• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    民間借貸與中小企業(yè)融資對接研究:SWOT分析與模式構(gòu)建

    2015-05-18 08:14:42彭芳春
    企業(yè)導(dǎo)報 2015年9期
    關(guān)鍵詞:中小企業(yè)融資民間借貸SWOT分析

    彭芳春

    摘 要:伴隨我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,民間借貸逐漸成為中小企業(yè)的重要融資渠道。針對民間借貸在我國現(xiàn)行體制下的實際狀況,運用SWOT分析方法,分析認(rèn)為:我國民間借貸發(fā)展前景廣闊,將對中小企業(yè)融資產(chǎn)生積極影響,但同時存在自發(fā)性、分散性和不規(guī)范性等一系列問題。針對這些問題,提出三種對接模式,積極正確引導(dǎo)民間借貸為中小企業(yè)的發(fā)展助力。

    關(guān)鍵詞:民間借貸;中小企業(yè)融資;SWOT分析;對接模式

    一、引言

    民間借貸是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,隨著企業(yè)和個人財富的逐步積累,財產(chǎn)類型逐步從實體財產(chǎn)向金融資本轉(zhuǎn)化。與此同時,中小企業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用愈發(fā)突出。正規(guī)金融體系主要支持大型企業(yè)和國有企業(yè)等經(jīng)濟(jì)實體,而民間借貸作為非正規(guī)金融體系的重要組成部分,為有效解決中小企業(yè)融資難問題起到了非常重要的積極作用。民間借貸客觀上拓寬了中小企業(yè)的融資渠道,與正規(guī)金融形成了互補的關(guān)系。但是不可否認(rèn)的是,民間借貸是把雙刃劍,民間借貸由于自身存在的不足,其自發(fā)性、分散性、隱蔽性和不規(guī)范性等特點往往會脫離法律的監(jiān)管,給社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來不良影響。因此,研究兩者之間的對接模式,引導(dǎo)民間借貸資金進(jìn)入中小企業(yè)融資市場,對于規(guī)范和引導(dǎo)民間借貸行為,以及緩解中小企業(yè)融資難困境,具有極其重要的現(xiàn)實意義。

    與正規(guī)金融機構(gòu)相比,民間借貸在獲取信息方面優(yōu)勢顯著。林毅夫和孫希芳(2005)認(rèn)為由于中小企業(yè)的信息披露不透明,且規(guī)模一般較小無法提供充足的抵押或者擔(dān)保。正是這種信息不對稱阻礙了正規(guī)金融對中小企業(yè)的有效支持,而非正規(guī)金融則在收集中小企業(yè)的“軟信息”方面具有明顯優(yōu)勢[1]。秦頤、田婕(2008)指出應(yīng)從規(guī)范民間借貸主體,改善民間借貸發(fā)展的外部環(huán)境,加強正規(guī)金融與民間借貸合作入手,促進(jìn)民間借貸發(fā)展,更好地解決中小企業(yè)融資難題[2]。孫亮、李炎軍(2012)從經(jīng)濟(jì)體制、法律和銀行等層面對民間借貸的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析,提出了民間借貸在我國有著深刻的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),是支持實體經(jīng)濟(jì)的有益補充[3]。周楠(2013) 認(rèn)為小額信貸公司作為民間融資渠道的一種有效形式。政府應(yīng)給予更多地政策扶持和監(jiān)管[4]。王正艷,潘麗麗(2013) 從政治、經(jīng)濟(jì)、社會和技術(shù)環(huán)境四個方面進(jìn)行了分析,認(rèn)為小額貸款公司現(xiàn)在所面臨的機遇大于挑戰(zhàn),現(xiàn)階段應(yīng)加快小額貸款公司的發(fā)展[5]。唐曉旺(2013)村鎮(zhèn)銀行在發(fā)展過程中也暴露出諸多問題,已經(jīng)成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。構(gòu)建村鎮(zhèn)銀行可持續(xù)發(fā)展的推進(jìn)機制,對于擴大農(nóng)村金融的有效覆蓋,優(yōu)化農(nóng)村金融市場結(jié)構(gòu),防范和化解農(nóng)村金融潛在風(fēng)險都具有重要的現(xiàn)實意義[6]。徐曉萍(2013)認(rèn)為各級政府對中小企業(yè)的政策扶持作用有限,迫切需要專門設(shè)立中小企業(yè)政策性銀行[7]。這些研究存在了諸多可借鑒之處,但在民間借貸與中小企業(yè)融資對接方面,尚缺乏系統(tǒng)的、有層次的研究成果,本文試圖在這一方面進(jìn)行一些有益的研究。

    二、民間借貸與中小企業(yè)融資對接的SWOT分析

    (一)優(yōu)勢分析(Strengths)

    民間借貸與中小企業(yè)融資對接的優(yōu)勢反應(yīng)在兩者天然的契合點上。中小企業(yè)發(fā)展亟待解決的是資金不足,由于信息不對稱等原因又很難通過正規(guī)金融渠道獲得資金。民間借貸恰好為有資金需求的中小企業(yè)和個體工商戶提供融資支持。與正規(guī)金融比較,民間借貸對接中小企業(yè)融資有以下優(yōu)勢:

