淺談利率市場化對(duì)小微企業(yè)業(yè)務(wù)的影響及對(duì)策

楊辛

摘 要：利率市場化對(duì)中小企業(yè)的影響利大于弊，同時(shí)在中國目前的情況下，要有步驟地推進(jìn)利率市場化，是正確解決中小企業(yè)融資難的正確選擇之一。

關(guān)鍵詞：利率；市場化；小微企業(yè)；貨幣政策

一、利率市場化概述

根據(jù)央行報(bào)告的定義，利率市場化實(shí)質(zhì)上是一個(gè)逐步發(fā)揮市場機(jī)制在利率決定中的作用、進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資金流向和配置不斷優(yōu)化的過程（央行《2011年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，2011）。即利率的決定方式由行政手段改為市場化手段。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，利率市場化改革是官方放松存貸款利率管制、解除對(duì)銀行存貸利差保護(hù)的過程（金玲玲、朱元倩、巴曙松，2012）。從目前我國利率市場化進(jìn)程來看，進(jìn)一步的利率市場化主要指央行不再指定存款利率，而是通過市場化手段形成一個(gè)基準(zhǔn)利率，由金融機(jī)構(gòu)據(jù)此形成其他利率。央行對(duì)利率水平、利率種類等仍有影響但影響方式和控制力發(fā)生改變。

二、利率市場化的推動(dòng)

1993年《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》中明確“中國人民銀行要制定存、貸款利率的上下限，進(jìn)一步理順存款利率、貸款利率和有價(jià)證券利率之間的關(guān)系；各類利率要反映期限、成本、風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別，保持合理利差；逐步形成以中央銀行利率為基礎(chǔ)的市場利率體系”。《2002年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中公布了我國利率市場化改革的總體思路：先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額。2013年7月央行取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限后，截至目前，除人民幣存款利率、個(gè)人住房貸款利率、部分幣種的小額外幣存款利率、存款準(zhǔn)備金利率、央行再貸款（再貼現(xiàn)）利率外，利率體系中其他利率已基本實(shí)現(xiàn)市場化。

（一）央行推動(dòng)。央行對(duì)推進(jìn)利率市場化完成已有方案。根據(jù)央行副行長胡曉煉2013年年底在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上的發(fā)言，后續(xù)利率市場化改革要走完三個(gè)步驟。第一步是完善貨幣市場、信貸市場基礎(chǔ)利率、報(bào)價(jià)機(jī)制，推出面對(duì)金融機(jī)構(gòu)的大額存單，并逐步對(duì)企業(yè)、個(gè)人開放，逐步提高金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品定價(jià)的市場化程度；第二步是探索建立中央銀行政策利率體系，健全中央銀行利率調(diào)控的框架和貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。逐步推進(jìn)貨幣政策調(diào)控框架從以數(shù)量型為主向以價(jià)格型為主轉(zhuǎn)變；第三步是在條件基本成熟的時(shí)候，擇機(jī)放開存款利率管制。

（二）市場推動(dòng)。對(duì)存款有替代作用的產(chǎn)品的發(fā)展，使受利率管制的存款規(guī)模增長放緩，對(duì)存款利率市場化起到倒逼作用，典型的例子是近年來互聯(lián)網(wǎng)渠道貨幣基金銷售規(guī)模的迅速壯大，把利率未市場化的活期存款轉(zhuǎn)化為利率市場化的協(xié)議定期存款，使銀行面臨活期存款流失和成本上升的壓力。而一些銀行為應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)對(duì)活期存款的沖擊，開始主動(dòng)向儲(chǔ)戶讓利，把活期存款引導(dǎo)到收益更市場化的貨幣基金。

（三）推動(dòng)進(jìn)程。貸款方面：2013年7月，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革，自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。并取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定。在這種貸款利率全面放開、存款利率未全面放開的情況下，金融機(jī)構(gòu)通過核定收益來確定貸款定價(jià)模式及水平比較容易，國有大型商業(yè)銀行的小微企業(yè)業(yè)務(wù)貸款利率一般是基準(zhǔn)上浮20%-30%。

