理財與消費(fèi)

欄目插圖|張曦

低利率下的銀行

又到財報季，高盛一季度利潤創(chuàng)5年新高，摩根士丹利則是4年多來最高收益。寬松的貨幣政策已近8年，低貸款利率本應(yīng)侵蝕銀行利潤，可美國多家金融機(jī)構(gòu)大超預(yù)期。高盛和摩根士丹利均為綜合性銀行，低利率壓低了借貸成本，全球掀起并購潮，投行業(yè)務(wù)大展宏圖。傳統(tǒng)商業(yè)銀行卻在掙扎，富國銀行的凈利息收益率低于3%，十幾年內(nèi)的第一次。人們已經(jīng)借了太多，哪怕利率降到零，也不會再借債。高盛就預(yù)測，如果9月前美聯(lián)儲仍不加息，美國商業(yè)銀行業(yè)2016年平均利潤將下降9%。

中科招商暴跌九成

新三板之任性，在“頭牌”中科招商上表現(xiàn)得淋漓盡致。認(rèn)購門檻半月翻5倍達(dá)到1億元，仍一票難求。18元高價定向增發(fā)，50余元掛牌交易，卻成交稀少，4月22日更出現(xiàn)盤中暴跌至每股1元的異動。3月初做市股票雞犬升天式的暴力拉升后，做市企業(yè)市盈率大多達(dá)到40倍，再度大幅拉升的可能性已經(jīng)很小，加之股票流動性差，定增的流動性折價明顯，成為企業(yè)與投資者共贏的機(jī)會。騰訊澄清其未參與中科招商定增成為股價不穩(wěn)的導(dǎo)火索。新三板交易無停板限制，很難判定交易違規(guī)。

績差股強(qiáng)推“高送轉(zhuǎn)”

牛市特色之一：業(yè)績差，甚至出現(xiàn)虧損依然“高送轉(zhuǎn)”，且越來越“慷慨”，往年十分罕見的“10送15”乃至“10送20”，今年已不足為奇?！?0送20”以上的有眾信旅游、賽象科技、隆基股份、金科股份、萬邦達(dá)、海潤光伏、松德股份等多家。這些上市公司業(yè)績并不理想，有的同比大幅下滑，更有甚者直接陷入虧損的泥濘。如海潤光伏，公司的業(yè)績預(yù)告稱2014年將虧損8億元，面臨被“ST”的命運(yùn)?？儾罟蓮?qiáng)推“高送轉(zhuǎn)”，有的是為了股東解禁減持套利，也有可能是做高市值以便并購和增發(fā)，或者為了提高流動性。

銀行間利率新低

史上最強(qiáng)降準(zhǔn)后，一年期互換利率一度降至2.6%，創(chuàng)2012年8月來最低?；鶞?zhǔn)貨幣市場利率，銀行間7天回購加權(quán)平均利率一度跌至2.48%，創(chuàng)2014年3月以來新低。長期利率，如2024年12月到期的國債跌至3.41%，兩天累計下跌了14個基點。流動性十分寬松，2月以來首次央行暫停了逆回購。市場甚至忽視了兩家大型企業(yè)的違約：天威集團(tuán)無法償還8550萬元的中票利息，成為第一例國企公募債券違約;佳兆業(yè)未能如期支付兩筆美元債券的利息，首次國際債券違約。

狂賺5000億后的動向

在“史上最賺錢”的一季度，公募基金普遍拋棄了機(jī)械行業(yè)重倉股，金融、地產(chǎn)龍頭股也被大幅減持。春秋航空、聯(lián)絡(luò)互動、達(dá)安基因、隆基機(jī)械、京天利、東方證券、海信電器、振芯科技、贏時勝、天音控股被基金抱團(tuán)攬入懷中，成為前十大基金重倉股。其中，春秋航空被21只基金重倉。被基金增持的前五十大重倉股中，有29只來自信息技術(shù)行業(yè)。金證股份、衛(wèi)寧軟件、東方財富、恒生電子這些炙手可熱的牛股均獲得基金加碼投資。增減之后，中國平安仍是基金持有最多的企業(yè)。