    1.具有良好的選擇——適應(yīng)性。以地緣、人緣、業(yè)緣為基礎(chǔ)進(jìn)行中短期借貸的民間借貸適宜選擇中小企業(yè),而具有“短、平、快、小”特點的中小企業(yè)融資需求比較適應(yīng)民間借貸模式。因此,兩者具有良好的選擇——適應(yīng)性。

    2.信息與交易成本較低。民間融資具有區(qū)域性特點,貸款人與借款人之間信息通常都是高度對稱的。貸款人對借款人的資金用途和后續(xù)運作有相當(dāng)程度的了解,彼此信息透明程度高,信息成本較低。與正規(guī)金融機構(gòu)復(fù)雜耗時的審批程序相比,民間借貸實際操作程序十分便利,更具有靈活性和交易成本低的優(yōu)勢。

    3.抵押和擔(dān)保方式多樣性。中小企業(yè)的固定資產(chǎn)規(guī)模通常較小,難以適應(yīng)正規(guī)金融機構(gòu)嚴(yán)格單一的抵押與擔(dān)保要求。民間借貸抵押、擔(dān)保模式相對靈活,不動產(chǎn)、匯票、債券等抵押貸款、票據(jù)貼現(xiàn)等方式十分常見。民間借貸在實際運作當(dāng)中蘊含著深刻的社會關(guān)系,貸款人對借款人的資產(chǎn)、收入以及還款能力有著較為準(zhǔn)確的把握,為一些有還款能力卻沒有正規(guī)抵押物的借款人或小企業(yè)提供資金服務(wù)。

    (二)劣勢分析(Weakness)

    相比于正規(guī)金融,民間借貸也有以下劣勢:

    1.民間借貸不規(guī)范。民間借貸存在很多不正規(guī)的組織形式,這些組織在借貸運作的過程中缺乏風(fēng)險意識,沒有行之有效的正規(guī)合同約束,通過簡單的借條甚至口頭承諾就發(fā)放貸款,借貸糾紛層出不窮。同時,中小企業(yè)尤其是個人或家族企業(yè),由于自身的不足,發(fā)生關(guān)門、倒閉和“老板跑路”的時間時有發(fā)生,借貸的道德風(fēng)險發(fā)生概率較高。

    2.民間借貸利率偏高。民間借貸的利率一般高于市場利率,甚至一些地方形成了高利貸。中小企業(yè)在有限的收益下還要背負(fù)著沉重的利息負(fù)擔(dān),讓一些本來擁有良好資質(zhì)的中小企業(yè)成長放緩,讓本來就支付不起到期債務(wù)的中小企業(yè)更加雪上加霜,最終陷入破產(chǎn)危機。這就和民間借貸的初衷相左,無法起到促進(jìn)作用,反而遏制了中小企業(yè)的發(fā)展。

    3.民間借貸難以監(jiān)管。國家監(jiān)管機構(gòu)對民間借貸的監(jiān)管尚處于松散狀態(tài),沒有形成有效監(jiān)管。目前我國適用于民間借貸這一特殊金融機構(gòu)管理的法律法規(guī)尚不完善,缺乏統(tǒng)一的法律支持,在處理實際問題時存在法律困境。各級政府都在一直不斷探索中。

    (三)機遇分析(Opportunity)

    1.民間借貸資本對國民經(jīng)濟(jì)的推動作用日益凸顯。由于統(tǒng)計方法不同,民間借貸的具體數(shù)量很難測算,民間借貸作為民間借貸的重要組成部分,能夠間接顯示民間借貸的規(guī)模。據(jù)人民銀行報告顯示,目前我國民間借貸市場上的資金存量已經(jīng)超過了2.4萬億,在整個借貸市場的比重超過了5%,銀監(jiān)會測算的民間融資規(guī)模則在3~5萬億之間。而來自非官方機構(gòu)的測算數(shù)據(jù)顯示:中國民間貸款余額已經(jīng)達(dá)到3.8萬億,約占中國影子銀行體系規(guī)模的33%,相當(dāng)于我國銀行總貸款的7%。就不同地區(qū)來說,截止2009年底,僅是浙江省的民間借貸存量就已經(jīng)達(dá)到6000億元。此外,在民間借貸熱點地區(qū)的鄂爾多斯,民間資本約2000億元以上,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)?shù)劂y行存款存量規(guī)模。面對如此龐大的資金存量,如果加以正確引導(dǎo)和利用,不但能繼續(xù)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展,更能對中小企業(yè)的發(fā)展起到日益重要的作用。這也是民間借貸開始由幕后走到臺前,由不正規(guī)走向正規(guī)提供了發(fā)展機遇。

    2.民間借貸對正規(guī)金融有不可或缺的互補性。民間借貸與正規(guī)金融形成互補效應(yīng),我國城鄉(xiāng)的二元結(jié)構(gòu),證明了城鎮(zhèn)化道路還有很長的路要走,而民間借貸作為我國金融體系中不可或缺的重要一環(huán),有著正規(guī)金融無法超越的先天優(yōu)勢,在城鄉(xiāng)地區(qū)尤其突出。