存款方面：存款利率上限管理，使商業(yè)銀行資金成本較低，即使對(duì)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款利率下浮，也能取得穩(wěn)定的利差收入，銀行更傾向于選擇大企業(yè)，而沒有足夠的動(dòng)力去服務(wù)中小企業(yè)。下一步央行將進(jìn)一步完善存款利率市場化所需要的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)存款利率市場化，將促使金融機(jī)構(gòu)做出適應(yīng)性的調(diào)整，包括對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的調(diào)整、貸款定價(jià)的調(diào)整、客戶選擇的調(diào)整等等。至此，我國利率市場化已經(jīng)進(jìn)入最后，也是最關(guān)鍵階段—存款利率市場化。目前，金融界公認(rèn)，存款利率完全放開是利率市場化最終完成的標(biāo)志。

三、利率市場化對(duì)商業(yè)銀行的影響

（一）短期負(fù)面效應(yīng)。不少商業(yè)銀行對(duì)利率市場化的擔(dān)憂主要來源于對(duì)利差和盈利的不利影響。（1）依賴高利差盈利模式將無法持續(xù)。在利率管制市場中，商業(yè)銀行普遍表現(xiàn)出利息收入占比過高的問題。根據(jù)2013年國有五大銀行年報(bào)統(tǒng)計(jì)，只有中國銀行的非利息收入占比接近30%，其余四大行均小于

25%，農(nóng)業(yè)銀行甚至只有16.6%。而在全國股份制銀行和城市商業(yè)銀行中，最低的浦發(fā)銀行僅為9.8%。這與世界一流銀行50%左右的非利息收入占比有較大的差距。同時(shí)，在總利息收入中，客戶貸款利息收入占比高達(dá)71%，可見傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)利息收入為其主要來源。Sprague 曾經(jīng)指出，很多銀行的經(jīng)營失敗，都與利率市場化后利率價(jià)格預(yù)測錯(cuò)誤導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債不匹配有關(guān)。利率市場化后，商業(yè)銀行利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債不匹配，將會(huì)影響銀行利差收入。當(dāng)利率下降時(shí)利率敏感性資產(chǎn)多于利率敏感性負(fù)債與利率上升時(shí)利率敏感性資產(chǎn)少于利率敏感性負(fù)債，都會(huì)引起凈利差的減少。銀行只有在資產(chǎn)負(fù)債生命周期完全一致時(shí)，才能避免該風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)質(zhì)上，我國商業(yè)銀行均為短期負(fù)債與長期資產(chǎn)的組合，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。另一方面，利率市場化后，與凈利差相似，代表銀行資金運(yùn)用最終結(jié)果的凈息差收入也將面臨更大的不確定性，管理難度也進(jìn)一步增大。這是因?yàn)殂y行吸收存款并不是全部用于發(fā)放貸款，其中一部分將用于支付存款準(zhǔn)備金、購買央票、債權(quán)等其他投資。這些投資收益與貸款收益加總后與存款利息比較，才是凈息差收入。從美國的經(jīng)驗(yàn)來看，全面利率市場化后，凈息差將有一個(gè)先小幅度升高然后平穩(wěn)回落到初始值之下的過程，表明銀行最終利息收入總和有所減少。（2）收入最低保障線消失，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定性提升。利率市場化前，通過限定貸款利率下限和存款利率上限就確定了商業(yè)銀行最低利差，相當(dāng)于商業(yè)銀行有了最低收入保障。