我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問題探析

范樟軍

摘 要：針對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)融資困難的問題，本論文對(duì)于其融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行探究，同時(shí)總結(jié)出來關(guān)系到融資結(jié)構(gòu)的因素。從企業(yè)、政府以及銀行等多個(gè)側(cè)重點(diǎn)來探討進(jìn)一步改良中小企業(yè)融資問題的方法，并以此來應(yīng)對(duì)融資難問題。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資結(jié)構(gòu)；影響因素

一、我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

因?yàn)橹行∑髽I(yè)本身資本不足，存在著嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)不確定性，包括財(cái)務(wù)透明度不足，承受風(fēng)險(xiǎn)能力不足等制約企業(yè)發(fā)展的因素。再加上中小企業(yè)需要較高的經(jīng)營(yíng)靈活性，實(shí)際融資結(jié)構(gòu)和企業(yè)比起來有著一定的差別。對(duì)于中國的中小企業(yè)來說，其實(shí)際融資特性主要受到自身的特殊性所影響，具體而言有下列幾項(xiàng)。

其一，在企業(yè)的初創(chuàng)期，因?yàn)橐?guī)模不足，無法通過銀行等正規(guī)渠道來獲得資金扶持，同樣也難以獲得足夠的信貸配給。想要滿足自身發(fā)展所需的融資需求，就只能通過內(nèi)部融資、民間融資等渠道來獲得足夠的發(fā)展資金。

其二，在企業(yè)的成長(zhǎng)期，這個(gè)階段運(yùn)營(yíng)逐漸正規(guī)化，公司規(guī)模在不斷攀升當(dāng)中，這個(gè)過程對(duì)于現(xiàn)金的需求極大。但是在這個(gè)階段，企業(yè)尚且沒有足夠的資本積累，無法滿足自身發(fā)展的需求。在這個(gè)階段因?yàn)槠髽I(yè)已經(jīng)有了一定的規(guī)模，主要通過外部金融機(jī)構(gòu)提供的貸款來發(fā)展。

其三，在企業(yè)的成熟期，因?yàn)檫@個(gè)階段各個(gè)中小企業(yè)已經(jīng)擁有了良好的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并保持著較高的盈利率。因此其信用度也在不斷增加，更加容易收獲各種金融扶持，因此各大正規(guī)金融機(jī)構(gòu)是這一階段首選的融資對(duì)象。

二、影響我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的因素

1.企業(yè)規(guī)模。眾多研究結(jié)果表明，企業(yè)規(guī)模直接決定著融資結(jié)構(gòu)。伴隨著企業(yè)的不斷壯大，其所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸減少，而當(dāng)企業(yè)壯大之后，能夠向民眾披露更多的信息。而根據(jù)有關(guān)融資排序的研究，大企業(yè)主要通過股權(quán)等方式來進(jìn)行融資，而非是債券等方式。同時(shí)規(guī)模較大的企業(yè)，往往其破產(chǎn)幾率更低。多種因素的綜合之下，企業(yè)的規(guī)模和融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了直接的聯(lián)系。

2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將會(huì)直接影響公司的抵押狀況，同時(shí)決定著企業(yè)的負(fù)債水平。根據(jù)有關(guān)研究，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)債權(quán)問題之后，能夠通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來加以緩和。從這里能夠看出，各種有形資產(chǎn)的不斷增加，公司的總負(fù)債率也會(huì)不斷攀升。在此情況下，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將會(huì)直接聯(lián)系到盈利能力，而企業(yè)的盈利水平不斷提升，將會(huì)降低融資的整體成本，使得企業(yè)能夠獲得更多的資金以供使用。