    3.民間借貸資本具有進(jìn)入中小金融機構(gòu)的特有優(yōu)勢和市場空間。目前我國缺少針對中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的金融機構(gòu)。一部分成立初衷為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)做大做強后,受到盈利性的驅(qū)使,無法繼續(xù)支持中小企業(yè)的發(fā)展。而另一部分由于自身條件不足,導(dǎo)致資金、服務(wù)水平、無法對中小企業(yè)做出有效的支持,從而阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。建立專業(yè)為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)引導(dǎo)民間資本助力中小企業(yè)發(fā)展,將是民間借貸對接中小企業(yè)的又一良好發(fā)展機遇。

    (四)威脅分析(Threat)

    1.面臨應(yīng)對民間借貸各種風(fēng)險的巨大考驗。民間借貸糾紛案頻發(fā)影響了我國社會經(jīng)濟(jì)生活的安定。民間借貸的高利率一直都是資金持有者重點關(guān)注的,但高額回報的背后蘊藏著巨大的風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計,在2008年以前,全國法院受理的涉及民間借貸糾紛的案件數(shù)量較為穩(wěn)定,2008年之后受理的案件數(shù)量激增,2012年收案747809件,與2008年相比增加53.15%,占2012年民事一審案件的10.22%。2013年上半年案件數(shù)量持續(xù)增多,與2012年相比增長25.09%,涉案標(biāo)的由2008年案均金額12.75萬元至2013上半年金額31.60萬元,上升1.47倍。涉及民間糾紛的案件增多以及涉案標(biāo)的的金額不斷變大,說明民間糾紛對我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)產(chǎn)生惡劣影響。

    2.面臨應(yīng)對民間借貸高利貸的利率市場化壓力。高利貸驅(qū)使巨額資金游離在正規(guī)金融體系之外,對我國利率市場化和金融秩序和社會經(jīng)濟(jì)生活的穩(wěn)定造成嚴(yán)重影響。高利貸的利率一般遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場利率,嚴(yán)重背離了市場價值規(guī)律,阻礙了利率市場化的進(jìn)程。高利貸一般還牽涉地下錢莊等非法金融機構(gòu),這些非法金融機構(gòu)長期脫離金融監(jiān)管,對金融秩序造成嚴(yán)重破壞。

    3 民間借貸與中小企業(yè)融資對接的模式構(gòu)建

    在非正規(guī)的民間借貸和正規(guī)化中小企業(yè)融資市場之間,如何實現(xiàn)差異與要求的融合以及上下互動的立體對接,是十分重要的關(guān)鍵所在。本文結(jié)合現(xiàn)階段的我國實踐,提出如下民間借貸與中小企業(yè)融資對接的三種模式(如下圖所示)。

    (一)一種自下而上的對接形式——小額信貸公司類

    小額信貸于1976 年由尤努斯發(fā)起并在孟加拉廣泛推行的業(yè)務(wù),大大緩解了孟加拉的經(jīng)濟(jì)危機和貧困者的處境。中央銀行、銀監(jiān)會于2008 年5 月8 日發(fā)布了《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》,標(biāo)志著小額貸款公司試點正式鋪開。截至2012年12月末,全國共有小額貸款公司6080家,貸款余額5921億元,全年新增貸款2005億元。小額信貸公司在中小企業(yè)融資方面產(chǎn)生積極影響:首先,一些競爭力強、發(fā)展前景好的中小企業(yè)能夠得到商業(yè)銀行的貸款,但是一些競爭力一般甚至偏弱的中小企業(yè)也能通過小額信貸公司取得融資機會。其次,小額信貸公司對抵押品沒有嚴(yán)格的規(guī)定,方式更靈活,對一些無法提供固定資產(chǎn)抵押的中小企業(yè)找到融資出路。最后,小額信貸公司辦理貸款手續(xù)簡便,大大節(jié)省了時間,符合中小企業(yè)對資金的需求。

    當(dāng)然,小額信貸公司同樣面臨著諸多問題:(1)小額信貸公司的法律地位不穩(wěn)。銀監(jiān)會把小額信貸公司定義為一般金融機構(gòu),但是卻沒有給予相應(yīng)的經(jīng)營許可證,影響其在社會上的認(rèn)可度。(2)根據(jù)《指導(dǎo)意見》,小額信貸公司只貸不存。無法像社會大眾吸收存款,雖然有效預(yù)防了資金操作行為,但是也限制了小額信貸公司的資金來源,進(jìn)而影響到其規(guī)模的擴大。(3)《指導(dǎo)意見》還規(guī)定小額貸款公司貸款利率上限不超過同期法定基準(zhǔn)利率4倍,下限不得低于法定基準(zhǔn)利率的0.9倍。利率水平直接影響到小額信貸公司的收益,利率的頻繁變動迫使小額信貸公司不斷調(diào)整。(4)小額信貸公司缺乏風(fēng)險防范措施。至今,小額貸款公司沒有獲取央行客戶征信記錄的授權(quán),小額貸款公司只能自己調(diào)查了解客戶的真實資信情況,這無疑存在很大的貸款風(fēng)險。