利率市場化后，利率波動(dòng)頻率和范圍加大，存貸利差必然會(huì)有縮小的趨勢(shì)，銀行利率風(fēng)險(xiǎn)控制成本也會(huì)提高。這都將增加銀行財(cái)務(wù)的不穩(wěn)定性。此外，商業(yè)銀行不良貸款率是評(píng)估商業(yè)銀行經(jīng)營穩(wěn)健程度的重要指標(biāo)。在利率管制狀態(tài)下，中央銀行可以通過提升存貸利差幫助商業(yè)銀行提升利潤率，從而使商業(yè)銀行獲得較快的利率積累速度來降低不良貸款和提高資本充足率，從1996年至2012年，我國1年期定期存款利率與1至3年期貸款利率利差一直維持在3%以上，最高曾經(jīng)達(dá)到3.96%。但事實(shí)上，在這一過程中商業(yè)銀行經(jīng)營管理水平?jīng)]有得到市場的檢驗(yàn)，因此沒有本質(zhì)上的提高。此外，利率市場化后，短期內(nèi)長期固定貸款利率不變的情況下，短期存款利率價(jià)格會(huì)直線上升。這會(huì)造成部分銀行短期內(nèi)賬面利潤急劇下降乃至破產(chǎn)倒閉。（3）存貸款者行為改變使信用風(fēng)險(xiǎn)增加。利率市場化后，金融市場信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)將顯著增加。由于利率具有選擇功能，因此，每一個(gè)借款利率都會(huì)對(duì)應(yīng)存在一個(gè)收益風(fēng)險(xiǎn)水平，即風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。當(dāng)商業(yè)銀行提高利率，將會(huì)使低風(fēng)險(xiǎn)借款人被逐出市場，使整個(gè)信貸市場平均風(fēng)險(xiǎn)提升，最終形成高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目驅(qū)逐低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的局面，產(chǎn)生逆向選擇。同時(shí)，如果利率市場化后，商業(yè)銀行沒有形成完善的利率定價(jià)模型和風(fēng)險(xiǎn)管控措施，過于強(qiáng)調(diào)通過吸收高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目提高整體貸款利率來彌補(bǔ)存貸利差減少的損失，就會(huì)把提供正常貸款成本的低風(fēng)險(xiǎn)借款人擠出市場，使整個(gè)信貸市場的道德風(fēng)險(xiǎn)增加，未來貸款項(xiàng)目違約可能性提高，使風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別難度加大，可能會(huì)進(jìn)一步提升銀行不良貸款率，最終影響財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定。另一方面，長期利率管制下產(chǎn)生的金融抑制效應(yīng)，使替代銀行存款的固定收益投資類極少，同時(shí)養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等基礎(chǔ)保障制度的不健全，使利率價(jià)格不能正確反映其與存款增長速度的關(guān)系。隨著利率市場化的深入，居民存款結(jié)構(gòu)也發(fā)生了明顯的變化，存款期限的縮短和表外化趨勢(shì)將加大商業(yè)銀行存貸款期限匹配的難度，增大利率風(fēng)險(xiǎn)敞口。例如，在利率下調(diào)時(shí)定期存款客戶可仍享受當(dāng)時(shí)約定的高利率；而利率上調(diào)時(shí)，客戶可以提前支取后再存入套取高利息，而貸款客戶，特別是重點(diǎn)客戶，會(huì)利用其話語權(quán)反向?yàn)橹?，使銀行資本凈值下降，提升銀行資產(chǎn)負(fù)債管理難度。

