基于后危機(jī)時代的金融衍生工具風(fēng)險管理及控制

【摘要】文章淺談了金融衍生工具的特點(diǎn)，同時提出了一些在后危機(jī)時代的金融衍生工具風(fēng)險管理的方法。

【關(guān)鍵詞】后危機(jī)時代；金融衍生工具；風(fēng)險管理；風(fēng)險控制

金融衍生工具的交易是后危機(jī)時代企業(yè)國際化競爭的必然結(jié)果，但如何控制其中的交易風(fēng)險，是企業(yè)所面臨的一大難題。企業(yè)要明確認(rèn)識金融衍生工具的風(fēng)險特點(diǎn)以及后危機(jī)時代金融衍生工具的發(fā)展趨勢，才能找到有效的方法來控制其中的交易風(fēng)險。

一、金融衍生工具的風(fēng)險特點(diǎn)

金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的企業(yè)和國家?guī)砹司薮蟮慕?jīng)濟(jì)效益，但是其風(fēng)險也是巨大的，將有可能面臨破產(chǎn)、倒閉等一系列慘痛的金融事件。所以企業(yè)和國家要充分認(rèn)識金融衍生工具的風(fēng)險特點(diǎn)，把握脈絡(luò)，真正做好金融衍生工具交易的風(fēng)險控制。

（一）總體風(fēng)險

金融衍生工具的風(fēng)險特點(diǎn)根據(jù)總體的一致性來說可以分為市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險五個方面。

1.市場風(fēng)險。市場價格的變動或者境外業(yè)務(wù)銀行的倒閉可能會引發(fā)市場風(fēng)險。金融衍生品本身就因其高風(fēng)險性、虛擬性、杠桿性、國際性而潛藏著巨大的市場風(fēng)險。市場風(fēng)險也是金融衍生工具最普遍和經(jīng)常的風(fēng)險。衍生品的虧損原因主要是因?yàn)楣緝?nèi)部的金融衍生品控制機(jī)構(gòu)和制度不夠完善、交易市場不夠透明等。

2.流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是在交易市場不活躍的情況下出現(xiàn)的一些因失去流動性而導(dǎo)致交易困難的風(fēng)險，即金融衍生品持有者無法找到在市場上出售或者平倉的機(jī)會。流動性較差、受托交易的金融機(jī)構(gòu)資訊不足以及市場交易能力弱的金融產(chǎn)品會讓公司產(chǎn)生流動性風(fēng)險的概率大大增加。

3.信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是指金融衍生品在交易的過程中出現(xiàn)的違約所引起的風(fēng)險。合約的期限越長，金融衍生工具所產(chǎn)生的信用風(fēng)險的可能就越大。而信用風(fēng)險的發(fā)生在金融遠(yuǎn)期和金融互換的等交易中，很大程度取決于交易者的信用，所以信用風(fēng)險發(fā)生的頻率很高。如果對于金融商品的認(rèn)知不夠，缺乏一定程度的專業(yè)知識，對于交易者的資訊了解不夠、承擔(dān)風(fēng)險的能力不足等就很容易產(chǎn)生信用風(fēng)險。

4.操作風(fēng)險。操作風(fēng)險對于內(nèi)部程序員來說是由于工作人員的不完善，工作失誤、系統(tǒng)失誤等造成的風(fēng)險或者由外部事件所導(dǎo)致風(fēng)險。操作風(fēng)險的來源有可能是自然災(zāi)害或者疑惑事故，還有經(jīng)營管理上的漏洞使得交易工作人員不能夠很好地執(zhí)行交易的目的或者故意失誤。只有嚴(yán)格按照工程的操作程序和授權(quán)權(quán)限來操作和監(jiān)督，才能避免此類風(fēng)險。

5.法律風(fēng)險。由于經(jīng)營活動中出現(xiàn)違法違規(guī)現(xiàn)象或者法律條理規(guī)定不明顯使業(yè)務(wù)無法進(jìn)行的風(fēng)險就是法律風(fēng)險。合約的確認(rèn)文件不充分，交易對手沒有法律授權(quán)或者不尊重法律都會導(dǎo)致交易無法順利進(jìn)行合約無法很好履行，導(dǎo)致出現(xiàn)損失。在進(jìn)行交易之前不明確法律意識、不進(jìn)行法律咨詢都會造成法律風(fēng)險。

（二）個性風(fēng)險特點(diǎn)