    (二)一種上下結(jié)合的對接模式——中小村鎮(zhèn)銀行類

    設(shè)立村鎮(zhèn)銀行除了發(fā)起人或出資人必須具備符合規(guī)定的條件外,在發(fā)起人或出資人中間至少有1家是銀行業(yè)金融機構(gòu)。這說明村鎮(zhèn)銀行是一種正規(guī)金融機構(gòu)和民間借貸上下結(jié)合并與中小企業(yè)融資對接的模式。

    我國第一家村鎮(zhèn)銀行是四川儀隴惠民村鎮(zhèn)銀行。2007年5月,銀監(jiān)會頒布了《關(guān)于加強村鎮(zhèn)銀行監(jiān)管的意見》。2007年10月,銀監(jiān)會將村鎮(zhèn)銀行的試點范圍擴大到了31 省(市區(qū)) 。截至2013年年底,全國已組建村鎮(zhèn)銀行908家,其中批準(zhǔn)開業(yè)836家,已開業(yè)村鎮(zhèn)銀行資產(chǎn)總額達(dá)4540億元,其中640家實現(xiàn)盈利,占開業(yè)機構(gòu)的80%。村鎮(zhèn)銀行在中小企業(yè)融資方面的優(yōu)勢是顯而易見的。首先,村鎮(zhèn)銀行的定位十分明確——服務(wù)“三農(nóng)”,針對的是農(nóng)村群體,彌補正規(guī)金融的不足。其次,村鎮(zhèn)銀行的貸款審批程序簡單、靈活。村鎮(zhèn)銀行貸款利率相對較低,符合中小企業(yè)的利益。資金來源方面,村鎮(zhèn)銀行可以吸收公眾存款。村鎮(zhèn)銀行的基本范圍主要是銀行業(yè)務(wù),同時允許其代理保險公司、證券公司。

    目前村鎮(zhèn)銀行仍然存在著一些問題:(1)市場定位偏離,“去農(nóng)化”傾向顯現(xiàn),目前村鎮(zhèn)銀行的資金投放正在由涉農(nóng)信貸向其他項目傾斜。(2)村鎮(zhèn)銀行處于剛剛起步的階段,作為新型農(nóng)村金融機構(gòu),客戶認(rèn)同度較低,影響了其存款的數(shù)量。

    (三)一種自上而下的對接模式——專為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行類

    政策性銀行是自上而下的對接模式,目前我國尚無此對接模式。雖然有正規(guī)金融機構(gòu)開始開展一些民間業(yè)務(wù)。但與我國數(shù)量龐大的中小企業(yè)融資需求相比,仍然是杯水車薪。建立一家全國性的、專業(yè)的、為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行,無疑是解決中小企業(yè)融資問題又一途徑。德國和日本在十九世紀(jì)五六十年代便建立了轉(zhuǎn)為中小企業(yè)服務(wù)的銀行和商會,并取得了良好效果。

    我國設(shè)立為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策銀行的路徑有三條:一是把郵政儲蓄銀行改造成中小企業(yè)的政策銀行。郵政儲蓄具有銀行網(wǎng)店最廣,貼近基層和資金雄厚的特點,發(fā)展成政策性銀行有其獨特的優(yōu)越性。二是由國家開發(fā)銀行分出一個部分,成立中小企業(yè)政策銀行。一直以來,國開行向中小企業(yè)提供資金支持,并努力與各類金融機構(gòu)合作,促進(jìn)中小金融機構(gòu)的改革與發(fā)展。在中小企業(yè)扶持政策的貫徹方面存在優(yōu)勢。三是創(chuàng)立一家全新的政策性銀行。結(jié)構(gòu)方面,由中央政府和地方政府共同注資的形式來興辦這家政策性銀行。資金方面,可以在中央和地方財政按比例出資的基礎(chǔ)之上,通過證券市場進(jìn)行融資。業(yè)務(wù)方面,在發(fā)放貸款、提供服務(wù)的同時,應(yīng)該考慮國家和地方政策目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略,明確產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、宏觀導(dǎo)向、競爭導(dǎo)向,優(yōu)先幫助那些吸納就業(yè)人口多而又難以從商業(yè)性金融機構(gòu)獲得貸款的企業(yè)。服務(wù)方面,為了給為數(shù)眾多具有不同特點的中小企業(yè)提供更好的扶持,政策性銀行應(yīng)使其業(yè)務(wù)范圍多元化,給不同行業(yè)的企業(yè)提供不同的業(yè)務(wù)產(chǎn)品。

    設(shè)立原則:推行普惠金融模式,定位專門服務(wù)中小企業(yè),實行中央與地方政府分擔(dān)的維持盈虧平衡的成本低、審批快、覆蓋廣、風(fēng)控好的信貸模式。

    四、結(jié)論

    我國在民間借貸和中小企業(yè)對接的模式選擇上,新型民間借貸機構(gòu)的作用已經(jīng)十分顯著。小額貸款公司的興起,使得中小企業(yè)能夠獲得及時有效的資金支持。村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展使得民間借貸的業(yè)務(wù)走向正規(guī),對中小企業(yè)的服務(wù)方面效果凸顯。專業(yè)為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行雖然還在探索階段,但這無疑為又是一條解決中小企業(yè)融資的途徑。

    參考文獻(xiàn):

    [1] 林毅夫,孫希芳. 信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資[J]. 經(jīng)濟(jì)研究,2005,07:35-44.