（二）長期積極效應(yīng)。伴隨著利率市場化的推進(jìn)，以下四方面的制度伴生和影響，或許將為銀行能夠帶來更多的積極作用。（1）社會(huì)融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變下的銀行混業(yè)經(jīng)營。國際經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場化改革后，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)將由間接融資為主向以股票、債券為代表的直接融資工具為主轉(zhuǎn)換。相應(yīng)地，商業(yè)銀行也將依托綜合化經(jīng)營轉(zhuǎn)型來探索新的盈利增長模式。我國《金融十二五規(guī)劃》提出，到“十二五”期末，非金融企業(yè)直接融資占社會(huì)融資規(guī)模比重要提高至15%以上。事實(shí)上2011年末，企業(yè)股票和債券融資占比已達(dá)到14%，根據(jù)目前債券市場發(fā)展趨勢(shì)，這一占比將會(huì)得到更大程度提升。在融資結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變的環(huán)境下，各商業(yè)銀行將積極利用自身的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，打造企業(yè)融資的平臺(tái)，為企業(yè)提供一攬子金融服務(wù)，從而推動(dòng)銀行混業(yè)經(jīng)營趨勢(shì)的加強(qiáng)。從國際經(jīng)驗(yàn)看，以利率市場化為代表的金融自由化改變了西方國家的金融分業(yè)經(jīng)營體制，主要國家順應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的實(shí)際需要，先后放開經(jīng)營限制，都走向了混業(yè)經(jīng)營?，F(xiàn)在國際上投資銀行業(yè)務(wù)最大的金融機(jī)構(gòu)基本都是商業(yè)銀行，如全球跨國并購交易2011年排名前10位的財(cái)務(wù)顧問，分別是摩根士丹利、高盛、摩根大通、美銀美林、花旗、瑞銀、瑞士信貸、德意志銀行、巴克萊資本、拉扎德；全球IPO交易2011年排名前10位賬簿管理人，分別是高盛、摩根士丹利、德意志銀行、瑞士信貸、美銀美林、花旗、摩根大通、巴克萊資本、瑞銀、平安保險(xiǎn)。我國《金融十二五規(guī)劃》提出要繼續(xù)積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn)，提高綜合金融服務(wù)能力與水平。（2）內(nèi)生動(dòng)力牽引下的金融創(chuàng)新。放松利率管制之后，短期內(nèi)存貸款利差面臨縮小，銀行利息收入可能減少，倒逼銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，研發(fā)新的服務(wù)品種，更多地賺取非利息收入。監(jiān)管層也將以提高金融服務(wù)能力和效率為根本目的，鼓勵(lì)和加強(qiáng)金融組織、產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新，通過調(diào)整監(jiān)管者功能定位、發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者和建設(shè)多層次金融市場，促進(jìn)金融創(chuàng)新。實(shí)際上，金融創(chuàng)新伴隨著利率市場化過程的始終，或者說利率市場化和金融創(chuàng)新本身就互為因果、相互促進(jìn)。一方面，金融創(chuàng)新對(duì)利率市場化有客觀的要求，因?yàn)榇蟛糠值慕鹑趧?chuàng)新是在利率的不確定性基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，利率市場化給金融創(chuàng)新提供了豐富的土壤，使得金融創(chuàng)新形式更為多樣。另一方面，利率市場化也需要金融創(chuàng)新，在進(jìn)行利率市場化過程中，利率變動(dòng)更加頻繁，市場波動(dòng)加大，相應(yīng)需要金融創(chuàng)新來控制風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f，金融創(chuàng)新是金融市場深化發(fā)展的原動(dòng)力。過去的實(shí)踐表明，符合市場需求的產(chǎn)品創(chuàng)新極大地激發(fā)了金融市場的活力，拓展了金融市場的深度和廣度，也將保障包括利率市場化在內(nèi)的金融改革的順利推進(jìn)。（3）存款保險(xiǎn)制度的建立。利率市場化及其伴生的基于金融市場的創(chuàng)新，使得銀行更為依賴全球金融市場的各類交易，金融市場全球性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問題將會(huì)更加凸顯，同時(shí)銀行經(jīng)營過程中面臨的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”也會(huì)更加突出，因此通過建立市場化的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，讓市場、股東和存款人合理分?jǐn)傄蜚y行倒閉而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)損失就成為一項(xiàng)基礎(chǔ)性的制度保障。國際經(jīng)驗(yàn)表明，在利率市場化改革之前或者改革過程中建立存款保險(xiǎn)制度，為利率市場化改革的順利進(jìn)行提供制度保障是必要的選擇，以有效應(yīng)對(duì)少數(shù)因經(jīng)營不善而退出市場的金融機(jī)構(gòu)所帶來的社會(huì)影響，有效保護(hù)存款人的利益。自20世紀(jì)30年代美國建立世界上第一個(gè)存款保險(xiǎn)制度以來，迄今已有逾百個(gè)國家建立了這一制度，存款保險(xiǎn)制度在防止銀行擠兌和維護(hù)整個(gè)金融體系穩(wěn)定等方面起到了積極作用。我國《金融十二五規(guī)劃》也提出了要建立健全存款保險(xiǎn)制度，加快存款保險(xiǎn)立法進(jìn)程，擇機(jī)出臺(tái)《存款保險(xiǎn)條例》。（4）銀行經(jīng)營發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。可以預(yù)期的是，當(dāng)存貸款利率市場化后，商業(yè)銀行從利率管制的保護(hù)下釋放出來，將面臨更加激烈的市場競爭，整個(gè)銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生變化，銀行并購重組趨勢(shì)加強(qiáng)，一些經(jīng)營管理能力低下的銀行可能面臨被淘汰或被兼并的危機(jī)，這也將反過來促使銀行加快經(jīng)營轉(zhuǎn)型。在經(jīng)營模式上，商業(yè)銀行要徹底顛覆傳統(tǒng)的高資本消耗、高成本投入靠規(guī)模取勝的外延粗放式經(jīng)營發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵集約化經(jīng)營，通過精細(xì)化資本管理，大力發(fā)展低資本占用、低風(fēng)險(xiǎn)和高收益的業(yè)務(wù)，以最小的資本消耗獲取最大的經(jīng)營收益，以持續(xù)穩(wěn)定地提高股本回報(bào)和銀行價(jià)值。在管理模式上，應(yīng)通過完善公司治理機(jī)制、健全組織管理體制，改進(jìn)績效考核、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理、提升定價(jià)能力、優(yōu)化資源整合、提升人均（網(wǎng)點(diǎn)）效能提高系統(tǒng)支持效率等措施，努力提高管理效率，促進(jìn)商業(yè)銀行持續(xù)健康發(fā)展。

