基于金融結(jié)構(gòu)的小微企業(yè)融資排斥問題及對策研究

沈佳偉

摘 要：供需之間的力量平衡匹配才能共同達(dá)成市場的繁榮，金融市場也是如此。我國目前金融結(jié)構(gòu)與小微企業(yè)的融資需求不匹配，導(dǎo)致理想化的政策無法落地。本文首先介紹了金融結(jié)構(gòu)的定義以及我國金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀。進(jìn)而通過分析金融結(jié)構(gòu)與小微企業(yè)融資之間關(guān)系的理解，來研究小微企業(yè)面臨的融資排斥問題。

關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)；小微企業(yè)；融資排斥

從廣義貨幣供應(yīng)量看，近年來的持續(xù)增長，全社會流動資金及全社會融資總體十分充裕，如2013年全社會融資及負(fù)債已經(jīng)超過200%，2014年在此基礎(chǔ)上又有所增加；2013年的廣義貨幣工業(yè)增長了12%。然而，小微企業(yè)的融資渠道依然狹小，融資成本居高不下，這說明金融市場中融資供給與小微企業(yè)經(jīng)營特點及需求不匹配，從而帶來結(jié)構(gòu)性失衡。面臨經(jīng)營成本的持續(xù)上升，小微企業(yè)的利潤空間被進(jìn)一步擠壓，這使得小微企業(yè)融資難題更加嚴(yán)峻。

一、金融結(jié)構(gòu)發(fā)展不足對小微企業(yè)融資的影響

金融結(jié)構(gòu)是整個金融體系中各部分的類型、分布、比重、相互作用的狀態(tài)。及各類金融機(jī)構(gòu)如銀行、保險、證券等的數(shù)量、規(guī)模及服務(wù)活動，以及各種金融市場和信用方式的運行情況。金融結(jié)構(gòu)隨著特定國家或區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展而不斷變化，進(jìn)而對不同企業(yè)融資活動產(chǎn)生影響。小微企業(yè)融資難的外部因素，就是金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀與小微企業(yè)融資需求和能力的不匹配。

首先，金融服務(wù)供給不足。我國企業(yè)的主要融資渠道為間接融資，而且企業(yè)規(guī)模越小，直接融資的機(jī)會越少，對間接融資的依賴更強。然而以商業(yè)銀行為主的間接融資供應(yīng)機(jī)構(gòu)，對小微企業(yè)的支持還非常欠缺。據(jù)央行統(tǒng)計，目前我國占企業(yè)總數(shù)97%的中小微企業(yè)的銀行貸款余額占總量的20%，而占比1%的大型企業(yè)卻占比50%。盡管政策上引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)加大支持，但面對較高的受理成本、壞賬風(fēng)險較高等問題，他們對小微企業(yè)的支持一直不夠重視甚至是回避對待。

其次，資本市場發(fā)育落后。資本市場是企業(yè)直接融資的場所，包括股權(quán)融資市場和債券融資市場。我國資本市場發(fā)育落后，在容量和成熟度上都遠(yuǎn)落后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。信譽良好的大企業(yè)進(jìn)入資本市場尚且需經(jīng)過漫長的審核和篩選，小微企業(yè)進(jìn)入資本市場的難度更可想而知。盡管我國已創(chuàng)建創(chuàng)業(yè)板市場和中小企業(yè)板，但在上市企業(yè)數(shù)量和市值占比相對小微企業(yè)總體還很小。因此，小微企業(yè)獲取融資最佳的途徑還是依靠間接融資。

最后，信用擔(dān)保支撐不足。對于小微企業(yè)而言，在融資時遇到最大的難題在于無法使借款者相信自己。信用擔(dān)保的支持能有效支撐中小企業(yè)在各個渠道中進(jìn)行融資，尤其是政府信用擔(dān)保。但目前我國地方銀行為小微企業(yè)提供的擔(dān)保規(guī)模還很小，而主要依靠風(fēng)險承擔(dān)能力較弱的民間信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。在經(jīng)營壓力逐漸加大的形式下，民間擔(dān)保機(jī)構(gòu)將面臨更高的風(fēng)險。一旦出現(xiàn)擔(dān)保無法履行的情況，不僅會影響擔(dān)保企業(yè)在融資市場的信用，更會加深融資機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)的擔(dān)憂。