個性特點(diǎn)就是由于金融衍生工具的不同而產(chǎn)生的基于金融衍生工具本身的風(fēng)險，主要有金融期貨投資風(fēng)險、金融期權(quán)投資風(fēng)險、遠(yuǎn)期合約投資風(fēng)險、金融互換投資風(fēng)險等。

1.金融期貨投資風(fēng)險。金融期貨投資風(fēng)險是套期保值類的產(chǎn)品交易，是金融機(jī)構(gòu)為了避免信用風(fēng)險、市場風(fēng)險或者流動性風(fēng)險而主動發(fā)起的產(chǎn)品交易。金融期貨交易具有較小的流動性，但是低比率的保證金會讓金融期貨交易產(chǎn)生巨大風(fēng)險，會具有盈利和虧損的放大效應(yīng)。

2.金融期權(quán)投資風(fēng)險。期權(quán)的概念是指在一定的時間內(nèi)，通過協(xié)議的價格和規(guī)定的數(shù)量，買賣指定的金融產(chǎn)品的權(quán)利。近年來，期貨的交易品種不斷增加，交易的數(shù)量和范圍也在不斷擴(kuò)大。期權(quán)雖然市場風(fēng)險較小，但是涉及的法律風(fēng)險較多，且操作難度比較大。

3.遠(yuǎn)期合約投資風(fēng)險。遠(yuǎn)期合約投資是一種鎖定了風(fēng)險的同時鎖定了收益的合約，雙方約定在未來按約定借個買賣約定數(shù)量的金融產(chǎn)品的投資方式。雖然能夠回避一定的市場風(fēng)險，但是遠(yuǎn)期合約投資收益卻不太高，主要原因是交易周期長、時間跨度大，其中所蘊(yùn)含的一些不確定性因素太多。但是遠(yuǎn)期合約交易的規(guī)模比較小，對于金融市場體系安全不能產(chǎn)生太大的影響。

4.金融互換投資風(fēng)險。金融互換投資是兩個或者兩個以上的交易者在約定的交易時間里按照各方協(xié)商的條件進(jìn)行交易的投資方式，傳統(tǒng)主要以利率互換和貨幣互換為主。這種投資方式的產(chǎn)生是為了規(guī)避金融風(fēng)險，但是卻存在自身的風(fēng)險。

二、后危機(jī)時代金融衍生工具風(fēng)險管理的建議

（一）建立框架

缺少一個完善的企業(yè)金融衍生工具風(fēng)險管理框架是我國目前存在的主要問題。要建立一個完善的企業(yè)金融衍生工具風(fēng)險管理框架，需要做到以下四點(diǎn)：

1.明確企業(yè)衍生品業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理目標(biāo)和總決策戰(zhàn)略。公司要明確企業(yè)的自身情況，知道自身能夠承受何種的風(fēng)險以及不能承受何種風(fēng)險，明確承受風(fēng)險的最大值，并對企業(yè)的金融衍生品規(guī)模上限進(jìn)行限制和管理，強(qiáng)化領(lǐng)導(dǎo)和員工的風(fēng)險意識，防止因?yàn)闆]有過多經(jīng)驗(yàn)而陷入高風(fēng)險產(chǎn)品中。

2.企業(yè)要明確金融衍生工具風(fēng)險監(jiān)控的業(yè)務(wù)流程。要做到能夠根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)、資本實(shí)力、管理能力和衍生品的風(fēng)險特征對風(fēng)險進(jìn)行識別，還要做到對風(fēng)險的合理評估，由精心挑選的第三方對交易品種和對手的信息進(jìn)行合理、公平的評測，做到慎重選擇交易對手和恰當(dāng)選擇風(fēng)險評估監(jiān)控系統(tǒng)。還要規(guī)范企業(yè)金融衍生工具的業(yè)務(wù)操作流程，對于金融衍生工具的內(nèi)容、流程進(jìn)行事前防范、事中監(jiān)控和事后處理。對操作風(fēng)險還要進(jìn)行量化評估和合理控制，建立規(guī)范的授權(quán)審批制度，將授權(quán)程序和額度都進(jìn)行明確。

3.要對金融衍生工具風(fēng)險監(jiān)控技術(shù)的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施是金融衍生工具風(fēng)險監(jiān)控的基本。要構(gòu)建風(fēng)險信息的傳輸系統(tǒng)，同時完善衍生工具的風(fēng)險評估制度、預(yù)警模型和預(yù)警指標(biāo)體系，才能夠讓金融衍生工具風(fēng)險監(jiān)控技術(shù)更好地實(shí)施和對結(jié)構(gòu)、制度數(shù)據(jù)分析方面的基礎(chǔ)支持。