3.風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)于中小企業(yè)而言，其融資結(jié)構(gòu)需要綜合自身的運(yùn)營(yíng)、資產(chǎn)方面的各種因素來判斷。作為排除企業(yè)的債務(wù)因素計(jì)算方式，一個(gè)企業(yè)的將來收益的不確定性月底，就將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)更高，使得企業(yè)缺乏足夠的償還債務(wù)的能力，有更高的幾率出現(xiàn)破產(chǎn)問題。而一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，必然會(huì)伴隨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些都是客觀不可控制的風(fēng)險(xiǎn)。而企業(yè)能夠控制的，是自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這是根據(jù)融資狀況所決定的，而企業(yè)需要綜合自身的管理問題，調(diào)整自身的融資結(jié)構(gòu)，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過大帶來的種種危機(jī)，必要的時(shí)候調(diào)整自身的融資結(jié)構(gòu)以避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.稅收因素。為了提升中小企業(yè)的發(fā)展速度，眾多國家都制定了針對(duì)性的稅收政策，通過稅收上的優(yōu)惠來扶持企業(yè)的發(fā)展壯大。而稅收作為直接關(guān)系到企業(yè)積累能力的因素，會(huì)對(duì)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生直接的關(guān)聯(lián)。根據(jù)融資結(jié)構(gòu)的有關(guān)研究，稅收以及破產(chǎn)成本，屬于影響結(jié)構(gòu)和負(fù)債的核心問題。若是增加的債務(wù)的邊際稅收減免利益達(dá)到一定的高度，那么企業(yè)的價(jià)值也會(huì)不斷提升，因此稅率需要綜合企業(yè)的實(shí)際負(fù)債來判斷。

三、改善與優(yōu)化中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)途徑

1.提高企業(yè)自身素質(zhì)。通過調(diào)整企業(yè)自身的制度，優(yōu)化公司的基本結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)的產(chǎn)權(quán)系統(tǒng)，就可以有效的解決企業(yè)所面臨的內(nèi)源融資問題。當(dāng)前，中國在方面的制度存在一定的欠缺。而企業(yè)面臨這種背景，就需要完善自身的經(jīng)營(yíng)和管理，學(xué)習(xí)現(xiàn)代化的管理方式，杜絕傳統(tǒng)管理理念帶來的滯礙，使得企業(yè)的所有者、經(jīng)營(yíng)者以及生產(chǎn)者這多個(gè)系統(tǒng)之間形成一定的制約關(guān)系，通過明確產(chǎn)權(quán)制度，優(yōu)化公司的綜合管理水平，從而進(jìn)一步提升內(nèi)源融資水平。

2.強(qiáng)化資金的運(yùn)作。而企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)的過程當(dāng)中，融資數(shù)量需要在一個(gè)科學(xué)的范圍之內(nèi)。若是融資不足，將會(huì)限制企業(yè)的生存和發(fā)展，而融資過多又會(huì)導(dǎo)致資金浪費(fèi)，帶來更高的財(cái)務(wù)壓力。同時(shí)，企業(yè)還需要提升融資的效益，優(yōu)化對(duì)于資金的利用效率，分析成本與回報(bào)之間的聯(lián)系，優(yōu)化管理層的決策。最后，需要進(jìn)一步優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)的配比，從而調(diào)整自身的發(fā)展結(jié)構(gòu)。

3.改善中小企業(yè)融資的政策法律環(huán)境。伴隨著中小企業(yè)不斷發(fā)展，政府所提供的扶持也有著重大的影響。盡管政府不斷制定一系列的法律法規(guī)來扶持中小企業(yè)，但是還未建成一個(gè)系統(tǒng)的法律體系。而當(dāng)前中小企業(yè)融資最大的障礙，就是缺乏足夠的抵押擔(dān)保制度規(guī)范。在此情況下，需要通過政府達(dá)到引導(dǎo)，來制定一個(gè)符合市場(chǎng)規(guī)范的擔(dān)保交易制度，利用各種資產(chǎn)來進(jìn)行抵押從而獲得足夠的融資，這有助于提升中小企業(yè)的融資水平。

4.完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，打通間接融資渠道。對(duì)于優(yōu)化信用系統(tǒng)而言，需要從優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)控制，加強(qiáng)行業(yè)準(zhǔn)入，第三方信用擔(dān)保等方式來進(jìn)行。具體而言，從精選融資的擔(dān)保對(duì)象，嚴(yán)格市場(chǎng)進(jìn)入門檻，優(yōu)化資產(chǎn)信用評(píng)估制度，由政府引導(dǎo)建立專門的基金扶持，建立客觀的第三方信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)等一系列方式來拓展企業(yè)的簡(jiǎn)接融資渠道。

四、結(jié)論

本論文通過分析中小企業(yè)的實(shí)際融資狀況，對(duì)于進(jìn)一步改良中小企業(yè)的實(shí)際融資能力提出自己的意見。具體而言，從企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府這三個(gè)角度的共同努力。企業(yè)優(yōu)化自身的管理工作，銀行盡可能的便利中小企業(yè)融資，而政府提供配套的法律體系和制度保障，確保實(shí)際執(zhí)行效果。

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