是相當(dāng)有優(yōu)勢(shì)的了，這也與H公司的“平價(jià)高質(zhì)”的理念相契合。除此之外，H公司以其價(jià)格優(yōu)勢(shì)在下沉市場(chǎng)闖出自己的一片天地，截至2023年9月30日，其門店已遍布1700個(gè)縣城和3100個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，覆蓋所有縣級(jí)城市。

2．出海戰(zhàn)略，開拓海外市場(chǎng)。H公司近年來在國內(nèi)急速擴(kuò)張，在2022年底已有超22000家，而截至2023年底就已經(jīng)超過33000家，僅一年時(shí)間就增加了一萬多家，這樣的增長(zhǎng)速度，給其他還在沖刺“萬家KPI”的其他茶飲品牌帶來了一定的壓力，但H公司在大規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，在國內(nèi)加盟商在尋找新的開店地址方面也陷入了瓶頸期，再加上此前有新聞報(bào)道，一條500米的街道上就有三家H公司，這不僅與H公司取消“500米距離保護(hù)”有關(guān)，更深層次的原因是國內(nèi)留給H公司的市場(chǎng)已經(jīng)遠(yuǎn)不如從前了。H公司也早早的意識(shí)到了這一點(diǎn)，在2018年，H公司首家海外門店在越南河內(nèi)市正式開業(yè)，這是其出海戰(zhàn)略的第一步，為其全球化打下了基礎(chǔ)。H公司選擇越南作為其出海第一站，也是有著一定的考慮，首先，在地理位置上，距離較近，可以發(fā)揮國內(nèi)供應(yīng)鏈的作用；其次，考慮到越南的消費(fèi)水平與品牌追求的平價(jià)高質(zhì)也相吻合；最后，在飲食習(xí)慣上，越南的氣候炎熱，冰淇淋與茶能夠迎合大眾口味，不需要做過多的調(diào)整，綜上以越南作為第一站是十分穩(wěn)妥與安全的選擇。隨后，H公司繼續(xù)在東南亞的印度尼西亞、泰國、老撾、新加坡、菲律賓開拓市場(chǎng)，在東南亞市場(chǎng)積累了一定經(jīng)驗(yàn)后，再進(jìn)入文化較為相似但經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度更高的日韓市場(chǎng)，最后進(jìn)入與中國各方面差異均較大的大洋洲市場(chǎng)[2]。

H公司在出海的過程中也并非一番順利，根據(jù)其招股說明書顯示，截至2022年3月，在越南的營業(yè)收入累計(jì)由9.04億元，凈虧損32.2萬元，在印尼累計(jì)營收2541.08萬元，凈利潤(rùn)為223.55萬元，可以看出H公司在海外的獲利能力不佳；而日韓雖與我國的文化較為相似，但飲品習(xí)慣方面卻有著很大的不同，韓國以咖啡飲品為主，日本在疫情前有過短暫的“珍珠奶茶熱潮”，但疫情過后也逐步消退；而澳大利亞難度繼續(xù)增加，不僅地理位置上跨度大，而且與當(dāng)?shù)匚幕嬍炒嬖谳^大差異，在控制成本上也更加困難。但海外擴(kuò)張之路本就不易，企業(yè)要面對(duì)文化差異、成本控制以及極大的市場(chǎng)不確定性等問題，面對(duì)種種困難，H公司仍然主打低價(jià)，并積極實(shí)現(xiàn)品牌本土化，通過雪王IP的不同打扮，融入當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)土人情，并將主題曲翻譯成不同語言，此外，最重要的是持續(xù)打造全球的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)，降低在海外的產(chǎn)品成本，保持“低價(jià)高質(zhì)”的品牌理念[3]。

三、財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

如表2，H公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均高于行業(yè)平均水平，且資產(chǎn)負(fù)債率也較低，表明其資產(chǎn)流動(dòng)性好，變現(xiàn)能力強(qiáng)，償債壓力較小且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。H公司的償債能力表現(xiàn)良好，同時(shí)也需要注意資金的利用效率。

（二）營運(yùn)能力

首先，與同行企業(yè)相比，H公司的存貨周轉(zhuǎn)率明顯較低，且其自身該指標(biāo)也呈逐年下降的趨勢(shì)，由于公司近年門店數(shù)量大幅增加，企業(yè)的營業(yè)成本也相應(yīng)增加，且由于疫情影響2020年至2022年，線下門店客流量大幅減少，市場(chǎng)需求減少，導(dǎo)致了存貨積壓，因此，H公司應(yīng)合理控制擴(kuò)張規(guī)模，避免盲目擴(kuò)張而帶來存貨堆積滯銷的風(fēng)險(xiǎn)；在應(yīng)收賬款方面，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于同行業(yè)，這與其加盟模式下“先款后貨”的政策有著密切的聯(lián)系[4]。