4.對于衍生品的整個交易流程設(shè)立一個完善的管理系統(tǒng)。衍生品的交易前、交易中和交易后，所有的業(yè)務(wù)關(guān)系和流程都應(yīng)該制定一套完整的計(jì)劃和明確的風(fēng)險管理政策。通過實(shí)地訪問、電子郵件、傳真、電話錄音等方式，確立一套合理的客戶定期回訪制度，并且建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，對于企業(yè)內(nèi)部工作人員的工作也要合理劃分責(zé)任和職權(quán)，分離前臺交易和后臺管理的權(quán)力。

（二）企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的完善

要讓金融衍生工具風(fēng)險管理更加合理和有效，對于公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的完善也必不可少。

1.明確建立一個高層控制組織，包括董事會和總經(jīng)理層。企業(yè)的董事會和高層要對金融衍生工具的交易額度、品種、止損限額以及公司人員的權(quán)限進(jìn)行認(rèn)真的審核和整改。對于執(zhí)行交易的部門，要嚴(yán)格地按照公司的規(guī)章制度和交易的程序規(guī)則進(jìn)行金融工具的交易，風(fēng)險管理、交易、財務(wù)審計(jì)要由不同的人來進(jìn)行，不能兼任而且不能隨便突破交易限額。對于風(fēng)險管理部門，要真實(shí)地評估交易方的各項(xiàng)資料以及信譽(yù)程度，對企業(yè)的金融衍生工具交易風(fēng)險和有可能的損失也要合理評估。對于公司的監(jiān)察部門，要嚴(yán)格地監(jiān)察公司的金融衍生工具交易的過程，防止出現(xiàn)違法違規(guī)行為。

2.對于財務(wù)要制定一個公正、公開的制度，使金融衍生工具交易中的信息得到完善和真實(shí)的披露。我國前些年實(shí)行的新的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》，在公允價值計(jì)量中納入了衍生工具的核算。因此，企業(yè)應(yīng)該合理地遵循規(guī)定，高標(biāo)準(zhǔn)地進(jìn)行金融工具的確認(rèn)、計(jì)量和列報、套期等方法進(jìn)行保值，提高會計(jì)水準(zhǔn)，保障公司的交易安全。

3.事后處理制度的建立。在金融衍生品的交易市場中，即使運(yùn)氣再好、手段再好、經(jīng)驗(yàn)良好的企業(yè)，也避免不了風(fēng)險的出現(xiàn)。所以對于風(fēng)險發(fā)生之后的處理，要建立一套合理的預(yù)案。建立預(yù)案不僅可以在發(fā)生風(fēng)險危機(jī)的時候，能夠第一時間采取合理的緊急補(bǔ)救措施，還能讓交易雙方的信任程度增加，避免出現(xiàn)信任風(fēng)險。因此，企業(yè)要在交易之前全面評估和預(yù)測各方面數(shù)據(jù)和問題，做好事后的風(fēng)險危機(jī)處理制度。

4.要加強(qiáng)對企業(yè)員工的風(fēng)險管理意識的培養(yǎng)和相關(guān)交易部門人員專業(yè)技能的培訓(xùn)。我國企業(yè)的管理者和企業(yè)員工對于金融衍生工具的風(fēng)險認(rèn)識還不是很足夠，容易在金融衍生工具的交易中進(jìn)行盲從和隨大流，難以把握交易的具體細(xì)節(jié)。所以企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)自身對于金融衍生工具交易風(fēng)險的意識，并且隨之加強(qiáng)在交易中對風(fēng)險的管理，同時對于交易人員的專業(yè)技能要進(jìn)行大力培訓(xùn)，以加強(qiáng)其業(yè)務(wù)能力。

三、結(jié)束語

總之，金融衍生工具的風(fēng)險具有多樣性，是每個企業(yè)都必須注意和重視的問題。在金融衍生工具交易中，企業(yè)應(yīng)該建立一個完善的金融衍生工具風(fēng)險管理的框架，同時從公司內(nèi)部加強(qiáng)風(fēng)險管理意識和事后危機(jī)處理制度等一系列方案，才能更好地避免金融衍生工具交易中出現(xiàn)的風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：張吉磊（1984-），男，遼寧人，在職研究生，初級會計(jì)，研究方向：會計(jì)學(xué)。