    [2] 秦頤,田婕. 解決中小企業(yè)融資難題——基于發(fā)展民間金融視角的分析[J]. 中國集體經(jīng)濟(jì),2008,13:94-95.

    [3] 孫亮,李炎軍. 當(dāng)前民間借貸的狀況和對策研究[J]. 新金融,2012,01:53-55.

    [4] 周楠. 小額信貸公司解決融資難的困境及對策[J]. 北方經(jīng)貿(mào),2013,05:98-99.

    [5] 王正艷,潘麗麗. 我國小額信貸公司發(fā)展的PEST分析[J]. 時代金融,2013,05:113-114.

    [6] 唐曉旺. 村鎮(zhèn)銀行可持續(xù)發(fā)展的瓶頸制約及推進(jìn)機制研究[J]. 企業(yè)經(jīng)濟(jì),2011,05:190-192.

    [7] 徐曉萍. 設(shè)立中國中小企業(yè)政策性銀行的建議[J]. 科學(xué)發(fā)展,2013,08:72-76.

    猜你喜歡
    中小企業(yè)融資民間借貸SWOT分析
    基于P2P模式的中小企業(yè)融資新途徑研究
    民間借貸類公證初探
    江蘇省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀調(diào)查與思考
    中國市場(2016年38期)2016-11-15 22:58:06
    社交借貸的風(fēng)險管理與借鑒意義
    農(nóng)村紅包的社會經(jīng)濟(jì)學(xué)分析
    海南發(fā)展生鮮農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流SWOT分析
    中國市場(2016年36期)2016-10-19 03:36:31
    浙江省中小企業(yè)民間借貸問題探討
    P2P促進(jìn)中小企業(yè)融資研究
    中國市場(2016年33期)2016-10-18 13:34:55
    企業(yè)運營管理與財務(wù)戰(zhàn)略分析研究
    科技視界(2016年21期)2016-10-17 20:07:59
    基于SWOT分析的某公司人力資源發(fā)展戰(zhàn)略研究
    商(2016年27期)2016-10-17 04:18:05
    日韩av免费高清视频| 在线观看国产h片| 国产亚洲欧美精品永久| 首页视频小说图片口味搜索 | 午夜日韩欧美国产| av不卡在线播放| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 亚洲精品一二三| 亚洲七黄色美女视频| 最黄视频免费看| 青春草亚洲视频在线观看| 曰老女人黄片| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 免费看十八禁软件| 久久久久精品国产欧美久久久 | 中文字幕高清在线视频| 黄色视频在线播放观看不卡| 美女视频免费永久观看网站| 精品一品国产午夜福利视频| 国产一区二区三区综合在线观看| 免费观看a级毛片全部| av网站在线播放免费| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 国产欧美日韩一区二区三区在线| videosex国产| 少妇人妻久久综合中文| 午夜福利影视在线免费观看| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 大话2 男鬼变身卡| 777米奇影视久久| 精品久久久精品久久久| 国产成人系列免费观看| 大型av网站在线播放| 国产97色在线日韩免费| 99国产精品一区二区三区| 97在线人人人人妻| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 一个人免费看片子| 国产福利在线免费观看视频| 亚洲精品国产一区二区精华液| 我要看黄色一级片免费的| av天堂在线播放| 久久精品人人爽人人爽视色| 少妇人妻久久综合中文| 欧美国产精品va在线观看不卡| 国产野战对白在线观看| 亚洲欧美精品自产自拍| 午夜久久久在线观看| 女性被躁到高潮视频| 欧美av亚洲av综合av国产av| 欧美精品一区二区大全| av天堂久久9| 少妇 在线观看| 久热这里只有精品99| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 97在线人人人人妻| 性色av乱码一区二区三区2| av片东京热男人的天堂| 不卡av一区二区三区| 一个人免费看片子| 日韩av在线免费看完整版不卡| 高清av免费在线| 热99国产精品久久久久久7| 无遮挡黄片免费观看| 人体艺术视频欧美日本| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 国产精品久久久久成人av| 国产野战对白在线观看| 国产成人精品久久久久久| 国产精品亚洲av一区麻豆| 一区二区三区乱码不卡18| 午夜免费成人在线视频| 国产免费福利视频在线观看| 亚洲精品国产色婷婷电影| 一二三四在线观看免费中文在| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 欧美精品av麻豆av| 婷婷色av中文字幕| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 少妇人妻 视频| 久久人妻福利社区极品人妻图片 | 精品视频人人做人人爽| 免费看十八禁软件| 久久久久久久久免费视频了| 午夜精品国产一区二区电影| 久久精品人人爽人人爽视色| 精品欧美一区二区三区在线| 一级黄色大片毛片| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 在线观看人妻少妇| 亚洲黑人精品在线| 黑人欧美特级aaaaaa片| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 国产精品久久久久久精品电影小说| 一区二区日韩欧美中文字幕| 又大又爽又粗| 亚洲精品av麻豆狂野| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 看十八女毛片水多多多| 亚洲精品乱久久久久久| 下体分泌物呈黄色| 男女床上黄色一级片免费看| 国产麻豆69| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产野战对白在线观看| 婷婷色麻豆天堂久久| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产视频一区二区在线看| 