以商業(yè)銀行為主的間接融資市場，加上發(fā)育落后的直接融資市場的金融結(jié)構(gòu)，與以中小微企業(yè)為主的企業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不匹配。小微企業(yè)在現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)下，處于被排斥的群體，但自身經(jīng)營特點又無法說服供應(yīng)方接受自己。而國家盡管在政策上倡導(dǎo)和鼓勵，但沒有真正幫助市場壯大適合小微企業(yè)發(fā)展特點的金融機(jī)構(gòu)或市場。缺乏定制化的產(chǎn)品和服務(wù)，缺乏足夠規(guī)模的專業(yè)服務(wù)小微企業(yè)的機(jī)構(gòu)，僅僅只依靠市場的力量，無法實現(xiàn)小微企業(yè)進(jìn)入主流。銀行的壟斷地位，遏制了適應(yīng)小微企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生和壯大。因此，必須利用人為干預(yù)，打破壟斷，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。

二、現(xiàn)有金融結(jié)構(gòu)下小微企業(yè)融資排斥的原因

上文分析了金融結(jié)構(gòu)發(fā)展不足對小微企業(yè)融資的影響，而現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)對小微企業(yè)融資存在排斥，主要原因還在于小微企業(yè)自身的融資能力不足。包括經(jīng)營管理理念落后、抵押資產(chǎn)缺失、風(fēng)險內(nèi)控能力弱以及企業(yè)扶持不足等問題，都降低了金融機(jī)構(gòu)的信心。即使清楚小微企業(yè)的重要性，也很少有主流的金融機(jī)構(gòu)愿意在高風(fēng)險的市場中大規(guī)模投入。

1.小微企業(yè)的經(jīng)營隨機(jī)性很大。小微企業(yè)無論實在組織結(jié)構(gòu)、決策鏈還是業(yè)務(wù)流上都具有很強的隨機(jī)性。它的經(jīng)營狀況基本取決于所有者的個人能力和判斷。在基礎(chǔ)管理方面，業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性較差，現(xiàn)金流波動較大，且在資金使用上沒有規(guī)章制度。其次，缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃，未來發(fā)展的可預(yù)期性很差。因此，在融資評估中，借款方無法看到一個長期穩(wěn)定的評估報告，房貸的意愿必定大打折扣。尤其是在金融市場處于賣方市場時，理性借款人也不可能選擇性價比相對低很多的小微企業(yè)市場。

2.小微企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理能力較弱。小微企業(yè)內(nèi)部財務(wù)制度不健全，投資活動，經(jīng)營性資金活動及利潤分配都帶有主觀性。這無論是對評級機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司還是銀行等借款人都是巨大的風(fēng)險。根據(jù)中國人民銀行的調(diào)查，我國有一半以上的小微企業(yè)缺乏健全的財務(wù)管理制度，在信用評級機(jī)構(gòu)中的評級等級都較低。

3.缺乏抵押擔(dān)保資產(chǎn)，抬高了小微企業(yè)的融資門檻。小微企業(yè)的資產(chǎn)中勞動力資源、無形資產(chǎn)占很大比重，固定資產(chǎn)以低值易耗品為主。對于偏好固定資產(chǎn)作為抵押品的商業(yè)銀行而言，小微企業(yè)無法提供高質(zhì)量的抵押資產(chǎn)，而且不愿意接收流動資產(chǎn)抵押。而尋求擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保，擔(dān)保機(jī)構(gòu)處于營收和風(fēng)險平衡，偏好對期限較短的流動資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保，并提出很高的擔(dān)保費用，小微企業(yè)融資面臨著走投無路的境地。

三、破解小微企業(yè)結(jié)構(gòu)性融資排斥難題的措施建議

小微企業(yè)融資難的結(jié)構(gòu)性問題，是由供需雙方的不匹配帶來的。因此，需要同時挑戰(zhàn)金融服務(wù)供應(yīng)者和小微企業(yè)自身，才能快速實現(xiàn)默契。