其次，公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然在同行業(yè)中表現(xiàn)尚佳，但是其自身的該指標(biāo)一直呈下降趨勢(shì)，表明其近期的固定資產(chǎn)使用效率不佳，可能存在閑置或者未及時(shí)處理的廢棄固定資產(chǎn)，公司的加盟商的不斷增加，向加盟商所出售的機(jī)器設(shè)備也在相應(yīng)增加，隨之造成庫存過多或閑置的情況，需要公司合理控制與管理固定資產(chǎn)，更加科學(xué)合理地進(jìn)行預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求，并及時(shí)清理廢棄或閑置的機(jī)器設(shè)備。

最后，由于存貨以及固定資產(chǎn)的使用效率不佳，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也較低，總的來說，企業(yè)需要繼續(xù)提高收入，提高存貨與固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)總體資產(chǎn)的流動(dòng)性。

（三）盈利能力

與同行業(yè)公司相比，H公司的相關(guān)盈利能力指標(biāo)均處于中上水平，表明其產(chǎn)品有其自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在同行業(yè)中能夠占據(jù)一定的市場(chǎng)，但其自身近年來的相關(guān)指標(biāo)總體呈下降趨勢(shì)，其毛利率的下降與原材料價(jià)格的上升有著很大的關(guān)系，公司利用供應(yīng)鏈控制成本的效果在一定程度上有所下降，需要公司重視成本的管控；其銷售凈利率呈小幅度的波動(dòng)，在疫情下仍能保持15%以上；其凈資產(chǎn)收益率在2021年起有較大程度的下降；總資產(chǎn)凈利率在2022年也有著大幅度的下降。自2021年起，H公司每年門店數(shù)量增加有1萬多家，高速的發(fā)展規(guī)模使得公司的管理難度、供應(yīng)鏈與之匹配等方面都有所增加，也就導(dǎo)致了公司的盈利能力有所下降。

（四）成長(zhǎng)能力

在成長(zhǎng)能力方面，H公司無疑有著迅猛的發(fā)展勢(shì)頭，在2021年就已經(jīng)達(dá)到百億營收，且凈利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)，這與公司的加盟模式以及全產(chǎn)業(yè)鏈布局有著密切的關(guān)系，正是由于公司的特約加盟模式，使得加盟商進(jìn)入門檻低，能迅速在全國不斷地增加門店的數(shù)量，以及供應(yīng)鏈布局為基礎(chǔ)，為公司規(guī)模的擴(kuò)張?zhí)峁┝酥匾С帧?/p>

四、結(jié)論

總體而言H公司在行業(yè)中發(fā)展勢(shì)頭良好，有著強(qiáng)大的市場(chǎng)占有率以及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，但面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與近年來公司數(shù)量的高速擴(kuò)張，公司也需要適當(dāng)放慢腳步，以完善供應(yīng)鏈布局為首要任務(wù)；在財(cái)務(wù)狀況方面，公司的償債能力與成長(zhǎng)能力均表現(xiàn)良好，主要在營運(yùn)能力方面，公司的存貨周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，以及盈利能力方面有著下降的趨勢(shì)。

公司需要保持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在成本控制上繼續(xù)加強(qiáng)，通過不斷完善的供應(yīng)鏈布局穩(wěn)固其市場(chǎng)地位，對(duì)于門店的快速增長(zhǎng)應(yīng)全面看待，理性擴(kuò)張，避免盲目增加而帶來更嚴(yán)重的后果，并且在競(jìng)爭(zhēng)激烈的茶飲市場(chǎng)中也應(yīng)積極發(fā)展第二增長(zhǎng)曲線，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，正如公司對(duì)自身的定位一般，并不是“現(xiàn)制茶飲”而是“現(xiàn)制飲品”，其咖啡品牌“幸運(yùn)咖”能夠復(fù)制H公司的成功，也仍需進(jìn)一步考察[5]。

參考文獻(xiàn)：

[1] 高夢(mèng)瑤.蜜雪冰城的商業(yè)模式分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2022（09）：31-33.

[2] 王坤.基于蜜雪冰城的平價(jià)茶飲行業(yè)盈利模式分析[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2023，44（17）：90-93.

[3] 王文華，李佳穎.傳播儀式觀視域下茶飲品牌傳播研究——以蜜雪冰城公司為例[J].傳播與版權(quán)，2023（10）：85-88.

[4] 白家寧.淺析蜜雪冰城營運(yùn)能力及其發(fā)展前景[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2023（22）：53-55.

[5] 陳暢.現(xiàn)磨咖啡5元一杯，蜜雪冰城討好小鎮(zhèn)青年[J].財(cái)經(jīng)天下，2022（03）：26-28.

（作者單位：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 新疆烏魯木齊 830012）

［作者簡(jiǎn)介：胡夢(mèng)薇，碩士研究生學(xué)歷，研究方向：公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)。］（責(zé)編：賈偉）