欧美黑人精品巨大| 成人亚洲欧美一区二区av| 久久女婷五月综合色啪小说| 满18在线观看网站| 男女边吃奶边做爰视频| 国产精品国产三级国产专区5o| 国产伦理片在线播放av一区| 中文字幕人妻熟女乱码| 国产精品久久久久成人av| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 欧美精品一区二区大全| 国产成人av激情在线播放| 午夜视频精品福利| 久久人妻福利社区极品人妻图片 | 成人午夜精彩视频在线观看| 操出白浆在线播放| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 赤兔流量卡办理| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 久久99热这里只频精品6学生| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 久久人妻福利社区极品人妻图片 | 精品人妻熟女毛片av久久网站| 亚洲av成人精品一二三区| 丰满少妇做爰视频| 国产午夜精品一二区理论片| 午夜老司机福利片| 一级a爱视频在线免费观看| 宅男免费午夜| 少妇人妻久久综合中文| 亚洲欧美一区二区三区国产| a级片在线免费高清观看视频| 欧美成狂野欧美在线观看| 久久99热这里只频精品6学生| 亚洲伊人色综图| 男女之事视频高清在线观看 | 在线观看人妻少妇| 久久精品亚洲av国产电影网| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 国产日韩欧美在线精品| 香蕉国产在线看| 中文字幕高清在线视频| 午夜免费男女啪啪视频观看| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产黄色视频一区二区在线观看| 国产亚洲欧美在线一区二区| 亚洲国产中文字幕在线视频| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 欧美xxⅹ黑人| 久久久久久久精品精品| 日本91视频免费播放| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 母亲3免费完整高清在线观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 新久久久久国产一级毛片| 国产成人精品久久二区二区91| 欧美久久黑人一区二区| 午夜免费成人在线视频| 久久久亚洲精品成人影院| 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲图色成人| 日韩av不卡免费在线播放| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 在线观看一区二区三区激情| 国产精品一国产av| 老司机影院成人| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 黄色a级毛片大全视频| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 亚洲av国产av综合av卡| 精品久久久精品久久久| 99re6热这里在线精品视频| 国产熟女午夜一区二区三区| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 日韩精品免费视频一区二区三区| 黑丝袜美女国产一区| 国产精品偷伦视频观看了| 色综合欧美亚洲国产小说| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 妹子高潮喷水视频| 人妻 亚洲 视频| 捣出白浆h1v1| 一区二区三区精品91| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 亚洲一区中文字幕在线| 男人舔女人的私密视频| 亚洲视频免费观看视频| 99国产精品免费福利视频| 免费高清在线观看视频在线观看| av片东京热男人的天堂| 久久青草综合色| 欧美日韩av久久| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 90打野战视频偷拍视频| 伊人亚洲综合成人网| 日本午夜av视频| av天堂久久9| 下体分泌物呈黄色| 男女午夜视频在线观看| 亚洲av美国av| 亚洲精品自拍成人| 熟女av电影| 久久av网站| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 欧美精品一区二区免费开放| 中文字幕色久视频| 黄色怎么调成土黄色| 99久久99久久久精品蜜桃| 亚洲熟女毛片儿| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 色婷婷av一区二区三区视频| 丝袜美足系列| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 国产国语露脸激情在线看| 色视频在线一区二区三区| 亚洲专区国产一区二区| av欧美777| 欧美在线一区亚洲| 国产男人的电影天堂91| 2021少妇久久久久久久久久久| 精品人妻1区二区| 午夜福利免费观看在线| 黄色片一级片一级黄色片| 99国产精品99久久久久| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 一二三四社区在线视频社区8| 最新的欧美精品一区二区| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 黄色视频在线播放观看不卡| 搡老岳熟女国产| 免费观看人在逋| 精品欧美一区二区三区在线| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 真人做人爱边吃奶动态| 亚洲专区中文字幕在线| 捣出白浆h1v1| 黄色片一级片一级黄色片| 亚洲av片天天在线观看| 十八禁高潮呻吟视频| 老司机影院毛片| 国产成人91sexporn| 最近手机中文字幕大全| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲一码二码三码区别大吗| 成人三级做爰电影| 国产精品99久久99久久久不卡| 两个人免费观看高清视频| 男的添女的下面高潮视频| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 两个人免费观看高清视频| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 国产片内射在线| 韩国高清视频一区二区三区| 国产成人一区二区在线| 日本午夜av视频| 99久久综合免费| 精品亚洲成a人片在线观看| 叶爱在线成人免费视频播放| 中文字幕色久视频| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 午夜免费观看性视频| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 欧美日韩黄片免| 大香蕉久久网| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 高潮久久久久久久久久久不卡| 三上悠亚av全集在线观看| 国产精品.