中日韓三國(guó)的不同外匯儲(chǔ)備形成方式對(duì)通貨膨脹影響的實(shí)證分析

【摘 要】本文通過理論分析法和實(shí)證檢驗(yàn)法，對(duì)比了中國(guó)、日本、韓國(guó)不同外匯儲(chǔ)備形成方式對(duì)通貨膨脹的影響，分析了不同的儲(chǔ)備模式對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，并且探究財(cái)政資金購(gòu)買外匯與本幣發(fā)行是否存在關(guān)聯(lián)。筆者首先從通貨膨脹的理論出發(fā)，簡(jiǎn)要分析了外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹的關(guān)系，接著通過探尋中日韓三個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備方式，證明了日韓的外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹沒有相關(guān)聯(lián)系，而中國(guó)的外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹具有相關(guān)性。

【關(guān)鍵詞】外匯儲(chǔ)備；通貨膨脹；形成方式；實(shí)證分析

改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，由于我國(guó)的貿(mào)易順差嚴(yán)重，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備量急劇增長(zhǎng)。早在2006年，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量超過了日本，在世界排名首位。2013年初，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量已經(jīng)達(dá)到了3.4萬(wàn)億美元。充足的外匯儲(chǔ)備提高了我國(guó)的綜合國(guó)力，保證了國(guó)家金融的穩(wěn)定發(fā)展，但是，外匯儲(chǔ)備量以及超出了現(xiàn)實(shí)需求，給我過的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)了不良影響，最典型的便是通貨膨脹。

一、外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹理論概述

1.通貨膨脹

經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)界對(duì)于通貨膨脹的定義存在分歧，通說(shuō)認(rèn)為，通貨膨脹是在信用貨幣制度下，處于流通中的貨幣數(shù)量已經(jīng)超過了現(xiàn)實(shí)需要，進(jìn)而引起貨幣貶值和物價(jià)水平全面持續(xù)上漲。在二十世紀(jì)六七十年代，通貨膨脹成為了全球性問題。通貨膨脹的定義中，“持續(xù)上漲”是重點(diǎn)，具有偶然性的價(jià)格波動(dòng)并不能作為通貨膨脹的參考因素。

2.外匯儲(chǔ)備影響通貨膨脹理論分析

二十世紀(jì)六十年代末，西方資本主義國(guó)家經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，伴隨而來(lái)的是嚴(yán)重的通貨膨脹。由于政府調(diào)節(jié)沒有有效控制經(jīng)濟(jì)局面，國(guó)際收支理論學(xué)術(shù)界提出了“貨幣分析說(shuō)”，分析外匯儲(chǔ)備對(duì)通貨膨脹的影響，代表人物包括羅伯特·蒙代爾。通過貨幣分析法來(lái)研究影響通貨膨脹的過程，經(jīng)濟(jì)體需要滿足三個(gè)基本條件。第一是社會(huì)的收入要穩(wěn)定在就業(yè)水平之上。第二是無(wú)論是商品市場(chǎng)還是金融市場(chǎng)，都要遵循一價(jià)原則。第三是國(guó)內(nèi)和國(guó)際的價(jià)格水平相對(duì)穩(wěn)定。

二、中日韓三國(guó)的不同外匯儲(chǔ)備形成方式對(duì)通貨膨脹影響的實(shí)證分析

1.中國(guó)外匯儲(chǔ)備形成方式對(duì)通貨膨脹影響分析

首先，中國(guó)外匯儲(chǔ)備方式首先會(huì)引起外匯占款數(shù)量的上升。外匯占款指的是中國(guó)銀行投放到外匯市場(chǎng)中的本國(guó)貨幣。我國(guó)外匯儲(chǔ)備形成主要是由國(guó)家機(jī)關(guān)購(gòu)買，通常為貨幣當(dāng)局，購(gòu)買同時(shí)并保持所有權(quán)。央行在外匯市場(chǎng)購(gòu)買的貨幣也是我國(guó)外匯儲(chǔ)備的重要組成部分，隨后，外匯占款發(fā)生變化，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備也會(huì)隨之波動(dòng)。由此可見，外匯儲(chǔ)備與外匯占款變化具有同向關(guān)聯(lián)性。