四、利率市場化后商業(yè)銀行小企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營策略調(diào)整

馬云接受媒體采訪時(shí)表示，“存貸款利率放開只是市場化的開始，市場化利率的形成才是利率市場化的核心?！本椭袊裕适袌龌瘯?huì)倒逼商業(yè)銀行進(jìn)行客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，中小企業(yè)或?qū)⒊蔀樯虡I(yè)銀行未來主動(dòng)支持的對(duì)象，并且對(duì)中小企業(yè)來說，商業(yè)銀行信貸是可獲得各種融資中成本最低的渠道之一。

隨著大型客戶融資渠道的多元化，以及海外融資和債券市場的介入，大型企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)銀行信貸的依賴會(huì)逐步降低。因此，商業(yè)銀行也逐漸將目標(biāo)客戶向具有發(fā)展力的中小企業(yè)乃至微型企業(yè)轉(zhuǎn)移。該類客戶風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，同時(shí)帶來較高的利息收入。針對(duì)這一特點(diǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)該準(zhǔn)確把握中小企業(yè)對(duì)資金需求“短、頻、快”的特點(diǎn)，首先，應(yīng)該設(shè)立專門針對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)部門，改進(jìn)中小企業(yè)授信管理辦法，簡化和整合中小企業(yè)貸款發(fā)放流程，提升審批效率。其次，進(jìn)一步優(yōu)化改進(jìn)中小企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，準(zhǔn)確界定中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，使得信譽(yù)好的中小企業(yè)能及時(shí)獲得銀行授信支持，對(duì)擔(dān)保和抵押物充足的項(xiàng)目和企業(yè)，適當(dāng)在利率價(jià)格上給予優(yōu)惠。再次，提供差異化的金融服務(wù)，鞏固中小企業(yè)客戶群。