從金融服務(wù)供給看，首先應(yīng)激活現(xiàn)有金融資源：一是要讓現(xiàn)有銀行類金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)起更多的社會責(zé)任，將扶持小微企業(yè)作為考核指標(biāo)之一，從而督促其開發(fā)更多適合小微企業(yè)的金融產(chǎn)品；二是擴(kuò)大政策性銀行的規(guī)模，從國家層面對小微企業(yè)，尤其是科技型創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行直接的融資支持；三是落實地方政府擔(dān)保作用，為區(qū)域類創(chuàng)業(yè)性小微企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。小微企業(yè)經(jīng)營管理的改進(jìn)，需要一段較長的學(xué)習(xí)過程，因此需要大型金融機(jī)構(gòu)、政府給予更多的持續(xù)的投入和支持。

其次，開放金融市場，打破銀行壟斷。讓更多的民間資本進(jìn)入了證券、保險等行業(yè)，為創(chuàng)立適合小微企業(yè)直接融資的資本市場。金融市場的開放，將激發(fā)金融創(chuàng)新，在商業(yè)模式、金融產(chǎn)品及服務(wù)上，一定能迸發(fā)出多樣化的供給。尤其是在互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮下，小微企業(yè)的融資渠道更加開放，融資服務(wù)的成本也相應(yīng)大大降低?；ヂ?lián)網(wǎng)快速、數(shù)據(jù)庫化、標(biāo)準(zhǔn)化的特性極為匹配小微企業(yè)的特點。因此，必須加快互聯(lián)網(wǎng)金融的法規(guī)建設(shè)、風(fēng)控技術(shù)開發(fā)，快速推廣和普及新興的金融交易模式。

從小微企業(yè)自身看，提升科學(xué)運用能力，提升風(fēng)險管理水平，是獲取優(yōu)質(zhì)服務(wù)的前提。所有者在經(jīng)營管理中需建立發(fā)展規(guī)劃的理念，無論企業(yè)多小，都必須要有中長期的規(guī)劃。進(jìn)而才能促進(jìn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長，保持未來的可視性。另外，小微企業(yè)雖然人員少，組織結(jié)構(gòu)簡單。但在財務(wù)制度上需要遵循財務(wù)管理的方法和原則。在籌投贏分上都不可任由所有者一意孤行?；镜臅嫎I(yè)務(wù)，財務(wù)管理活動有助于小微企業(yè)的運用更加有章可循，有據(jù)可尋。財務(wù)管理的規(guī)范和記錄的透明能夠在信用評估和銀行審核是加分，幫助小微企業(yè)更便利地獲取融資。

小微企業(yè)的融資規(guī)模不大，一般在幾萬到幾十萬，因此通過民間借貸獲取的難度不大。小微企業(yè)可以通過自主合作的方式報團(tuán)取暖，在區(qū)域內(nèi)或行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行合作。例如可以先從政府平臺獲取啟動資金，作為聯(lián)合融資基金，而參與合作的小微企業(yè)可以繼續(xù)購買新發(fā)份額，從而不斷擴(kuò)大資金蓄水池，最終形成自建的聯(lián)合信托、聯(lián)合基金等形式。這種區(qū)域性或行業(yè)性的自助融資，由于小微企業(yè)間關(guān)系密切，知根知底，因此減少了信息的不對稱，降低了交易成本。

四、結(jié)語

小微企業(yè)的融資難，重點還是在于我國小微企業(yè)整體素質(zhì)較低，外部管理機(jī)制欠缺。從而對于金融機(jī)構(gòu)而言，小微企業(yè)市場是劣質(zhì)品市場。過高的風(fēng)險讓金融供給者中的許多風(fēng)險偏好者都望而卻步。因此，在爭奪優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)時，小微企業(yè)必須不斷提升自己，才能獲得更多的金融資源。當(dāng)然，小微企業(yè)的金融服務(wù)供給也受到目前金融市場壟斷局面的遏制。只有通過有形的手去打破壟斷，讓更多的風(fēng)險偏好型資本進(jìn)入金融市場，才能扶持小微企業(yè)的快速成長。

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