久久久| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 精品久久久久久电影网| 精品少妇内射三级| av在线app专区| 国产成人精品久久二区二区91| svipshipincom国产片| 国产日韩欧美视频二区| 国产成人一区二区在线| 女警被强在线播放| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 无遮挡黄片免费观看| 亚洲国产欧美一区二区综合| www.熟女人妻精品国产| 亚洲精品中文字幕在线视频| 黄色一级大片看看| 老司机午夜十八禁免费视频| 在线 av 中文字幕| 国产精品久久久人人做人人爽| 久久精品亚洲av国产电影网| 久久精品久久精品一区二区三区| 乱人伦中国视频| 亚洲一码二码三码区别大吗| 国产高清国产精品国产三级| 久久久久久免费高清国产稀缺| 日本黄色日本黄色录像| 亚洲国产av影院在线观看| 热99国产精品久久久久久7| 久久毛片免费看一区二区三区| 久久九九热精品免费| 免费在线观看日本一区| 欧美日韩亚洲高清精品| 国产精品二区激情视频| 美女主播在线视频| 日韩免费高清中文字幕av| 男女无遮挡免费网站观看| 中国美女看黄片| 校园人妻丝袜中文字幕| 午夜免费成人在线视频| 欧美日韩一级在线毛片| 欧美成人精品欧美一级黄| 亚洲人成电影观看| 99热全是精品| 亚洲五月婷婷丁香| 亚洲精品在线美女| 欧美日韩视频精品一区| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 制服诱惑二区| 欧美 日韩 精品 国产| 中文欧美无线码| 国产亚洲av高清不卡| 99国产精品一区二区蜜桃av | 国产精品av久久久久免费| 中文字幕av电影在线播放| 亚洲av美国av| 我的亚洲天堂| 亚洲久久久国产精品| 亚洲国产精品一区三区| 男女国产视频网站| 精品人妻在线不人妻| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 大香蕉久久网| 高清不卡的av网站| 视频区欧美日本亚洲| 中文字幕最新亚洲高清| 黄片小视频在线播放| 国产精品欧美亚洲77777| 一区福利在线观看| 久久久精品94久久精品| 国产又色又爽无遮挡免| 久久影院123| kizo精华| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲人成网站在线观看播放| 久久影院123| 亚洲成人国产一区在线观看 | 亚洲第一青青草原| 亚洲国产精品一区三区| 亚洲,欧美,日韩| 91老司机精品| 黄色一级大片看看| 亚洲国产欧美网| 90打野战视频偷拍视频| 美国免费a级毛片| 叶爱在线成人免费视频播放| 热99国产精品久久久久久7| 久久人妻熟女aⅴ| 老司机深夜福利视频在线观看 | 中文字幕色久视频| 免费少妇av软件| 亚洲国产欧美在线一区| 男人添女人高潮全过程视频| 亚洲精品国产一区二区精华液| 男人添女人高潮全过程视频| 欧美另类一区| 两个人免费观看高清视频| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 日韩一区二区三区影片| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | av国产精品久久久久影院| 午夜福利视频在线观看免费| 国产精品成人在线| 丝袜美足系列| 国产伦理片在线播放av一区| 十分钟在线观看高清视频www| 欧美成人午夜精品| 久久女婷五月综合色啪小说| 青春草亚洲视频在线观看| 波多野结衣av一区二区av| 欧美日韩视频精品一区| 一边摸一边抽搐一进一出视频| videosex国产| 在线观看国产h片| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 后天国语完整版免费观看| 女性被躁到高潮视频| 亚洲人成77777在线视频| 我的亚洲天堂| 一区福利在线观看| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 另类亚洲欧美激情| 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲精品美女久久av网站| 国产成人免费无遮挡视频| 午夜福利在线免费观看网站| 老司机深夜福利视频在线观看 | 高清av免费在线| 两个人免费观看高清视频| 成人影院久久| 国产欧美亚洲国产| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲一区中文字幕在线| 亚洲人成电影观看| 午夜精品国产一区二区电影| 国产97色在线日韩免费| 精品一品国产午夜福利视频| 久久影院123| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲 欧美一区二区三区| 成人亚洲精品一区在线观看| 99国产精品一区二区三区| 精品福利永久在线观看| 丰满饥渴人妻一区二区三| 亚洲美女黄色视频免费看| 午夜视频精品福利| 日韩大片免费观看网站| avwww免费| 激情五月婷婷亚洲| 亚洲精品美女久久av网站| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 国产片内射在线| 免费在线观看完整版高清| 男女国产视频网站| 在线精品无人区一区二区三| 99久久99久久久精品蜜桃| 男女之事视频高清在线观看 | 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 一本综合久久免费| a级毛片在线看网站| 丰满饥渴人妻一区二区三| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 黄色 视频免费看| 18禁黄网站禁片午夜丰满| videos熟女内射| 