五、利率市場化給中小企業(yè)帶來的影響

（一）正面影響。（1）提高資金運(yùn)用的效率。利率市場化能夠增強(qiáng)整個(gè)社會(huì)的資金運(yùn)用效率，也能夠提高企業(yè)和銀行的競爭水平和競爭力，尤其對(duì)中小企業(yè)來說，利率市場化卻有利于其提高資金運(yùn)用的效率。在利率市場化前，國有企業(yè)、各級(jí)地方政府是我國信貸資源的主要需求者，很多大企業(yè)獲得資金容易，貸款利息低、投資成本不高，其行為的非市場化傾向較突出，這種情況使大企業(yè)通常將資本的可得性置于首位，而忽視資金成本的高低，投資易沖動(dòng)、盲目，對(duì)貸款的要求更是多多益善。實(shí)行利率市場化后，貸款成本的提高，將促使企業(yè)增強(qiáng)資金成本意識(shí)，倒逼這些財(cái)務(wù)軟約束主體改進(jìn)經(jīng)濟(jì)行為，將有限的資金投入到能夠產(chǎn)生利潤的項(xiàng)目中去，使原本不急需大量資金的大企業(yè)對(duì)不必要的貸款需求降低，使得有限的貸款資源向迫切需要資金的中小企業(yè)傾斜，增加了對(duì)中小企業(yè)資金的供給。與此同時(shí)，在利率市場化的條件下，企業(yè)通過管理好自身的資產(chǎn)和負(fù)債，在短期資金上將可能獲得更好的存款利率水平，而在貸款資金方面，企業(yè)要充分考慮市場的整體資金面和期限等各種因素。如果能夠較好地對(duì)進(jìn)行管理，那么企業(yè)就能夠獲得更加理想的收益，保證了資金的優(yōu)化配置，提高了資金的使用效率，避免阻滯我國經(jīng)濟(jì)的調(diào)結(jié)構(gòu)進(jìn)程。（2）中小企業(yè)通過提高對(duì)銀行的報(bào)價(jià)來獲得信貸資源。在目前的基準(zhǔn)利率條件下，我國商業(yè)銀行的存款與貸款之間存在較大利差，這就造成銀行熱衷于大量投放信貸，尤其是給大型的國有企業(yè)貸款。與此同時(shí)，受貸款利率上限的限制，銀行貸款的收益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等，對(duì)中小企業(yè)貸款的利息收入不足以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，再加上責(zé)任認(rèn)定問題等，商業(yè)銀行寧愿在大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款方面低價(jià)競爭，也不愿對(duì)急需資金的中小企業(yè)放貸。因此，大型企業(yè)獲得信貸資源的競爭力更強(qiáng)，進(jìn)而擠壓了其他企業(yè)的生存空間。而實(shí)行利率市場化后，銀行為了保護(hù)息差，銀行更多地傾向于愿意支付高利率而偏好風(fēng)險(xiǎn)的借款人，因此，中小企業(yè)將能夠通過提高對(duì)銀行的報(bào)價(jià)來獲得信貸資源。（3）中小企業(yè)可獲得更好的金融產(chǎn)品和服務(wù)。從貸款的供給方來看，利率市場化改革將推動(dòng)商業(yè)銀行由粗放式總量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向注重資產(chǎn)質(zhì)量的提升。利率市場化以后，存貸利差縮小，銀行業(yè)競爭加劇，銀行業(yè)對(duì)資產(chǎn)在重視量的同時(shí)，更加重視質(zhì)，更加重視單位資金的成本及收益率。銀行為此將會(huì)把精力更多地放到產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新上，促使商業(yè)銀行細(xì)分市場和客戶，更加重視差異化服務(wù)及中間業(yè)務(wù)，更加重視金融創(chuàng)新，特別是把眼光更多地放到中小企業(yè)身上，開發(fā)出更多適合中小企業(yè)的金融產(chǎn)品，以獲得更加理想的效益。

（二）負(fù)面影響。（1）利率升高導(dǎo)致中小企業(yè)成本增加。從各國利率市場化進(jìn)程的經(jīng)驗(yàn)和已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利率市場化的范圍看，利率市場化帶來的直接后果是市場利率的普遍上升，利率水平的升高會(huì)使企業(yè)經(jīng)營成本上升，利潤受到擠壓。同時(shí)利率市場波動(dòng)較大，使未來企業(yè)經(jīng)營成本可控性降低，增加了經(jīng)營管理的難度。（2）中小企業(yè)所處的金融環(huán)境的不協(xié)調(diào)影響其貸款。目前，企業(yè)和銀行所處的金融環(huán)境還存在某些不協(xié)調(diào)，都會(huì)使銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款問題的幫助受到影響。金融環(huán)境包括法律、社會(huì)信用體系、會(huì)計(jì)與審計(jì)準(zhǔn)則、中介服務(wù)體系、企業(yè)改革的進(jìn)展及銀企關(guān)系等方面。從中小企業(yè)角度看，一方面，可能出現(xiàn)的較差企業(yè)為取得資金而抬高市場資金價(jià)格，造成真正需要資金的好企業(yè)反而無法獲得貸款這樣的“劣幣驅(qū)逐良幣”問題。另一方面，由于中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況千差萬別，因此銀行會(huì)對(duì)不同中小企業(yè)采取不同的貸款利率，中小企業(yè)對(duì)于不同的貸款利率就會(huì)進(jìn)行比較，這就將影響到中小企業(yè)對(duì)利率的接受，哪怕是與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)睦?，中小企業(yè)也可能難以接受。從銀行角度看，一方面，受某些非市場因素的影響，銀行對(duì)不同中小企業(yè)不能夠完全根據(jù)市場因素定價(jià)。另一方面，取消了貸款利率上限，并不等于商業(yè)銀行就會(huì)積極投入到中小企業(yè)的貸款。銀行對(duì)中小企業(yè)貸款積極性取決于其自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力及水平，這種能力能使銀行正確識(shí)別、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，并確保貸款利息收益能夠彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，進(jìn)而才能決定是否放貸給中小企業(yè)。從總體看，利率市場化對(duì)中小企業(yè)的影響利大于弊，同時(shí)在中國目前的情況下，要有步驟地推進(jìn)利率市場化，是正確解決中小企業(yè)融資難的正確選擇之一。因?yàn)?，在針?duì)中小企業(yè)貸款問題上，我國整體金融環(huán)境的向好是必不可少的，而我國整體金融環(huán)境的改善是一個(gè)長期的系統(tǒng)工程。