其次，外匯占款的變化也會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的變化。我國(guó)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)貨幣投放由中央銀行進(jìn)行，投放的貨幣主要包括兩類，一是與外匯儲(chǔ)備相關(guān)的基礎(chǔ)貨幣，一是我國(guó)在信貸過程中提供的負(fù)債款，包括在我國(guó)商品市場(chǎng)流通的貨幣、銀行存款等。而基礎(chǔ)貨幣的變化受到外匯占款的影響，其貨幣乘數(shù)的能夠翻倍影響我國(guó)的貨幣供應(yīng)數(shù)量，因此可以看出，在央行控制下的外匯儲(chǔ)備與貨幣供應(yīng)量之間，具備明顯的相關(guān)性，這與貨幣經(jīng)濟(jì)理論相一致。所以，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備一旦增加，央行為了保證匯率的穩(wěn)定，必然會(huì)向市場(chǎng)投放數(shù)量相一致的基礎(chǔ)貨幣，長(zhǎng)此以往便導(dǎo)致了基礎(chǔ)貨幣成倍地高于現(xiàn)實(shí)的貨幣需求量。

2.日韓外匯儲(chǔ)備形成方式對(duì)于通貨膨脹影響的分析

日本與韓國(guó)的外匯制度為平準(zhǔn)基金制度，在這種金融制度下，外匯市場(chǎng)是不會(huì)影響國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債情況，商品市場(chǎng)以及商業(yè)銀行的資金也不會(huì)受到影響。外匯平準(zhǔn)基金制度消除了外匯儲(chǔ)備與基礎(chǔ)貨幣的波動(dòng)關(guān)聯(lián)性，即國(guó)家外匯儲(chǔ)備數(shù)量增加，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)貨幣量也不會(huì)發(fā)生變化，貨幣供應(yīng)量保持在穩(wěn)定的狀態(tài)，國(guó)家的物價(jià)水平也不會(huì)隨之上漲。韓國(guó)在1997年到2009年間，外匯儲(chǔ)備相對(duì)穩(wěn)定，只有在1998年的特殊經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)幅度有所變化。日本在1980年到2009年間，貨幣的供應(yīng)量也非常平穩(wěn)，只有在2000年日本實(shí)行了緊縮的貨幣政策，通過提高利率的形式控制貨幣供應(yīng)，減少了貨幣投入。此外，韓國(guó)與日本的貨幣市場(chǎng)非常穩(wěn)定，并不會(huì)收到外匯儲(chǔ)備的影響?？偠灾?，日本和韓國(guó)的外匯儲(chǔ)備的增加，必然不會(huì)帶來(lái)國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的等量提高，也就不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的出現(xiàn)。

三、結(jié)束語(yǔ)

本文通過中國(guó)、日本、韓國(guó)三個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備方式對(duì)通貨膨脹的影響對(duì)比中得出結(jié)論，由于日本和韓國(guó)采用了外匯平準(zhǔn)的模式，通過財(cái)政部門發(fā)放國(guó)債的形式來(lái)儲(chǔ)備外匯，這樣購(gòu)買外匯的資金主要來(lái)自銷售國(guó)債的資金，財(cái)政資金購(gòu)買外匯與本幣不具備關(guān)聯(lián)性。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要是通過央行投放本幣的形式，購(gòu)入的外匯數(shù)量與本幣數(shù)量的變化呈相關(guān)性。由此可以得出結(jié)論，日韓的外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹之間不存在因果聯(lián)系，但是我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)量的變化與基礎(chǔ)貨幣變化相關(guān)聯(lián)，外匯儲(chǔ)備的增加會(huì)直接導(dǎo)致外匯占款的增加，進(jìn)而基礎(chǔ)貨幣的投放也隨之?dāng)U大。

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