久久久久国产一级毛片高清牌| 午夜福利一区二区在线看| 精品一区二区三区av网在线观看 | 午夜精品国产一区二区电影| 国产精品亚洲av一区麻豆| 一区福利在线观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 亚洲九九香蕉| 丝袜脚勾引网站| 亚洲五月婷婷丁香| 久久精品国产a三级三级三级| av又黄又爽大尺度在线免费看| 考比视频在线观看| 一区二区三区四区激情视频| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 91九色精品人成在线观看| 永久免费av网站大全| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 欧美97在线视频| 久久午夜综合久久蜜桃| 视频区欧美日本亚洲| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产成人欧美| 亚洲精品乱久久久久久| 国产91精品成人一区二区三区 | 久久久久精品国产欧美久久久 | 久久中文字幕一级| 又紧又爽又黄一区二区| 又大又黄又爽视频免费| 亚洲国产看品久久| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | a级片在线免费高清观看视频| 丁香六月欧美| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 日韩制服骚丝袜av| 午夜免费观看性视频| 校园人妻丝袜中文字幕| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 亚洲熟女毛片儿| 国产国语露脸激情在线看| 亚洲第一av免费看| 人人澡人人妻人| 天天添夜夜摸| 久久国产精品影院| 精品熟女少妇八av免费久了| av在线老鸭窝| 黑人欧美特级aaaaaa片| 丝袜美腿诱惑在线| 欧美成人午夜精品| 国产成人91sexporn| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 在线观看免费高清a一片| 亚洲av日韩在线播放| 亚洲精品在线美女| 首页视频小说图片口味搜索 | 中文字幕高清在线视频| av网站免费在线观看视频| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 操美女的视频在线观看| 国产主播在线观看一区二区 | 黑丝袜美女国产一区| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 在线观看免费日韩欧美大片| 成年av动漫网址| 一边亲一边摸免费视频| 在线天堂中文资源库| 亚洲熟女毛片儿| 免费观看a级毛片全部| 亚洲伊人色综图| 高清av免费在线| 国产一区二区三区综合在线观看| 国产精品熟女久久久久浪| 久久九九热精品免费| 精品亚洲成国产av| 欧美少妇被猛烈插入视频| 女人久久www免费人成看片| 亚洲国产精品成人久久小说| 男人操女人黄网站| 国产亚洲精品第一综合不卡| 久久久精品94久久精品| 国产精品一区二区在线观看99| 97人妻天天添夜夜摸| 日本一区二区免费在线视频| 欧美黑人精品巨大| 中文字幕高清在线视频| 麻豆av在线久日| 18禁观看日本| 美女扒开内裤让男人捅视频| 五月开心婷婷网| av不卡在线播放| 国产一区二区三区av在线| 国产在线观看jvid| 在线观看国产h片| 丝袜美腿诱惑在线| 啦啦啦啦在线视频资源| 在线av久久热| 国产伦理片在线播放av一区| 高清欧美精品videossex| 日韩大码丰满熟妇| 在线观看人妻少妇| 精品一区二区三区av网在线观看 | 亚洲国产精品国产精品| 欧美大码av| 精品国产乱码久久久久久男人| 激情视频va一区二区三区| 一本色道久久久久久精品综合| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 啦啦啦在线免费观看视频4| 亚洲成色77777| 最近手机中文字幕大全| 满18在线观看网站| 老司机亚洲免费影院| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 亚洲欧美一区二区三区久久| 久久精品成人免费网站| 午夜免费成人在线视频| 两个人看的免费小视频| 国产成人精品久久久久久| 国产高清视频在线播放一区 | 成年人午夜在线观看视频| 免费观看a级毛片全部| avwww免费| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲五月婷婷丁香| 天天影视国产精品| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 国产成人精品无人区| 国产爽快片一区二区三区| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 国产男女超爽视频在线观看| 亚洲欧美激情在线| 国产精品人妻久久久影院| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 丝袜脚勾引网站| 性少妇av在线| 在线精品无人区一区二区三| 下体分泌物呈黄色| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 天堂中文最新版在线下载| 亚洲精品中文字幕在线视频| 啦啦啦在线观看免费高清www| 啦啦啦 在线观看视频| 老司机在亚洲福利影院| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 久久人妻熟女aⅴ| 欧美亚洲日本最大视频资源| 夫妻午夜视频| 久久精品人人爽人人爽视色| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 久久亚洲国产成人精品v| 丰满少妇做爰视频| 免费观看a级毛片全部| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 婷婷色综合www| 操出白浆在线播放| a级片在线免费高清观看视频| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 一级片'在线观看视频| 90打野战视频偷拍视频| 久久精品久久久久久久性| 777米奇影视久久| 久久女婷五月综合色啪小说| 免费看av在线观看网站| 亚洲欧洲日产国产| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 丝袜在线中文字幕| 久久久久精品国产欧美久久久 |