五、利率市場化條件下小企業(yè)的融資建議和對(duì)策

（1）建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司的治理結(jié)構(gòu)為推進(jìn)利率市場化創(chuàng)造了良好的基礎(chǔ)。現(xiàn)代企業(yè)制度的特征之一就是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)明晰，產(chǎn)權(quán)明晰意味著企業(yè)經(jīng)營機(jī)制相對(duì)較為完善，從而減少企業(yè)資金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)明晰，企業(yè)在借款時(shí)就會(huì)盡可能考慮到利率波動(dòng)給企業(yè)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及自身的償債能力。（2）加強(qiáng)企業(yè)信用制度建設(shè)，創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。信用是企業(yè)生存的基礎(chǔ)。改革初，我國企業(yè)信用觀念較為薄弱，經(jīng)過市場經(jīng)濟(jì)的洗禮，我國企業(yè)的信用意識(shí)得到普遍加強(qiáng)，但是依舊還存在部分企業(yè)資信比較差。所以作為企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)誠信建設(shè)，培育企業(yè)家的信用觀念。企業(yè)只有誠實(shí)守信，才能建立和維護(hù)好與銀行等機(jī)構(gòu)信貸關(guān)系。為企業(yè)融資奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（3）拓展企業(yè)的融資渠道，建立多元化融資機(jī)制。雖然我國自1994年推行利率市場化，但是至目前為止，企業(yè)的融資渠道相對(duì)單一，企業(yè)的負(fù)債比率相對(duì)較高。因此，拓展企業(yè)融資渠道，對(duì)化解企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)以及銀行風(fēng)險(xiǎn)有著至關(guān)重要的意義。如尋找風(fēng)險(xiǎn)投資資金，完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制，包括目前正在推行的惡創(chuàng)業(yè)板以及二級(jí)市場等。大力發(fā)展我國的債券市場，讓更多的企業(yè)能夠在資本市場中籌集自身短缺資金，從而化解了銀行風(fēng)險(xiǎn)，也解決了企業(yè)資金需求問題。除了企業(yè)債、風(fēng)險(xiǎn)資金以外，企業(yè)還可以通過金融衍生品方式去融資。（4）建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)機(jī)制。在利率市場化條件下，對(duì)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力提出了更高的要求。企業(yè)必須有一套快速反應(yīng)機(jī)制，應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)中的各個(gè)關(guān)鍵要素進(jìn)行監(jiān)控。對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，能夠迅速有效的采取措施，從而保證企業(yè)資金的安全。（5）尋求企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)均衡。推行利率市場化使得企業(yè)更加重視企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，因此企業(yè)在融資時(shí)會(huì)盡可能考慮長期融資和短期融資的關(guān)系。通過分析市場利率的變化，結(jié)合企業(yè)自身融資情況，合理確定企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的關(guān)系。從而最大限度降低企業(yè)占用資金的成本。使得企業(yè)融資結(jié)構(gòu)盡可能趨向最佳融資結(jié)構(gòu)。這樣既可以降低企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，也有利于降低企業(yè)融資成本。另外也有學(xué)者指出當(dāng)市場利率呈上升趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)融資時(shí)可選擇固定利率計(jì)息，當(dāng)市場利率下降時(shí)，可選擇浮動(dòng)利率計(jì)息。

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